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发帖数: 1 | 1 一见君：中国经济正式进入＂刘鹤周期＂
当前位置：主页 > 百家争鸣 > 一见君 · 2018-03-13 · 来源： 一见财经 · 浏览
数：763次
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不管是地方政府还是企业，今后的主要目标就是去杠杆
正在召开的全国两会上几乎没有他的言论，但很多代表委员讨论的话题基调都是他参与
制定的。
他就是中央政治局委员，中央财经领导小组办公室主任，国家发展和改革委员会副主任
、党组副书记刘鹤。
美国彭博新闻社称刘鹤为“中国的萨默斯（美国白宫原首席经济顾问）”，国内媒体将
他列为当今中国最重要的经济智囊榜单之首，他在中国财经界的地位可见一斑。
刘鹤平时很低调，但他一亮相都是非常重要的场合，1月末，他代表中国参加了达沃斯
世界经济论坛，2月末，他代表中国访美。
3月3日，在两会召开之前，他结束美国之行回国，虽然没在两会上露面，但他最重要的
经济主张——去杠杆被热议。
01
一见君仔细对比了3月5日公布的政府工作报告中关于经济方面的表述，很多内容和刘鹤
此前在达沃斯论坛2018年年会上的致辞相似。
比如高质量发展。报告中的表述是：“按照高质量发展的要求，统筹推进‘五位一体’
总体布局和协调推进“四个全面”战略布局，坚持以供给侧结构性改革为主线，统筹推
进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作。”
刘鹤在达沃斯论坛上的表述是：“未来中国‘一个总要求’就是中国经济已由高速增长
阶段转向高质量发展阶段。今后几年中国的宏观经济政策、结构政策、改革政策、社会
政策都将围绕这个总要求展开。”
他表示，从高速增长向高质量发展的转变，是经济发展的内在要求，中国正处于从人均
收入8000多美元向1万美元、进而向更高水平迈进的历史阶段。
在这种情况下，高质量发展的主要内涵，就是从总量扩张向结构优化转变，就是从“有
没有”向“好不好”转变。
又比如，政府工作报告也提出“三大攻坚战”(防范化解重大风险、精准脱贫、污染防
治)。
同样，在刘鹤于达沃斯论坛的演讲中，三大攻坚战早已“剧透”。
具体的表述是这样的：“‘三大攻坚战’就是中国决定打好防范化解重大风险、精准脱
贫、污染防治三大攻坚战。”
刘鹤当时表示，按照“木桶原理”，“三大攻坚战”就是补齐中国发展中的三个最突出
的短板，从而确保全面建成小康社会。
关于防范化解重大风险，刘鹤表示，中国将坚持稳中求进工作总基调，针对影子银行、
地方政府隐性债务等突出问题，争取在未来3年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制。
关于精准脱贫攻坚战，刘鹤表示，过去五年，中国农村贫困人口数量从约1亿人减少到
3000万左右。未来三年，中国的任务是基本消灭绝对贫困，实现现行标准下农村贫困人
口全部脱贫。
关于污染防治，刘鹤表示，未来三年，中国将加大污染防治力度，使主要污染物排放总
量大幅减少，资源消耗强度降低，打赢蓝天保卫战。
02
不仅政府工作报告，经济界的代表委员中，很多把防范金融风险作为会议发言的主题。
全国政协委员、中央财经领导小组办公室副主任杨伟民（刘鹤副手）表示，防范金融风
险是我们今后三年的三大攻坚战之一，它的任务非常艰巨。
杨伟民给出四条具体建议，最重要的一点在于金融系统本身，首先要控制货币总量，控
制信贷的增量等等。同时把监管的漏洞补上，补齐监管的短板。
全国政协委员、中国人民银行前副行长、中国进出口银行董事长胡晓炼表示：“不能像
此前有段时间‘脱实向虚’，搞一些委外业务、通道业务，资金层层转移和腾挪，价格
层层加码，这样对实体经济降低成本起了反面作用，同时也造成金融风险的隐患。”
