x*****z
发帖数: 787 | 1 2014年中国货币发行大放水，货币供应量达122.84万亿元 ，与2013年末的110.7万亿元
相比，净增11%，明显高于经济增长。2014年新增的12.14万亿货币80%以上用于贷款，
全年新增贷款达9.78万亿元，不仅比2013年增加8900亿元，更比2009年创下的9.59万亿
元最高纪录还高了1900亿。增发了这么多钞票，究竟流到哪里去了？有一个事实是公认
的，即大部分贷款并未流向实体经济，而是流向了非生产领域，即金融市场。
大量印钞支撑了2014年中国股市
今年1月24日，中国上市公司市值管理研究中心发布《2014年A股市值年度报告》，告诉
中国人民两大利好消息，一是去年A股市场市值总规模达37.11万亿元，超过日本，成为
仅次于美国的全球第二大证券市场；二是中国证券化率达到58.3%（A股股票市值37.11
万亿元/GDP总量63.65万亿元），远超 2013年的证券化率40.1%，离美国的证券化率距
离又拉近一步。
但我得泼两盆冷水。中国证券业界人士喜欢用证券化率低来说明中国股市规模还有很大
发展空间，目标是赶超美国的证券化率。这种比较忽视了两个因素：一，美国股市是全
球股市，股市市值由全球资本承托；中国的A股市场资金来源主要是国内，再加上假外
资，即国内通过各种管道流出去的资金再回流。二、美国股市奠基于健全的信用制度之
上，中国的信用制度相比缺陷太多，各种欺诈行为不断，惩治乏力。《2014年A股市值
管理行为年度报告》中就谈到，2014年股市操纵行为出现了三类新变化、新特点，其中
之一即为：出现以“市值管理”名义内外勾结、通过上市公司发布选择性信息配合等新
型手段操纵股价的案件。在国内股市封闭运转且欺诈行为普遍存在的情况下，证券化率
高往往意味着股市泡沫大、投机性强——这是第一盆冷水。
第二盆冷水是，散户又被诱导做了一回冤大头。据《市值年度报告》资料，2014年沪深
两市1284家公司重要股东和高管合计减持2218亿元，其中高管合计减持套现641亿元，
创历史之最。这种急切套现，完全是为了应对中纪委即将开始的国企反腐而采取的金蝉
脱壳之计。十余年前在国企改革之时，不少国企高管（其中不少是李小琳等“红后”）
通过经理人持股（MBO）方式取得国企股份，为了不让自己巧取豪夺来的钱财在反腐败
过程当中化为乌有，他们想方设法在股市上抓紧套现。
大量货币进入债务循环圈
2009年那4万亿刺激经济之后，几十万亿新增货币哗哗从印钞机里吐出，地方政府花钱
畅快，官员群体搂钱痛快，只愁藏钱找不到合适之地。美中不足的是从此地方政府债务
缠身，但地方政府深知，天塌下来有高个顶，中央政府绝对不会让地方政府关张。
地方政府果然押中宝了。中央政府终于又发挥社会主义特有的“父爱主义”精神，准备
为地方政府债务拆弹。2014年9月21日，《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见
》下发（称“43号文”），该意见规定，截至2014年底的存量债务余额应在2015年1月5
日前上报；将存量债务分类纳入预算管理；统筹财政资金优先偿还到期债务。说得通俗
点，就是中央准备拿出钱来，为地方偿还部分债务。财政部紧跟着于10月下达了《地方
政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》，文件条款这里就不一一列举，要点是：亲
爱的各级地方政府，中央知道你们这些年欠了一身债。现在你们赶紧把数字报给我，让
中央来想办法。子债父还，谁叫咱中央政府是地方政府的“爹”呢。
地方政府原来要政绩，担心头上乌纱不稳，对债务尽量瞒报少报。据发改委官员李铁所
言，地方债务上报的18万亿，其实不及实际债务的一半，约在30%-40%左右。如今看到
中央政府这么体恤下情，喜极之下，“诚实”上报，结果是地方债务瞬间爆发式增长，
看得财政部长官心惊肉跳：就算是嫡亲儿子，也没有这么讹老爹钱财的呀。愤怒之下，
财政部于2015年1月29日印发了《关于开展地方政府存量债务初步清理甄别结果自查工
作的通知》，内容概括而言就是：上报不合格，现打回重报，少报一点免得给中央添堵！
其实呢，中央政府代替地方政府操还债的心还真是白操了。地方政府早就想办法用借新
债还旧债的办法，既维持地方银行的运转，又保证政府手里有钱花。
银行为什么必须听地方政府的话？只因银行业竞争激烈，在两方面必须依靠政府，一、
拿到政府财政存款等于有了大客户，政府手里有项目，可以决定项目资金存在哪家银行
。二是拿到社区银行牌照。这是稀缺资源，也是银行业争夺焦点。因此，地方政府借新
债还旧债这套把戏，银行只得陪着玩，否则银行也办不下去，于是银行业与地方政府荣
