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发帖数: 61690 | 1 万达风波惹争议 高层或介入资本难任性
因为一桩涉及数百亿人民币的交易，中国的三家地产巨头已经成为当前舆论场的焦点。
据媒体报道，此次交易中，万达集团出售给融创13个文旅城，出售给富力77个酒店项目
，总计交易金额高达638亿人民币。
这宗巨额交易所以引发关注，一方面是因近来万达集团股价离奇波动，其一面在国内寻
求轻资产运营，一面在海外加大投资的方式使媒体产生资本套现、外逃的联想；另一方
面则是融创的大手笔，不但吞下万达的资产包，并且还投资了风闻频传的乐视；其三则
是突然杀出的富力集团，使外界对这桩交易愈生疑窦。
更为重要的是，在目前中国强化资本监管的大背景下，尤其是近日中国国家外汇管理局
和央视等官方声音高调批评资本不理性的海外投资，使这件看起来“强强联手”的大宗
交易，多出些额外的意味。
北京时间2017年7月10日，万达和融创达成631.7亿元人民币的合作计划。（图源：VCG）
资本联手背后
据上述集团的交易公告，富力地产以199.06亿元人民币收购万达77家城市酒店的全部股
权；融创房地产集团以438.44亿元收购万达十三个文旅项目的91%股权，并由交割后项
目承担现有全部贷款约454亿元。
此外，融创集团和富力地产还宣称，考虑将今后投资开发的商业中心及影城全部委托万
达管理，三方继续在文旅项目、电影等多个领域全面合作。
万达董事长王健林将此次交易称为“三赢”。从数据上看，虽然这桩大交易改变了中国
地产市场的格局，但三方的确都收益。万达得到了亟需的巨额现金流，融创则得以比原
来有了更好的流动性，有效降低了负债率，而富力方面，因拿下77家万达酒店，一举成
为全球最大的五星级酒店业主。
分析认为，结合目前约束渐紧的资本监管，这桩达到如此规模的资本交易背后，或有中
国官方的介入。否则若无监管层的允许，三家地产集团不太可能在极短时间完成如此大
规模的资本运作。
交易被看淡
但评级机构们似乎并不看好。如国际三大评级机构标普、惠普和穆迪均表态融创的财务
风险正在提升，前两者更是将其列入了负面观察名单。
万达同样被看淡，标普将其列入负面观察名单，评级为“BBB-”。市场方面，融创和万
达均遭遇股债双杀，波动不断。
业内人士称，万达正在加速向轻资产运营的转身，这场巨额交易不过是万达从地产向影
视、体育、旅游、网络、金融等领域“腾挪”的一环。未来万达希望成为一家纯粹的商
业服务企业。
而融创和富力，则由此获得了大量重资产以及土地、宅地储备，利于其今后的资本周转。
资本难再“任性”
不过在连日来密集的官方声音中，这些市场大鳄们口中美好的资本“故事”显然并不完
全可信。
2016年5月12日，北京，万达集团董事长王健林再次走上大学讲坛，在中国政法大学发
表题为《努力践行文化自信》的演讲。(图源：VCG)
7月18日，中国国家发改委召开新闻发布会，指有关部门将继续关注房地产、酒店、影
城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险。
央视则专门在其新闻频道制作一起节目，名为“企业对外投资，谁在非理性”。节目中
点名苏宁集团收购国际米兰后已经连续5年亏损，总亏损额接近3亿欧元，一位中国社科
院研究员批评称，“如果是企业自己的钱干什么都可以，问题是钱来路不是自己的。这
些机构境内负债率很高……在境外投资一旦失误，这会增加境内金融风险，给他自己贴
金。”
分析人士说，虽然苏宁被点名，但央视所指并非苏宁一家。近年来中国企业兴起海外并
购潮，大量中资企业赴海外并购，标的资产包括酒店、足球俱乐部及房地产等，如万达
就在2015年收购了西甲明星球队马德里竞技20%的股份。
官方针对的，显然是“苏宁”和“万达”们，这些企业将大量国内资本转移至海外投资
房地产、影业、体育等。北京的监管层可能担心，他们非理性的大量海外投资会对中国
的金融秩序和金融安全造成威胁，甚至有资本出逃的嫌疑。
联系到近来坊间传言，万达的六个境外投资项目被几大中国国有银行停贷。可见监管部
门正在行动，此番万达匆匆和融创、富力达成交易，可能正是为了缓解由此带来的窘境。
上述分析人士表示，在中国的金融监管层看来，所谓的“非理性”实质上就是一种转移
资产的行为。作为个中代表，万达近年来在海外频频出手，几乎在发改委强调的非理性
投资领域均有涉猎，因此在日益严格的监管背景下，遭到官方叫停也就不难理解了。
更进一步，对于这些在资本市场上呼风唤雨的大鳄们，北京已不再为他们花哨的商业运
作而迷惑。致力于维护金融安全的中共，不会再允许资本集团用“走向海外”式的励志
企业故事去包装、掩盖实质上的资本转移。他们在过去的套路正越来越让监管层感到“
不耐烦”。
而同为中资企业，像华为、中兴此类集团的海外投资则鲜受批评，这不仅是因为它们属
于科技型企业，更为重要的，是它们的海外投资意在反哺实业，并不会对国内的金融安
全造成冲击。 |
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