由买买提看人间百态

boards

本页内容为未名空间相应帖子的节选和存档,一周内的贴子最多显示50字,超过一周显示500字 访问原贴
Military版 - 直接低开快200点,妈蛋,这A股是真牛逼啊。。
相关主题
兰州拉面的汤放了大烟壳,面条里放了石灰水广东一个月诞生12名超级富豪 身家均超10亿美元
京广高铁全通后会不会有380+直达的标杆车?周永康儿子侄子违规开发油气田 获利7.6亿
秦晖: 抗战后中国巩固、强化国家权益的曲折历程(上)周永康儿子侄子违规开发油气田 非法获利7.6亿
湖北宜昌多位开发商被带走调查 巡视组蓄势打虎印度首相尼赫鲁作为国宾访问日本
其实种种迹象表明,TG是真心亲美28岁华裔20个月赚130亿 辍学弃eBay高薪创业(图)
美国数学教育发展简史(1950~)zz (转载)youtube创始人之一 -- 28岁华裔20个月赚130亿 辍学弃eBay高薪创业
71年前的今天,大東亜共同宣言发表加拿大宣布将在今后3年内接收上万叙利亚难民
网易公开发文指责毛泽东政权出卖中国领土上海一九八一年春节大联欢视频,我看到龚雪了
相关话题的讨论汇总
话题: 央行话题: 股市话题: a股话题: 全通话题: 股票
进入Military版参与讨论
1 (共1页)
m*****e
发帖数: 10963
1
4500直接低开到4300。
大跌眼镜。。。估计又创造历史了吧?
a******a
发帖数: 2646
2
套了吧
h***i
发帖数: 89031
3
十天前劝一个兄弟4800 清仓,丫还不肯

【在 m*****e 的大作中提到】
: 4500直接低开到4300。
: 大跌眼镜。。。估计又创造历史了吧?

S******8
发帖数: 24594
4
低开高走,今天抓住机会的人彻底进入富豪俱乐部。
m*****e
发帖数: 10963
5
今天新低就满仓。。
来,斟满这杯干了他。。。

【在 a******a 的大作中提到】
: 套了吧
h***i
发帖数: 89031
6
你对土共得a股这么有信心
中宣部派你哄骗散户进全套把

【在 m*****e 的大作中提到】
: 今天新低就满仓。。
: 来,斟满这杯干了他。。。

a******a
发帖数: 2646
7
追加资金也会套进去的,
赚了钱再干

【在 m*****e 的大作中提到】
: 今天新低就满仓。。
: 来,斟满这杯干了他。。。

N******i
发帖数: 220
8
我不是早告诉你要到3800点然后再在4000左右徘徊吗,然后红利计算会规范起来也跟实
业业绩挂钩。这次再降到3000点以下是不太可能了,但是,股市发疯向上的话,就太荒
唐太危险了。如果既要稳妥的投资又有适当的长期收益,就种地或者雇人种地吧,这是
相对来说最靠谱的了。股市如果能让大多数人赚大钱的话,大家都不用工作了,大家赚
的钱也就不值钱了。

【在 m*****e 的大作中提到】
: 4500直接低开到4300。
: 大跌眼镜。。。估计又创造历史了吧?

a*****n
发帖数: 2499
9
i warned buffet 2 days ago but it refused and is shitting now. haha.

【在 h***i 的大作中提到】
: 十天前劝一个兄弟4800 清仓,丫还不肯
Q**********u
发帖数: 1616
10
大好的时机补仓啊
今天补下礼拜就退休
相关主题
美国数学教育发展简史(1950~)zz (转载)广东一个月诞生12名超级富豪 身家均超10亿美元
71年前的今天,大東亜共同宣言发表周永康儿子侄子违规开发油气田 获利7.6亿
网易公开发文指责毛泽东政权出卖中国领土周永康儿子侄子违规开发油气田 非法获利7.6亿
进入Military版参与讨论
n*****t
发帖数: 22014
11
短期不可能,到 4200 买盘又来了,目前就是五六百点厢型震荡,一批一批割韭菜

【在 N******i 的大作中提到】
: 我不是早告诉你要到3800点然后再在4000左右徘徊吗,然后红利计算会规范起来也跟实
: 业业绩挂钩。这次再降到3000点以下是不太可能了,但是,股市发疯向上的话,就太荒
: 唐太危险了。如果既要稳妥的投资又有适当的长期收益,就种地或者雇人种地吧,这是
: 相对来说最靠谱的了。股市如果能让大多数人赚大钱的话,大家都不用工作了,大家赚
: 的钱也就不值钱了。

a*****y
发帖数: 33185
12
做P2P也能有10%至少了。
m*****e
发帖数: 10963
13
又设自动了,42XX自动全仓入。。不到4300以下,不动。
博下周初反弹。。。
睡觉去。。。
a*****n
发帖数: 2499
14
是赚了还是亏了,你说个实话。
t****x
发帖数: 9441
15
保留了满满的希望

【在 a*****n 的大作中提到】
: 是赚了还是亏了,你说个实话。
x****o
发帖数: 29677
16
取消存贷比,预期降准落空了
s********n
发帖数: 4535
17
今天估计就能到42xx

【在 m*****e 的大作中提到】
: 又设自动了,42XX自动全仓入。。不到4300以下,不动。
: 博下周初反弹。。。
: 睡觉去。。。

d*******3
发帖数: 8598
18
看见很多人谈股票,很有趣
我查了查几个据说是基本数据的
1, 2007年那波,1.3亿股民入市,牛市结束。2015年6月份初,据说已经1亿股民
2,2006-2007年,平均日交易1200亿。就算中国经济再牛B,10年后又早就了一批财富,
日交易3000亿算正常吧,外加增加流动性,日交易5000亿算正常,超过这个的都是不正常
3,中国股市,很多情况,类似美帝100年前的模样,看那些旧书的描绘,很像
跌了很多,可是,有人说,就是跌50%,庄家依旧是暴利的,那些创业板的 活像是纳斯
达克当年的泡沫,公司全部套现的人是高手
很难抄底了
短期牛市结束了
群众运动结束了
癫痫病发作结束了
呵呵
下面看党国如何发展经济了。
我觉得没戏,你们说呢?
外贸,2009年以前,外贸欧美日本,就那么饱和了,全世界扣除欧美日本,剩下能
有多少油水供中国GDP 10%年增长呢?绝无可能。任你某个公司说,外贸有40%毛利,不
可能一直这样,也不可能一堆公司都这样。扣除欧美日本,其他国家小身板没多少可以
供中国抽血的
我觉得,还是让党国玩老本行吧,吃喝玩乐 坑蒙拐骗偷 血汗污染 贪污贿赂
这些他们最拿手,呵呵,或许这样还可以快活10年,然后轰隆一声上了天
a*****y
发帖数: 33185
19
4309.34
a*****y
发帖数: 33185
20
4295.49
相关主题
印度首相尼赫鲁作为国宾访问日本加拿大宣布将在今后3年内接收上万叙利亚难民
28岁华裔20个月赚130亿 辍学弃eBay高薪创业(图)上海一九八一年春节大联欢视频,我看到龚雪了
youtube创始人之一 -- 28岁华裔20个月赚130亿 辍学弃eBay高薪创业那个Coho是什么精神类疾病?
进入Military版参与讨论
m*****e
发帖数: 10963
21
4287, 没超过前天低点。。估计下半场还要向下。
设了自动,就等下半场超过前低后全仓抄底。。。
睡觉去。。。
x****o
发帖数: 29677
22

正常
股市跟经济没关系
中国是政府管的太多,熊市的时候政府松绑政策,股市自己会起来,疯起来了政府又管
,所以才有暴涨暴跌
哪天股市T+0,取消涨跌10%的限制,中国股市马上回归价值理论

【在 d*******3 的大作中提到】
: 看见很多人谈股票,很有趣
: 我查了查几个据说是基本数据的
: 1, 2007年那波,1.3亿股民入市,牛市结束。2015年6月份初,据说已经1亿股民
: 2,2006-2007年,平均日交易1200亿。就算中国经济再牛B,10年后又早就了一批财富,
: 日交易3000亿算正常吧,外加增加流动性,日交易5000亿算正常,超过这个的都是不正常
: 3,中国股市,很多情况,类似美帝100年前的模样,看那些旧书的描绘,很像
: 跌了很多,可是,有人说,就是跌50%,庄家依旧是暴利的,那些创业板的 活像是纳斯
: 达克当年的泡沫,公司全部套现的人是高手
: 很难抄底了
: 短期牛市结束了

d*******3
发帖数: 8598
23
嘀咕,感觉中国股民萎了,
涨一点点,就狂泄不止,
d*******3
发帖数: 8598
24
和政府无关,些许修饰不改变本质
群众运动,超级散户股市就是这样的
美帝100年前也是这样 疯长疯跌的
6月中旬,日均交易量1.2万亿,很经典的topped share distribution

【在 x****o 的大作中提到】
:
: 正常
: 股市跟经济没关系
: 中国是政府管的太多,熊市的时候政府松绑政策,股市自己会起来,疯起来了政府又管
: ,所以才有暴涨暴跌
: 哪天股市T+0,取消涨跌10%的限制,中国股市马上回归价值理论

x****o
发帖数: 29677
25

跟政府当然有关了,有些地方是管得太多,比如每天涨跌10%的限制,才会出现什么暴
风科技23个涨停这种奇葩,T+1操作,当天买入不可以卖出,普通股票不能做空等等,
种种管理措施都是给有钱的金融机构开绿灯,有钱的大仓了股票自己高抛低吸可以玩T+
0做庄,涨跌10%限制轻松操纵股价,如果T+0没有涨跌限制,你做庄就会死的很惨
政府的监管不在该监管的地方,比如幕后交易,内幕消息,公司重大事项前精准买入等
等,却管不该管的东西,人为造成市场不公平竞争
比如股票买入机制,证券交易所规定同一时间买入股票价高者得,有了涨停限制,那么
大家只能同一价格买入,如果时间相同,量大的优先成交,这就给了金融机构温吃散户
的优惠,所以涨停跌停金融机构可以随便出,散户只能干瞪眼
另外各大金融媒体,每天充斥着各机构分析师写的各种观点,报道着2-3个月前的市场
延迟信息,造成信息完全不对称,普通人看到消息股价早就完成涨幅,等着屁民去接盘
政府尤其是中国证监会已经不具备能力去管理股票市场了,有必要学习美国,把证监会
和银监会合并,另外具备执法能力

【在 d*******3 的大作中提到】
: 和政府无关,些许修饰不改变本质
: 群众运动,超级散户股市就是这样的
: 美帝100年前也是这样 疯长疯跌的
: 6月中旬,日均交易量1.2万亿,很经典的topped share distribution

d*******3
发帖数: 8598
26
对了,A股烂了
之前那些蠢蠢欲动的,想退市美国 回国上市的那些公司,该怎么办?
这伙人 猴精猴精的,是不是又该对着美帝股市陪笑脸了?
哈哈
a****r
发帖数: 12375
27
不会,美帝监管严,没花头玩。
360他们早就想回去上A股了

