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发帖数: 18 | 1 美联储会在此次议息会议上决定加息吗？我看不会。我一只有一种感觉：美联储在等
。等什么？等美国经济进一步修复？等全球经济稳定？不是。我认为，美联储在等中国
出错。出什么错？中国政策出现重大失误。
很明显，如果美联储加息，美元升值，势必导致人民币相应贬值。那人民币是以怎样的
方式贬值？是有控制地平稳过度，还是恶性循环般贬值？这就是问题的关键。如果是平
稳过渡，中国外汇储备将付出怎样的代价？如果是恶性贬值，那美国在开心不过了。因
为，它正好用升值货币大肆购买中国贬值的资产。那人民币贬值，人民币资产会贬值吗
？这又是一个关键问题。
我们必须认真分析。如果人民币有控制地稳定小幅贬值，人民币资产价格应当上升，而
不是下降。这一点，经常被中国经济学界、尤其是证券界搞反了。为什么人民币贬值，
人民币资产价格应当上涨？这就像通货膨胀，人民币贬值是因为人民币相对美元供给增
加，是对外通胀。如果我们把资产看成商品，那通胀背景下，用人民币购买商品应该更
贵，还是应该更便宜（物价是涨是跌）？当时是贵（涨），对吗？所以千万别搞错，人
民币贬值过程应当是人民币资产价格上升的过程，而不是下跌的过程。
那为什么人们担心人民币贬值而人民币资产价格下跌？因为，人们担心人民币会出现恶
性循环般大幅贬值。如果出现恶性循环般的大幅下跌，那所有人都担心“人民币资产价
格的上涨，对冲不了人民币贬值的幅度”，所以会纷纷抛售人民币资产，而以人民币兑
换外币，以期货币保值。所以，一定要意识到，当人民币出现小幅贬值预期之时，也就
是中国货币政策相对宽松时，股票市场应当上涨，而不是下跌。因为，有小幅贬值预期
，资产价格涨幅远远超过货币贬值幅度，所以不仅不会股票抛售，反而会增加市场风险
偏好，而使股市上涨。
但人民币快速而大幅的贬值就不一样了。当人们认为资产价格上涨跟不上货币贬值损失
之时，人民币资产必定遭到大肆抛售，而必定发生人民币过度贬值。
所以我们一定搞清楚：人民币什么样的贬值对中国利大于弊，什么样的贬值对中国弊大
于利。我坚信，美国希望人民币快速、大幅贬值，而不希望慢速、小幅贬值。因为，人
民币快速、大幅下跌对美国大大有利。这恰恰也是美国加息需要等待的关键原因，因为
它希望自己的加息可以给自己带来利益的最大化。
人民币大幅、快速、恶性循环般的下跌对美国有什么好处？他可以趁美元升值，有利于
美国对外投资的货币环境，用大量注过水的货币，收购中国实实在在的实业资产，从而
一方面全方位控制了中国经济，另一方面让注水美元变得更加坚实，消除了美元泡沫。
这恰恰是货币战争最终分出胜负的关键。
中国什么样的政策是错误的？第一，中国资本项目过度开放，这将给注水美元创造必要
的条件；第二，人民币完全可自由兑换，这是引发全民抛售人民币的基础条件；第三，
人民币汇率自由浮动，这是任由人民币在失控条件下暴跌的基础条件；第四，为了人民
币加入SDR而以上述条件交换。
事实证明：美国和整个发达经济体更担心人民币小幅贬值。前一段时间，央行通过中间
价形成机制改革突然让人民币贬值3%，因而震动世界。我认为，这属于可控范围内的小
幅贬值。为什么惊动世界？为什么美股因此下跌？为什么甚至干扰了美联储加息的步伐
？我认为，这恰恰是美国等发达国家担心的，不愿意看到的。所以，事后我们看到，他
们一方面以“理解或承认是推进改革”而稳定本国市场，同时借此恶意攻击人民币，制
造中国股市恐慌，甚至大肆释放发展中国家的货币如何受此影响的舆论，我认为，其目
的都是在阻止中国允许小幅贬值人民币，阻止中国货币政策的正确选择。
实施还证明：不用说资本项目开放，就是长达10余年的经常项目开放，已经是中国外汇
储备当中混入了大量“境外套利热钱”，而此次“小试牛刀”的攻击中，中国经常项目
下的许多严重问题已经暴露无余。比如，人民币几乎不能贬值，只要发生一点贬值，巨
额外汇储备缩减，而且他们大造舆论说：按照这样的外汇流失速度，中国人民币最多坚
持10个月，并借以制造中国货币恐慌，进而绑架中国货币政策——只能紧缩，不能宽松
，加剧中国经济下行压力。要知道，当中国PPI（企业商品价格）负增长达5.9%的情况
下，就算贷款基准利率已经降至4.55%，但中国企业实际贷款利率也高达10%以上，这是
何等残酷的利率水平？
所以，中国的货币政策必须依据国内的经济状况、依据内需拉动原则去制定，而绝不能
被汇率绑架，这是中国当下最最核心的政策理念。否则，一切拉动经济的财政手段，都
将被相对过紧的货币政策摧毁。 | s********i
发帖数: 17328 | 2 说反了。缓慢贬值是双赢，中国避免硬着陆，美国多赚点美元。美元是强势货币，中国
的货币政策不可能完全独立，只能最大程度上减少损失。现阶段急剧贬值，对美国和世
界经济带来的冲击和不确定性太大，而中国可能会硬着陆。长期来讲，如果中国外汇耗
尽，急剧贬值不可避免，如果由于贬值导致中国有足够的外汇，那么中国可避过一劫，
进入一个不死不活的阶段。 |
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