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发帖数: 30882 | 1 中国企业纷纷在美退市
2012-08-15 15:10
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纳斯达克上市的分众传媒13日宣布收到私有化退市要约。人人网和当当网可能会追随分
众传媒步伐进行私有化。
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中国企业纷纷在美退市
关键词：
中概股退市分众传媒造假做空美国
在纳斯达克市场上市的中国企业分众传媒１３日宣布收到私有化退市要约。而这个要约
的发起人之一正是公司创始人兼董事长江南春。这家与美国纳斯达克市场“联姻”了七
年的企业终于熬不过“七年之痒”。之所以“分手”，原因主要是双方之间“不理解”
、“不信任”。
香港资产管理公司Marc Faber的常务董事Marc Faber说，“也许中国公司的账目上多少
都有点问题，所以他们想通过退市规避审查。”
今年5月，中央加强对国外会计师事务所在华分公司的监管，要求各大所在华办公室的
领导必须由中国人担任。此前，美国监察机构要求审查美国在华会计师事务所的账目，
未能获得中方批准。中国在美上市公司可能因此受到影响。
在美遭遇信任危机
分众传媒创建于２００３年，是中国最大的数字化媒体集团之一。２００５年７月在美
国纳斯达克交易所上市，发行价为每股１７美元，其股价在２００７年曾一度冲高至每
股６５美元。
可在２０１１年１１月，有着“中国概念股猎杀者”之称的调查公司浑水对分众传媒核
心商业模式提出质疑。消息一出，分众传媒股价暴跌，盘中最高跌幅一度超过６０％。
虽然事后分众传媒积极反击，并得到高盛、摩根士丹利等众多投行的声援，但类似事件
的发生折射出海外投资人对中国概念股群体的不信任。
这种不信任态度源于多重因素，如部分中国概念股财务造假、做空机构推波助澜、ＶＩ
Ｅ（可变利益实体）风险凸显等。这样的市场氛围下，在美国上市的中国概念股整体遭
受伤害。
曾经备受追捧的中国概念股被强贴上了“造假”的标签，股价整体大跌。美股中概３０
指数在近一年之内跌幅超过３０％，而同期道琼斯指数则上涨超过１０％。易观国际分
析师齐剑哲认为，受中国概念股整体表现低迷，再加上频频遭受浑水等做空机构的质疑
，分众传媒股价被低估，价值没有得到完全体现。
分众传媒海报
“由于文化背景差异大，很多中国企业的商业价值不被海外投资人认可。”一位参与这
场收购交易的内部人士告诉记者，在近两年来，中国概念股在美国遭遇着一场诚信危机
，不少好的企业受到了牵连。从美国市场退市，寻找机会重回到中国本土市场，对于部
分企业来说是比较好的选择。
七年前，年仅两岁半的分众传媒奔去美国上市，高盛、英国３ｉ集团、日本软银等国际
投资机构都是分众传媒的投资人。从之前意气风发上市，到如今主动谋求退市，分众传
媒有着自己的考虑。
分众传媒公司内部人士在接受记者采访时表示，分众传媒以户外广告屏等为主的运营模
式，在海外资本市场并没有类似企业可参照，一些海外投资者并不了解该模式。目前中
国概念股在海外遭遇信任危机，整体表现低迷，分众传媒股价也被严重低估。此外，出
于长远战略规划考虑，私有化后公司可以更好地拓展新业务。
清科研究中心分析师张亚男认为，私有化之后，面对户外媒体市场低谷期，分众传媒可
以从战略角度重新构建其长远的规划，如何利用现有屏幕资源并结合新媒体特性，实现
原有资源的价值最大化或将成为其首要考虑的问题之一。
最近一年内，盛大网络、阿里巴巴两家中国概念股中的明星企业已完成私有化退市。投
中集团数据统计，包括分众传媒在内，今年至今已有１２家在美上市的中国概念股宣布
私有化计划，主动选择离开美国资本市场。
在２０１０年，美国资本市场吸纳了４０家中国企业上市，成为中国企业第二大海外Ｉ
ＰＯ阵地。而从２０１１年８月至今只有两家中国企业在美国上市，赴美上市越来越难
。如今，频繁曝出的中国企业私有化退市案例，意味着一段段中外“姻缘”以分手而告
终。
“目前在美国上市的中国概念股股价仍未完全恢复，我们希望尽快扭转这个局面。”美
国纳斯达克ＯＭＸ集团公司中国首席代表郑华一力表示，中国企业在美国上市已有２０
多年的历史，个别企业的诚信问题被纠正后，中国企业仍可以重得投资人的信任。
或引发中概股退市潮
由于浑水等一批“空袭”军团对中概股展开了轮番轰炸，导致中概股在美股市场可谓是
遭受了“炼狱”般的考验。据报道，去年8 月至今，在美上市的中概股已经退市的数量
为23 家， 其中从纳斯达克退市的有15 家。46 家遭遇被长期停牌或退市警告，部分中
概股的市值大幅缩水。
另据Wind 数据，截至2011 年年底，在美上市的254 家中，仅16 家公司全年获得了正
收益， 而其余238 家都是以下跌告终， 其中更是有超过一半的公司股价跌幅在50%以
上，39 家公司的股价跌幅超80%。
易凯资本CEO 王冉表示： “相对于此前盛大的退市，分众的私有化会对中概股的股东
们有更多的心理暗示。未来12 个月， 会有更多中概股寻求退市。”
有消息透露，人人网和当当网的管理层对各自公司股票的表现感到非常失望，可能会追
随分众传媒步伐进行私有化。
国内上市是首选
中方对企业从美国退市表示欢迎。企业回国发展会促进经济，也为投资者提供了多元化
的选择。华西证券一位市场分析师说，“一般情况下，一家公司在中国上市的IPO股价
会比在美国高。如果公司的主要业务在国内，那回国也有利于品牌推广。”
国际知名创投恩颐投资全球合伙人、中国董事总经理蒋晓冬表示，过去几十年中国企业
远赴重洋出海上市主要因为国内资本市场不完善，如今随着国内资本市场逐渐成熟，中
国企业在国内上市是首选出路。
（综合21世纪网、CNBC消息） |
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