对了,A股烂了
之前那些蠢蠢欲动的,想退市美国 回国上市的那些公司,该怎么办?
这伙人 猴精猴精的,是不是又该对着美帝股市陪笑脸了?
哈哈

【在 d*******3 的大作中提到】
: 对了,A股烂了
: 之前那些蠢蠢欲动的,想退市美国 回国上市的那些公司,该怎么办?
: 这伙人 猴精猴精的,是不是又该对着美帝股市陪笑脸了?
: 哈哈

d*******3
发帖数: 8598
28
25日大盘再度大跌,曾经的第一高价股全通教育(108.800, 8.00, 7.94%)、安硕信息(
116.000, -6.40, -5.23%)、长量科技等均告跌停。数据显示,全通教育从今年最高点
至今已经跌去60%,在所有A股中排名第一,此外,还有20只股票从今年最高点到25日收
盘,跌幅超过50%,几乎全部都是4月下旬上市的新股。
全通教育曾于今年5月13日摸高467.57元,要不是之后其10送10除权,这个纪录还
要被刷新。事实上,全通教育5月18日摸高250元,按除权前的价格就是500元。
不过,250元是个转折点,此后该股在“全通教育就是一头猪”的舆论轰炸下一路
下行,到6月25日收报100.80元,跌幅高达60%。
在全通教育之后成为第一高价股安硕信息稍微好一点。也是5月13日,安硕信息摸
高474元,这也是老八股拆细之后的两市股价纪录,不过从那天起到6月25日收盘的122.
4元,复权后跌幅也已高达48%。
在全通教育、安硕信息之后抢得第一高价股宝座的长量科技5月21日摸高451.57元
,到6月25日除权后跌幅也已达43%。
除了这些曾经的明星股,还有一个群体在近期的调整中跌幅惊人,那就是一批4月
下旬上市的新股。这批新股在最火热的5月受到狂炒,但5月底或6月初触及最高点后一
路下泻。
如4月23日上市的双杰电气(54.650, -2.35, -4.12%),5月28日摸高140.27元,6月
25日收报57元,跌幅59%,仅次于全通教育。
需要提醒投资者的是,这些回撤幅度较大的股票在此之前均被爆炒过。有分析师曾
提醒,主力拉高100%是出货,拉高300%也是出货。意思是,涨了300%的股票,即使跌去
一半,庄家仍有一倍的收益。投资者如想抄底还需三思。
今年以来回撤幅度超50%个股
代码 简称 跌幅 最高价(未复权) 上市日期
300359.SZ 全通教育 60% 467.57 (2014)1月22日
300444.SZ 双杰电气 59% 140.27 4月23日
300434.SZ 金石东方 59% 163.99 4月24日
300438.SZ 鹏辉能源 58% 191.70 4月24日
300441.SZ 鲍斯股份 58% 139.12 4月23日
603315.SH 福鞍股份 58% 116.35 4月24日
603021.SH 山东华鹏 58% 114.33 4月23日
300449.SZ 汉邦高科 57% 276.99 4月22日
603025.SH 大豪科技 57% 94.05 4月22日
603789.SH 星光农机 57% 107.91 4月27日
300442.SZ 普丽盛 56% 177.33 4月24日
002752.SZ 昇兴股份 55% 89.65 4月22日
300424.SZ 航新科技 55% 200.00 4月22日
600959.SH 江苏有线 55% 70.60 4月28日
603703.SH 盛洋科技 53% 131.47 4月23日
603818.SH 曲美股份 53% 81.27 4月22日
300447.SZ 全信股份 51% 208.99 4月22日
300437.SZ 清水源 51% 180.85 4月23日
603355.SH 莱克电气 51% 115.00 5月13日
300440.SZ 运达科技 50% 168.48 4月23日
300430.SZ 诚益通 50% 186.00 3月19日
d*******3
发帖数: 8598
29
新浪财经-中证报联合多空调查显示: 表格 饼状 共有14,876人参加 我要投票
1、下一交易日走势判断 序号 选项 比例 票数 1
上涨 32.5% 4,839
2
震荡 24.3% 3,611
3
下跌 43.2% 6,426
2、目前仓位状况 (加权平均仓位:65.8%) 序号 选项 比例 票数 1
空仓(0%) 15.5% 2,310
2
25%左右 10.2% 1,522
3
50%左右 14.2% 2,105
4
75%左右 15.7% 2,342
5
满仓(100%) 44.3% 6,597
3、您下一步的投资方向 序号 选项 比例 票数 1
加仓 22.0% 3,222
2
减仓 29.3% 4,290
3
继续观望 48.7% 7,133
r*****p
发帖数: 1964
30
中国的散户就像韭菜,每过一段时间就要被割一茬。而且他们还不长记性,每次存款被
割光了,攒几年钱后下次赌场里热闹他们必定又下场。
现在开放了融资融券,割起来效率更高了。
相关主题
纽约州禁双截棍是为了什么京广高铁全通后会不会有380+直达的标杆车?
呦,张春桥很有才啊。秦晖: 抗战后中国巩固、强化国家权益的曲折历程(上)
兰州拉面的汤放了大烟壳,面条里放了石灰水湖北宜昌多位开发商被带走调查 巡视组蓄势打虎
进入Military版参与讨论
d*******3
发帖数: 8598
31
股市的下跌为什么如此惨烈
2015-06-26 16:10:35评论(0) 股票 财经
51
现了一个奇特的现象:每次新股发行都安排在月底,当大量资金被冻结时,上证指数就
会创新高。从6、7月份一直到12月份,每次都是上演了同样的规律。只有一种解释,有
神秘的资金在有组织、有计划的在推动这个市场。三、这次行情如何结束?我担忧的是
,这次的结局会非常悲惨,因为这是中国大陆投资者面临的第一次带杠杆的牛市,所有
的人所有机构包括政府还没有风险防范的意识和经验,很容易出现系统性风险。现在股
市里至少有4万亿的融资盘。公开的融资融券现在是2万多亿。上市公司的股东把股票质
押在券商借钱2万亿,两项加起来是4万亿,还有所谓的伞形信托大概的估算至少有1万
亿,其他类型的配资应该不会少于1万亿。总数大约6万亿。需要指出的是,银行的资金
通过信托进入股票市场,在全世界都是违法的,在香港自由度那么高的市场,这种做法
也是违法的,因此,本人估计这种做法在中国很快就会非法。关于杠杆牛市的教训,我
们可以借鉴一下台湾的经验。台湾在70年代末80年代初就搞了融资融券制度,台湾从
1985年到1990年,股市从600点涨到12000点,指数涨了20倍。第一次出现了带杠杆的牛
市,大家觉得借钱炒股比自己的小本经营赚得更快。但融资是双刃剑,当下跌时惨剧发
生了。1990年2月份开始,台湾股市一泻千里,从12000点8个月的时间跌到2400点。结
局是消灭了一批台湾的中产阶级和富有阶层。台湾一共2000多万人口,只有600多万的
家庭,当时台湾开户的数量达到了500多万户,也就是说几乎所有的家庭都参与到股票
市场。消灭了这些富有阶层和中产阶级以后社会大乱,民进党就是在那个时候兴起的,
如果说台湾的国民党因为炒股票把江山给丢了可能一点也不过分。中国台湾同胞用血的
代价给我们立了警示牌,总结一下这段历史,对我们有非常多的借鉴意义。5月份以后
,监管部门开始关注资金杠杆的风险,采取措施清理场外配资,并打击市场操操纵等违
规违法行为。在此背景下,先知先觉的资金开始逐渐从市场撤退,融资余额开始减少,
一些龙头股或龙头板块开始出现连续下跌的走势,而市场的成交量开始减少,日均交易
量由2万多亿减少到1万多亿。部分资金退出必然使股价出现下跌,6月15日至19日,股
指一周时间里下跌了13%,很多股票下跌超过20%,引发了强制平仓盘涌出,这就是本周
五市场再次出现恐慌性下跌的最重要原因。展望未来,6万亿的资金杠杆仍然是悬在投
资者上方的一把利剑,但愿市场不要出现当年台湾市场的惨剧。
6月26日是中国股市投资者永远难忘的日子,2千多只股票跌停,指数下跌幅度超过7%。
更重要的是,这不是第一天下跌,在之前股市已经下跌了近两成。
在收市指之后,我们需要冷静地分析,是什么原因导致股市下跌?未来的走势将如何演
绎?
要分析股市为什么下跌,首先必须搞清楚它为什么会上涨?笔者认为,现在的股票市场
正在重复的16年前的行情,实际上就是第二个“5•19”。当前股票市场最大的致
命弱点就是杠杆率高,这是悬在所有股票投资者头上的一把利剑。
6月26日是中国股市投资者永远难忘的日子,2千多只股票跌停,指数下跌幅度超过7%。
更重要的是,这不是第一天下跌,在之前股市已经下跌了近两成。在收市指之后,我们
需要冷静地分析,是什么原因导致股市下跌?未来的走势将如何演绎?要分析股市为什
么下跌,首先必须搞清楚它为什么会上涨?笔者认为,现在的股票市场正在重复的16年
前的行情,实际上就是第二个“5•19”。当前股票市场最大的致命弱点就是杠杆
率高,这是悬在所有股票投资者头上的一把利剑。一、第一次519行情的回顾回顾一下
第一次“5•19行情”的来龙去脉,这对于探讨目前的股票市场走势,有一定的借
鉴意义。1、“5·19行情”发生的背景。当时的国际背景简单来说,一半是海水,一半
是火焰。当时整个亚洲包括中国在内,经受了亚洲金融危机的洗礼,处境非常艰难。但
是在大洋彼岸的另外一边,美国经济欣欣向荣,美国所谓的新经济是以IT行业为主流的
新兴产业,在90年代末获得蓬勃发展。在1999年达到鼎盛,标志性的事件——就是纳斯
达克的指数在1999年末到2000年初的三个月时间从3000点直奔5000多点,接近一倍的涨
幅,实际上大概40多个交易日就完成了。(想想6月份之前的中国创业板,同样气势如
虹,是不是也有这种味道?)为什么说全球经济“一边是海水,一边是火焰”。国际金
融里面有一个著名的命题叫做“特里芬难题”,这在1999年的全球经济形势中表现的极
为充分。随着美国经济的蓬勃兴起,全球的资本开始回流华尔街。亚洲开始缺少美元流
动性,出现通货紧缩。这是二战之后确立的以美元作为国际货币体系主导货币的一个不
