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发帖数: 4103 | 1 一条“美人鱼” 让谁赚翻了
各发行方曾密集开了多次闭门会议，通过大数据模型推演，得出了最低票房为26.5
亿元的结论
陈汉辞
“一闪一闪亮晶晶，我们都爱周星星！”2月15日，面对大连影迷的热情，不小心
摔了一跤的周星驰一改往日的沉默寡言，笑着称赞影迷“太有才了”。
影迷与观众也给予了周星驰最实在的支持。这一日，《美人鱼》的票房已达到19.
68亿元，若按4亿元的投资额估算，《美人鱼》早已开始盈利。
“周星驰是这部片子的最大受益者之一，摔了那跤算是一个好兆头。按照目前38%
的排片率，《美人鱼》有冲击（内地）票房冠军的趋势。”昨日，达晨创投董事总经理
李永林在接受《第一财经日报》记者采访时表示。
两年前，周星驰在《西游降魔篇》上实实在在地“摔了一跤”。虽然该片最终拿下
了12.43亿元的高票房，但由于周星驰与发行方华谊兄弟(29.420, 0.00, 0.00%)所签的
保底票房过低，制片方实际到手不足7500万元。
长了一智的周星驰这次靠《美人鱼》翻了身，制片方的收入至少是《西游降魔篇》
的9倍。而作为影片的主发行方，名不见经传的和和（上海）影业有限公司（下称“和
和影业”）之所以敢与周星驰“对赌”18亿元的高额保底票房，其底气在于利用了大数
据模型进行推算，以及通过影视信托产品控制风险。
周星驰豪赚1个亿
事实上，只有《美人鱼》票房达到18亿元，周星驰才算真正可以喘口气，无论是对
投资者还是发行方，他至少做到了“对得起”这三个字。
“我所了解到的是，这次发行方给周星驰做了保底在18亿元左右票房的承诺。”一位
知情人士告诉《第一财经日报》记者。
所谓保底，即制片方与发行方在影片上映前签订的一个对赌协议。根据协议，双方
确认一个数额，无论影片票房最终是多少，制片方都能提前锁定一笔高额收益，而发行
方则在实际票房超出这个数额的部分优先获得额外收入。
这意味着，按照通常情况下43%的票房比例分成计算，无论《美人鱼》的票房如何
，签了18亿元保底票房的发行代理方都会付给制片方7亿元左右。按照4亿元的投资额计
算，只要签下对赌协议，制片方就能稳赚逾3亿元。
这3亿多元中，有多少是属于周星驰的？
值得注意的是，《美人鱼》的十多家出品方中，按照投资比例大小排列，位居前三
的公司里就有两家与周星驰相关：排名第一的比高集团和排名第三的星辉影业。前者是
周星驰控股的上市公司；后者则是周星驰自己的公司。
“按照最正常的投资比例分析，周星驰的两家公司投资若占到30%左右，这4亿中至少
有1.2亿元是属于周星驰的公司。”影视投资人王璐表示。如此，周星驰公司投资《美
人鱼》获得的纯利润至少有1亿元。
“神算”发行方
上亿元的收益算高吗？“这要看怎么对比了，如果和《西游降魔篇》比的话，周星
驰这次收益还算不错。”王璐认为。
2013年，由周星驰控股的比高集团、威秀亚洲、安乐电影公司和文化中国传播四家
公司联合投资的《西游降魔篇》上映。上映前，比高集团与获得内地发行代理权的华谊
兄弟签署的保底票房为3亿元，根据公司公告，华谊兄弟为此付出了8800万元。实际上
，这笔收益在刨除一些费用后，投资方收益最终约为7410万元。因此，比高集团的实际
收入仅为2223万元。
出乎周星驰意料的是，《西游降魔篇》在内地最终创造了12.43亿的高票房。截至
2013年2月25日，华谊兄弟就该影片票房分账收入应获得的税前利润约为1.96亿元（未
经审计）。这也是去年周星驰状告华谊兄弟追讨票房的重要原因，但最终败诉。
“上次在票房保底协议上‘吃亏’的周星驰，自然不会再重蹈覆辙。”王璐表示。
《第一财经日报》记者了解到的情况是，和和影业取得了《美人鱼》的发行权，再
