《金融时报》中国遏制资本外流努力波及贸易 - Military版

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Military版 - 《金融时报》中国遏制资本外流努力波及贸易

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中国打击资本外逃的努力正在危及其贸易流动，近期出台的限制使用跨国融资基本工具
的措施，正开始妨碍推动中国每年1.7万亿美元进口的企业。
寻求把中国资金留在境内的监管机构，仍然专注于他们认为被用于向境外转移资金的对
外直接投资(FDI)，但商品和服务支付也受到了收紧措施的影响。交易被延迟，而贸易
信用保险公司正在削减对中国的敞口。
“资金被卡在中国不是什么新鲜事，但现在我们看到这些问题从资本账户蔓延到经常账
户，”西盟斯律师事务所(Simmons & Simmons)的贸易融资律师乔里恩•埃尔伍德
-罗素(Jolyon Ellwood-Russell)表示。
根据英国《金融时报》看到的香港一家中资银行内部传达的一份通知，在毗邻香港的中
国大城市深圳，几家银行的分行在12月冻结了备用信用证的开立。此前中央政府的监管
机构要求银行减少开立此类信用证。
监管机构最近限制的另一条渠道是“内保外贷”：境内银行为中资在境外注册的附属企
业提供担保（即抵押），然后由境外银行向境外企业放贷。
金杜律师事务所(King & Wood Mallesons)合伙人林永耀(David Lam)表示，向国家外汇
管理局(SAFE)登记内保外贷已变得越来越困难，导致依赖这一融资方法的交易处理不顺
。“这就是为什么很多银行正在寻觅替代结构。”
针对有关限制措施的问题，外管局没有否认这类融资产品受到限制，但把相关问题踢给
省级监管机构。
随着对跨境支付方式的非正式控制在12月收紧，为世界最大贸易国维系贸易流动的复杂
关系已感受到不确定性的涟漪效应。随着不确定性加剧，在买家付款之前发运货物的做
法，即赊账交易，已开始减少。
“中国买家曾经用赊账交易开展贸易，并（在向境外付款方面）与监管机构建立了良好
关系，”埃尔伍德-罗素表示。“我们现在看到的是，由于存在不确定性，向中国销售
的卖家需要额外的信用增强。许多出口商不得不修改他们的销售合同。”
据全球保险商信利保险(XL Catlin)的马克•霍顿(Mark Houghton)介绍，预计今
年会有更多中国进口商请求延长支付期限。
霍顿表示，随着贸易商在付款方面遇到困难，很可能会有更多支持跨境贸易短期银行贷
款的第三方公司被要求履行在岸担保，这将给中国国内的银行带来风险。
“我们最近看到（交叉担保）被要求履行，”霍顿说。“这令人担忧，因为它可能对整
个经济产生一种‘手风琴效应’，或者取决于省政府的回应，在相关省份产生冲击波。”
过去两年里，全球贸易信用保险公司科法斯(Coface)已将中国从一级市场之一降级为“
显著风险”，理由是买家有可能违约。
“我们不会对（资本管制方面的）更多收紧感到意外，”科法斯经济学家Jackit Wong
表示。“而那将特别沉重地打击中国进口商。”
高盛(Goldman Sachs)估计，从2015年8月至去年11月，中国流失了1.1万亿美元，其间
人民币兑美元贬值约9.8%。突显当局在遏制资本外流方面越来越迫切的迹象是，监管机
构使出了各种手段，从阻止跨国公司汇回股息，到限制中国公民进口黄金或者在香港购
买保单。

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