可缺少的产物,无论是喜欢还是不喜欢,它的结局就是这样,当美国经济好的时候,全
世界都难过,当美国经济不好的时候,开始搞宽松政策,全世界会享受流动性盛宴,然
后资产价格、土地价格一片欣欣向荣,这就是“特里芬难题”描述的场景,在1999年得
到了充分的体现。正如美国人自己所言“美元是我们的,问题是你们的”。当时,中国
是亚洲金融危机的直接受害者。亚洲金融危机期间,中国为负起大国的责任,没有追随
其他亚洲国家进行人民币贬值,人民币不贬值就会带来使实体经济遭到更加沉重的打击
。因此,1999年中国出现了大量的国有企业下岗职工。为了让国企三年走出困境,当年
所有的货币政策工具都已经用尽,但是毫不见效。当时的CPI、PPI,出现负增长,工业
出厂价格指数的PPI连续接近30个月的负增长。在面临着大量的国企下岗职工、物价下
跌,以及通货紧缩的背景下,货币政策工具已经用尽,那么理所当然的会想到另外一个
工具就是股票市场。当时的股票市场有很多学者、理论家给高层建议,如果股票市场撬
动起来,第一是可以给大量的国有企业进行融资,只要有了资金,就可以摆脱困境。所
以我们可以看到,在“5•19行情”之后,很多国有企业上市的时候是实行“拉郎
配”:一家好的国有企业如果要想上市,必须搭配1到2家亏损的企业。可见,搞活股票
市场就是为了让国企摆脱困境服务。另外,股票市场活跃了,股价上升了,投资者口袋
里面的财富增加了,按照金融学的术语来说会形成“财富效应”,有了财富效应以后就
可以刺激消费,从而可以战胜通货紧缩。简言之,领导人最关心的两件事情(第一是国
有企业的困境,第二是通货紧缩)似乎都能够在股票市场上升之后能够找到答案。2、
搞活股市的措施我们再看看当时是如何把股票市场撬动起来的。主要是从以下三方面着
手:第一,允许三类企业入市。即国有企业和上市公司可以买股票。如果知道股票市场
的历史的都知道,1997年为了给股市降温,国务院专门出台了文件,禁止国有企业和上
市公司买股票。但是为了撬动股票市场,1999年5月份这个政策放开了。第二,组建证
券投资基金,在1999年之前,中国的证券投资基金规模非常小,处于试点状态,当时最
大的证券投资基金的规模只有5个亿,小的只有几千万,而且经营不规范。为了培育机
构投资者,从1998年开始,尤其是1999年,我国的证券投资基金进入快速的发展通道是
从“5•19行情”开始的,组建国家队起到稳定和刺激股
一、第一次519行情的回顾
回顾一下第一次“5•19行情”的来龙去脉,这对于探讨目前的股票市场走势,有
一定的借鉴意义。
6月26日是中国股市投资者永远难忘的日子,2千多只股票跌停,指数下跌幅度超过7%。
更重要的是,这不是第一天下跌,在之前股市已经下跌了近两成。在收市指之后,我们
需要冷静地分析,是什么原因导致股市下跌?未来的走势将如何演绎?要分析股市为什
么下跌,首先必须搞清楚它为什么会上涨?笔者认为,现在的股票市场正在重复的16年
前的行情,实际上就是第二个“5•19”。当前股票市场最大的致命弱点就是杠杆
率高,这是悬在所有股票投资者头上的一把利剑。一、第一次519行情的回顾回顾一下
第一次“5•19行情”的来龙去脉,这对于探讨目前的股票市场走势,有一定的借
鉴意义。1、“5·19行情”发生的背景。当时的国际背景简单来说,一半是海水,一半
是火焰。当时整个亚洲包括中国在内,经受了亚洲金融危机的洗礼,处境非常艰难。但
是在大洋彼岸的另外一边,美国经济欣欣向荣,美国所谓的新经济是以IT行业为主流的
新兴产业,在90年代末获得蓬勃发展。在1999年达到鼎盛,标志性的事件——就是纳斯
达克的指数在1999年末到2000年初的三个月时间从3000点直奔5000多点,接近一倍的涨
幅,实际上大概40多个交易日就完成了。(想想6月份之前的中国创业板,同样气势如
虹,是不是也有这种味道?)为什么说全球经济“一边是海水,一边是火焰”。国际金
融里面有一个著名的命题叫做“特里芬难题”,这在1999年的全球经济形势中表现的极
为充分。随着美国经济的蓬勃兴起,全球的资本开始回流华尔街。亚洲开始缺少美元流
动性,出现通货紧缩。这是二战之后确立的以美元作为国际货币体系主导货币的一个不
可缺少的产物,无论是喜欢还是不喜欢,它的结局就是这样,当美国经济好的时候,全
世界都难过,当美国经济不好的时候,开始搞宽松政策,全世界会享受流动性盛宴,然
后资产价格、土地价格一片欣欣向荣,这就是“特里芬难题”描述的场景,在1999年得
到了充分的体现。正如美国人自己所言“美元是我们的,问题是你们的”。当时,中国
是亚洲金融危机的直接受害者。亚洲金融危机期间,中国为负起大国的责任,没有追随
其他亚洲国家进行人民币贬值,人民币不贬值就会带来使实体经济遭到更加沉重的打击
。因此,1999年中国出现了大量的国有企业下岗职工。为了让国企三年走出困境,当年
所有的货币政策工具都已经用尽,但是毫不见效。当时的CPI、PPI,出现负增长,工业
出厂价格指数的PPI连续接近30个月的负增长。在面临着大量的国企下岗职工、物价下
跌,以及通货紧缩的背景下,货币政策工具已经用尽,那么理所当然的会想到另外一个
工具就是股票市场。当时的股票市场有很多学者、理论家给高层建议,如果股票市场撬
动起来,第一是可以给大量的国有企业进行融资,只要有了资金,就可以摆脱困境。所
以我们可以看到,在“5•19行情”之后,很多国有企业上市的时候是实行“拉郎
配”:一家好的国有企业如果要想上市,必须搭配1到2家亏损的企业。可见,搞活股票
市场就是为了让国企摆脱困境服务。另外,股票市场活跃了,股价上升了,投资者口袋
里面的财富增加了,按照金融学的术语来说会形成“财富效应”,有了财富效应以后就
可以刺激消费,从而可以战胜通货紧缩。简言之,领导人最关心的两件事情(第一是国
有企业的困境,第二是通货紧缩)似乎都能够在股票市场上升之后能够找到答案。2、
搞活股市的措施我们再看看当时是如何把股票市场撬动起来的。主要是从以下三方面着
手:第一,允许三类企业入市。即国有企业和上市公司可以买股票。如果知道股票市场
的历史的都知道,1997年为了给股市降温,国务院专门出台了文件,禁止国有企业和上
市公司买股票。但是为了撬动股票市场,1999年5月份这个政策放开了。第二,组建证
券投资基金,在1999年之前,中国的证券投资基金规模非常小,处于试点状态,当时最
大的证券投资基金的规模只有5个亿,小的只有几千万,而且经营不规范。为了培育机
构投资者,从1998年开始,尤其是1999年,我国的证券投资基金进入快速的发展通道是
从“5•19行情”开始的,组建国家队起到稳定和刺激股
1、“5·19行情”发生的背景。当时的国际背景简单来说,一半是海水,一半是火
焰。当时整个亚洲包括中国在内,经受了亚洲金融危机的洗礼,处境非常艰难。但是在
大洋彼岸的另外一边,美国经济欣欣向荣,美国所谓的新经济是以IT行业为主流的新兴
产业,在90年代末获得蓬勃发展。在1999年达到鼎盛,标志性的事件——就是纳斯达克
的指数在1999年末到2000年初的三个月时间从3000点直奔5000多点,接近一倍的涨幅,
实际上大概40多个交易日就完成了。(想想6月份之前的中国创业板,同样气势如虹,
是不是也有这种味道?)
为什么说全球经济“一边是海水,一边是火焰”。国际金融里面有一个著名的命题
叫做“特里芬难题”,这在1999年的全球经济形势中表现的极为充分。随着美国经济的
蓬勃兴起,全球的资本开始回流华尔街。亚洲开始缺少美元流动性,出现通货紧缩。这
是二战之后确立的以美元作为国际货币体系主导货币的一个不可缺少的产物,无论是喜
欢还是不喜欢,它的结局就是这样,当美国经济好的时候,全世界都难过,当美国经济
不好的时候,开始搞宽松政策,全世界会享受流动性盛宴,然后资产价格、土地价格一
片欣欣向荣,这就是“特里芬难题”描述的场景,在1999年得到了充分的体现。正如美
国人自己所言“美元是我们的,问题是你们的”。
现了一个奇特的现象:每次新股发行都安排在月底,当大量资金被冻结时,上证指数就
会创新高。从6、7月份一直到12月份,每次都是上演了同样的规律。只有一种解释,有
神秘的资金在有组织、有计划的在推动这个市场。三、这次行情如何结束?我担忧的是
,这次的结局会非常悲惨,因为这是中国大陆投资者面临的第一次带杠杆的牛市,所有
的人所有机构包括政府还没有风险防范的意识和经验,很容易出现系统性风险。现在股
市里至少有4万亿的融资盘。公开的融资融券现在是2万多亿。上市公司的股东把股票质
押在券商借钱2万亿,两项加起来是4万亿,还有所谓的伞形信托大概的估算至少有1万
亿,其他类型的配资应该不会少于1万亿。总数大约6万亿。需要指出的是,银行的资金
通过信托进入股票市场,在全世界都是违法的,在香港自由度那么高的市场,这种做法
也是违法的,因此,本人估计这种做法在中国很快就会非法。关于杠杆牛市的教训,我
们可以借鉴一下台湾的经验。台湾在70年代末80年代初就搞了融资融券制度,台湾从
1985年到1990年,股市从600点涨到12000点,指数涨了20倍。第一次出现了带杠杆的牛
市,大家觉得借钱炒股比自己的小本经营赚得更快。但融资是双刃剑,当下跌时惨剧发
生了。1990年2月份开始,台湾股市一泻千里,从12000点8个月的时间跌到2400点。结
局是消灭了一批台湾的中产阶级和富有阶层。台湾一共2000多万人口,只有600多万的
家庭,当时台湾开户的数量达到了500多万户,也就是说几乎所有的家庭都参与到股票
市场。消灭了这些富有阶层和中产阶级以后社会大乱,民进党就是在那个时候兴起的,
如果说台湾的国民党因为炒股票把江山给丢了可能一点也不过分。中国台湾同胞用血的
代价给我们立了警示牌,总结一下这段历史,对我们有非常多的借鉴意义。5月份以后
,监管部门开始关注资金杠杆的风险,采取措施清理场外配资,并打击市场操操纵等违
规违法行为。在此背景下,先知先觉的资金开始逐渐从市场撤退,融资余额开始减少,
一些龙头股或龙头板块开始出现连续下跌的走势,而市场的成交量开始减少,日均交易
量由2万多亿减少到1万多亿。部分资金退出必然使股价出现下跌,6月15日至19日,股
