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发帖数: 428 | 1 本文作者为瑞信董事总经理、亚洲区首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事陶冬
某上市的大型建筑机械公司，在通向办公室大厦的道路两旁堆满了机器，因为仓库里早
已堆满了。今年第一季度，银行大力发放贷款，三月份订单数量有明显的改善，公司加
大了生产的力度，以为企业盈利会大幅改善。
然而，民间企业的订单根本没有出现，不少地方政府下了单子却不来提取。其实今年第
一季度的贷款力度，可以与当年“四万亿”刺激政策时媲美，但是对经济的提升却只维
持了大约一个月。这次政府登高一呼，企业投资却没有跟上。
反腐败和降薪之下，政府人员中怠政的多做事的少，工程启动不利，政府拨款和银行贷
款不少仍躺在理财产品上收利息。至于民间资本，工资飙升、营商环境恶化、产能过剩
、国进民退之下，投资积极性早已大不如前了。
六月份民企的固定资产投资，甚至出现了史无前例的负增长。毋庸讳言，这次货币刺激
政策的效果很不理想，连央行官员也承认中国经济陷入了流动性陷阱，靠货币扩张撬动
经济变得越来越难。
中国人民银行给出的解决方案是财政政策，将刺激政策的球踢到了财政部的场子上。的
确，本届政府的财政部十分低调，将工作重心放在财税改革和地方债处理上，对逆周期
刺激措施不甚热心。
那么，更多的财政刺激是不是“稳经济”的良方呢？中国经济的核心问题是民间投资消
失了，其背后既有经济转型的原因，又有国企垄断的制约，笔者相信正确的解决方案在
于促进转型和打破国企垄断，在于结构性变革。
但是政府的思路却始终在刺激措施上兜圈子，试图用花钱来代替改革。人为刺激无法替
代改革，安倍经济学的失败便是前车之鉴，缺少改革这“第三支箭”，前两支箭所带来
的GDP增长不过是货币幻影。稳住了一时的经济增长，却埋下了以后金融稳定的隐患。
三中全会提出了林林总总上百项改革大计，有顶层设计、有具体细节，不少还有时间表
。两年半过去了，改革在资本项目开放、汇率改革和地方债置换上取得了明显的进展，
但是在国企改革等内部经济关键改革上却进展不大，雷声大雨点小。
与外部改革相比，内部改革涉及利益；改革是革既得利益者的命，却又要同一班既得利
益者去执行改革，结果可想而知。中国陷入的恐怕不止是流动性陷阱，更是改革陷阱。
凯恩斯经济学的强项，在于通过逆周期政策扩张，为下行周期中的经济提供增长支持，
减缓社会痛苦，政策机制在于刺激政策所带来的乘数效应。凯恩斯经济学的缺陷，在于
刺激政策在极端环境下失效，由于乘数效应消失，政府无法通过政策撬动民间经济活动
。目前的中国经济，就处在对刺激政策的“不应期”。
年复一年的强刺激，垫高了GDP增长的速度，但是并没有走出经济内生动力不足的困境
，民间投资信心不足，资金出走国外。不推进改革，不解决深层次的问题，光靠货币政
策实属勉为其难，贴上财政政策仍属勉为其难，而且这些扩张性政策对经济的长期稳定
均带有副作用。
中国经济根本不需要民营投资督查组，打破国企垄断，将有利可图的高端服务业开放出
来，民间资本自然有兴趣。增长和转型的事情，与其政府越俎代庖，不如留给市场做。
中国的IT行业没有国企垄断，也没有政府的过度参与、监管，却是目前经济中最具活力
、最为繁荣的行业之一，其原因值得参详。
(编辑:郭倩) |
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