与光线传媒(24.620, 0.00, 0.00%)、星美文化联合发行。至于保底票房，有一种说法
是在18亿元左右。
发行方为何敢“豪赌”《美人鱼》？星美文化一位内部人士向本报记者透露：“我
们从好几个月前开始就对春节档大片进行了仔细研究。”而《美人鱼》能成为票房之王
也早在意料之中。有知情人士向本报记者透露，包括星美高层在内的各发行方都为此密
集开了多次闭门会议，用大数据模型推演了多次，考虑了自有院线和影院的票房能力、
上映档期、排片率、上座率、主创影响力、粉丝群体、题材属性等多个因素，最终结论
是，《美人鱼》最低票房为26.5亿元。
“我们也是在最后关头与和和影业签署了联合发行协议，并一次性把保底金打给了
周星驰指定的公司。”上述内部人士告诉本报记者。
发行方能否成为赢家
“但在这样的保底条款下，发行方的高收益和高风险往往是如影随形，毕竟18亿元不
是3亿元，而且贺岁档强敌众多。”李永林表示。
首先是投资高达5亿元的《三打白骨精》，不仅云集了巩俐、郭富城等大牌明星，
投资与发行方中也集聚了中影等大佬级别的影业公司；其次是博纳影业的于冬以“强手
对决中寻找增量”的一贯打法，带着《澳门风云3》也杀入贺岁档。
“如果《美人鱼》票房达不到18亿元，那么发行方会赔哭的，这样的案例不是没有
。比如，某影业公司和姜文曾签了《一步之遥》的10亿元票房保底协议，但该片票房最
终只有5亿元。如此，对于雄心勃勃的周星驰来讲，也是一损俱损，一荣俱荣，他同样
也要考虑，选择什么样的发行方才是关键。”王璐认为。
发行方中，光线传媒本身的宣发能力在业界已有一定地位；星美文化则占据渠道优
势，中影星美院线一直占据全国票房第二的市场份额，加盟影院462家，银幕数2180块
，座位数30万个。
“最让投资界关注的就是主保方和和影业，有勇气拿下18亿元保底发行权的秘密还
是值得关注的。”某百亿级文化产业基金的中层负责人向本报记者表示。
和和影业公开资料甚少，但并不神秘，之所以敢签下18亿元的对赌协议，除了通过
大数据推算票房，还在于其通过金融手段控制了投资风险。
本报记者梳理发现，2013年，中影集团、光线传媒等国内知名影视机构代表及文化
影视投资者近60人就曾参加过“五矿信托影视投资基金结构化集合资金信托计划”的次
级推介会，该推介会就是由五矿信托与和和影视投资基金合作设立并推出。
按照当时推介会上介绍，“五矿影视信托计划”信托规模预计6亿元，总期限预计
为6年，分期发行，每一期发行金额将根据所投资影视项目的资金需求进行确定。
而运作项目的平台公司正是和和影业，信托资金通过股权和债权的形式投入到和和
影业中，信托计划将持有投资平台公司约90%的股权，再由和和影业投入具体影视项目。
当时，信托计划即将开展的合作中，周星驰旗下的星辉影业也有不少于两部的影视
剧作品参与其中，《美人鱼》算是其中一部。
也有媒体报道称，光线传媒、星美文化都是通过认购由和和影业牵头设立的产品，
才参与到《美人鱼》的保底发行之中。
“至于《美人鱼》（在信托方面的）具体的玩法还需进一步揭开谜底，但可以肯定
的是，信托计划通过对平台公司的掌控，在项目运作中的话语权可以有所提高，《美人
鱼》中，既是出品方也是发行方的和和影业算是最大赢家之一。”李永林认为。
不过，业界也有不同看法。有投资者给本报记者算了这么一笔账，按照《美人鱼》
4亿元的投资额计算，票房至少达到12亿才能保本。而对于发行方而言，保底是18亿元
，周星驰可谓稳赚不赔。即便最终票房达到计划中的26亿元，发行方的收益也不会太多
，因为周星驰很可能还与发行方签署了补充协议（例如票房超过20亿，制作方还能获得
额外分成）。因此，发行方很难复制华谊兄弟靠《西游降魔篇》创造的收益“神话”。 |
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