t*****g
发帖数: 6101 | 1 主要是国际寡头操纵的人为贬值，俗话说叫割羊毛。
不同的是中国没有进出口贸易赤字，外汇存量全球第一，这样如果遇到印度卢比式的大
瀑布贬值的话，虽然很危险，但不致命。进进出出其实也损失不了多少钱。 |
v***0
发帖数: 5096 | 2 这得有多二才能得出这个结论啊。
【在 t*****g 的大作中提到】
: 主要是国际寡头操纵的人为贬值，俗话说叫割羊毛。
: 不同的是中国没有进出口贸易赤字，外汇存量全球第一，这样如果遇到印度卢比式的大
: 瀑布贬值的话，虽然很危险，但不致命。进进出出其实也损失不了多少钱。
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k****r
发帖数: 9629 | 3 涨也是在割，跌也是在割。
呵呵，现在工农中建是世界上最大的银行。
中国曰不去割华尔街就不错了。
【在 t*****g 的大作中提到】
: 主要是国际寡头操纵的人为贬值，俗话说叫割羊毛。
: 不同的是中国没有进出口贸易赤字，外汇存量全球第一，这样如果遇到印度卢比式的大
: 瀑布贬值的话，虽然很危险，但不致命。进进出出其实也损失不了多少钱。
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h******k
发帖数: 13418 | 4 贱羊毛？不是说TG自己操作的吗，捡华尔街的羊毛？ |
k**o
发帖数: 15334 | 5 你说起工农中建，华尔街又笑了，在这几家身上，华尔街少说赚了几百亿美元。
【在 k****r 的大作中提到】
: 涨也是在割，跌也是在割。
: 呵呵，现在工农中建是世界上最大的银行。
: 中国曰不去割华尔街就不错了。
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t*****g
发帖数: 6101 | 6 怎么会呢，汪公公刚被美国财长表扬过。
【在 h******k 的大作中提到】
: 贱羊毛？不是说TG自己操作的吗，捡华尔街的羊毛？
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t*****g
发帖数: 6101 | 7 你还不信。。。呵呵
【在 v***0 的大作中提到】
: 这得有多二才能得出这个结论啊。
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h******k
发帖数: 13418 | 8 TG自己说是主动操作，真不知到该信谁了
【在 t*****g 的大作中提到】
: 怎么会呢，汪公公刚被美国财长表扬过。
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t*****g
发帖数: 6101 | 9 你看这篇报道就可以了
人家可不是光谋着剪你一两次羊毛，人家要你全部市场化，永远剪羊毛。
央行再度扩大人民币汇率波动幅度 美财长表示欢迎
央行行长周小川表明了利率市场化时间表之后，汇率市场化似乎也正在跟上步伐。央行
15日宣布，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1
%扩大至2%。市场分析人士认为，随着汇率市场化形成机制改革的推进，未来人民币将
与国际主要货币一样，有充分弹性的双向波动会成为常态。
对此，美国财政部发言人周日表示，美国欢迎中国作出的这一决定，周六晚财长杰克·
卢依照预定安排与中国副总理汪洋进行了电话交流，“财长欢迎中国宣布加大人民币对
美元汇率的日波动范围，强调中国有必要迈向汇率市场化”。
基本符合预期
从今年年初开始，人民币对美元汇率中间价一改此前几年的单边升值趋势，自1月14日
创下汇改以来新高后一路下行，特别是在春节后走出了一波过山车般的走势：自2月中
旬起急速贬值超过1000点后，出现一波快速升值，直至3月7日重启贬值行情。人民币的
持续贬值打破了之前投资者的单边升值预期，也让市场对于人民币兑美元浮动区间的扩
大再生预期。
根据央行规定，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅
度由1%扩大至2%，即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易
中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。上周五外管局汇率中间
价为6.1346，也就是说，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价将在6.011908到6.
