w*********g
发帖数: 30882 | 1 保外储VS保汇率，最后中国房价或暴跌
2017-01-11 星火记者联盟 星火财经记者联盟
中国外储已逼近3万亿美元（1美元约6.93人民币）关口，尽管在北京时间2017年1月4日
至5日（下同）离岸人民币创记录以来最大两日涨幅，但随即又开始转跌。有分析认为
保“3”或者保“7”只是伪命题，但其本质是中国决策层既想保外储又想保汇率，不想
大幅加息又不希望资本外逃，人民币国际化战略还得推进，这本身就是处于难调和的状
态。
当然，还会出现一种极端的情况就是，“特朗普贸易”逆转、美元下跌，重新给予中国
操作的时间和空间。此种情形能否出现，一定程度上也取决于中国决策层对上述几个内
部问题的把控。随着特朗普上任还有一周时间，美国的美债收益率上扬并带动美元（包
括美元资产）持续上涨。中国受到的掣肘越发明显，目标之间的矛盾难以短期调和，决
策者或被迫在楼市上“加大动作”。
“伪命题”伪不伪？
进入到2017年，有不少分析担心中国落入到“人民币保7的陷阱”之中，并建议“在市
场化的人民币贬值，且贬值不会引发经济危机的情况下，应当以保外汇储备、而不是以
保汇率为主。” 但实际上，保汇率还是保外储只是一个伪命题。
随着美元走强，人民币汇率堪忧
保汇率，是指央行用外储在离岸市场进行干预（卖美元买人民币），相当于把外储交给
离岸市场的投机者，而一旦外储下降到临界点，市场信心会更加缺失、从而加剧贬值（
恐慌）。
保外储，是任由人民币跟随市场的预期、伴随着美元的升值而下跌。但这需要快速贬值
或者强化资本管制的配合，否则又会陷入人民币贬值—更多人去换汇—外储下降—人民
币贬值预期强化的恶性循环中去。快速贬值是为了在换汇人反应过来之前就一步到位（
降低换汇的性价比），强化资本管制是为了不让资本外流（大陆美元存款的利息很低）。
据大型投行中金公司发布报告称，估计中国出口商至少有超过1.1万亿美元的贸易收入
滞留海外。如果外汇压力进一步加大，政府可能会敦促这些企业，尤其是国企进行结汇
，增加外汇流入。
除此之外，我国还有一个选择就是通过加息紧追美元升值来吸引资金回流，走巴西、俄
罗斯等金砖国家应对本币贬值的道路。但所需要的加息幅度会非常大，并对中国经济造
成严重冲击，最终反而可能加剧资本外流。
一计怎么用？
既然大幅加息、严格的资本管制和一次性贬值都不可取，那么抑制资产价格，主要是房
价，就是中国决策者“两害相权取其轻”的最好选择。因为一国的资产存在国际（美元
）价值的约束，如果不想通过汇率贬值来调和，那就通过资产价格下跌来调和，否则这
个国家只要不断印钞推高本国房价就能无限制获取世界财富了。
李克强在经济工作会议上表态要降房价
那为何不能在股市“动刀”？原因在于，相比于楼市，股市的体量太小，并且已经比楼
市更早地去泡沫（2015年的夏季“股灾”）。A股泡沫的主要集中营—创业板，其市值
只有约五万亿人民币，跟数百万亿体量的楼市不可同日而语。如果决策层所谓的去泡沫
主要在股市创业板上展开，那么结果只能“雷声大雨点小”。
在2016年楼市一方面成功帮助刺激中国经济复苏，例如带动通胀和GDP企稳回升、推动
供给侧改革等；另一方面通过刺激居民疯狂买房，锁住天量的存款与流动性。但房价涨
到“太高”后，买卖双方的结果会发生逆转，在人民币贬值预期充斥的市场上，等待逢
高出货换汇的大有人在。
以目前决策层的“路数”来看，2016年10月以来一二线城市陆续和同步祭出史上最严调
控政策这一招“非常高明”。2016年保汇率需要地产牛市（入市），而今年保汇率需要
地产熊市（套牢）。而且，下跌一定要发生在冻结楼市的流动性之后，没有大面积的换
手率就不会引起崩盘。
本身抑制楼市的泡沫，也是决策层当下最需要解决的问题，从去年7月的底政治局会议
到12月的中央经济工作会议，都明确了抑制楼市泡沫作为最重要的工作之一。但是，随
着美元出现持续性上涨和连创新高，上述目标之间的矛盾越来越越难以调和，一旦保外
储、汇率等目标矛盾激化，楼市需要作出的让步可能比政府最初设想的更大。
本文由星火记者联盟（微信ID:cctv11227)供稿，于无声处听惊雷，敢讲话、讲真话，
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12
