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发帖数: 11227 | 1 发信人： soulbody(灵魂肉体), 信区： RisingChina
标题： 美国为什么不能通过印制美元来偿还中国购买的美国国债？
发信站： BBS未名空间站(Tue Sep 19 08:25:59 2017,GMT)
这个问题比较简单的回答是: 美国政府确实可以通过印钞偿还国债。
事实上所有国家的本币国债都是通过印钞偿还的。
这也是美国政府基本上不可能在美元国债上违约的原因:自家货币计的债务，想印多少
就印多少，因此不需要走到违约这一步。
我知道一些朋友可能会有疑问，下面我稍微整理一些关于这个问题最常见的问答。
1。美国管印钞的是央行美联储，而不是美国联邦政府。央行有其独立性，不一定听政
府的去毫无节制的印钞。
从程序和法律上来说，美联储确实独立于美国政府，自主制定货币政策。在绝大部分情
况下，政府对美联储的政策基本不干涉。
但是大家不要忘了，美联储主席是需要美国总统任命的。如果美联储横下心来跟政府对
着干，其主席位置不太可能坐的长。美联储主席也需要定期参加美国国会的听证会，回
答国会议员提出的一系列问题。
因此美联储虽然有其独立性，但也受到政府多方面的影响。同时，美联储有其独立性，
并不代表美联储和政府没有沟通。比如在2008年金融危机时，美联储推出的量宽和tarp
救市政策，很大程度上是当时的美联储主席伯南克和当时的财政部长保尔森商量妥协的
结果。
在这个案例上，美联储对政府的'印钞'决定十分支持和配合。纵观世界各主要国家的政
府和央行之间的关系，绝对独立的央行几乎没有。让我在这里和大家举几个例子。日本
央行，在白川方明时代，相对来说比较独立。
在货币政策上，当时的央行不顾政府的意向，坚持偏紧，拒绝量宽。因此后来日本政府
一有机会，就把白川换成了黑田东彦，并开始大力推行量化和质化宽松。欧洲央行，在
特里谢时代，相对独立。甚至在金融危机复苏不明的情况下，逆全球潮流升息。但很快
，特里谢被德拉吉取代，开始推行'不惜一切代价'的量宽印钞政策。
像日本央行，欧洲央行这样的例子，已经是相对来说比较独立的央行了，其他国家的例
子我就不举了。如果政府需要在印钞和违约之间二选一，几乎没有政府会选择违约。印
钞显然是一个更好的选项。在现实中不太会发生央行和政府对着干，坚决不合作的情况。
2. 为什么说只要是本币债券，政府就不可能违约？从历史上来看，在金本位制度(包括
战后的布雷顿森林体系，这个以后有机会再单独讲)结束后，没有政府在本币上违过约
。一些比较受注目的政府违约事件，比如俄罗斯，墨西哥，阿根廷等，违约的都是外币
债务。
其中的原因，就如我上文说的，可以印钞，干嘛要违约。大家需要明白的是，政府违约
的成本是非常大的。不到万不得已，没有政府会愿意这么干。以美国国债为例，持有美
国国债的债权人大部分是美国人和美国本国机构(最大的持有机构为美联储)，然后还有
各种外国公司，政府和个人。
中国是美国国债最大的外国持债人，但只是众多债权人之一而已。美国政府在研究是否
违约这件事上，要考虑的相关利益方可以列出一长串，中国政府可能都不在第一页上。
真要骨头里挑刺，希腊政府在欧债危机时的债务重组大概可以算得上本币违约。但这个
案例的特殊性在于欧元的发行方，欧洲央行不归希腊政府管。如果是希腊自己的央行，
其印钞机可能早就开的隆隆响了。
3.既然知道美联储可能会无限制印钞，为啥还要买美国国债？首先，央行可以自主印钞
，并不是美国独有的现象。如果去购买加元，欧元，日元等外币国债，都会面临这个问
题。
其次，外汇储备美元太多，能够购买的标的有限。由于股票风险太大，不可能把美元储
备全都去买股票。无论如何都需要买一些固定收益。在固定收益类资产中，美国国债的
流动性最好。同时，到目前为止，没有证据表明美联储不负责任乱印钞票。毕竟这不是
津巴布韦或者委内瑞拉央行。
因此大量购买美国国债是一个并不完美的次优决策。当然，多元分散一直是管理外储的
重要原则之一。
因此我们可以看到外储投资的货币组成中不光有美元，还有欧元/日元/瑞朗/英镑等一
揽子货币。
其资产组合不光有国债，还有股票/私募/黄金等其他资产。但除股票和国债外的其他资
产都受流动性的限制，只能适量购买。 |
f*******y
发帖数: 258 | 2 这种没有专业知识背景的文章只会让bbs的水平下降。 |
M*P
发帖数: 6456 | 3 你这属于乱喷。你倒是说说这篇有什么硬伤，让我们也学习一下。
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：这种没有专业知识背景的文章只会让bbs的水平下降。 |
l*******2
发帖数: 2550 | 4 说的是有道理的，
现在美国外债第一位是日本，第二是中国，美国的外债流通性其实还挺好，中国也是自
己非要买不可。
中国不想要了，也不需要美国印钞票来还债，抛到市场上，有的是国家接受。
人家美国印钞机是有节操的，不信你看看，这过去20年来，“物”的价格涨了多少？衣
服鞋子日常grocery 几乎不涨 |
c***d
发帖数: 275 | 5 最近 mitbbs 上很多这样的五毛楼主， 暂时没有必要再看 mitbbs 了。 |
b***t
发帖数: 1248 | 6 没错！首页到处是5毛器人人，简直没法看
【在 c***d 的大作中提到】
: 最近 mitbbs 上很多这样的五毛楼主， 暂时没有必要再看 mitbbs 了。
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d*****e
发帖数: 13 | 7 美联储印钞换中国债卷是这么实现的：
1。美联储“印钞”买美国政府债卷；
2。美国政府拿美元买回中国手中的债卷；
3。中国政府可以用美元去市场买东西。
就是把中国手中的债卷换成美元硬通货了
1，2，3 = 美联储“印钞”投放市场（量化宽松），造成通货膨胀。
何必尼？让中国手里拿着债卷不是对美国市场更好么？（除了需要付利息） |
w******6
发帖数: 389 | |
