达利欧评美国税改 - Military版

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Military版 - 达利欧评美国税改

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达利欧评美国税改：加剧贫富分化和社会矛盾形成死循环
2017-12-05 10:13
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摘要：全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧发表博文，论述税改对高收入人群迁
移、受影响州分和地方财政状况，以及美国社会两极分化的影响。如果低税收州分展开
对高收入人群的争夺战，持有不同价值观的纳税人群冲突不可避免。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑王穆。更多精彩资讯请登陆
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全球最大对冲基金桥水的创始人瑞·达利欧周二在LinkedIn发表博文，提醒读者注意美
国税改对高收入人群迁移、受影响州分和地方财政状况，以及美国社会两极分化的影响。
（注：Ray Dalio曾译为“雷·达里奥”，现根据其新书中文版《原则》的译法，统一
更正为“瑞·达利欧”，下文同。）
达利欧预言，税改势必加剧美国已发生的“税收迁移”现象（tax migration），也造
成财富与机遇在不同收入阶层间的进一步分化，主要由于取消州和地方税收在联邦税的
扣除项目（SALT）引发。
州和地方税收较高的地区会丧失对高收入人群的吸引力，因为取消SALT扣除等于对他们
加税。由此引发向低税收州和地方的迁移过程具有自我强化特征：
高收入者搬走，导致高税收地区的房产价值下降，抬升当地的居住成本并减少消费
支出，当地经济和财政状况恶化，加剧社会不同阶层的关系紧张，反过来促使高收入者
的搬走。
也就是说，计算税改对不同收入阶层人群的影响，除了考虑实际税率的差异，还要综合
房产价值和当地居住状况等外部因素。随着不少地方用税收优惠政策争夺高收入人群，
会加剧美国社会两级分化，令持有不同价值观的纳税人群冲突不可避免。
据达利欧分析，取消SALT扣除很有可能被写进最终的税改法案。参众两院的税改议案都
支持废除这个优惠项目，仅支持最多1万美元的房产税纳入联邦税的抵扣范围。取消
SALT扣除可以在未来10年增加近1万亿美元的联邦税收，但也同时意味着，高税率州的
居民要多纳税1万亿美元。
如果税改后还留在纽约、新泽西、加州和桥水所在的康涅狄格州，年薪超过50万美元的
高收入家庭会增税3%-5%，大约1%-2.5%的此类人会搬走到其他州分，令当地的税收收入
损失1%。不过这些还都是保守估计，因为没有算入房产贬值和当地民意对富人不友善等
损失。
而税改对居民收入和税率处于全国均线以下的州分最有利，特别是对佛罗里达州、得克
萨斯州、内华达州、华盛顿州和亚利桑那州等。税改中废除SALT扣除等于带来了双重福
利，一方面是当地商业税率下调，随着搬迁而来的高收入人群历来都是纳税大户，可以
提振当地财政状况。
（上图来自达利欧博文截图）
美国税改对社会两极分化的负面影响开始进入人们的视野。最近的民调数据显示，只有
1/3的美国民众支持税改，党派观点也显著分化，反对税改最激烈的要属于民主党选民。
新华社也发布时评称，目前两院版本均偏袒富人。据华盛顿智库税务政策中心研究，本
次减税的大部分收益都将由高收入家庭获得。因此，本次税改很可能加剧美国贫富分化
和社会矛盾。
达利欧关注美国社会分化问题由来已久。他从下半年起多次在LinkedIn专栏撰写长文，
认为美国社会紧张程度堪比二战前夕，一度引发华尔街大佬Jim Brant质疑桥水的表现
。一贯以毒舌著称的金融博客ZeroHedge也毫不留情：“表现不佳是有迹可循的，毕竟
这位亿万富翁最近一直关注民粹主义崛起等议题。”

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