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F*****t
发帖数: 3219 | |
h******k
发帖数: 15372 | 3 有党在两者绝对都能保住。房价用印刷机可保，汇率用外汇券可保。 |
r*****3
发帖数: 6442 | |
R*********j
发帖数: 1957 | 5 所谓的保汇率、保外储还是保房价，确实是伪命题，由天量的货币超发引起的资产泡沫
，用行政手段是不可能真正解决。特色经济就是这样。保房价是为经济稳定更是为政治
稳定，泡沫只能逐步消化。保外储比保汇率重要。人币贬值对中国经济是比较好的选择。
[在 wayofflying (小破熊) 的大作中提到：]
:保外储VS保汇率，最后中国房价或暴跌
:中国外储已逼近3万亿美元（1美元约6.93人民币）关口，尽管在北京时间2017年1月4
日至5日（下同）离岸人民币创记录以来最大两日涨幅，但随即又开始转跌。有分析认为
:保“3”或者保“7”只是伪命题，但其本质是中国决策层既想保外储又想保汇率，不
想大幅加息又不希望资本外逃，人民币国际化战略还得推进，这本身就是处于难调和的
状态。
:当然，还会出现一种极端的情况就是，“特朗普贸易”逆转、美元下跌，重新给予中
国操作的时间和空间。此种情形能否出现，一定程度上也取决于中国决策层对上述几个
内部问题的把控。随着特朗普上任还有一周时间，美国的美债收益率上扬并带动美元（
包括美元资产）持续上涨。中国受到的掣肘越发明显，目标之间的矛盾难以短期调和，
决策者或被迫在楼市上“加大动作”。
:“伪命题”伪不伪？
:进入到2017年，有不少分析担心中国落入到“人民币保7的陷阱”之中，并建议“在市
:场化的人民币贬值，且贬值不会引发经济危机的情况下，应当以保外汇储备、而不是
以保汇率为主。” 但实际上，保汇率还是保外储只是一个伪命题。
:随着美元走强，人民币汇率堪忧
:保汇率，是指央行用外储在离岸市场进行干预（卖美元买人民币），相当于把外储交
给离岸市场的投机者，而一旦外储下降到临界点，市场信心会更加缺失、从而加剧贬值
（恐慌）。
:保外储，是任由人民币跟随市场的预期、伴随着美元的升值而下跌。但这需要快速贬
值或者强化资本管制的配合，否则又会陷入人民币贬值—更多人去换汇—外储下降—人
民币贬值预期强化的恶性循环中去。快速贬值是为了在换汇人反应过来之前就一步到位
（降低换汇的性价比），强化资本管制是为了不让资本外流（大陆美元存款的利息很低
）。
:.......... |
s********i
发帖数: 17328 | 6 津巴布韦以本币计算，房价跌了么？涨了N倍都不止。 |
B********n
发帖数: 7009 | 7 “稳中向好，坚持6.7%的增长率不动摇”
---统计局
【在 w*********g 的大作中提到】
: 保外储VS保汇率，最后中国房价或暴跌
: 2017-01-11 星火记者联盟 星火财经记者联盟
: 中国外储已逼近3万亿美元（1美元约6.93人民币）关口，尽管在北京时间2017年1月4日
: 至5日（下同）离岸人民币创记录以来最大两日涨幅，但随即又开始转跌。有分析认为
: 保“3”或者保“7”只是伪命题，但其本质是中国决策层既想保外储又想保汇率，不想
: 大幅加息又不希望资本外逃，人民币国际化战略还得推进，这本身就是处于难调和的状
: 态。
: 当然，还会出现一种极端的情况就是，“特朗普贸易”逆转、美元下跌，重新给予中国
: 操作的时间和空间。此种情形能否出现，一定程度上也取决于中国决策层对上述几个内
: 部问题的把控。随着特朗普上任还有一周时间，美国的美债收益率上扬并带动美元（包
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R*********j
发帖数: 1957 | 8 哈哈。。。特色经济厉害啊，想要多少就是多少。
[在 BroncosFan (野马奔驰) 的大作中提到：]
:“稳中向好，坚持6.7%的增长率不动摇”
: ---统计局 |
B********n
发帖数: 7009 | 9 今天看新闻，统计局说去年的增长率果然预计是6.7%。尼玛哥也是服了，头一年就能准
确预测你到第二年的增长率，统计局这帮货不炒股真是可惜了。
