l****o
发帖数: 2909 | 1 中国未吸取日本泡沫崩溃的教训[转载]
送交者: bigfool [♂中书令★★★♂] 于 October 27, 2011 22:28:44 已读 9035 次
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10月13日，笔者参加了国际货币基金组织（IMF）在东京霞关会馆举办的亚太地区经济
展望报告会，IMF的报告通篇下来都是在讲亚洲各国面临着严重的通货膨胀压力，在欧
美经济运行日益不明朗的影响下，亚太地区经济发展的不确定性增强，为此IMF下调了
对亚太地区经济发展的预期。 www.6park.com
IMF报告内容多处涉及中国，在回答东南亚国家媒体提问时的回答也基本上绕不开中国
话题。笔者借机征询IMF亚太地区事务主管安诺普星（Anoop Singh），除了通胀压力外
，如何看待中国经济运行的潜在风险。他毫不犹豫地回答：“中国经济运行最大的风险
在于不断加剧的资产泡沫，中国房地产领域的泡沫几乎已接近顶点(Peak)，中国政府虽
采取了一系列措施加以应对，但从政策实效性及实际房产交易情况来看，中国房地产领
域引发中国资产泡沫破灭的危险并未消除。” www.6park.com
如何看待日本泡沫经济成因 www.6park.com
安诺普星的回答让长期在日本生活的我顿时想到了“日本教训”。日本之所以陷入“失
去的十年”，也是源自资产泡沫引发的泡沫崩溃，而如何避免重蹈日本泡沫经济的覆辙
，中国高层的经济智库对此投入了颇多的研究精力。 www.6park.com
对于日本在上世纪80年代后期泡沫崩溃的教训，国际上主要有两种看法：其一是以美国
斯坦福大学教授麦金农在《美元与日元》一书中的分析为代表，此派学说认为，日本在
70年代后期屈服于欧美等国的压力，以约4%的年率持续对美元升值，直接造成日美利息
差。90年代以后，美利率下降逼使日元利率趋近于零，导致日本的利率和货币政策失效
，由此陷入“流动性陷阱”。 www.6park.com
另一与此相对的看法则由日本国内权威人士提出。日本战后任职时间最长的原财务省财
务官、亚洲开发银行行长黑田东彦认为，日本泡沫崩溃的主要原因不在于日元升值，而
在于日本政府为缓解日元升值压力采取了一系列宽松的货币政策。在国家经济模式处于
“对外出口依赖型”的背景下，日本央行为帮助企业出口，大幅调低利率，同时又积极
买进美元干预外汇市场，造成货币供应剧增，产生货币过剩，过剩资金流向股市和房地
产市场，埋下泡沫经济祸根。 www.6park.com
中国长期以来都重视麦金农的学说，而轻视黑田的看法。但正如日本研究中国经济第一
人、野村资本市场首席经济学家关志雄（新加坡籍）在接受笔者专访时分析称，麦金农
讲的是“果”，黑田讲的才是“因”，在看到日元升值压力导致泡沫崩溃的同时，不能
忽略了正是日本政府为阻止日元升值，采取宽松货币政策，反而助长了泡沫膨胀的事实
。从经济运行周期来看，泡沫的生成与崩溃是同一经济体运行周期的前后期，如果一旦
听任泡沫产生，要阻止其崩溃就将变得十分困难。说到底，阻止泡沫产生、膨胀，比警
惕经济崩溃更为重要，而这正是“日本教训”的警示意义所在。 www.6park.com
中国外汇政策重蹈日本覆辙 www.6park.com
但是，反观中国经济运行的宏观层面，房地产推动下的资产泡沫显然在日益加剧。从客
观大环境来看，中国政府为缓解人民币升值压力，对外汇市场的大规模干预从未中断。
而其干预外汇市场的背后财力便是持续增长的外汇储备，截止到9月末，中国外汇储备
余额已突破3.2万亿，这意味着中国央行在不断地卖出人民币买进美元，这将导致货币
流量明显增加，动性过剩的资本将源源不断地流向股市、房地产市场，这与当年的日本
如出一辙。 www.6park.com
可以说，中国高层及其智囊们深知“日本教训”是一把悬剑，中国中央政府及央行也针
对许多行业出台了为数众多的调控措施，但细加观察便知，这些政策的主观任意性强，
行政管理色彩浓厚，且具有头痛医头、脚痛医脚的“微观调控”倾向。中国经济泡沫的
生成、膨胀并未得到有效地阻止，这势必会加剧经济崩溃的危险。 www.6park.com
面对如此数量庞大的巨额外汇储备，应如何善加利用，也存在严重的意见分歧。有人认
为，应购买石油等资源能源，建立能源安全保障。诚然，大规模购入能源资源是经济发
展的必然要求，但中国能源供应不足的首要原因不在于自身资源能源储备不足，而在于
资源利用率严重低下，就连异常珍贵的稀土资源，中国的有效利用率也只有10-20%，与
日本相比差距甚远。可以说，花费大量的外汇储备去购买价格不断暴涨的能源并非上策
，最终解决还得依靠提升能源利用率及加强国际间的技术合作。 www.6park.com
有人则主张，巨额外汇储备应用于支持中国企业走出去，支援其海外并购与投资。但需
要认识到，目前真正走出海外的中国企业多为国有垄断企业，其并购投资行为并非真正
意义上的市场交易，甚至沦为资本外逃的新途径。且支撑中国经济的仍多为劳动密集型
产业，走向海外的可能性并不高，与其投资海外，不如把沿海地区的衰退产业转移至中
西部，构筑中国版的雁行分工格局。从日本的教训来看，政府背景下的海外投资最终多
得不偿失。 www.6park.com
在中国的巨额外汇储备中，有相当一部分以购买美国债的形式借给美国政府，这间接助
长了美国的消费过剩和贸易顺差，这样的“锦上添花”并不符合发展中国家的身份。从
公平和效率的观点出发，中国更应该将巨额外汇储备用于国内的“雪中送炭”。 www.