损与共，结果是银行坏帐大量增加，破产风险增高。
“资本净输出国”桂冠难掩“资本外逃”之尴尬
自2013年以来，中国的对外投资猛增，中国商务部带头欢庆中国成为资本净输出国，中
国资本遍布全球，认为这标志中国在国际经济中的地位增强。但全球却在担忧中国的资
本外逃日益加剧。
先展示那顶“资本净输出国”桂冠。从2012年开始，中国位列全球三大对外投资国，
2013年中国对外直接投资创下1078.4亿美元的历史新高，同比增长22.8%。2014年中国
对外投资规模约为1400亿美元左右，高于利用外资200亿美元。因此，中国商务部骄傲
地宣称，中国已经成为资本净输出国，美国已经成为中国资本的第一接收大国。这一成
就并非虚假，2015年1月22日《华尔街日报》在《中国廉价资本或将涌向全球》中证明
，目前中国投资在全球投资中的占比高达26%，而1995年时占比仅为4%。相比之下，美
国投资在全球投资中的占比曾在1985年达到35%的峰值，如今占比还不到20%。
商务部对成为“资本净输出国”欢欣鼓舞，但央行却对资金源源外流感到不妙，于2015
年2月5日宣布降低存款准备金率，希望释放流动性（约6000亿元规模）。
过于专业性的问题就不向读者解释了，只介绍此番降准后国际国内金融界人士的反应。
美国主流财经传媒Market Watch日前发表分析文章，称中国人民银行意外全面降准，并
未有效遏制资本流出势头，热钱出逃的速度超过了新增资金入场，担心中国将出现大规
模资金外逃。
这种担心自有根据，种种迹象表明中国境内国际资本正在加速流出，高盛分析师MK
Tang及Maggie Wei在1月13日发布的报告中分析，自2010年至今，中国累计近两万亿收
支误差，可能反映资本隐秘外流。国家外汇管理局2月3日公布，去年第四季度资本和金
融项目逆差912亿美元，创下自1998年以来最大的季度赤字。余丰慧在《中国须谨防最
大规模资本外逃酿成金融危机》一文中写道，人民币近段时间大幅度贬值，或导致今年
第一季度资本外逃更加严重：“首先，如果人民币汇率贬值呈现出不可扭转的趋势性演
变，那么，将会使得国际资本雪崩般流出，并且持久性出逃，这时，再多的外汇储备也
会被耗干，整体性金融风险必然爆发。其次，国际资本外逃可能刺破中国的经济泡沫，
从而引发风险”，作者特别担心，国际资本恐慌性的出逃将引爆中国的房地产、股市、
地方债和产能过剩行业的金融风险。
当一国频频使用发行货币刺激经济时，其目的是希望促进企业加大生产投入，增加就业
与消费，最终以通胀换来经济繁荣。但中国近两年的印钞数量不比2009年政府投入4万
亿刺激经济时少，钱却根本未进入生产领域，分别进了股市、债务循环圈，并流出中国
。这种情况下，中国再开动印钞机也无济于事，因为这货币三大流向，没一条通往繁荣
，而是通向悬崖。 |
w********n
发帖数: 4752 | |
Q**9
发帖数: 151 | 3 她就是那个2006年在UPenn沃顿商学院大放阙词说中国银行坏账奇高马上都要破产的何
清涟？ |
u*********r
发帖数: 7835 | 4 你国内同学怎么回你的？
【在 w********n 的大作中提到】
: 我现在对国内同学说，你们的人民币都是废纸。
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a*******m
发帖数: 14194 | 5 这样的废纸，请给我拉两顿到我们那嘎达的
小学吧。
【在 w********n 的大作中提到】
: 我现在对国内同学说，你们的人民币都是废纸。
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z*****l
发帖数: 3472 | 6 已经崩溃了，怎么还有悬崖？当年据说中国的各大银行，按照西方的会计标准和银行业
准则，已经实质上破产；结果中国银行纷纷破产，使得中国崩溃若干次。 |
f***n
发帖数: 4682 | 7 这女人是说话越来越不靠谱。
很奇怪她也不在乎自己名声 |
s*****o
发帖数: 57 | 8 未闻有贸易盈余的国家会怕什么资本外逃。 当中国每年几千亿美金的贸易盈余是儿戏
乎？ |
w*******t
发帖数: 845 | 9 老不要脸
丫90年代就在写中国要崩溃的书了，比崩溃章还早
看样子等这俩嗝屁了中国也很难崩溃
【在 f***n 的大作中提到】
: 这女人是说话越来越不靠谱。
: 很奇怪她也不在乎自己名声
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w*******t
