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发帖数: 61690 | 1 人民日报：人民币没有贬值理由汇率今年破6概率大
2014年02月10日 02:59 人民网-人民日报海外版 我有话说(174人参与)
资本流出压力不大 双向波动将成常态
人民币不会出现大幅贬值(市场观察)
本报记者 罗 兰
进入2014年以来，很多新兴经济体国家遭遇货币贬值、股市下跌的重挫。有人担心
，人民币是否也会步其后尘进入贬值通道。对此，专家认为，中国经济稳定，贸易和国
际收支保有大量顺差，外汇储备充足，因此不会像其他新兴市场国家一样，出现大规模
资金外逃和货币大幅贬值的情况。相反，因经常账户的顺差能弥补资本账户的逆差，未
来人民币仍面临升值压力，只是升幅收窄，有升有跌双向波动将成为新常态。
资金外逃新兴市场
去年底，美联储正式启动量化宽松政策(QE)退出计划，大批国际资金开始撤离新兴
市场，这些严重依赖资本流入发展经济的国家，其货币大跌，并影响到欧美股市也大跌。
在1月下旬间，土耳其里拉汇率跌至创纪录低位；阿根廷比索兑美元汇率单日跌幅
创12年来新高；俄罗斯卢布、南非兰特汇率也下跌。1月24日，欧美股市均大幅下跌，
标普500指数下跌2%，道琼斯工业指数跌1.96%，尤其与新兴市场关系近的公司的股价遭
受重挫。
仿佛开闸的洪水，资金从新兴经济体外逃的趋势愈演愈烈。据监测资金流向的机构
EPFR(新兴市场基金研究公司)2月7日公布的数据，年初至今，新兴市场股票基金资金流
出规模已经超过了去年全年。EPFR数据还显示，今年以来部分发达市场成了资金的新宠
。全球发达市场股基总净吸金额已突破200亿美元大关，而去年同期该金额仅为20亿美
元。
对投资者来说，逃离新兴市场有两方面原因，一是美联储退出QE政策继续推进，二
是新兴市场经济增长不稳定，其货币是最脆弱的一环。国际货币基金组织(IMF)最近发
出警告，随着量化宽松的退出，投资组合的转移和资本外流还是会在一些新兴经济体发
生，加上国内制度缺陷，资本外流和汇率波动都会更加剧烈。
人民币没有贬值理由
在新兴市场货币一片“贬”声中，人民币却傲然挺立。彭博汇编的资料显示，2014
年以来，全球最主要的24个新兴市场货币中，仅人民币对美元升值，其余全线贬值。
人民币之所以独树一帜，是因为中国与其他新兴市场国家经济情况不同。专家分析
，中国贸易和国际收支依然保有大量顺差，而其他新兴市场国家则是赤字，人民币汇率
没有贬值的理由。同时，中国经济也较为独立。商业咨询巨头FTI的一份调查报告显示
，面对美联储货币政策调整，中国和俄罗斯等经济较为独立的国家所受冲击不大。
“虽然中国经济增速有所下降，但仍高于其他国家。资本在中国能挣到钱，所以流
出的压力不大，即使有流出，但中国经常账户的顺差能弥补资本账户的逆差，未来人民
币仍将面临升值的压力。”暨南大学国际商学院副院长孙华妤对本报记者说。
事实上，“美国从谈QE退出和正式宣布QE退出，对中国跨境资金流动都没有造成根
本的影响。” 国家外汇管理局国际收支司司长管涛指出。
各方面因素都显示，中国有足够能力承受QE退出产生的资金流出的冲击，人民币不
会大幅贬值，将保持一定稳定。管涛称：“改革红利会逐步地释放，而且中国经济总体
上还是保持了平稳较快的增长，经济基本面、财政金融状况和外汇账户或者经常项目的
收支情况都是比较稳健的，何况还有比较充裕的外汇储备。”
汇率今年破6概率大
今年人民币汇率发展趋势如何？市场普遍认为，升值势头不变，但升幅收窄，升值
步伐较去年放缓，双向波动特征将更加明显。
中信证券(11.48, -0.10, -0.86%)首席经济学家诸建芳预计，2014年全年人民币升
值的幅度大概在1%-2%之间。此外，随着汇率市场化的进一步推进，人民币兑美元汇率
的波动区间将有望进一步扩大。
管涛指出，2014年贸易和投资仍然会保持比较大的顺差，如果跨境资本流动是双向
波动的，那就意味着人民币汇率将来有升有跌的波动将会成为一种新常态。
“美联储退出量化宽松货币政策如果超预期提前或力度加大，就会导致汇率波动，
某些时段人民币可能贬值。”交行金融研究中心高级研究员鄂永健分析，但在经济总体
保持平稳增长的情况下，中国仍是对国际资本有较大吸引力的经济体。因此，未来人民
币对美元汇率将继续小幅升值，且波动有所加大。预计2014 年内人民币兑美元汇率“
破6”将是大概率事件。 |
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