【在 R*********j 的大作中提到】
: 哈哈。。。特色经济厉害啊，想要多少就是多少。
: [在 BroncosFan (野马奔驰) 的大作中提到：]
: :“稳中向好，坚持6.7%的增长率不动摇”
: : ---统计局
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h******k
发帖数: 15372 | 10 这就是计划经济，什么都是事先计划好的。
【在 B********n 的大作中提到】
: 今天看新闻，统计局说去年的增长率果然预计是6.7%。尼玛哥也是服了，头一年就能准
: 确预测你到第二年的增长率，统计局这帮货不炒股真是可惜了。
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B********n
发帖数: 7009 | 11 “我们要大力发展有中国特色的社会主义市场经济，以市场为主，让市场这只看不见的
手.....”
----党中央经济工作会议
【在 h******k 的大作中提到】
: 这就是计划经济，什么都是事先计划好的。
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R*********j
发帖数: 1957 | 12 经济增长的目标在市场经济国家也是有的，只是在特色经济下政府对经济的掌控能力太
神奇。
[在 BroncosFan (野马奔驰) 的大作中提到：]
:今天看新闻，统计局说去年的增长率果然预计是6.7%。尼玛哥也是服了，头一年就能
准确预测你到第二年的增长率，统计局这帮货不炒股真是可惜了。 |
R*********j
发帖数: 1957 | 13 “让市场在资源配置中发挥更大的作用”
现总理
“公平正义比太阳还要光辉”
先总理 |
z**********e
发帖数: 22064 | |
C*******h
发帖数: 6095 | 15 这么大的泡沫如何自己消化？！
择。
★ 发自iPhone App: ChineseWeb 1.0.6
【在 R*********j 的大作中提到】
: 所谓的保汇率、保外储还是保房价，确实是伪命题，由天量的货币超发引起的资产泡沫
: ，用行政手段是不可能真正解决。特色经济就是这样。保房价是为经济稳定更是为政治
: 稳定，泡沫只能逐步消化。保外储比保汇率重要。人币贬值对中国经济是比较好的选择。
: [在 wayofflying (小破熊) 的大作中提到：]
: :保外储VS保汇率，最后中国房价或暴跌
: :中国外储已逼近3万亿美元（1美元约6.93人民币）关口，尽管在北京时间2017年1月4
: 日至5日（下同）离岸人民币创记录以来最大两日涨幅，但随即又开始转跌。有分析认为
: :保“3”或者保“7”只是伪命题，但其本质是中国决策层既想保外储又想保汇率，不
: 想大幅加息又不希望资本外逃，人民币国际化战略还得推进，这本身就是处于难调和的
: 状态。
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f*****n
发帖数: 189 | 16 土共什么都想要，最后可能什么都保不住，经济增速、房价、外储、汇率 |
m*******n
发帖数: 4186 | 17 这种冠冕堂皇的话就当成是放屁好了
: “让市场在资源配置中发挥更大的作用”
: 现总理
: “公平正义比太阳还要光辉”
: 先总理
【在 R*********j 的大作中提到】
: “让市场在资源配置中发挥更大的作用”
: 现总理
: “公平正义比太阳还要光辉”
: 先总理
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m*******n
发帖数: 4186 | 18 这种冠冕堂皇的话就当成是放屁好了
: “我们要大力发展有中国特色的社会主义市场经济，以市场为主，让市场这只看
不见的
: 手.....”
: ----党中央经济工作会议
【在 B********n 的大作中提到】
: “我们要大力发展有中国特色的社会主义市场经济，以市场为主，让市场这只看不见的
: 手.....”
: ----党中央经济工作会议
|
T******y
发帖数: 14506 | |
