根据人民银行权威数据 - Military版

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L*****d
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根据人民银行权威数据，自3月份美国宣布钢铝关税以来，人民币(专题)贸易加权指数
有所升值。这意味中国没有利用货币贬值，反打击特朗普(专题)政府发动的贸易战。事
实上基于中国经济安全，中国不会轻言使用汇率作武器，把贸易战升级为"货币战"。
中国会否利用汇率手段反击"美国优先"，议论一直不绝于耳。
其中一派说法是，中国将人民币贬值有利出口，这不仅对沖了美国限制中国货进口
的措施，还能在全球贸易中，令中国货竞争力大于美国货，打击美国工业。
最新是荷兰合作银行（Rabobank）资深亚太策略师Michael Every近期在一份研究
报告中称，人们正想象中国会再次考虑使用汇率贬值手段。
根据人民银行权威数据，自3月份美国宣布钢铝关税以来，人民币贸易加权指数有
所升值。这意味中国没有利用货币贬值，反打击特朗普政府发动的贸易战。
然而，这一猜测似乎并未发生。尽管今年以来美元兑人民币升值2%、人民币兑美元
相应走贬，但人民银行发布的人民币汇率指数（CFETS）显示，自3月份美国宣布钢铝
关税引发贸易风波以来，该人民币贸易加权指数不仅无减，还有所升值。
人币贸易加权指数不跌反升有玄机
值得注意的是，人民币兑欧元、日圆、英镑、澳元和韩圆等汇率，今年持续均走高
；这些货币在用于计算该指数的一篮子货币权重达46%左右，远多过美元22%权重。这正
说明了人民币为何在CFETS不贬反升。
事实上，只要沙盘推演一下人民币一旦贬值，中国经济会发生什么事，大概可以确
定，中国不会轻言引导人民币贬值抗美。
其一是资本外流：
只要回想一下上次人民币贬值潮发生何事：人民币在2015年的迅速走软引发资本外
流，因投资者试图大举将资金撤出中国，以避免财产缩水，金融市场为之震撼。为应对
这一局面，中国政府要采取极严苛措施，限制投资者将资本撤出中国的能力。
其二是反给美国口实：
中国如此时引导汇率下调，无疑给美国政府借口，批中国操纵汇率，美国更可以此
为口实，加码"惩罚"中国。
其三人民币国际化前功尽废：
据野村(Nomura)策略师Bilal Hafeez称，人民币再度贬值可能会损害中国政府开放
金融市场、并推动人民币成为国际货币的长期目标。
其四是伤及内需消费：
人民币贬损意味中国人要用更高代价买进口货，这不利中国消费市场。
人民币贬值抗美的手段，就算能挫伤美国，中国也会自招重伤，这与自杀式"人肉
炸弹"攻击没有多大分别。这个不打折扣的馊主意（坏招数），中国岂会轻易使用？

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