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正如IMF在10月13日的报告中分析得那样，亚太地区虽然在快速的经济增长，贫困问题
也有所进展，但亚洲各国收入两极化的加剧在过去的十年明显高于其他地区。为构筑稳
固的社会安全体系，加大对医疗、教育、社保领域的投资是亚洲各国的“战略之要”。
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中国能否避免日本泡沫崩溃的老路，还有待观察，但至少应学习日本泡沫崩溃后社会还
依然高度稳定的经验。也就是说，在泡沫经济时期，更应毫不吝惜地加大民生投入，做
到真正的“藏富于民”，这才是真正的居安思危、未雨绸缪，真正的“维稳”大计，也
是对“日本教训”的另一种学习与反省。 |
d*********e
发帖数: 1194 | 2 教训就是要政治独立，金融独立，否则经济再发达也是待宰的肥猪 |
R*******N
发帖数: 7494 | 3 正解。日本不是泡沫崩溃了，而是被金融洗劫了。不过媒体一般不敢这么说。
中国现在有买办带路，金融四公子亲自给华尔街打工，下场未必会比日本好。现在已
有这个趋势，华尔街唱空中国，国内西奴们博客跟进煽动民情，然后四公子让政府政
策跟进，最后中国是必垮无疑。
核爆中国经济，让中国回到10年前，重新用廉价劳动力给西方打工。这就是做空中国
的核心目的。
【在 d*********e 的大作中提到】
: 教训就是要政治独立，金融独立，否则经济再发达也是待宰的肥猪
|
M*****8
发帖数: 17722 | 4
其实属于明知故犯。
买办当道的后果明显。
【在 l****o 的大作中提到】
: 中国未吸取日本泡沫崩溃的教训[转载]
: 送交者: bigfool [♂中书令★★★♂] 于 October 27, 2011 22:28:44 已读 9035 次
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w*********g
发帖数: 30882 | 5
明知不故犯的结果，就是中国现在已经被西方作为法西斯国家对待了。
希特勒除了一再违背凡尔赛条约之外，为了使德国摆脱国际贷款资本主义的控制，他还
采取了一种与那些大贸易国相冲突的财政制度，这一制度尤其冲撞了美英两国。这两个
大国在当时是代表着世界金融界的。在《我的奋斗》一书中，希特勒认清了资本主义的
两种形式，一种是以创造劳动的产品为基础，另一种是以高利剥削为基础。关于后一种
形式，他说：“……国际证券交换性资本，是造成战争的主要煽动因素，现在，当战争
结束以后，它又把和平变成了地狱。在日尔曼民族为了经济上的自由和独立而作战的计
划中，反对国际金融资本和贷款资本的斗条，就成为了重点之一。”
他认为，只要国际金融体系是以黄金为本位的，一个垄断黄金的国家就可以把它的
意志强加给那些缺乏黄金的国家。而要做到这一点，就必须吸干外汇资源，然后，再强
迫其他国家接受带利息的贷款，以便倾销他们的产品。
因此，希特勒决定：①拒绝接受外国的有息贷款，并把德国的货币基础放在生产上
而不放在黄金上；②通过货物直接交换的方式，即物物交换获得进口品。而在必要时则
补给出口；③停止所谓“外汇自由”，即允许在货币方面实行赌博，可以根据政治局势
把私有财产从一国转移到另一国；④当有了可资利用的人力和物力时，就可以制造货币
，而不必向国外贷款。
因为贷款资本主义的生命是靠放债赚取利息来维持的，如果希特勒做法被准许，并
且获得成功（富勒注：1940年10月11日和12日伦敦的《泰晤士报》指出：在希特勒的制
度下，德国不再感到任何严重的财政困难．它已经不再有增税、强迫储蓄和发行大量公
债的需要。），那么其他国家就会纷纷仿效。如果所有没有黄金的国家都以物换物，那
么黄金就会失去它的威力。因此，希特勒的财政制度，当时就成了贷款资本主义的共同
目标。
1937年9月，美国又一次进人新的萧条时期，形势发展是如此迅速，以至于到10月9
日，交易所市场便完全崩溃了。第二个月内，失业登记调查表明，全部失业人数达到一
千一百万人，部分失业人数是五百五十万人。这种情况，再加上希特勒的物物交换方法
，就加剧了经济上的战争。这场战争进行得非常激烈，1939年4月，美国驻柏林大使馆
的代理陆军武官报告说：“目前的情形已十分明显，德国正在积极准备战争。对德国来
说，这是一场决定生死存亡的经济战争。德国必须要有它的市场，否则它就要死亡，然
而德国是不愿意死亡的。”
【在 M*****8 的大作中提到】
:
: 其实属于明知故犯。
: 买办当道的后果明显。
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w*********g
发帖数: 30882 | 6 忍受剥削的结果，就是重走拉美国家的老路，彻底拉美化，然后永世不得翻身。不想忍
受剥削就要起来反抗，反抗的结果就是会被西方作为法西斯来打击，你自己的真实想法
，根本不会传到其他国家那里。 |