发帖数: 845 | 10 现在最不可能崩溃的两个国家，一个是美国，一个是中国
一个拥有国际最大储备货币，一个拥有最多外储
这两个是现在世界金融秩序的轴心国家
中国要崩溃，美国的国际体系支撑会垮一半
美国崩溃，中国等同于裸奔，一下子回到80年代
【在 s*****o 的大作中提到】
: 未闻有贸易盈余的国家会怕什么资本外逃。 当中国每年几千亿美金的贸易盈余是儿戏
: 乎？
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m********a
发帖数: 12601 | 11 一提外贸，又会有人说，外贸都是用国内的自然环境换的美国印的纸
【在 s*****o 的大作中提到】
: 未闻有贸易盈余的国家会怕什么资本外逃。 当中国每年几千亿美金的贸易盈余是儿戏
: 乎？
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t*****y
发帖数: 1421 | 12 什么逻辑，外储和经济崩溃没有联系
亚洲经济危机那时，几小龙的外储备都不少
因为没有货币自由兑换，中国的美元外触是对内印刷
等量人民币的保证金，不是profit和saving account的概念
中国负债总额现在是GDP的288%，比任何发一个发展中国家
都高，比美国日本欧洲这种发达国家都高，这才是问题
【在 w*******t 的大作中提到】
: 现在最不可能崩溃的两个国家，一个是美国，一个是中国
: 一个拥有国际最大储备货币，一个拥有最多外储
: 这两个是现在世界金融秩序的轴心国家
: 中国要崩溃，美国的国际体系支撑会垮一半
: 美国崩溃，中国等同于裸奔，一下子回到80年代
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B*G
发帖数: 13438 | 13 九十年代的时候她还是让人耳目一新的，记得寻租这个词就是从她那儿听来的。这都二
十年过去了.
【在 w*******t 的大作中提到】
: 老不要脸
: 丫90年代就在写中国要崩溃的书了，比崩溃章还早
: 看样子等这俩嗝屁了中国也很难崩溃
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u*********r
发帖数: 7835 | 14 据说有人科普过，按照中国288%的方法计算出来的负债，使用同样的方式，美帝负债总
额是gdp的6倍以上。
【在 t*****y 的大作中提到】
: 什么逻辑，外储和经济崩溃没有联系
: 亚洲经济危机那时，几小龙的外储备都不少
: 因为没有货币自由兑换，中国的美元外触是对内印刷
: 等量人民币的保证金，不是profit和saving account的概念
: 中国负债总额现在是GDP的288%，比任何发一个发展中国家
: 都高，比美国日本欧洲这种发达国家都高，这才是问题
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s*****e
发帖数: 16824 | 15 你这根本没搞清亚洲金融危机是怎么回事。亚洲金融危机恰恰就是外储不足造成的危机
。最开始发生在泰国，泰国之所以被索罗斯盯上就是因为外储太低，只有大概300亿美
元，而索罗斯当时能控制的资金有几千亿，泰国耗尽了外储也顶不住，被迫贬值泰铢。
而当时香港能成功顶住，就是因为香港当时外储将近1000亿美元，加上大陆放话，如果
香港外储耗尽, 大陆会用外储支持香港，投机势力搞不过才最终撤退。
【在 t*****y 的大作中提到】
: 什么逻辑，外储和经济崩溃没有联系
: 亚洲经济危机那时，几小龙的外储备都不少
: 因为没有货币自由兑换，中国的美元外触是对内印刷
: 等量人民币的保证金，不是profit和saving account的概念
: 中国负债总额现在是GDP的288%，比任何发一个发展中国家
: 都高，比美国日本欧洲这种发达国家都高，这才是问题
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w*******t
发帖数: 845 | 16 就现金流来说，中国政府是世界上最好的，没有之一。
就中国这种政经体制来说，只要政治上不出大问题，单纯经济问题是不会崩溃的。90年
代中国的银行那种负债水平，搁发达国家早就金融危机了，搁中国根本就不是事。共产
党最擅长的就是乾坤大挪移，左手倒右手，发展换空间。
【在 t*****y 的大作中提到】
: 什么逻辑，外储和经济崩溃没有联系
: 亚洲经济危机那时，几小龙的外储备都不少
: 因为没有货币自由兑换，中国的美元外触是对内印刷
