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发帖数: 3449 | 1 明年可能是近20年来形势最不稳定的一年。一场政治危机可能吞噬多个面临转型的主
要国家。从美国开始的金融危机，如今正肆虐在欧洲，明年可能将一些相对稳定的主要
新兴经济体拖下水。
金砖四国明年将经受严峻的考验，其中有些国家可能会经历一场老式的货币危机。
2008年，为了应对金融危机，主要发达国家放松了货币和财政政策。这使得相当一部分
资金流向了新兴经济体，尤其是金砖四国。迄今，热钱支撑了这些国家的增长，但不幸
的是，这类所谓的增长不过是老式的信贷泡沫。
三种力量正在摧毁金砖四国的热钱泡沫。首先，美元汇率正在上升。美国的政治僵
局限制了美国财政扩张，导致美元升值。其次，扩张过度的欧洲银行将紧缩了数万亿欧
元的规模，令流动性大量丧失。欧洲央行还有待于泵入足够的流动性以填补缺口。第三
，中国的房地产泡沫破裂，降低了大宗商品价格，而此前，这支持了新兴经济体的经济。
如果欧洲央行和美联储尽快推出实质性的量化宽松政策，金砖四国的热钱泡沫可能
会恢复。但是，我怀疑这一政策不会及时推出，且数额远远不够。明年金砖四国的泡沫
可能最终破裂。因为“金砖四国”这一个词，上千个对冲基金诞生，并形成了一个巨大
的热钱泡沫。只有10年前的网络股热潮，才能与之媲美。
巴西和印度可能出现货币大幅贬值。如果处理不当，比如，妄想用其有限的外汇储
备支撑本国货币，那么，一旦其外汇储备枯竭，就可能爆发货币危机。尽管拥有有利的
贸易条件，巴西和印度的经常账户仍有大量赤字。然而，由于热钱的流入，他们也积累
了大量外汇储备。
印度每个月的贸易赤字约为100亿美元，相当于GDP的7%-8%。贸易赤字缺口由三个
渠道填补：出口到西方的服务、印度劳动力在海外的收入以及热钱流入。然而这三个来
源都在枯竭：西方国家购买印度的服务的能力在削弱；印度的劳动力收入受到中东局势
动荡的影响；热钱的流向也已逆转。印度的外汇储备约为3000亿美元，而该国的热钱大
约是其两倍，随着热钱流出，这一储备将很快被耗尽。一旦卢比开始贬值，印度的外汇
储备将在几天内消耗殆尽。
印度最好的防御就是让货币自由浮动，不加以干预，就像亚洲金融危机时印尼做的
那样。印度的外汇储备相对GDP的比例，正好约等于1997年金融危机前印尼的这一数字。
在俄罗斯，尽管国内一些行业状况不佳，但能源出口将经济撑了起来。普京时代的
繁荣由全球能源热潮造就。一旦热潮终结，普京领导的俄罗斯将没有足够的钱，去购买
其生活在广阔腹地的人民的忠诚。在所有的大宗商品中，能源的基本面最好，俄罗斯很
可能再次走运。然而，全球经济衰退将打压能源价格，哪怕只是暂时的。而俄罗斯并没
有维持社会和平的缓冲机制。
中国的外汇储备是印度的10倍，且其资本账户不开放。因此，热钱流出不太可能压
垮人民币。但大陆房地产泡沫正在破裂，该泡沫夸大了经济增长并严重扭曲了资金分配
。而正常化过程将是长期的，可能持续到2014年，这一再平衡可能会使实际经济增长率
减低一半。此外，泡沫支持着大量灰色收入，可能占到GDP的10%。当泡沫破裂时，实际
经济不可能支撑起这一负担。按照历史经验，中国将推出一个大规模的反腐败运动作为
正常化过程的重要组成部分，以减轻经济的这一块负担。
明年，西方国家将不断经历政治危机。面对新兴经济体，西方国家丧失了竞争力，
加上人口老龄化，将导致其生活质量下降。债务泡沫已经将这一困境推迟了十年。即使
美国和欧洲目前就能稳定金融系统，政治家们仍需面对生活水平降低的现实——这是个
棘手的政治问题。
在美国，明年的总统大选可能会和1968年一样混乱。民主党很可能将公平作为竞选
要点，而共和党会要求更小规模的政府。主要利益集团的政治立场基本不可调和。美国
经济目前似乎呈上升趋势，但政治斗争引起的信心危机很可能促使经济再度倒退。
欧洲的精英们似乎正在德国的领导下联合起来，希望通过紧缩政策拯救欧元。但说
服民众接受这一政策可能不太容易。很难想象，这样大幅度生活标准下降能够不引起社
会剧变。
自2008年以来，大部分经济发展只是海市蜃楼，建基于西方国家不可持续的政府支
持和新兴经济体的泡沫。明年，这两种支持因素都会消失，海市蜃楼将会破灭。如果你
认为2008年的情况已经很坏，那么在即将到来的2012年，系好安全带吧。世界可能不会
毁灭，但你的钱包将会缩水 | w*********g
发帖数: 30882 | 2 完全无视未来7大产业的发展。对经济根本就是按照自己的私利随心所欲的狗戴嚼子。 | w***u
发帖数: 17713 | 3 " 印度每个月的贸易赤字约为100亿美元，相当于GDP的7%-8%。"
这几个数字怎么读都读不清。 | e***s
发帖数: 1188 | 4 说说哪7大？
【在 w*********g 的大作中提到】
: 完全无视未来7大产业的发展。对经济根本就是按照自己的私利随心所欲的狗戴嚼子。
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