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发帖数: 36 | 1 一、消费拉动经济增长有待进一步观察
2018年上半年社会消费品零售额总体保持平稳，占GDP比重略有下滑，主要原因可
能有以下几点：
一是居民人均可支配收入增长不及预期，制约了居民的消费能力。统计局数据显示
，上半年全国居民的人均可支配收入实际增长6.6%，未能跑赢6.8%的GDP增速。同时，
作为消费升级的主力军，城镇居民的人均可支配收入实际增长5.8%，这一增速并不有利
于城镇居民的消费升级。事实上，上半年城镇消费品零售额同比增长9.2个百分点，比
乡村消费品零售额增速低1.3个百分点。
二是上半年全国房价再次出现上涨，在住房消费承压情况下，居民的其他消费自然
有所下降。数据显示，今年6月份，在70个大中城市中，房价环比涨幅超1%的达到一半
以上。按照目前的统计口径，社零总额中不包含居民自有住房服务消费支出，但前者又
是居民实实在在的开支，并且这一开支占居民总开支的比重还不小。因此，随着房价再
次出现上涨，居民分配给非住房消费的支出便会下降，社零总额增速也就受到影响。进
一步来看，上半年三四线城市的房地产市场升温明显，房价上涨显著，这也制约了三四
线城市的消费升级，影响了社零总额的增长。
三是在服务型消费比重不断提升的情况下，当前口径下的社零总额不能完全代表消
费的实际情况。目前除了部分服务消费外（比如餐饮），其他很多服务消费尚未统计在
社零口径内。在此意义上，社零总额占GDP比重的轻微下滑，并不意味着消费不振。事
实上，正如我们所看到的，上半年最终消费支出对GDP增长的贡献率达到78.5%，创下历
史新高。
如果以最终消费支出对经济增长的贡献率是否超过50%，来判断消费是否成为经济
发展主要驱动力的话，那么，统计数据表明，2012年之后，消费就已成为拉动经济增长
的主要力量，2012年我国最终消费支出对经济增长的贡献率为55%，首次超过了投资的
贡献率。当然，在2015年之后，消费拉动经济增长的作用进一步提升，2015-2017年最
终消费支出对GDP增长的年均贡献率达到63.3%，超过了60%。
判断消费能否成为持续拉动经济增长的引擎，不能只看短期内消费对经济增长的贡
献率，应当将其放在更长时间周期内考量。至少从目前来说，消费拉动经济增长的可持
续性还要继续观察。
进一步回看2013-2017年最终消费支出对GDP增长贡献率的变化，可以发现，一方面
，最终消费支出对GDP增长的年均贡献率过半，达到56.2%，高于投资和净出口的年均贡
献率。另一方面，不同年份的最终消费支出对GDP增长的贡献率波动较大。比如，2015
年和2016年分别为66.4%、64.6%，2014年和2017年则分别为51.2%、58.8%。这说明，从
总体情况看，消费的确已成为拉动经济增长的第一驱动力，但这一驱动力还不够稳定。
这种不稳定性，既与消费的自身结构有关，也与投资和净出口的变化有关。
从前几年数据看，在投资整体趋缓的情况下，当出口状况一般时，消费对经济增长
的贡献率往往较高（比如，2016年净出口对经济增长贡献率为-6.8%，消费达到64.6%）
；当出口状况较好时，消费对经济增长的贡献率则有所下降（比如，2017年净出口对经
济增长贡献率为9%，消费则为58.8%，较2016年有明显下滑）。显然，在今年上半年净
出口贡献不佳的情况下，最终消费支出对GDP增长贡献率创出新高也在情理之中，但据
此得出当前消费状况优异的结论则为时过早。
可以预计，未来，如果出口状况无法得到改善，那么在经济增长达到全年预期的情
况下，消费对经济增长的贡献率将会继续保持高位。当然，经济增长能否保持在合理区
间内运行，取决于消费能否做出足够贡献，由此，扩大内需成为接下来的政策着力点。 | w**********g
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