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发帖数: 85 | 1 2010年 5月 19日---转自美国之音
最近在经济学者纷纷预言中国泡沫即将破裂之际，全球几个对冲基金也表示看空中国，
希望借助于押注中国经济崩溃而大获其利。
最近全球对冲基金经理詹姆斯·查诺斯和休·亨得利相继表示看空中国，素有“末日博
士”之称的国际投资咨询师麦嘉华更是放言，中国经济可能在一年内崩溃。一时间，中
国股市恐慌情绪弥漫，上证和深证两大股指一个月内暴跌了近20%。
伦敦对冲基金Eclectica资产管理公司的经理人休·亨得利对CNBC说，他的对冲基金已
经卖空了20家国际公司的股票。他没有透露具体是哪些公司，但他押注在中国的信用泡
沫将破灭上，他认为届时将造成另一场全球危机。如果亨得利这次押对了注，可以获利
近5亿美元。
华尔街对冲基金经理查诺斯从去年下半年就开始看空中国，他预言中国的房地产泡沫将
破裂，并透露他的对冲基金正在做空在中国香港上市的银行、地产和建材生产商等公司。
预言中国经济崩溃的声音在学术界一直存在，美籍华人学者章家敦早在2001年就在他的
著作《中国即将崩溃》一书中发出过类似警告。但过去十年这些声音大多被淹没在了中
国强劲的经济增长和似乎永无止境的房地产上升势头中。最近全球对冲基金的做空行动
和中国股市的大幅下跌使得人们不得不认真考虑这个问题。
章家敦说，“现在的确有一些对冲基金在看空中国，最明显的就是查诺斯。原因就是中
国房地产和股市的泡沫已经非常明显，看空中国已经成了最新的投资风尚，他们基本上
就是想利用中国经济的即将崩溃。”
美国耶鲁大学管理学院的金融学教授陈志武表示，他对一些对冲基金看空中国并不觉得
奇怪，因为有根本的经济方面的道理。
陈志武说，“中国经济增长模式最大的潜力已经差不多了。因为过去30年，中国能够以
非常快的速度完成工业化的快速发展，但这次全球金融危机以后，明显地看出来，过去
依赖投资、依赖出口带动经济增长的模式，在未来的几十年不太可能像过去30年那样继
续下去。”
但陈志武并不认为中国经济会在未来两三年内崩溃，因为中国政府可以运用的政策工具
还有很多选择的余地。他认为中国股市以及中国在海外上市的公司股票的下跌反而提供
了有利的投资机会。
他说，“从最近几个月的表现看，可能有太多中国公司在境外股票的价格被压得太低了
，这些对冲基金还有开放式基金要么做空，要么把以前买的中国股票卖掉，最近几个月
已经做了很多，已经走得比较远，所以我觉得，跟三四个月以前相比，现在反而是中国
的很多投资机会比几个月以前显得更有吸引力了。”
陈志武说，中国政府应该将对冲基金的做空行为看成是一种有意义的信号和提醒，迅速
采取措施抑制房地产过热。
事实上，中国政府从2007年开始就已经出台了多项房价调控措施。上个月，中国国务院
发布通知，要求房价过高地区的银行暂停发放购买第三套房的贷款，并严格限制炒房和
投机性购房行为，加快发展公租房等。
但专家认为中国的这些政策并不见效。
章家敦说，“这些政策对中国的投资者有一些心理上的效果，但这些政策很容易规避，
而且不够严厉，所以基本上只能对投资者起到心理上的效果，表明政府在思考对策，但
在经济上起到的效果还不够。政府要避免房地产泡沫真正需要做的是征收房地产税和提
高利率。”
但是如果提高利率，不仅将打击占了中国国内生产总值8%的房地产业，势必也将扼制经
济增长。因此中国政府面临的是两难境地。
章家敦说，“这也是为什么中国没有采取这两项措施，但问题是，正是由于中国政府无
所作为，房地产泡沫在继续累积，因此中国政府现在面临两难的选择，他们不能选择，
也不原意选择，而只是坐观事态发展，他们试图通过采取一些小幅的举措来影响市场方
向，他们希望这有助于解决泡沫问题，但我认为，很多人都不觉得这会成功，因为这些
措施实在不够有力。” | q*****i
发帖数: 85 | 2 对冲基金做空大概是中概这段时间喋喋不休的原因之一。 |
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