257292之间波动。
这是自2005年7月人民币汇率制度改革以来，人民币兑美元汇率波幅的第三次扩大。
1994年人民币汇率浮动幅度是0.3%，2007年扩大至0.5%，此后再2012年又进一步扩大至
1%。
“当人民币汇率处于上浮阶段时，扩大人民币浮动区间，可能出现的结果是一升到顶，
这对国内经济而言压力太大。”在中国人民大学经济学院副院长刘元春看来，前一阶段
人民币出现贬值情况，市场对人民币汇率走势分歧较大，这个时候推出这一政策，改革
压力比较小。
中金公司也认为，2月份以来，人民币汇率的贬值为市场营造了双向波动的氛围，市场
对人民币持续升值的预期已经有所改变，且近期市场走势并不明朗，本周美联储议息会
议将决定是否继续减量QE（量化宽松），而国内市场也普遍关注央行货币政策是否会有
更明确的放松，在不确定性的环境下，此时放开弹性区间，不会引发汇率的单边波动，
是比较合适的时点。
“QE退出引起有关国家特别是新兴市场货币汇率波动增大，也可能给人民币汇率带来一
定的贬值预期，进而形成双向波动的局面。”中行国际金融研究所副所长宗良就认为，
我国宜抓住这一有利契机，推进实现汇率市场化改革的目标，建立健全的由市场供求决
定的汇率形成机制。
交行首席经济学家连平也称，增强汇率弹性，促进人民币汇率形成有升有贬、波动运行
的格局，是在我国经济增速放缓、国际收支顺差减少等宏观经济条件变化下的顺势之举。
关注异常波动
“央行近期在外汇市场上的铺垫‘水落石出’。会增强汇率的双向波动，短期波动扩大
。”在民生证券研究院副院长管清友看来，企业面临的风险压力增加，相当于被从澡盆
推到了湖泊游泳，对汪洋大海的感知更近敏感。
推出这一政策的同时，央行也强调，扩大汇率浮动幅度充分考虑了经济主体的适应能力
，有步骤地推进，调整幅度在各类市场主体可承受的范围内。总体来看，此次将人民币
对美元汇率浮动幅度扩大至2%是适当的，风险也是比较小的。
“从国际对比看，相比发达国家和新兴市场国家，人民币汇率无论是浮动幅度还是实际
波动都是比较小的。”央行还称，扩大浮动幅度有利于企业和居民更加重视汇率作为市
场配置资源的价格要素的作用，提高资源配置效率，增强宏观经济的弹性。
人民币汇率波幅扩大之后，近期的贬值趋势将如何演进？
“人民币汇率波幅再度宣布扩大，表明此前由中间价引导的贬值进程就此暂告一段落。
”兴业银行首席经济学家鲁政委认为，未来1～2个季度，人民币进入区间震荡期。
央行方面则强调，扩大人民汇率浮动区间是增强人民币汇率双向浮动弹性的制度安排，
与人民币汇率升贬没有直接关系。人民币汇率变化主要取决于以国际收支为基础的外汇
供求状况。
一方面，央行表示，2013年我国经常项目顺差与GDP之比已降至2.1%，国际收支趋于平
衡，人民币汇率不存在大幅升值的基础。另一方面，央行也称，我国财政金融风险可控
，外汇储备充裕，抵御外部冲击的能力较强，人民币汇率也不存在大幅贬值的基础。
刘元春认为，下一阶段人民币汇率的走势具有不确定性。“当前对于人民币走势的判断
是一个分水岭的状态。单边升值或单边贬值的状态或将减少，以后汇率的波幅将加大。”
民生银行金融市场部首席分析师李志强则称，当前来看，汇率和利率市场还是受制于疲
弱的经济基本面。所以年初以来的人民币贬值趋势还会延续。
与此同时，央行也强调，如果汇率出现异常大幅波动，人民银行也将实施必要的调节和
管理，以维护人民币汇率的正常浮动。
退出常态干预
对于汇改下一步，央行称，将根据外汇市场发育状况和经济金融形势，增强人民币汇率
双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场汇率的
作用，央行基本退出常态式外汇干预，建立以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。