指一周时间里下跌了13%,很多股票下跌超过20%,引发了强制平仓盘涌出,这就是本周
五市场再次出现恐慌性下跌的最重要原因。展望未来,6万亿的资金杠杆仍然是悬在投
资者上方的一把利剑,但愿市场不要出现当年台湾市场的惨剧。
当时,中国是亚洲金融危机的直接受害者。亚洲金融危机期间,中国为负起大国的责
任,没有追随其他亚洲国家进行人民币贬值,人民币不贬值就会带来使实体经济遭到更
加沉重的打击。因此,1999年中国出现了大量的国有企业下岗职工。
为了让国企三年走出困境,当年所有的货币政策工具都已经用尽,但是毫不见效。
当时的CPI、PPI,出现负增长,工业出厂价格指数的PPI连续接近30个月的负增长。
在面临着大量的国企下岗职工、物价下跌,以及通货紧缩的背景下,货币政策工具已经
用尽,那么理所当然的会想到另外一个工具就是股票市场。当时的股票市场有很多学者
、理论家给高层建议,如果股票市场撬动起来,第一是可以给大量的国有企业进行融资
,只要有了资金,就可以摆脱困境。所以我们可以看到,在“5•19行情”之后,
很多国有企业上市的时候是实行“拉郎配”:一家好的国有企业如果要想上市,必须搭
配1到2家亏损的企业。可见,搞活股票市场就是为了让国企摆脱困境服务。
另外,股票市场活跃了,股价上升了,投资者口袋里面的财富增加了,按照金融学的术
语来说会形成“财富效应”,有了财富效应以后就可以刺激消费,从而可以战胜通货紧
缩。
简言之,领导人最关心的两件事情(第一是国有企业的困境,第二是通货紧缩)似乎都
能够在股票市场上升之后能够找到答案。
2、搞活股市的措施
我们再看看当时是如何把股票市场撬动起来的。主要是从以下三方面着手:
票市场的作用。第三,搞活B股市场。除此之外,政府还利用主流媒体给市场传递信号
。在1999年的6月25日,人民日报发表了关于股票市场的社论,明确提出,股票市场的
上升上涨是合理的,是恢复性上升,给股票市场的上升打气。5·19行情是政府在经济
基本面不好的背景下,利用“看得见的手”强行刺激起来的股市牛市,是典型的政策市
。当时市场的主流热点是科技股和网络股。在经济不好的情况下,从事周期性产业的上
市公司业绩都不会好,这是不会受到市场的追捧的,而网络股和科技股有无限想像空间
。看大洋彼岸,美国的科技股和网络股正在如火如荼。所以中国的5·19行情是以科技
股和网络股作为先锋。网络科技股有一个让人着迷的地方,无法给它定价,既然无法准
确定价,大家就可以放开翅膀让它飞起来。这一轮行情从1999年5月19日开始,上证指
数从1050点起步,在2001年的6月份结束,历时2年时间,涨幅100%。3、人造牛市的后
果这样一个人造牛市或者是说有形的手操纵的牛市后果是什么,后果是很严重的。第一
,出现了一批上市公司财务数据造假丑闻。当时比较著名的上市公司有“蓝田股份”、
“东方电子”、“银广夏”等等,这些一系列的财务造假事件都是在“5•19行情
”中孕育发酵的。上市公司财务造假或欺诈案件与政策牛市二者是有机的联系。因为政
府希望股票市场上涨,市场的参与者(包括上市公司高管人员和投资者)认为政府会纵
容其犯一些错误,在这种背景下产生了一批造假的上市公司。到2001年的时候中国经济
摆脱了困境,政府开始严肃纪律的时候,很多事情就水落石出。不仅上市公司出现财务
数据造假,还出现了“基金黑幕”丑闻。政府本来希望投资基金成为稳定市场的力量,
以此来引导市场进行理性投资。而事实情况却是这些基金普遍进行操纵市场的行为。更
值得一提的是,130多家券商,几乎全部全军覆没都陷入了财务危机。因为几乎所有的
证券公司都挪用了客户保证金并从事坐庄炒作股票的行动,他们不惜一切代价增加资金
杠杆,结果股票行情结束的时候,谁的杠杆率最高,谁死的最快。二、为什么说此轮行
情是第二次“5•19行情”我早在2013年底就预言了第二次“5•19行情”。
在2013年底出版的《中国金融蓝皮书》(中国社科出版社出版)里,我在关于2014年股
票市场展望是这样写的:2014年的宏观经济会比较差,在企业负债率高启的背景下,启
动股票市场符合政策逻辑思路。对于股票市场来说可能会面临着难得的机遇,2014年会
出现第二个“5•19行情”。认真研读十八届三中全会的文件就可以看到政策的方
向。关于改革的若干规定当中,有关资本市场改革有五句话:完善多层次资本市场体系
,推动股票发行注册制改革,多渠道拓股权融资,发展并规范债权市场,提高直接融资
比重。最核心是第三句话,多渠道拓展股权融资,通俗说就是让各路资金进入股票市场
。“多渠道拓展股权融资”和1999年让“三类企业入市”是一个道理。现在社会资本十
分充裕,而且还有了融资融券制度,银行的资金进入股票市场的通道是畅通无阻的,从
资金面的视角看,当前的股市应该比16年前更精彩。政府为什么要在这个时点上刺激股
市?国内背景是企业财务杠杆率太高,需要降低杠杆率。2008年底开始,未来应对金融
危机,我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策,企业的负债率大幅度提高,2011
年后这些新增的产能开始释放,但正好遇到房地产市场开始出现拐点,很多行情出现严
重的产能过剩。着意味着金融风险积聚增加。国际背景是美国经济开始复苏,美元重新
走强。受此影响,国际资本开始回流美国,新兴市场国家普遍出现汇率贬值的压力,中
国的人民币虽然没有出现大的趋势性贬值压力,但依然出现一定程度的资本外流的压力
,消费与投资需求都不同程度下滑。可见,2012年后我国经济面临的国内与国际形势与
1999年十分类似。因此,股票市场重新进入决策者的视线就顺理成章了。在三中全会后
,股票市场出现了积极的变化。比如,2012年至2013年大多数时间里,指数都在2000点
上下徘徊。但在2014年6月份开始新股发行后,出
第一,允许三类企业入市。即国有企业和上市公司可以买股票。如果知道股票市场的历
史的都知道,1997年为了给股市降温,国务院专门出台了文件,禁止国有企业和上市公
司买股票。但是为了撬动股票市场,1999年5月份这个政策放开了。
第二,组建证券投资基金,在1999年之前,中国的证券投资基金规模非常小,处于
试点状态,当时最大的证券投资基金的规模只有5个亿,小的只有几千万,而且经营不
规范。为了培育机构投资者,从1998年开始,尤其是1999年,我国的证券投资基金进入
快速的发展通道是从“5•19行情”开始的,组建国家队起到稳定和刺激股票市场
的作用。
第三,搞活B股市场。
6月26日是中国股市投资者永远难忘的日子,2千多只股票跌停,指数下跌幅度超过7%。
更重要的是,这不是第一天下跌,在之前股市已经下跌了近两成。在收市指之后,我们
需要冷静地分析,是什么原因导致股市下跌?未来的走势将如何演绎?要分析股市为什
么下跌,首先必须搞清楚它为什么会上涨?笔者认为,现在的股票市场正在重复的16年
前的行情,实际上就是第二个“5•19”。当前股票市场最大的致命弱点就是杠杆
率高,这是悬在所有股票投资者头上的一把利剑。一、第一次519行情的回顾回顾一下
第一次“5•19行情”的来龙去脉,这对于探讨目前的股票市场走势,有一定的借
鉴意义。1、“5·19行情”发生的背景。当时的国际背景简单来说,一半是海水,一半
是火焰。当时整个亚洲包括中国在内,经受了亚洲金融危机的洗礼,处境非常艰难。但
是在大洋彼岸的另外一边,美国经济欣欣向荣,美国所谓的新经济是以IT行业为主流的
新兴产业,在90年代末获得蓬勃发展。在1999年达到鼎盛,标志性的事件——就是纳斯
达克的指数在1999年末到2000年初的三个月时间从3000点直奔5000多点,接近一倍的涨
幅,实际上大概40多个交易日就完成了。(想想6月份之前的中国创业板,同样气势如
虹,是不是也有这种味道?)为什么说全球经济“一边是海水,一边是火焰”。国际金
融里面有一个著名的命题叫做“特里芬难题”,这在1999年的全球经济形势中表现的极
为充分。随着美国经济的蓬勃兴起,全球的资本开始回流华尔街。亚洲开始缺少美元流
动性,出现通货紧缩。这是二战之后确立的以美元作为国际货币体系主导货币的一个不
可缺少的产物,无论是喜欢还是不喜欢,它的结局就是这样,当美国经济好的时候,全
世界都难过,当美国经济不好的时候,开始搞宽松政策,全世界会享受流动性盛宴,然
后资产价格、土地价格一片欣欣向荣,这就是“特里芬难题”描述的场景,在1999年得
到了充分的体现。正如美国人自己所言“美元是我们的,问题是你们的”。当时,中国
是亚洲金融危机的直接受害者。亚洲金融危机期间,中国为负起大国的责任,没有追随
其他亚洲国家进行人民币贬值,人民币不贬值就会带来使实体经济遭到更加沉重的打击
。因此,1999年中国出现了大量的国有企业下岗职工。为了让国企三年走出困境,当年
所有的货币政策工具都已经用尽,但是毫不见效。当时的CPI、PPI,出现负增长,工业
出厂价格指数的PPI连续接近30个月的负增长。在面临着大量的国企下岗职工、物价下
跌,以及通货紧缩的背景下,货币政策工具已经用尽,那么理所当然的会想到另外一个
工具就是股票市场。当时的股票市场有很多学者、理论家给高层建议,如果股票市场撬
动起来,第一是可以给大量的国有企业进行融资,只要有了资金,就可以摆脱困境。所
以我们可以看到,在“5•19行情”之后,很多国有企业上市的时候是实行“拉郎
配”:一家好的国有企业如果要想上市,必须搭配1到2家亏损的企业。可见,搞活股票
市场就是为了让国企摆脱困境服务。另外,股票市场活跃了,股价上升了,投资者口袋
里面的财富增加了,按照金融学的术语来说会形成“财富效应”,有了财富效应以后就
可以刺激消费,从而可以战胜通货紧缩。简言之,领导人最关心的两件事情(第一是国
有企业的困境,第二是通货紧缩)似乎都能够在股票市场上升之后能够找到答案。2、
搞活股市的措施我们再看看当时是如何把股票市场撬动起来的。主要是从以下三方面着
手:第一,允许三类企业入市。即国有企业和上市公司可以买股票。如果知道股票市场
的历史的都知道,1997年为了给股市降温,国务院专门出台了文件,禁止国有企业和上
