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y***u
发帖数: 7039 | 1 从金融共济会视角重新审看晚清历史
源海疆在线
辛亥革命与晚清倒台前的上海金融崩盘(一)
诗云：殷鉴不远，在夏后之世。
1、1911年爆发革命的导因是1910年上海的金融危机 亲历辛亥革命的革命家吴玉章曾经
回忆说：辛亥革命的直接导因和前奏是四川保路运动。由于保路运动发生，四川地区发
生民变和兵变，清廷调湖北军力前往弹压。湖北兵力空虚，于是革命党乘机起事，遂发
生武昌起义。 吴玉章对辛亥革命的这一看法至为重要。 但是很少人知道，保路运动的
起因是上海金融市场所爆发的一系列金融危机，而这场挖空清廷国库财力也重创民间金
融力量的金融危机，是共济会控制的国际金融投机家所发动的。 1910年6月，上海金融
市场骤然爆发了一场规模空前的金融危机，将全国卷入恐慌之中。
1910年7月，上海正元、兆康、谦余三大钱庄同时倒闭，受其牵连，中国金融业两大支
柱源丰润和义善源相继倒闭，恐慌波及各省，其规模之大，影响之深，为近百年来所罕
见，这就是著名的“橡皮股票风潮”，一场由股票投机引起的金融危机。受这场金融危
机的冲击，全国从南到北，破产钱庄和商号不计其数，中国民族资本主义经济自1903年
以来连续6年的上升势头被打断，大萧条弥漫全国，延续10年之久。 这场金融危机导发
的清政府财政危机，迫使清政府采纳盛宣怀的建议决定打铁路财政的主意，欲以修铁路
的名义筹集外资，出卖路权。这一举措，严重损害已经投资建立了铁路股份公司的民营
资本，因此发生了在四川反响最激烈的保路运动。保路运动直接催化出1911年10月的辛
亥革命。 | y***u
发帖数: 7039 | 2 2、晚清上海金融市场空前飘红 仿佛是为宣统新朝献礼一般，1909年的大清股市一片飘
红，牛气冲天。
据学人雪耳文中提供的数字： 发行面值为100两的麦边旗下的“蓝格志拓殖公司”股票
最高竟然被拉抬到1000两以上，以它为代表的橡胶(15370,-15.00,-0.10%)板块，引领
大盘一路飙升。这是上海众业公所(The Shanghai Stock Exchange，当时的上海证券交
易所)在这年搬迁到外滩一号后，迎来的第一个牛市。
在洋务运动及军政改革中欣欣向荣的大清国，此时俨然成了世界金融中举足轻重的角色
，其活跃程度与资金进出量远远高于东京、香港，已经成为亚洲经济的主要发动机。
自从大清国开始改革开放后，股份制和股票这些舶来品，迅速被引进、消化和吸收，并
彻底本土化。在第一轮史称“洋务运动”的改革中，尽管没有专门的交易场所，上海的
股票交易照样牛劲十足地雄起。面值100两的内资企业股票，在1882年前后不到一年的
时间内，几乎翻番暴涨：轮船招商局，过200两;长乐铜矿，过220两;开平煤矿，过150
两，甚至摸高到237两;鹤峰铜矿，过170两;上海电报局，过200两……
在西方财技的引领下，中国人一夜暴富的欲望终于有了个释放的渠道。据资料显示，当
时仅矿务企业就筹集了白银300万两，其市场交易额估计在1000万两以上，相当于8~10
艘北洋舰队主力军舰的造价。 但炒股发财的梦想刚刚入港，1883年中法战争爆发，法
国军舰气势汹汹地在上海口外摆出了入港的架势来，股市立即一泄如注。不少股票跌破
面值，股民们不是深度套牢就是割肉清仓。只有少量企业，如机器织布局等，趁低吸纳
，倒在熊市中把先前因为内讧和腐败造成的损失弥补了一点回来。
上海股市沉寂数年后，甲午战争中大清国惨败，要赔偿日本高达2亿两白银，而且付款
期限很急，只能在国际金融市场上融资。这是有史以来最大的一张贷款订单，西方各国
各展所长，激烈争夺。大清国为此发行了大量的公债。 原属犹太金融家共济会的东印
度公司旗下的一些英资洋行，如怡和、老公茂、瑞记、鸿源等陆续发行新股，给上海股
市注入了生机。在这之前，专门从事证券买卖的洋商们已于1891年建立了一家“上海股
份公所”，这是中国最早的一家证券交易机构。但股票市场这时尚未正规化，起初洋商
只是在西商总会内借地交易，有时交易干脆在汇丰银行门前台阶边进行，仿佛股票“大
排档”。
1900年的庚子事变后，中国再度创下了世界历史上的国家赔款最高纪录。为了筹集庚子
赔款这笔巨资，清政府多数赔款资金不得不继续依靠发行巨额国债。相关的巨大的资金
流直接刺激了上海市场的活跃。上海股份公所抓住机遇，于1904年在香港正式注册，定
名为上海众业公所，交易的范围除中国政府金币公债外，还涉及中国和远东各地的外商
公司股票和公司债券、南洋各地的橡胶股票，后来又增加上海市政府和公共租界工部局
及法租界公董局发行的市政公债。巨额资金的流动，在1908~1909年迎来了上海股市的
井喷。 |
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