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发帖数: 918 | 1 阿里巴巴在双十一创下三小时三百亿网售额的奇迹，吸引了几乎所有国内各大媒体。其
实这两年阿里巴巴的道路并不一帆风顺，在前不久还被迫将近一半股权低价出售给雅虎。
前年股权被售出给雅虎之后，随后获得港资博裕基金近千亿资金注入，本土资本强势反
击，去年九月，阿里巴巴完成对雅虎七十六亿美元的股份回购，以六十三亿美元及价值
八亿美元的阿里集团优先股，回购雅虎持有的阿里集团股份的百分之五十。
透过回购，阿里集团还引进了“国家队”投资者。参与雅虎股权回购有两家国家级企业
：中国投资有限公司和国开金融有限责任公司。“中投”直属国务院，资金来自国家外
汇储备，是目前全球最大主权财富基金；“国开金融”是国家开发银行旗下、负责股权
投资的子公司。
阿里官方儘管一再否认本年内在香港上市，但是投行消息说上市箭在弦上，只是“时间
问题”。高盛分析师不久前调高阿里巴巴的上市估值到一千亿美元，有机会创下香港新
股集资的历史纪录，持股百分之七的马云有望成为中国首富。
参与回购战维护中国本土经济权的还有中信资本，中信资本的母公司是红色资本家荣毅
仁创办的老牌中资中信集团，曾任集团董事长十一年的王军是中共开国元老王震的次子
。负责集团旗下基金操作的中信产业投资基金管理有限公司董事长兼首席执行官，则是
中共中央政治局常委刘云山之子刘乐飞。
年轻的博裕资本是个在香港注册的私募基金，来头更大，五个合伙人中包括中国前国家
主席江泽民的嫡孙江志成。小江是江泽民长子江绵恆的儿子，小名“毛头”，洋名
Alvin，毕业于哈佛大学经济系，曾任职高盛，年仅二十七岁。他为人低调，但是不寻
常的背景令他和博裕投资进入了国际媒体的关注视野。江绵恆曾任中科院副院长， 业
务遍及上海关键的经济领域。
博裕另三位重要合伙人包括曾任德太投资(TPG Capital)亚洲董事总经理、联想集团执
行董事马雪征；曾任中国平安保险股份有限公司总经理的张子欣和前Providence
Equity Partners合伙人童小幪等。
博裕登场，声势不凡，首期私募投资基金集资十亿美元，投资者包括新加坡主权基金澹
马锡（Temasek）和香港的李嘉诚基金会。今年内将推出第二期，计划筹集十五亿美元
。顺带一提，博裕的重点投资，还有中国信达资产管理股份有限公司。
亚洲週刊在早前关于美国中央情报局前僱员斯诺登的报道中称，信达“是连结凯雷集团
（Carlyle Group）与中资机构的商业节点”，它是二零一零年经中国国务院批准，由
财政部发起的非银行金融机构。二零一二年，信达引入四家战略投资者，其一便是参与
此次阿里巴巴融资的中信资本。凯雷集团是斯诺登的东家博思艾伦（Booz Allen
Hamilton）的母公司，与美国情报产业关係密切。
两家“国字头”企业加上两个与红色后代关係深厚的公司，佔阿里巴巴集团的股权只不
过是百分之五点六，但这组合已为中国媒体带来巨大悬念，纷纷猜测马云的盘算。这包
括《第一财经》“国家队入围阿里，回购资本盛宴背后”，《创业家》“马云的阴谋与
阳谋”和《二十一世纪经济报道》“谁的阿里巴巴”。只是中国媒体有所禁忌，不敢提
及和深入追踪。
国家队支持阿里巴巴
在国家队的支持下重组资本结构，引进关键股东，马云为进军被国家垄断的银行业进一
步铺垫。《南都周刊》在南早事件发生前夕，刚做了个马云的封面专题《搅局者阿里金
融》，提到“很多人以为马云在玩互联网，其实他在玩跨界，从电商到物流，现在则在
悄无声息间，跨界到了金融”。
阿里巴巴的支付宝成立十年，注册用户数已破八亿，每日最高交易额超过二百亿元人民
币（约三十二亿美元），涵盖购物、航旅机票、生活服务、理财、公益等众多方面，日
最高交易量达到一亿零五百八十万笔。马云不讳言他对发展金融业务的野心，说过：“
原先的金融体系没办法支持我们，现有的金融体系很难支持创新行业的发展，所以，我
们就自己创新一套金融。”
今年六月，阿里巴巴推出“馀额宝”作为“支付宝”业务延伸。支付宝另和天弘基金推
出货币基金“增利宝”。支付宝用户将钱存在馀额宝，存款利息比银行更高。至此马云
的网上银行格局完成，三宝整合成为了庞大的吸金机器。七月下旬新华网的最新数字显
示，“馀额宝”用户数已突破四百万，转入资金破百亿。增利宝货币基金成为中国用户
数最大的货币基金。
金融三宝打破限制
按阿里巴巴的如意算盘，“三宝”收益和金融业务扩张空间可与天比高。马云说，除了
不能收现金，其他金融“业务都可以用互联网解决”。不过，马云要面对监管问题的挑
战。支付宝在二零一二年五月获得基金第三方支付牌照，却没有第三方基金代销牌照，
引致它与天弘基金的合作被评为绕弯向用户销售基金。
《南早》专访问到马云是否得到国家政策支持，在中国语境中，这是在问阿里巴巴有没
有党政当局特殊照顾。马没有正面回答，只委婉的说﹕“当然我们很期待政策支持，但
问题在于现有很多政策未必能够支持，对变革来讲，创新一定是超越现有制度的发展，
在现有制度下的这种创新其实不叫创新，那是一种完善和改良。今天我们在创新并影响
这个产业发展的过程中，同时对各级政府的政策制度也是巨大的挑战。”
中国政治不透明，财经资讯却比较公开，中国要外国投资、上市、融资，须加强自身监
管制度，被纳入国际金融资讯系统。去年《纽约时报》和彭博社大篇幅报道时任总理温
家宝家族的二十七亿美元财富，和中共八位元老后代聚敛了大量的私人财富，引起全球
热议。两个媒体的记者皆表示，报道是依据公开文件获得的结果 。 |
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