鲁政委称，从其他由固定汇率有序退出到浮动汇率经济体的成功经验看，其路径都是渐
进扩大汇率波幅、最终完全放开的。
刘元春认为，继这次扩大至2%后，下一步央行很可能会再次扩大人民币汇率浮动范围。
管清友还认为，最大影响在于，央行退出常态干预，货币发行机制会发生重大变化。通
过外汇占款创造货币的机制逐渐退出历史舞台，这意味着下调目前较高的存款准备金率
成为可能的选项。
但刘元春认为，从1%到2%，外汇占款会有一定的影响，但要根本性退出还言之过早。“
通过增加外汇占款的方式投放基础货币的模式，短期内恐难改变。”
“波幅的扩大增加了热钱套利的难度，会导致部分套利需求的减退。”中金公司的分析
还认为，除了套利需求减弱外，有真实贸易背景的资金结汇也会变得比以往谨慎，可能
不急于结汇，导致未来一段时间外汇占款可能有明显的下降。
2012年4月，汇率浮动范围扩大后，外汇占款亦曾出现过一段时期的持续减少。
“外汇占款的减少会导致银行外生性存款的减少，对超储率和存款的形成都有负面影响
。”中金公司认为，目前中国的货币和金融环境是“宽资金、紧存款”。这次日内波动
区间扩大后，可能更进一步加深这种“宽资金、紧存款”的局面。
【在 h******k 的大作中提到】
: TG自己说是主动操作，真不知到该信谁了
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z*m
发帖数: 3227 | 10 境外战投减持中资银行5年获利超270亿美元 2013年05月27日
部分境外战投收益高达6倍之多，2006年以前入股的坚守者已越来越少
随着高盛出清工行股份，意味着国有大行已进入“后外资战略投资者时代”。
据证券时报记者统计，2006年以前入股中资银行的境外战略投资者中的坚守者越来
越少，要么已全部清空所持股份，要么在频频减持后所占银行H股比例已不足5%。
根据历史交易数据，2008年底以来，约9家境外战略投资者减持所持中资银行股份
，累计套现493.62亿美元，获利达272.83亿美元，部分境外战投的收益高达6倍。
外资战投时代终结
自2008年底以来，国有银行上市前引入的外资战略股东在股份解禁后，出于自身财
务需求等因素，纷纷狂抛中资银行股份。
高盛是国有银行主要外资战投中的最后坚守者，高盛清空工商银行股份，宣告了国
有银行外资战投时代的终结。
“外资机构自身财务因素与转型是一方面，另一方面，如今这些外资机构意识到中
国银行业未来的增长空间存在不确定性，对于这类早已实现预期收益的投资来说，落袋
为安是不错的选择。”中国社会科学院金融重点实验室主任、华泰证券首席经济学家刘
煜辉称。
就在去年，投资入股已10年的花旗银行清空所持全部浦发银行股份，套现高达6.68
亿美元，折合人民币约42.16亿元，获利超过6倍。
“如果说早几年外资战略股东减持的主要原因是财务因素，最近外资机构的减持则
有看空意愿增加的原因，利率市场化趋势下银行业利差随之收窄，未来国内银行盈利增
速下降基本已成共识。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇称。
翻开历史交易记录即可看到，境外战投机构在2009年、2011年均掀起过减持中资银
行股的小高潮。2009年受金融危机冲击的外资战略投资者在解禁后迫不及待出售了大量
中资银行股份。
其中尤以中国银行外资战略投资者的减持最为彻底。瑞士银行在2008年底即清仓所
持33.78亿股中国银行，套现约8亿美元。
通过RBS China间接投资中国银行的6家外资机构更是减持中行的主力。其中苏格兰
皇家银行集团持RBS China51.6%的股权，李嘉诚基金会、美林证券(现在为美国银行)的
关联公司分别持RBS China24.2%、9%的股权。