市公司买股票。但是为了撬动股票市场,1999年5月份这个政策放开了。第二,组建证
券投资基金,在1999年之前,中国的证券投资基金规模非常小,处于试点状态,当时最
大的证券投资基金的规模只有5个亿,小的只有几千万,而且经营不规范。为了培育机
构投资者,从1998年开始,尤其是1999年,我国的证券投资基金进入快速的发展通道是
从“5•19行情”开始的,组建国家队起到稳定和刺激股
除此之外,政府还利用主流媒体给市场传递信号。在1999年的6月25日,人民日报发表
了关于股票市场的社论,明确提出,股票市场的上升上涨是合理的,是恢复性上升,给
股票市场的上升打气。
5·19行情是政府在经济基本面不好的背景下,利用“看得见的手”强行刺激起来的股
市牛市,是典型的政策市。当时市场的主流热点是科技股和网络股。在经济不好的情况
下,从事周期性产业的上市公司业绩都不会好,这是不会受到市场的追捧的,而网络股
和科技股有无限想像空间。看大洋彼岸,美国的科技股和网络股正在如火如荼。所以中
国的5·19行情是以科技股和网络股作为先锋。网络科技股有一个让人着迷的地方,无
法给它定价,既然无法准确定价,大家就可以放开翅膀让它飞起来。
这一轮行情从1999年5月19日开始,上证指数从1050点起步,在2001年的6月份结束,历
时2年时间,涨幅100%。
3、人造牛市的后果
这样一个人造牛市或者是说有形的手操纵的牛市后果是什么,后果是很严重的。
第一,出现了一批上市公司财务数据造假丑闻。当时比较著名的上市公司有“蓝田股份
”、“东方电子”、“银广夏”等等,这些一系列的财务造假事件都是在“5•19
行情”中孕育发酵的。
上市公司财务造假或欺诈案件与政策牛市二者是有机的联系。因为政府希望股票市场上
涨,市场的参与者(包括上市公司高管人员和投资者)认为政府会纵容其犯一些错误,
在这种背景下产生了一批造假的上市公司。到2001年的时候中国经济摆脱了困境,政府
开始严肃纪律的时候,很多事情就水落石出。
6月26日是中国股市投资者永远难忘的日子,2千多只股票跌停,指数下跌幅度超过7%。
更重要的是,这不是第一天下跌,在之前股市已经下跌了近两成。在收市指之后,我们
需要冷静地分析,是什么原因导致股市下跌?未来的走势将如何演绎?要分析股市为什
么下跌,首先必须搞清楚它为什么会上涨?笔者认为,现在的股票市场正在重复的16年
前的行情,实际上就是第二个“5•19”。当前股票市场最大的致命弱点就是杠杆
率高,这是悬在所有股票投资者头上的一把利剑。一、第一次519行情的回顾回顾一下
第一次“5•19行情”的来龙去脉,这对于探讨目前的股票市场走势,有一定的借
鉴意义。1、“5·19行情”发生的背景。当时的国际背景简单来说,一半是海水,一半
是火焰。当时整个亚洲包括中国在内,经受了亚洲金融危机的洗礼,处境非常艰难。但
是在大洋彼岸的另外一边,美国经济欣欣向荣,美国所谓的新经济是以IT行业为主流的
新兴产业,在90年代末获得蓬勃发展。在1999年达到鼎盛,标志性的事件——就是纳斯
达克的指数在1999年末到2000年初的三个月时间从3000点直奔5000多点,接近一倍的涨
幅,实际上大概40多个交易日就完成了。(想想6月份之前的中国创业板,同样气势如
虹,是不是也有这种味道?)为什么说全球经济“一边是海水,一边是火焰”。国际金
融里面有一个著名的命题叫做“特里芬难题”,这在1999年的全球经济形势中表现的极
为充分。随着美国经济的蓬勃兴起,全球的资本开始回流华尔街。亚洲开始缺少美元流
动性,出现通货紧缩。这是二战之后确立的以美元作为国际货币体系主导货币的一个不
可缺少的产物,无论是喜欢还是不喜欢,它的结局就是这样,当美国经济好的时候,全
世界都难过,当美国经济不好的时候,开始搞宽松政策,全世界会享受流动性盛宴,然
后资产价格、土地价格一片欣欣向荣,这就是“特里芬难题”描述的场景,在1999年得
到了充分的体现。正如美国人自己所言“美元是我们的,问题是你们的”。当时,中国
是亚洲金融危机的直接受害者。亚洲金融危机期间,中国为负起大国的责任,没有追随
其他亚洲国家进行人民币贬值,人民币不贬值就会带来使实体经济遭到更加沉重的打击
。因此,1999年中国出现了大量的国有企业下岗职工。为了让国企三年走出困境,当年
所有的货币政策工具都已经用尽,但是毫不见效。当时的CPI、PPI,出现负增长,工业
出厂价格指数的PPI连续接近30个月的负增长。在面临着大量的国企下岗职工、物价下
跌,以及通货紧缩的背景下,货币政策工具已经用尽,那么理所当然的会想到另外一个
工具就是股票市场。当时的股票市场有很多学者、理论家给高层建议,如果股票市场撬
动起来,第一是可以给大量的国有企业进行融资,只要有了资金,就可以摆脱困境。所
以我们可以看到,在“5•19行情”之后,很多国有企业上市的时候是实行“拉郎
配”:一家好的国有企业如果要想上市,必须搭配1到2家亏损的企业。可见,搞活股票
市场就是为了让国企摆脱困境服务。另外,股票市场活跃了,股价上升了,投资者口袋
里面的财富增加了,按照金融学的术语来说会形成“财富效应”,有了财富效应以后就
可以刺激消费,从而可以战胜通货紧缩。简言之,领导人最关心的两件事情(第一是国
有企业的困境,第二是通货紧缩)似乎都能够在股票市场上升之后能够找到答案。2、
搞活股市的措施我们再看看当时是如何把股票市场撬动起来的。主要是从以下三方面着
手:第一,允许三类企业入市。即国有企业和上市公司可以买股票。如果知道股票市场
的历史的都知道,1997年为了给股市降温,国务院专门出台了文件,禁止国有企业和上
市公司买股票。但是为了撬动股票市场,1999年5月份这个政策放开了。第二,组建证
券投资基金,在1999年之前,中国的证券投资基金规模非常小,处于试点状态,当时最
大的证券投资基金的规模只有5个亿,小的只有几千万,而且经营不规范。为了培育机
构投资者,从1998年开始,尤其是1999年,我国的证券投资基金进入快速的发展通道是
从“5•19行情”开始的,组建国家队起到稳定和刺激股
不仅上市公司出现财务数据造假,还出现了“基金黑幕”丑闻。政府本来希望投资基金
成为稳定市场的力量,以此来引导市场进行理性投资。而事实情况却是这些基金普遍进
行操纵市场的行为。
更值得一提的是,130多家券商,几乎全部全军覆没都陷入了财务危机。因为几乎所有
的证券公司都挪用了客户保证金并从事坐庄炒作股票的行动,他们不惜一切代价增加资
金杠杆,结果股票行情结束的时候,谁的杠杆率最高,谁死的最快。
票市场的作用。第三,搞活B股市场。除此之外,政府还利用主流媒体给市场传递信号
。在1999年的6月25日,人民日报发表了关于股票市场的社论,明确提出,股票市场的
上升上涨是合理的,是恢复性上升,给股票市场的上升打气。5·19行情是政府在经济
基本面不好的背景下,利用“看得见的手”强行刺激起来的股市牛市,是典型的政策市
。当时市场的主流热点是科技股和网络股。在经济不好的情况下,从事周期性产业的上
市公司业绩都不会好,这是不会受到市场的追捧的,而网络股和科技股有无限想像空间
。看大洋彼岸,美国的科技股和网络股正在如火如荼。所以中国的5·19行情是以科技
股和网络股作为先锋。网络科技股有一个让人着迷的地方,无法给它定价,既然无法准
确定价,大家就可以放开翅膀让它飞起来。这一轮行情从1999年5月19日开始,上证指
数从1050点起步,在2001年的6月份结束,历时2年时间,涨幅100%。3、人造牛市的后
果这样一个人造牛市或者是说有形的手操纵的牛市后果是什么,后果是很严重的。第一
,出现了一批上市公司财务数据造假丑闻。当时比较著名的上市公司有“蓝田股份”、
“东方电子”、“银广夏”等等,这些一系列的财务造假事件都是在“5•19行情
”中孕育发酵的。上市公司财务造假或欺诈案件与政策牛市二者是有机的联系。因为政
府希望股票市场上涨,市场的参与者(包括上市公司高管人员和投资者)认为政府会纵
容其犯一些错误,在这种背景下产生了一批造假的上市公司。到2001年的时候中国经济
摆脱了困境,政府开始严肃纪律的时候,很多事情就水落石出。不仅上市公司出现财务
数据造假,还出现了“基金黑幕”丑闻。政府本来希望投资基金成为稳定市场的力量,
以此来引导市场进行理性投资。而事实情况却是这些基金普遍进行操纵市场的行为。更
值得一提的是,130多家券商,几乎全部全军覆没都陷入了财务危机。因为几乎所有的
证券公司都挪用了客户保证金并从事坐庄炒作股票的行动,他们不惜一切代价增加资金
杠杆,结果股票行情结束的时候,谁的杠杆率最高,谁死的最快。二、为什么说此轮行
情是第二次“5•19行情”我早在2013年底就预言了第二次“5•19行情”。
在2013年底出版的《中国金融蓝皮书》(中国社科出版社出版)里,我在关于2014年股
票市场展望是这样写的:2014年的宏观经济会比较差,在企业负债率高启的背景下,启
动股票市场符合政策逻辑思路。对于股票市场来说可能会面临着难得的机遇,2014年会
出现第二个“5•19行情”。认真研读十八届三中全会的文件就可以看到政策的方
向。关于改革的若干规定当中,有关资本市场改革有五句话:完善多层次资本市场体系
,推动股票发行注册制改革,多渠道拓股权融资,发展并规范债权市场,提高直接融资
比重。最核心是第三句话,多渠道拓展股权融资,通俗说就是让各路资金进入股票市场
。“多渠道拓展股权融资”和1999年让“三类企业入市”是一个道理。现在社会资本十
分充裕,而且还有了融资融券制度,银行的资金进入股票市场的通道是畅通无阻的,从
资金面的视角看,当前的股市应该比16年前更精彩。政府为什么要在这个时点上刺激股
市?国内背景是企业财务杠杆率太高,需要降低杠杆率。2008年底开始,未来应对金融
危机,我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策,企业的负债率大幅度提高,2011
年后这些新增的产能开始释放,但正好遇到房地产市场开始出现拐点,很多行情出现严
重的产能过剩。着意味着金融风险积聚增加。国际背景是美国经济开始复苏,美元重新
走强。受此影响,国际资本开始回流美国,新兴市场国家普遍出现汇率贬值的压力,中