: 等量人民币的保证金，不是profit和saving account的概念
: 中国负债总额现在是GDP的288%，比任何发一个发展中国家
: 都高，比美国日本欧洲这种发达国家都高，这才是问题
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T******y
发帖数: 14506 | 17 中国人民不可辱！！
【在 u*********r 的大作中提到】
: 你国内同学怎么回你的？
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z***u
发帖数: 1466 | 18 青莲这个婊子能换个带技术含量的角度吗？
崩溃多少次了都？ |
a*******e
发帖数: 202 | 19 http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_public_debt
如果不明白自己说啥还是默默走开比较好
【在 t*****y 的大作中提到】
: 什么逻辑，外储和经济崩溃没有联系
: 亚洲经济危机那时，几小龙的外储备都不少
: 因为没有货币自由兑换，中国的美元外触是对内印刷
: 等量人民币的保证金，不是profit和saving account的概念
: 中国负债总额现在是GDP的288%，比任何发一个发展中国家
: 都高，比美国日本欧洲这种发达国家都高，这才是问题
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z**********3
发帖数: 11979 | 20 说的好
四大银行巨量坏债 剥离给四大资产管理公司 等于全中国人买单too big to fall
银行搞好了上市 继续给各级政府各工程项目贷款输血 没几年再来一次
只要军队和党稳定 十几亿人衣食住行加外贸出口 经济总能过得去
【在 w*******t 的大作中提到】
: 就现金流来说，中国政府是世界上最好的，没有之一。
: 就中国这种政经体制来说，只要政治上不出大问题，单纯经济问题是不会崩溃的。90年
: 代中国的银行那种负债水平，搁发达国家早就金融危机了，搁中国根本就不是事。共产
: 党最擅长的就是乾坤大挪移，左手倒右手，发展换空间。
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g********y
发帖数: 992 | 21 国情不一样，拿老美那一套理论在中国玩不转的
就好比白妞喜欢肌肉男，国女没几个喜欢肌肉的，反而喜欢犯贱有钱男一样 |
l*****y
发帖数: 2522 | 22 这就是TG“不要脸”的地方，自己搞得一屁股屎，却让全国人民帮他擦，并且，全国人
民还得忍泪把屎往肚里咽，这就是中国不会崩溃的奥妙所在，也是所谓一党专制下公有
制度的“优越性”。
【在 z**********3 的大作中提到】
: 说的好
: 四大银行巨量坏债 剥离给四大资产管理公司 等于全中国人买单too big to fall
: 银行搞好了上市 继续给各级政府各工程项目贷款输血 没几年再来一次
: 只要军队和党稳定 十几亿人衣食住行加外贸出口 经济总能过得去
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a***e
发帖数: 27968 | 23 总负债额都包括哪些？
【在 t*****y 的大作中提到】
: 什么逻辑，外储和经济崩溃没有联系
: 亚洲经济危机那时，几小龙的外储备都不少
: 因为没有货币自由兑换，中国的美元外触是对内印刷
: 等量人民币的保证金，不是profit和saving account的概念
: 中国负债总额现在是GDP的288%，比任何发一个发展中国家
: 都高，比美国日本欧洲这种发达国家都高，这才是问题
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a***e
发帖数: 27968 | 24 前一阵子听广播说美国的房贷总量
算国民负债，绝对的一哆嗦
【在 u*********r 的大作中提到】
: 据说有人科普过，按照中国288%的方法计算出来的负债，使用同样的方式，美帝负债总
: 额是gdp的6倍以上。
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s**********y
发帖数: 3366 | 25 共产党只要还有托拉机，经济就不会奔溃。奔溃的只能是老百姓。
不是为了一个iphone6 就跳楼了吗，这在我看来已经奔溃了。 |
c****g
发帖数: 37081 | |
