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发帖数: 61690 | 1 【多维财经】就在24日美国总统奥巴马称将对俄罗斯进行更深度的制裁之后，做为美国
评级机构的标普便迅速迎合美国政府，降级了俄罗斯的主权债务评级，标普评级或许已
经成为美俄政治博弈当中的一个枚棋子。那么标普下调俄罗斯主权评级的影响有多大？
新的制裁手段能否吓唬住正处于政治舆论巅峰上的普京？会不会像奥巴马此前针对俄罗
斯出台的一系列制裁措施那样被当做笑柄？
国际三大评级机构之一的标准普尔周五(4月25日)在其网站上称，将俄罗斯长期及短期
外币主权债信评级从BBB/A-2调降至BBB-/A-3，为投资级别中最低，展望负面。标普指
，俄罗斯与乌克兰的地缘政治局势紧张，令俄罗斯境内资本可能显著外流，进一步削弱
本来已疲弱的经济增长前景。
标普称，若更大力度制裁导致对外收支状况恶化，或者货币政策灵活性减弱，都有可能
进一步下调俄罗斯评级。同时，标普指出，若地缘政治紧张局势无缓解，俄罗斯2014年
国内生产总值(GDP)增速大幅跌破1%的风险很高。该机构还预计俄罗斯2014～2017年GDP
增速平均为2.3%。此外，标普还将俄罗斯本币评级下调至BBB。
评级下调对俄罗斯经济影响有多大？
主权信用评级是信用评级机构进行的对一国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与
信用能力的评判。而外币主权债信评级主要是对外债的偿还能力的评判，标普将俄罗斯
外币主权债信评级降至“BBB-”的意味着俄债券距垃圾级仅一步之遥，难道俄罗斯的国
家主权债务已经恶化到如此程度了么？
俄罗斯经济增速在回落是事实，但这与俄罗斯外部债务恶化并非绝对的因果关系，还需
要考虑债务在整个国民生产总值中的比例。
其实，俄罗斯的外部债务占其GDP的比例其实非常小。官方统计数据显示，截至去年年
底，俄国家债务规模为GDP的10.4%，其中内债比重为GDP的7.9%，外债占比约为2.5%。
而且，俄罗斯政府总理普京4月17日表示，未来3年俄国家债务水平不应超过国内生产总
值（GDP）的15%，而国家外债规模应尽量缩小。
从俄罗斯外部债务决对量来看，根据俄罗斯财政部的数据，截至2014年4月1日，俄罗斯
外债总额为348.199亿美元，比年初减少9.815亿美元，降幅为2.74%。而俄罗斯2014年4
月中旬公布的储备情况显示，俄罗斯黄金、外汇储备4820亿美元。所以即便评级下调引
发俄外债赎回要求提前，俄也应该有能力对抗资本流出的冲击。
外币债务评级也会在一定程度上影响外商投资，但外商投资占俄经济的比重也不高。
2013年1-9月份俄罗斯经济所获外国直接投资为720亿美元，占此期间GDP的1.4%。所以
无论从哪个角度来看，俄罗斯外币主权债务下降到近乎垃圾级都有些不合适。俄更不至
于爆发金融危机。
评级下调对于外债占GDP比例低的国家的影响，与类似于美国近100%的外债占GDP的比例
的影响是显然不同的。作为全球经济总量第一的美国，同时外部债务总量也是全球第一
。有数据显示，截止2013年9月30日，美国的外部债务余额已经达到16万亿美国的水平
，占同期的GDP的95%。然而美国评级机构基于美国主权信用评级却是AA～AAA不等。
做为全球最大债务国的美国，当2011年年标普调低美国评级之后，美国政府坐不住了，
害怕评级调降可能会导致国际投资者提前要求美国还钱、各国政府停止购买美国国债、
美国对外融资成本上升、国际资本外流、甚至是美元国际储备货币地位的削弱，美元铸
币税的丧失。 | t***o
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