国的人民币虽然没有出现大的趋势性贬值压力,但依然出现一定程度的资本外流的压力
,消费与投资需求都不同程度下滑。可见,2012年后我国经济面临的国内与国际形势与
1999年十分类似。因此,股票市场重新进入决策者的视线就顺理成章了。在三中全会后
,股票市场出现了积极的变化。比如,2012年至2013年大多数时间里,指数都在2000点
上下徘徊。但在2014年6月份开始新股发行后,出二、为什么说此轮行情是第二次“5&#
8226;19行情”
我早在2013年底就预言了第二次“5•19行情”。在2013年底出版的《中国金融
蓝皮书》(中国社科出版社出版)里,我在关于2014年股票市场展望是这样写的:2014
年的宏观经济会比较差,在企业负债率高启的背景下,启动股票市场符合政策逻辑思路
。对于股票市场来说可能会面临着难得的机遇,2014年会出现第二个“5•19行情
”。
认真研读十八届三中全会的文件就可以看到政策的方向。关于改革的若干规定当中,
有关资本市场改革有五句话:完善多层次资本市场体系,推动股票发行注册制改革,多
渠道拓股权融资,发展并规范债权市场,提高直接融资比重。最核心是第三句话,多渠
道拓展股权融资,通俗说就是让各路资金进入股票市场。
6月26日是中国股市投资者永远难忘的日子,2千多只股票跌停,指数下跌幅度超过7%。
更重要的是,这不是第一天下跌,在之前股市已经下跌了近两成。在收市指之后,我们
需要冷静地分析,是什么原因导致股市下跌?未来的走势将如何演绎?要分析股市为什
么下跌,首先必须搞清楚它为什么会上涨?笔者认为,现在的股票市场正在重复的16年
前的行情,实际上就是第二个“5•19”。当前股票市场最大的致命弱点就是杠杆
率高,这是悬在所有股票投资者头上的一把利剑。一、第一次519行情的回顾回顾一下
第一次“5•19行情”的来龙去脉,这对于探讨目前的股票市场走势,有一定的借
鉴意义。1、“5·19行情”发生的背景。当时的国际背景简单来说,一半是海水,一半
是火焰。当时整个亚洲包括中国在内,经受了亚洲金融危机的洗礼,处境非常艰难。但
是在大洋彼岸的另外一边,美国经济欣欣向荣,美国所谓的新经济是以IT行业为主流的
新兴产业,在90年代末获得蓬勃发展。在1999年达到鼎盛,标志性的事件——就是纳斯
达克的指数在1999年末到2000年初的三个月时间从3000点直奔5000多点,接近一倍的涨
幅,实际上大概40多个交易日就完成了。(想想6月份之前的中国创业板,同样气势如
虹,是不是也有这种味道?)为什么说全球经济“一边是海水,一边是火焰”。国际金
融里面有一个著名的命题叫做“特里芬难题”,这在1999年的全球经济形势中表现的极
为充分。随着美国经济的蓬勃兴起,全球的资本开始回流华尔街。亚洲开始缺少美元流
动性,出现通货紧缩。这是二战之后确立的以美元作为国际货币体系主导货币的一个不
可缺少的产物,无论是喜欢还是不喜欢,它的结局就是这样,当美国经济好的时候,全
世界都难过,当美国经济不好的时候,开始搞宽松政策,全世界会享受流动性盛宴,然
后资产价格、土地价格一片欣欣向荣,这就是“特里芬难题”描述的场景,在1999年得
到了充分的体现。正如美国人自己所言“美元是我们的,问题是你们的”。当时,中国
是亚洲金融危机的直接受害者。亚洲金融危机期间,中国为负起大国的责任,没有追随
其他亚洲国家进行人民币贬值,人民币不贬值就会带来使实体经济遭到更加沉重的打击
。因此,1999年中国出现了大量的国有企业下岗职工。为了让国企三年走出困境,当年
所有的货币政策工具都已经用尽,但是毫不见效。当时的CPI、PPI,出现负增长,工业
出厂价格指数的PPI连续接近30个月的负增长。在面临着大量的国企下岗职工、物价下
跌,以及通货紧缩的背景下,货币政策工具已经用尽,那么理所当然的会想到另外一个
工具就是股票市场。当时的股票市场有很多学者、理论家给高层建议,如果股票市场撬
动起来,第一是可以给大量的国有企业进行融资,只要有了资金,就可以摆脱困境。所
以我们可以看到,在“5•19行情”之后,很多国有企业上市的时候是实行“拉郎
配”:一家好的国有企业如果要想上市,必须搭配1到2家亏损的企业。可见,搞活股票
市场就是为了让国企摆脱困境服务。另外,股票市场活跃了,股价上升了,投资者口袋
里面的财富增加了,按照金融学的术语来说会形成“财富效应”,有了财富效应以后就
可以刺激消费,从而可以战胜通货紧缩。简言之,领导人最关心的两件事情(第一是国
有企业的困境,第二是通货紧缩)似乎都能够在股票市场上升之后能够找到答案。2、
搞活股市的措施我们再看看当时是如何把股票市场撬动起来的。主要是从以下三方面着
手:第一,允许三类企业入市。即国有企业和上市公司可以买股票。如果知道股票市场
的历史的都知道,1997年为了给股市降温,国务院专门出台了文件,禁止国有企业和上
市公司买股票。但是为了撬动股票市场,1999年5月份这个政策放开了。第二,组建证
券投资基金,在1999年之前,中国的证券投资基金规模非常小,处于试点状态,当时最
大的证券投资基金的规模只有5个亿,小的只有几千万,而且经营不规范。为了培育机
构投资者,从1998年开始,尤其是1999年,我国的证券投资基金进入快速的发展通道是
从“5•19行情”开始的,组建国家队起到稳定和刺激股
“多渠道拓展股权融资”和1999年让“三类企业入市”是一个道理。现在社会资本十
分充裕,而且还有了融资融券制度,银行的资金进入股票市场的通道是畅通无阻的,从
资金面的视角看,当前的股市应该比16年前更精彩。
政府为什么要在这个时点上刺激股市?国内背景是企业财务杠杆率太高,需要降低杠杆
率。2008年底开始,未来应对金融危机,我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策
,企业的负债率大幅度提高,2011年后这些新增的产能开始释放,但正好遇到房地产市
场开始出现拐点,很多行情出现严重的产能过剩。着意味着金融风险积聚增加。
国际背景是美国经济开始复苏,美元重新走强。受此影响,国际资本开始回流美国,新
兴市场国家普遍出现汇率贬值的压力,中国的人民币虽然没有出现大的趋势性贬值压力
,但依然出现一定程度的资本外流的压力,消费与投资需求都不同程度下滑。
票市场的作用。第三,搞活B股市场。除此之外,政府还利用主流媒体给市场传递信号
。在1999年的6月25日,人民日报发表了关于股票市场的社论,明确提出,股票市场的
上升上涨是合理的,是恢复性上升,给股票市场的上升打气。5·19行情是政府在经济
基本面不好的背景下,利用“看得见的手”强行刺激起来的股市牛市,是典型的政策市
。当时市场的主流热点是科技股和网络股。在经济不好的情况下,从事周期性产业的上
市公司业绩都不会好,这是不会受到市场的追捧的,而网络股和科技股有无限想像空间
。看大洋彼岸,美国的科技股和网络股正在如火如荼。所以中国的5·19行情是以科技
股和网络股作为先锋。网络科技股有一个让人着迷的地方,无法给它定价,既然无法准
确定价,大家就可以放开翅膀让它飞起来。这一轮行情从1999年5月19日开始,上证指
数从1050点起步,在2001年的6月份结束,历时2年时间,涨幅100%。3、人造牛市的后
果这样一个人造牛市或者是说有形的手操纵的牛市后果是什么,后果是很严重的。第一
,出现了一批上市公司财务数据造假丑闻。当时比较著名的上市公司有“蓝田股份”、
“东方电子”、“银广夏”等等,这些一系列的财务造假事件都是在“5•19行情
”中孕育发酵的。上市公司财务造假或欺诈案件与政策牛市二者是有机的联系。因为政
府希望股票市场上涨,市场的参与者(包括上市公司高管人员和投资者)认为政府会纵
容其犯一些错误,在这种背景下产生了一批造假的上市公司。到2001年的时候中国经济
摆脱了困境,政府开始严肃纪律的时候,很多事情就水落石出。不仅上市公司出现财务
数据造假,还出现了“基金黑幕”丑闻。政府本来希望投资基金成为稳定市场的力量,
以此来引导市场进行理性投资。而事实情况却是这些基金普遍进行操纵市场的行为。更
值得一提的是,130多家券商,几乎全部全军覆没都陷入了财务危机。因为几乎所有的
证券公司都挪用了客户保证金并从事坐庄炒作股票的行动,他们不惜一切代价增加资金
杠杆,结果股票行情结束的时候,谁的杠杆率最高,谁死的最快。二、为什么说此轮行
情是第二次“5•19行情”我早在2013年底就预言了第二次“5•19行情”。
在2013年底出版的《中国金融蓝皮书》(中国社科出版社出版)里,我在关于2014年股
票市场展望是这样写的:2014年的宏观经济会比较差,在企业负债率高启的背景下,启
动股票市场符合政策逻辑思路。对于股票市场来说可能会面临着难得的机遇,2014年会
出现第二个“5•19行情”。认真研读十八届三中全会的文件就可以看到政策的方
向。关于改革的若干规定当中,有关资本市场改革有五句话:完善多层次资本市场体系
,推动股票发行注册制改革,多渠道拓股权融资,发展并规范债权市场,提高直接融资
比重。最核心是第三句话,多渠道拓展股权融资,通俗说就是让各路资金进入股票市场
。“多渠道拓展股权融资”和1999年让“三类企业入市”是一个道理。现在社会资本十
分充裕,而且还有了融资融券制度,银行的资金进入股票市场的通道是畅通无阻的,从
资金面的视角看,当前的股市应该比16年前更精彩。政府为什么要在这个时点上刺激股
市?国内背景是企业财务杠杆率太高,需要降低杠杆率。2008年底开始,未来应对金融
危机,我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策,企业的负债率大幅度提高,2011
年后这些新增的产能开始释放,但正好遇到房地产市场开始出现拐点,很多行情出现严
重的产能过剩。着意味着金融风险积聚增加。国际背景是美国经济开始复苏,美元重新
走强。受此影响,国际资本开始回流美国,新兴市场国家普遍出现汇率贬值的压力,中
国的人民币虽然没有出现大的趋势性贬值压力,但依然出现一定程度的资本外流的压力
,消费与投资需求都不同程度下滑。可见,2012年后我国经济面临的国内与国际形势与
