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发帖数: 496 | 1 上周，联储推出无限期每月400亿的所谓“QE3” （或QEn， n=？）。同时声明扭转操
作不变以及2015年之前维持低利率不变。
本来，美国经济已经开始缓慢复苏，美元指数在升高，美元回流的趋势已经形成。虽然
就业形势依旧不乐观，但是不推出新的QE也是完全可以的。这也是许多人判断这次不会
QE的原因。事实是，伯南克就是出了QEn。
那么这次QE有什么含义？伯南克意欲何为？
飞云以为，本次QE有以下几个主要的国内、国际作用：
1. 表面上是为复兴美国房地产创造有利的金融环境，为房地产注入流动性、同时暗
示房贷利率将维持在低位，并和2015年前不加息遥相呼应。一般解读：因为流动性增强
美国房地产即将开始从底部大反转。但是飞云窃以为：它告诉人们的潜台词其实是：房
地产将继续夯实底部，房地产可以复苏，但是大反转尚需时日（甚至不存在大反转）、
反转速度不会太快。因为房价虽然是房市的第一指标，低利率却可以让观望者和投资者
不那么急着入场。故这里不宜简单套用经济学规律。
2. 为什么是QEn （n未知）呢？伯南克是要告诉大家，美国经济一定会好起来，不
好起来我们不罢休！但什么时候好起来呢？让n来告诉你。心急的你先冷静一下，没有
信心的你要放心等待。至少，美国经济绝不会再坏下去，这是可以预计的。——伯南克
如此暗示。
3. 很明显，在美国经济数据迟迟不见大幅好转的情况下，特别是就业率这个要害数
据依然非常难看的时刻，奥巴马的连任充满变数。大选前九月份不可能突然出现奇迹，
而十月的数据即便好极也帮不上忙。所以伯南克临门一脚，想把股市吹起来，为奥巴马
连任暂时造成“繁荣”的景象，助其拉票。
4. 国际上，在欧债和中国的经济形势尚不明朗的情况下，伯南克认为有必要暂时阻
挡一下美元的回流速度，以便观察、等待欧洲，特别是中国的泡沫。两年以来，联储已
经连续修改可能的加息时间节点：从2013年中、到2014年，一直推到上周的2015年年中
。这样一来，美国静可以主动等待，动则可以分两次（或三次）“扣动扳机”在关键的
时间点刺破泡沫，让美元的回流不至于过于迅猛。这两（三）次“扣动扳机”分别是：
宣布将要停止、停止QEn，宣布加息！
5. 为什么需要延长等待中国泡沫的时间呢？因为第一，中国的外储巨大，消耗起来
需要时间。QE能够帮助减缓中国境内美元的外流速度；在人民币贬值预期下，QE在不改
变民币贬值大趋势的情况下，帮助人民币汇率暂时稳定。但是正如飞云过去谈到的，在
贸易已经趋于平衡的情况下，中国的通货膨胀率比美国高得多，这意味着人民币的贬值
就是必然。更可怕的是：中国房地产是“不可国际贸易”的，故中美双方的物价平衡、
贸易平衡表象下，蕴藏着巨大的“冰山”。因为中国的房价不计入物价水平。所以目前
的汇率，看似“平衡”，其实已经大大地倒过来了。道理很简单：如果把中国的房价加
权计入物价水平，中国的物价已经大大高于美国。也就是说：房价泡沫一破，汇率立刻
崩溃。同时由于投资人（炒房客）都对此有清醒的认识，反过来说：美元扣动扳机必将
刺破中国房产泡沫，形成美元回流。那么，扣动扳机的时机在哪里？一是中国泡沫大到
几乎难以为继，二是中国外储缓慢消耗到一定程度的时候。那么2014年到2015年就是联
储今天的预计（看官可参阅飞云以前的有关文章）。同时，我们必须知道，如果情况发
生超出预计的变化，联储停止QEn、以及加息的时间点完全可能提前，不一定非等到
2015年。
再往后观察：当中国（包括其它国家和地区）泡沫破裂、汇率崩溃后。稳定一段时间，
美元将收拾残局，从而进入下一次循环。
中国有没有避免这次大危机的办法呢？客观上有！从时间上来说，QEn给了中国难得的
喘息时间和外部环境。中国要么利用这次时间窗口成功转型、减少损失。要么继续把泡
沫吹大，窒息内需、憋死出口。最终必大败亏输、一地鸡毛。然而，理性告诉我们：将
来发生的很可能是第二种结局。如果我们同意预计的第二种结局，那么伯南克已经告诉
你：从美国人眼里看去用人民币兑换美元的最佳和最后期限。
最后，飞云顺便想要说明：美元加息的主要目的不是为了被动抑制通货膨胀，那是教科
书上的叙述，也是津巴布韦的通行做法。那美元加息是什么意思呢？请您返回重新阅读
本文一遍。 | h*****u
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