全国政协委员、中国保监会原副主席周延礼表示，要防范金融风险，金融机构的衍生产
品不能太多，要有所限制，否则，这些衍生产品带来的风险不确定性就会增加。从而导
致出现“灰犀牛”或者“黑天鹅”的情况。
全国人大代表、中国证监会原副主席刘新华6日在上海代表团参加小组审议时说，防范
风险，金融风险是重中之重。
根据他提供的数据，2017年末股市杠杆资金为1.9万亿元，较2015年6月下降60%。融资
融券从2.27万亿元下降到1万亿元以下。
另外，A股动态市盈率21.4倍，较2016年下降20%。
全国政协委员、中国光大集团董事长李晓鹏表示，促进金融控股集团的健康发展，应加
强金融控股公司股东的审查，与此同时，要坚持不同牌照在营运上的风险隔离。
03
关于刘鹤及其经济主张，瑞信董事总经理、亚太区私人银行高级顾问陶冬看的很透。
陶冬表示，朱镕基当年在中国经济、房地产市场、信贷周期出现炽热泡沫之际，临危受
命，主导了历史上前所未有的宏观调控，迅速扑灭了四处燃烧的通胀之火，控制住银行
信贷的闸门，为其宰相生涯划出了浓重的第一笔。
刘鹤上任之时，中国没有通胀之火，但是十余载的信贷扩张却带来了债务洪水，高债务
杠杆、高信用风险开始威胁经济的可持续增长和金融稳定性，“去杠杆、防风险”成为
政府的首要宏观政策目标。
而且经济增杠杆，主要不是通过银行贷款或债市融资进行的，非标准化金融产品、银行
表外扩张、跨资产种类套利等，是这轮信用扩张的突出特点，使得政府监管和风险防范
变得十分棘手。这是刘鹤为首的中国政府新经济团队所面临的巨大挑战，也是中国经济
周期性风险所在。
他预测，刘鹤式调控的主打是降低乘数效应。中国的政策利率水平和基础货币供应量其
实变化不大，但是十九大之后的监管力度却增强了许多。
现在，中国政府已经表现出了极大的勇气和自信，在债务未成危机之前主动去杠杆，积
极加强监管力度，消弭跨部门跨资产种类的风险盲点，为防控风险赢得了先手。
同时，中国的资本跨境流动仍受控制，债务主要以内债形式存在，因此承受外部冲击的
能力较强，为在稳定国内资金信心的情况下处置债务问题提供了条件。
升上去的杠杆，最终需要降下来，悬念不过是政府主动去杠杆，还是市场主导去杠杆。
政府主动寻求降低杠杆、控制风险，是明智之举，中国的货币信用世界，正在步入“鹤
周期”。
中新社旗下的《中国新闻周刊》在此前的文章称，在中国政权体系中，有一些专门的领
导小组，具体的事务则交由下设的办公室来执行处理。
这些办公室扮演的角色，类似于对应领导小组的参谋和助手，是各方面情况上传下达的
中心枢纽。
刘鹤所在的中财办就是这样一个财经工作的枢纽，这几年，在刘鹤的领导下，中央财经
领导小组办公室一改昔日的低调，从幕后走向前台，变得越来越活跃。
所以，不要怀疑监管层去杠杆的决心，不管是地方政府还是企业，今后的主要目标就是
去杠杆。 | h******k
发帖数: 15372 | | t******0
发帖数: 153 | | t***o
发帖数: 19256 | 4 割羊毛
搞通胀
：杠杆就是债，怎么去？直接写掉？
【在 h******k 的大作中提到】
: 杠杆就是债，怎么去？直接写掉？
| t******g
发帖数: 4044 | 5 据说刘鹤是桥水ray dalio的粉丝。整个去杠杆思想就是读ray dalio来的，就差把人家
请回国供着了。
【在 h******k 的大作中提到】
: 杠杆就是债，怎么去？直接写掉？
| S*****n
发帖数: 4185 | | C******y
发帖数: 3249 | 7 谁指导也没有屁用。江浙沪的财团在美国支持下，踩死他就象踩死蚂蚁一样
【在 t******0 的大作中提到】
: 他是不错，可惜指导他的人是个饭桶。
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