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发帖数: 1810 | 1 我们来看另一个重要公式——(M2/GDP)÷人均GDP*1000。如果说M2/GDP意味着一国货币
超发的规模，那么上述公式则进一步将人均收入的因数引入其中。这个公式很重要，该
公式得出的数值越大，意味着该国货币超发量与人均收入的匹配度越低。
然而在这个公式的计算下，中国此项数值高达42.25，位居全世界第二，仅次于印度。
而前期衡量货币超发状态的M2/GDP排名中，位居前列的欧洲各国，则因为优势巨大的人
均GDP排到了后面。
这个计算的结果很有启发性——中国大量的超发货币并没有回流到公众手中，而仅仅是
将货币超发作为了吸血民间财富的手段。然而这样的发展方式却是不可持续的。事实上
，正是在中国投资依赖又不能藏富于民的发展逻辑中，经济正走上一条恶性循环的歧途
---投资收益的钝化，导致了政府只能进一步的扩大投资规模。而国内消费则进一步萎
缩，只能走东亚其他国家和地区的老路——依赖出口消化剩余产能。这又造成了对于宽
松政策的依赖——中国必须以超发货币来保持人民币汇率的稳定，在全球性宽松的大环
境下，这个需求则更加急迫。
于是，中国自身的发展模式，使得货币超发成了一场扬汤止沸的闹剧。政府的货币政策
变得非常被动。当然，中国的货币超发也有政府的主动因素，中国政府无节度使用货币
发行这种至高无上的权力，与国外不一样的是，货币发行的权力牢牢掌握在政府手中，
不像国外有国会的牵制。
中国可以停下大量印钞的脚步吗？答案恐怕是非常模糊的。长年以来，中国瘸腿的增长
模式，使得大量的非必要产能在国内淤积。一旦告别了投资拉动的巨量采购和竞争性贬
值刺激下的出口保障，紧靠国内可怜的内需，根本无法消化庞大而严重倾斜于生产资料
而非消费品的产能。中国一旦停止印钞，很快就会从通胀跌入通缩的陷阱中。这是非常
可怕的。
从这个角度上讲，中国巨量的新增货币，与美国、欧洲乃至于日本量化宽松主动寻求的
流动性是有着本质的区别的——中国已经在宽松的陷阱中无法自拔，货币超发成了作茧
自缚的一场残酷的游戏。
这样的恶性循环背后，意味着中国的经济是有很大的隐患的——通胀预期的不断加剧、
蔬菜价格的剧烈波动、房地产市场的难以调控以及泡沫经济之下中国难以掩饰的债务危
机，这些都是印钞机轰鸣带来的不良后果。而人均收入低下导致的消费不足，又使得构
建在货币超发之上的泡沫经济对于金融危机的抵御和消化能力非常之弱。从这个角度来
说，我们不仅可以为近十年来，中国所有经济学问题找到答案，甚至可以从货币超发的
怪圈中，看到中国经济并不甚光明的未来。
中国需要摆脱印钞机的怪圈，而这也是必须的。试图退出恶性循环则必须完全摒弃当下
经济建设中的过度投资等问题。然而做到这点又谈何容易？中国必须建立以消费为经济
增长主导的良性循环体系，想要达到这一步，首先是人均收入的提高。而中国的产业格
局也将因为投资需求的下调而缓慢的向新的消费领域倾斜。在此过程中，必然经历的是
对于投资依赖时期，过剩行业的产能淘汰。而其中，有必然导致就业格局的严重变化。
无论从什么角度来说，中国摆脱印钞机地位的道路都将充满艰辛。究竟是勇敢的迈出一
步，还是维持在现有的火坑中挣扎，这需要看政府的决心了。
CCTV证券频道首席策略评论员
（此文根据评论员评论内容整理） | m*t
发帖数: 7490 | 2 其实想证明中国不好，只要算下人均就行了i，别的啥都不要，包括冒充啥首席... | d**********x
发帖数: 4083 | 3 人均好着呢
不妨看下中位数。
【在 m*t 的大作中提到】
: 其实想证明中国不好，只要算下人均就行了i，别的啥都不要，包括冒充啥首席...
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