1999年十分类似。因此,股票市场重新进入决策者的视线就顺理成章了。在三中全会后
,股票市场出现了积极的变化。比如,2012年至2013年大多数时间里,指数都在2000点
上下徘徊。但在2014年6月份开始新股发行后,出
可见,2012年后我国经济面临的国内与国际形势与1999年十分类似。因此,股票市场重
新进入决策者的视线就顺理成章了。
在三中全会后,股票市场出现了积极的变化。比如,2012年至2013年大多数时间里,
指数都在2000点上下徘徊。但在2014年6月份开始新股发行后,出现了一个奇特的现象
:每次新股发行都安排在月底,当大量资金被冻结时,上证指数就会创新高。从6、7月
份一直到12月份,每次都是上演了同样的规律。只有一种解释,有神秘的资金在有组织
、有计划的在推动这个市场。
6月26日是中国股市投资者永远难忘的日子,2千多只股票跌停,指数下跌幅度超过7%。
更重要的是,这不是第一天下跌,在之前股市已经下跌了近两成。在收市指之后,我们
需要冷静地分析,是什么原因导致股市下跌?未来的走势将如何演绎?要分析股市为什
么下跌,首先必须搞清楚它为什么会上涨?笔者认为,现在的股票市场正在重复的16年
前的行情,实际上就是第二个“5•19”。当前股票市场最大的致命弱点就是杠杆
率高,这是悬在所有股票投资者头上的一把利剑。一、第一次519行情的回顾回顾一下
第一次“5•19行情”的来龙去脉,这对于探讨目前的股票市场走势,有一定的借
鉴意义。1、“5·19行情”发生的背景。当时的国际背景简单来说,一半是海水,一半
是火焰。当时整个亚洲包括中国在内,经受了亚洲金融危机的洗礼,处境非常艰难。但
是在大洋彼岸的另外一边,美国经济欣欣向荣,美国所谓的新经济是以IT行业为主流的
新兴产业,在90年代末获得蓬勃发展。在1999年达到鼎盛,标志性的事件——就是纳斯
达克的指数在1999年末到2000年初的三个月时间从3000点直奔5000多点,接近一倍的涨
幅,实际上大概40多个交易日就完成了。(想想6月份之前的中国创业板,同样气势如
虹,是不是也有这种味道?)为什么说全球经济“一边是海水,一边是火焰”。国际金
融里面有一个著名的命题叫做“特里芬难题”,这在1999年的全球经济形势中表现的极
为充分。随着美国经济的蓬勃兴起,全球的资本开始回流华尔街。亚洲开始缺少美元流
动性,出现通货紧缩。这是二战之后确立的以美元作为国际货币体系主导货币的一个不
可缺少的产物,无论是喜欢还是不喜欢,它的结局就是这样,当美国经济好的时候,全
世界都难过,当美国经济不好的时候,开始搞宽松政策,全世界会享受流动性盛宴,然
后资产价格、土地价格一片欣欣向荣,这就是“特里芬难题”描述的场景,在1999年得
到了充分的体现。正如美国人自己所言“美元是我们的,问题是你们的”。当时,中国
是亚洲金融危机的直接受害者。亚洲金融危机期间,中国为负起大国的责任,没有追随
其他亚洲国家进行人民币贬值,人民币不贬值就会带来使实体经济遭到更加沉重的打击
。因此,1999年中国出现了大量的国有企业下岗职工。为了让国企三年走出困境,当年
所有的货币政策工具都已经用尽,但是毫不见效。当时的CPI、PPI,出现负增长,工业
出厂价格指数的PPI连续接近30个月的负增长。在面临着大量的国企下岗职工、物价下
跌,以及通货紧缩的背景下,货币政策工具已经用尽,那么理所当然的会想到另外一个
工具就是股票市场。当时的股票市场有很多学者、理论家给高层建议,如果股票市场撬
动起来,第一是可以给大量的国有企业进行融资,只要有了资金,就可以摆脱困境。所
以我们可以看到,在“5•19行情”之后,很多国有企业上市的时候是实行“拉郎
配”:一家好的国有企业如果要想上市,必须搭配1到2家亏损的企业。可见,搞活股票
市场就是为了让国企摆脱困境服务。另外,股票市场活跃了,股价上升了,投资者口袋
里面的财富增加了,按照金融学的术语来说会形成“财富效应”,有了财富效应以后就
可以刺激消费,从而可以战胜通货紧缩。简言之,领导人最关心的两件事情(第一是国
有企业的困境,第二是通货紧缩)似乎都能够在股票市场上升之后能够找到答案。2、
搞活股市的措施我们再看看当时是如何把股票市场撬动起来的。主要是从以下三方面着
手:第一,允许三类企业入市。即国有企业和上市公司可以买股票。如果知道股票市场
的历史的都知道,1997年为了给股市降温,国务院专门出台了文件,禁止国有企业和上
市公司买股票。但是为了撬动股票市场,1999年5月份这个政策放开了。第二,组建证
券投资基金,在1999年之前,中国的证券投资基金规模非常小,处于试点状态,当时最
大的证券投资基金的规模只有5个亿,小的只有几千万,而且经营不规范。为了培育机
构投资者,从1998年开始,尤其是1999年,我国的证券投资基金进入快速的发展通道是
从“5•19行情”开始的,组建国家队起到稳定和刺激股三、这次行情如何结束?
我担忧的是,这次的结局会非常悲惨,因为这是中国大陆投资者面临的第一次带杠杆的
牛市,所有的人所有机构包括政府还没有风险防范的意识和经验,很容易出现系统性风
险。
现在股市里至少有4万亿的融资盘。公开的融资融券现在是2万多亿。上市公司的股东把
股票质押在券商借钱2万亿,两项加起来是4万亿,还有所谓的伞形信托大概的估算至少
有1万亿,其他类型的配资应该不会少于1万亿。总数大约6万亿。需要指出的是,银行
的资金通过信托进入股票市场,在全世界都是违法的,在香港自由度那么高的市场,这
种做法也是违法的,因此,本人估计这种做法在中国很快就会非法。
关于杠杆牛市的教训,我们可以借鉴一下台湾的经验。台湾在70年代末80年代初就搞了
融资融券制度,台湾从1985年到1990年,股市从600点涨到12000点,指数涨了20倍。第
一次出现了带杠杆的牛市,大家觉得借钱炒股比自己的小本经营赚得更快。但融资是双
刃剑,当下跌时惨剧发生了。1990年2月份开始,台湾股市一泻千里,从12000点8个月
的时间跌到2400点。结局是消灭了一批台湾的中产阶级和富有阶层。台湾一共2000多万
人口,只有600多万的家庭,当时台湾开户的数量达到了500多万户,也就是说几乎所有
的家庭都参与到股票市场。消灭了这些富有阶层和中产阶级以后社会大乱,民进党就是
在那个时候兴起的,如果说台湾的国民党因为炒股票把江山给丢了可能一点也不过分。
中国台湾同胞用血的代价给我们立了警示牌,总结一下这段历史,对我们有非常多的借
鉴意义。
5月份以后,监管部门开始关注资金杠杆的风险,采取措施清理场外配资,并打击市场
操操纵等违规违法行为。在此背景下,先知先觉的资金开始逐渐从市场撤退,融资余额
开始减少,一些龙头股或龙头板块开始出现连续下跌的走势,而市场的成交量开始减少
,日均交易量由2万多亿减少到1万多亿。部分资金退出必然使股价出现下跌,6月15日
至19日,股指一周时间里下跌了13%,很多股票下跌超过20%,引发了强制平仓盘涌出,
这就是本周五市场再次出现恐慌性下跌的最重要原因。
票市场的作用。第三,搞活B股市场。除此之外,政府还利用主流媒体给市场传递信号
。在1999年的6月25日,人民日报发表了关于股票市场的社论,明确提出,股票市场的
上升上涨是合理的,是恢复性上升,给股票市场的上升打气。5·19行情是政府在经济
基本面不好的背景下,利用“看得见的手”强行刺激起来的股市牛市,是典型的政策市
。当时市场的主流热点是科技股和网络股。在经济不好的情况下,从事周期性产业的上
市公司业绩都不会好,这是不会受到市场的追捧的,而网络股和科技股有无限想像空间
。看大洋彼岸,美国的科技股和网络股正在如火如荼。所以中国的5·19行情是以科技
股和网络股作为先锋。网络科技股有一个让人着迷的地方,无法给它定价,既然无法准
确定价,大家就可以放开翅膀让它飞起来。这一轮行情从1999年5月19日开始,上证指
数从1050点起步,在2001年的6月份结束,历时2年时间,涨幅100%。3、人造牛市的后
果这样一个人造牛市或者是说有形的手操纵的牛市后果是什么,后果是很严重的。第一
,出现了一批上市公司财务数据造假丑闻。当时比较著名的上市公司有“蓝田股份”、
“东方电子”、“银广夏”等等,这些一系列的财务造假事件都是在“5•19行情
”中孕育发酵的。上市公司财务造假或欺诈案件与政策牛市二者是有机的联系。因为政
府希望股票市场上涨,市场的参与者(包括上市公司高管人员和投资者)认为政府会纵
容其犯一些错误,在这种背景下产生了一批造假的上市公司。到2001年的时候中国经济
摆脱了困境,政府开始严肃纪律的时候,很多事情就水落石出。不仅上市公司出现财务
数据造假,还出现了“基金黑幕”丑闻。政府本来希望投资基金成为稳定市场的力量,
以此来引导市场进行理性投资。而事实情况却是这些基金普遍进行操纵市场的行为。更
值得一提的是,130多家券商,几乎全部全军覆没都陷入了财务危机。因为几乎所有的
证券公司都挪用了客户保证金并从事坐庄炒作股票的行动,他们不惜一切代价增加资金
杠杆,结果股票行情结束的时候,谁的杠杆率最高,谁死的最快。二、为什么说此轮行
情是第二次“5•19行情”我早在2013年底就预言了第二次“5•19行情”。
在2013年底出版的《中国金融蓝皮书》(中国社科出版社出版)里,我在关于2014年股
票市场展望是这样写的:2014年的宏观经济会比较差,在企业负债率高启的背景下,启
动股票市场符合政策逻辑思路。对于股票市场来说可能会面临着难得的机遇,2014年会
出现第二个“5•19行情”。认真研读十八届三中全会的文件就可以看到政策的方
向。关于改革的若干规定当中,有关资本市场改革有五句话:完善多层次资本市场体系
,推动股票发行注册制改革,多渠道拓股权融资,发展并规范债权市场,提高直接融资
比重。最核心是第三句话,多渠道拓展股权融资,通俗说就是让各路资金进入股票市场
。“多渠道拓展股权融资”和1999年让“三类企业入市”是一个道理。现在社会资本十
分充裕,而且还有了融资融券制度,银行的资金进入股票市场的通道是畅通无阻的,从
资金面的视角看,当前的股市应该比16年前更精彩。政府为什么要在这个时点上刺激股
