【中国真的增持了美债？未必】 - Military版

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D**s
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昨日美国财政部公布数据显示，今年4月，中国增持美债24亿美元，连续第二个月增持
。但西方分析人士认为，如果计入中国借道比利时抛售美债的规模，4月中国实际上仍
在减持美债，而且3月和4月合计抛售了700多亿美元美债。
华尔街见闻去年文章提到，西方分析人士质疑比利时迅速蹿升为第三大美债持有国的能
力。他们认为，GDP才4800多亿美元的比利时持有美债居然能达到3600多亿美元，其大
手笔增持的买家应该另有其人，这背后的买家可能就是利用美国以外海外机构购债的中
国。
金融博客Zerohedge昨日用以下图表展示了中国和比利时的美债持仓（红线）和中国外
储（绿线）的变化，两者走势大体一致。
上月该博客就指出，在一年前美债持仓增至3810亿美元后，比利时的持仓持续减少，直
到今年3月降至2532亿美元。如果美债持仓进一步降至1700-1800亿美元，比利时的持仓
才体现了该国的真实水平。另一方面，3月比利时减持美债的同时，中国外储也急剧减
少，当月下降720亿美元美债，一季度减少规模达到创纪录的1130亿美元。
而今年4月，继3月创纪录抛售925亿美元美债后，比利时又减持了240亿美元，两个月内
减持规模高达1165亿美元。
如果按照以上中国经由比利时买美债的推断，比利时3月和4月大规模减持就意味着，虽
然在中国名下的美债这两个月合计增加了390亿美元，但扣除比利时减持的部分，实际
上中国两个月内抛售了775亿美元美债。
Zerohedge称，对那些追踪中国史无前例资本外流的人来说，好消息是，4月比利时抛售
美债的速度放缓，降至三个月来最低。换句话说，中国资本外流的问题可能终于得到控
制。坏消息是，如果这点属实，那么中国央行可能现在开始撤除对股市泡沫和经常项目
流入资金的微调控制，此前控制是为了抵消资本项目下资金流出的影响。
假如中国当真两个月内如此大规模减持美债，也许最让人好奇的是，既然基准美国国债
收益率——10年期美债收益率这期间并没有大波动，那么谁又是中国的对手方，成了这
些美债的接盘侠？

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