苏格兰皇家银行集团在股份解禁1个月后即2009年1月一次性出清所持108.09亿股中
行股份，套现184.83亿港币；李嘉诚基金会亦狂抛20亿股中行股份，套现约40亿港币，
一时之间掀起外资战略投资者抛售中资银行股的狂潮。
参与2009年1月份减持潮的还有建设银行的主要战略投资者美国银行，美国银行
2009年1月份减持56.24亿股建设银行股份，套现额高达220.46亿港币。2009年5月，美
国银行再次抛售135.09亿股建行H股，套现567.38亿港币，至此美国银行将上市前从汇
金公司处购入的，以及全球发售时认购的合计191.33亿股建行股份抛售殆尽。
美国银行2008年两次通过行使认股权证获得的合计255.8亿股建行股份，直到2011
年8月29日才解禁。美国银行对该部分股份抛售起来同样毫不手软，于2011年的9月、11
月分别抛售了131亿股、104亿股，两次减持后所持建行股份已所剩无几。
2010年9月份以后，李嘉诚基金会再次减持手中剩下的30.67亿股中行股份，其中
2010年减持2.44亿股；更大手笔减持在2011年完成，至2011年底，李嘉诚基金会彻底从
中行的前十大股东名单上消失。
而当时前十大股东排名最后的中国铝业(与神华集团并列第九)也不过仅持有中国银
行接近1亿股。
在外资股东轮番减持后，除了苏格兰皇家银行集团、瑞士银行、高盛、花旗集团、
新桥资本等彻底退出外，仍持有中资银行股的一些外资股东的持股比例已降至较低水平
，尤其是国有银行的外资战略股东的身影已经越来越模糊。
以中行为例，上市前引进的4家战略投资者当中，目前只剩青睐投资中资银行股的
淡马锡，所持股份占中国银行H股比例已不足5%。就连金融危机爆发后未跟风减持中行
的亚洲开发银行，2011年、2012年亦悄悄处理了所持中行的股份。
美国银行2011年11月减持建设银行股份后，仅持有21.48亿股，占建设银行总股本
比例仅0.86%.
工行的另外两大外资战略股东安联集团和美国运通，2009年4月在所持股份的一半
解禁后已悉数抛售，抛售后安联集团、美国运通的持股比例分别降至占工行H股的4.18%
、总股本的0.2%。
淡马锡的坚守
值得一提的是，与众多减持中资银行的外资战略股东不同，淡马锡是为数不多的、
至今坚定投资中资银行股的外资机构。
虽然2011年和2012年淡马锡也曾大幅减持过中行和建行股份，但是在美国银行减持
建行、高盛减持工行时，淡马锡成为接盘的主力。
美国银行2011年两次减持建行股份，淡马锡均曾经趁机吸纳。其中2011年11月美国
银行减持104亿股建行股份时，淡马锡曾接盘达1/3，增持约37.69亿股，增持后持股比
例升至占建行H股的9.42%。
高盛去年4月份、今年5月份减持工行股份时，均曾闪现淡马锡的身影。高盛去年4
月份以5.05港元的每股平均价减持工行股份38.58亿股时，淡马锡曾购入35.5亿股。今
年5月份高盛减持时淡马锡又购入了2.8亿股。
“不同的外资机构性质不一样、资金来源不同，淡马锡是新加坡主权基金，资金成
本低，对收益回报的要求低。即使中资银行难以保持过去的高增长，只要能保持10%左
右的稳定增长就能达到此类机构的收益率回报预期。”刘煜辉认为。
目前仍未撤离投资的外资战略股东，包括多次承诺不减持交行的汇丰银行、华夏银
行的外资战略股东德意志银行、中信银行的外资战略股东西班牙对外银行等，以及仍在
苦苦等待城商行上市开闸的大量城商行外资股东。
去年以来银行业业绩增速放缓的同时还出现了业绩分化的现象，今年一季度在一部
分中型银行盈利增速保持超过30%的同时，也有几家中型银行盈利增速低于10%。城商行
之间利润增速的分化现象更为突出。去年东莞银行净利润增速为45.39%，成都银行的净
利润增速则骤降至5.74%。
