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发帖数: 373 | 1 本周一，中國股市上證綜指暴跌5。3%，創下近四年來單日最大跌幅，同時成交額明顯
放大，市場恐慌情緒達到高潮。這是由于五月末蔓延于中國銀行體系內的“錢荒”問題
仍在持續，并且央行持續發函警示銀行注意“流動性”問題。
周二中國股市再次急劇下跌到自從全球金融危機以來的最低點，但是市場稍后反彈，市
場參與者說，周二最后時段的猛烈收購銀行股是由國家支持的基金做的。
央行在市場關閉之前不久發布聲明，安撫投資者。在上海的央行官員說，央行將引導利
率達到一個“合理的范圍”，暗示現金緊縮可能結束。但銀行拆息維持高水平以及股市
猛跌，引發人們對銀行盈利和整個中國經濟前景的懷疑，擔憂失控。
6月25日，中共官媒《人民日報》再發聲，稱中共的證監會與央行都不是“奶媽”，救
市則是害了股市。表示中國股市猶如一個巨大的“貔貅”，只吃進，不排出，形成了難
以治愈的“腸梗阻”，有猜測此言論是對利益集團的敲打。有消息稱，銀行錢荒有部份
是因為利益集團在操作，要倒逼央行放水，最終央行發文表示，已向部份金融機構提供
流動性。
6月25日18時23分，中共央行官方網站再次發布消息稱，已向一些符合宏觀審慎要求的
金融機構提供了流動性支持。下一階段要根據市場流動性的實際狀況，適時調節銀行體
系流動性。當日，隔夜質押式回購利率已回落至5。83％，比6月20日回落592個基點。
《紐約時報》報導說，中國央行的行動受到全球密切關注。但是它的金融和銀行系統仍
然對中國人和外國人保持著不透明。在政府自己的有關借貸的警告當中包含著它的兩難
困境：它需要控制資金借貸的去向，同時它希望改革一個已經越來越依賴政府指導的銀
行系統。
《紐約時報》報導說，中共總理李克強，承諾用一個更加市場導向的方式來管理經濟。
分析家說，他的經濟顧問在敦促以一個將允許它更好的回應市場力量的方式來重組經濟
。但是為了實施這樣的改革，政府將不得不對付強大的國營企業和利益集團，它們有時
候抵制中央的壓力或者尋求中央領導層當中的同盟來阻止這樣的行動。
中國大陸媒體《創業者說》日前撰文稱，在內部制度動力以及外部市場環境同時消失的
情況下，要想維持中國經濟奇跡的玫瑰顏色，就只有加杠桿一途了。
文章說，“金融危機之后的5年，雖然不斷微調和變換政策基調，但中國經濟其實一直
在做的只有一件事，那就是通過各種方式加杠桿。其時間之長，幅度之大，經濟史上罕
有其匹。其結果是：2009～2012年間中國的新增債務規模達到GDP的110%，債務總規模/
GDP達205%。
在社會融資總額不斷創出歷史記錄時，GDP增速則一路下滑。中國2013年一季度的GDP增
速只有7。7%，大幅低于市場一致預期的8%，也低于2012年四季度的7。9%。有人計算，
按照這個趨勢，中國全年的經濟增長很有可能跌入6%甚至更低的區間之內。”
文章分析，這實際上是表明，去年通過影子銀行等各種工具所釋放出來的新增信貸及貨
幣，對中國經濟的刺激效果僅僅維持了一個季度不到。實際上，早在幾年之前，眼見中
國的貨幣越發越多，杠桿越加越重，就曾推論，貨幣及信貸拉動經濟增長的邊際效果將
會逐漸遞減。
分析認為，中國經濟在悄悄崩盤，我們都是被溫水煮著的青蛙。這是一場靜悄悄的危機
，但卻是一場足以引發歷史巨變的危機。 |
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