市?国内背景是企业财务杠杆率太高,需要降低杠杆率。2008年底开始,未来应对金融
危机,我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策,企业的负债率大幅度提高,2011
年后这些新增的产能开始释放,但正好遇到房地产市场开始出现拐点,很多行情出现严
重的产能过剩。着意味着金融风险积聚增加。国际背景是美国经济开始复苏,美元重新
走强。受此影响,国际资本开始回流美国,新兴市场国家普遍出现汇率贬值的压力,中
国的人民币虽然没有出现大的趋势性贬值压力,但依然出现一定程度的资本外流的压力
,消费与投资需求都不同程度下滑。可见,2012年后我国经济面临的国内与国际形势与
1999年十分类似。因此,股票市场重新进入决策者的视线就顺理成章了。在三中全会后
,股票市场出现了积极的变化。比如,2012年至2013年大多数时间里,指数都在2000点
上下徘徊。但在2014年6月份开始新股发行后,出
展望未来,6万亿的资金杠杆仍然是悬在投资者上方的一把利剑,但愿市场不要出现当
年台湾市场的惨剧。
票市场的作用。第三,搞活B股市场。除此之外,政府还利用主流媒体给市场传递信号
。在1999年的6月25日,人民日报发表了关于股票市场的社论,明确提出,股票市场的
上升上涨是合理的,是恢复性上升,给股票市场的上升打气。5·19行情是政府在经济
基本面不好的背景下,利用“看得见的手”强行刺激起来的股市牛市,是典型的政策市
。当时市场的主流热点是科技股和网络股。在经济不好的情况下,从事周期性产业的上
市公司业绩都不会好,这是不会受到市场的追捧的,而网络股和科技股有无限想像空间
。看大洋彼岸,美国的科技股和网络股正在如火如荼。所以中国的5·19行情是以科技
股和网络股作为先锋。网络科技股有一个让人着迷的地方,无法给它定价,既然无法准
确定价,大家就可以放开翅膀让它飞起来。这一轮行情从1999年5月19日开始,上证指
数从1050点起步,在2001年的6月份结束,历时2年时间,涨幅100%。3、人造牛市的后
果这样一个人造牛市或者是说有形的手操纵的牛市后果是什么,后果是很严重的。第一
,出现了一批上市公司财务数据造假丑闻。当时比较著名的上市公司有“蓝田股份”、
“东方电子”、“银广夏”等等,这些一系列的财务造假事件都是在“5•19行情
”中孕育发酵的。上市公司财务造假或欺诈案件与政策牛市二者是有机的联系。因为政
府希望股票市场上涨,市场的参与者(包括上市公司高管人员和投资者)认为政府会纵
容其犯一些错误,在这种背景下产生了一批造假的上市公司。到2001年的时候中国经济
摆脱了困境,政府开始严肃纪律的时候,很多事情就水落石出。不仅上市公司出现财务
数据造假,还出现了“基金黑幕”丑闻。政府本来希望投资基金成为稳定市场的力量,
以此来引导市场进行理性投资。而事实情况却是这些基金普遍进行操纵市场的行为。更
值得一提的是,130多家券商,几乎全部全军覆没都陷入了财务危机。因为几乎所有的
证券公司都挪用了客户保证金并从事坐庄炒作股票的行动,他们不惜一切代价增加资金
杠杆,结果股票行情结束的时候,谁的杠杆率最高,谁死的最快。二、为什么说此轮行
情是第二次“5•19行情”我早在2013年底就预言了第二次“5•19行情”。
在2013年底出版的《中国金融蓝皮书》(中国社科出版社出版)里,我在关于2014年股
票市场展望是这样写的:2014年的宏观经济会比较差,在企业负债率高启的背景下,启
动股票市场符合政策逻辑思路。对于股票市场来说可能会面临着难得的机遇,2014年会
出现第二个“5•19行情”。认真研读十八届三中全会的文件就可以看到政策的方
向。关于改革的若干规定当中,有关资本市场改革有五句话:完善多层次资本市场体系
,推动股票发行注册制改革,多渠道拓股权融资,发展并规范债权市场,提高直接融资
比重。最核心是第三句话,多渠道拓展股权融资,通俗说就是让各路资金进入股票市场
。“多渠道拓展股权融资”和1999年让“三类企业入市”是一个道理。现在社会资本十
分充裕,而且还有了融资融券制度,银行的资金进入股票市场的通道是畅通无阻的,从
资金面的视角看,当前的股市应该比16年前更精彩。政府为什么要在这个时点上刺激股
市?国内背景是企业财务杠杆率太高,需要降低杠杆率。2008年底开始,未来应对金融
危机,我国采取了积极的财政政策和宽松的货币政策,企业的负债率大幅度提高,2011
年后这些新增的产能开始释放,但正好遇到房地产市场开始出现拐点,很多行情出现严
重的产能过剩。着意味着金融风险积聚增加。国际背景是美国经济开始复苏,美元重新
走强。受此影响,国际资本开始回流美国,新兴市场国家普遍出现汇率贬值的压力,中
国的人民币虽然没有出现大的趋势性贬值压力,但依然出现一定程度的资本外流的压力
,消费与投资需求都不同程度下滑。可见,2012年后我国经济面临的国内与国际形势与
1999年十分类似。因此,股票市场重新进入决策者的视线就顺理成章了。在三中全会后
,股票市场出现了积极的变化。比如,2012年至2013年大多数时间里,指数都在2000点
上下徘徊。但在2014年6月份开始新股发行后,出来源:http://blog.sina.com.cn/s/blog_4832b09c0102vm5a.html - 股市的下跌为什么如此惨烈_社科院尹中立_新浪博客
查看博主原文>>
涨停尖兵:一键监测盘中涨停潜力股
你点股他投钱,买卖你做主,80%盈利归你,快来新浪微操盘买股票吧!
51 转载 喜欢 117
阅读(25338)┊ 收藏(12) ┊转载(11) ┊ 喜欢▼ ┊打印┊举报
d*******3
发帖数: 8598
32
中国股市的“六月变局”
2015-06-26 12:13:32评论(0) 股票
22
作者:天天说钱
深圳商报编委
本文写于6月25日收市后
今年以来,股市上有句话流传甚广:证监会负责“慢”,央行负责“牛”。
在四五月份股市患上“疯牛症”的时候,每到周末,常常是证监会出台一些“扩容”或
者“严查两融”之类的降温措施,而央行则同时会宣布降准、降息。这些做法看似矛盾
,其实是一种配合。
进入6月,事情正在起变化!一言以蔽之,证监会仍然负责“慢”,但央行不负责“牛
”了。一个月以来,央行在货币政策上陷入了观望。
何以见得?第一,被广泛预期的降准和降息,都无声无息了;第二,截止到6月23日,
央行连续第19次在公开市场暂停逆回购,这意味着央行暂停向市场注入流动性;第三,
央行还向部分机构进行了定向正回购,总操作量逾千亿元人民币,这是直接收回流动性
。第四,央行至少没有全部续作上周到期的约6700亿元MLF(中期借贷便利),这也相
当于收回流动性。
本周二开市之前,四大证券报同时刊登了评论文章,力挺股市。其中一个重要论点,就
是央行没有陷入观望,没有停止宽松。但6月24日,新华社的一篇题为《央行货币政策
走向是“松”是“紧”?》的文章明确提出:不少业内人士认为货币继续宽松仍有必要
,但空间可能收窄。
6月25日,央行机关报《金融时报》借助专家之口表示:可能近期不会有大动作,本月
已无降息、降准可能。此前,正在华盛顿的央行行长周小川拒绝对中国是否会继续降息
表态。
所以,股市在连续两天反弹之后出现大跌行情,就是必然的了。负责“牛”的央行“失
语了”,负责“慢”的证监会在慢慢发力,所以,调整必须继续,而没有可能在日K线
上走出V形反转。事实上,这也是我此前在文章中做出的基本判断。
为什么央行会陷入观望?因为中国经济出现了向好的迹象。第一,外汇占款连续两个月
为正,显示出资本外流减缓;第二,5月份房地产销售额出现了15个月以来首次正增长
;第三,汇丰6月PMI指数回升,显示制造业形势有所好转;第四,市场利率持续走低,
连余额宝年化收益率也跌破了4%;第五,市场流动性有宽松迹象,甚至有银行主动要求
央行收回流动性。
当然,这些迹象还说明,仅仅依靠货币政策对实体经济的刺激作用在下降,很多钱去了
股市,而不是工厂。所以国家下一步将更多采用更为精准的财政政策和产业政策。
央行的“6月观望”,有对货币政策反思的成分,也有对实体经济好转进一步观察的成
分。当然,还有对股市风险警惕的成分。换句话说,央行和证监会现在都希望股市“慢
”了。
所以,股市上疯牛彻底死掉了。股民当务之急,一是去杠杆,也就是把炒股里借的钱还
了;第二,远离创业板、次新股,以及涨幅过大的其他股票。第三,放慢心态,在金融
、国企改革的概念里找找机会。
我个人的判断是,虽然牛市还有下半场,但赚钱的机会只剩下四分之一。股票的黄金时
代正在结束,股权的黄金时代正在到来。什么是股权?就是上游的股票,IPO以及IPO以
前的股票,或者叫原始股。
m*****e
发帖数: 10963
33
新低,,41XX。 牛。
a*****y
发帖数: 33185
34
楼主,不要跳楼,等待反弹
c*****t
发帖数: 10738
35
模糊记得楼主是老将啊,为什么还。。。
a*****y
发帖数: 33185
36
老将咋了,老将炒a股,这叫插管吸血
m*****e
发帖数: 10963
37
这波反弹估计还行,然后还要拉锯几回。。
7月份中线建仓机会一大把。。。
4000点上下300点有的是机会。。。
1 (共1页)
进入Military版参与讨论
相关主题
上海一九八一年春节大联欢视频,我看到龚雪了其实种种迹象表明,TG是真心亲美
那个Coho是什么精神类疾病?美国数学教育发展简史(1950~)zz (转载)
纽约州禁双截棍是为了什么71年前的今天,大東亜共同宣言发表
呦,张春桥很有才啊。网易公开发文指责毛泽东政权出卖中国领土
兰州拉面的汤放了大烟壳,面条里放了石灰水广东一个月诞生12名超级富豪 身家均超10亿美元
京广高铁全通后会不会有380+直达的标杆车?周永康儿子侄子违规开发油气田 获利7.6亿
秦晖: 抗战后中国巩固、强化国家权益的曲折历程(上)周永康儿子侄子违规开发油气田 非法获利7.6亿
湖北宜昌多位开发商被带走调查 巡视组蓄势打虎印度首相尼赫鲁作为国宾访问日本
相关话题的讨论汇总
话题: 央行话题: 股市话题: a股话题: 全通话题: 股票