“未来银行业业绩出现分化应该是趋势。一部分摸到正确方向、更快适应利率市场
化、金融脱媒趋势的银行，与适应能力差的银行之间的差距会越来越大。”广发证券银
行业分析师沐华称。事实上，由于城商行上市未开闸而套现较少的未上市城商行外资股
东，近年来际遇也逐渐出现分化。
曾经爆发票据案的齐鲁银行和烟台银行，外资战略股东澳洲联邦银行和恒生银行虽
未言退出，但短期内难对该笔投资的收益抱较高的期望。
与上市银行的境外战略股东减持较为方便不同，拟上市城商行的外资战略股东仍未
盼来上市这一退出渠道，而中资银行股的经营环境、经营业绩面临的不确定性却在不断
加大。
“过去数年来城商行的利润增速较高，这些外资股东仅凭分红已获得不少收益，因
此这些外资股东并没有那么急切要求退出。”刘煜辉称。(记者 唐曜华)
·境外战投参股中资银行：10年之后悄然变局
中资行引入战投的未来猜想
2008年末至今，境外战投对中资银行的减持一直在持续，多家中资银行已无境外战
投。
正在崛起的数百家城商行却面临着引入战略投资者的新一轮浪潮。在记者看来，未
来中资银行引入的战略投资者将会越来越多元化，但是，境外战投并非唯一和最好的选
择，国内民营资本以及优秀的商业银行也可以成为优秀的战略投资伙伴。
以国有大行农行为例，2009年该行股份制改造完成后，根据当时国内外资本市场的
情况，并没有引进境外战投，只引进了几家财务投资者。
对于未来的猜想之一，记者认为，境外战投争相入股中资银行的时代可能已一去不
复返。一方面，由于国际一线投行对于盈利的要求较高，因而对一些中小银行可能兴趣
不高；另一方面，随着中国经济放缓和利率市场化的推进，整个银行业的盈利增速可能
放缓。
另外，按照银监会“竞争回避”的原则，境外战投在相关领域与所投银行不应存在
直接竞争，这也是为何美国银行在与建行展开战略合作时旋即停止在中国的零售业务。
然而，随着境外战投对于中国市场逐渐了解，并希望单独设立营运机构后，他们便需要
在独立运营和参股中资银行之间做出选择。
其二，从城商行的角度出发，也未必希望引入海外投资者。是否需要引入境外战投
也是一个值得探讨的问题，中小银行具有独特的经营特色，海外投资者的经验未必适用
于他们。
值得注意的是，记者翻阅拟上市城商行的年报发现，有多家城商行并未引入境外战
略投资者，部分引入的境外战投也只是二线的国际投行。这固然有国际投行本身的考虑
因素，但城商行对于引入境外战投的热情已经远不如当年国有银行的热情。
其三，未来国内民营资本或许可以胜任战略投资者这一角色。受分业经营的限制，
国内的上市银行虽然不能直接对银行进行股权投资，但中小银行可以引入相关人才从事
管理工作，从而提高经营水平。而随着混业经营的呼声渐涨，国内银行进行股权投资的
限制也并非一成不变。
未来中小银行的发展就未必一定需要引入境外战略投资者，国内银行经过多年发展
积累了丰富的经验，可更为从容应对自身发展，未来更值得期待的是监管层营造出更为
公平的竞争环境和淘汰机制，让所有资本都有公平机会参与其中。(记者 刘雁)
【在 k**o 的大作中提到】
: 你说起工农中建，华尔街又笑了，在这几家身上，华尔街少说赚了几百亿美元。
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P******0
发帖数: 9787 | 11 Do you even know how RMB rate is set?
【在 t*****g 的大作中提到】
: 主要是国际寡头操纵的人为贬值，俗话说叫割羊毛。
: 不同的是中国没有进出口贸易赤字，外汇存量全球第一，这样如果遇到印度卢比式的大
: 瀑布贬值的话，虽然很危险，但不致命。进进出出其实也损失不了多少钱。
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