|
|---|
|
|
|
|
|
|
u**c
发帖数: 17972 | 1 欧债危机愈演愈烈，加上美国减赤谈判陷入僵局，全球投资者都在担忧，美国是否面临
雷曼垮台之后第二次的经济衰退。不过，反映美国经济走势的先行指针──美国制造业
活动最近3个月以来快速复苏，同时美联储局也会为避免衰退风险采取新的救市举措，
故此有经济学家预计，美国经济衰退机率很低。
图：美国联储局多项举措都能令金融监管与金融创新同步发展
首先，按照美国的定义，经济衰退为经济中很多部门出现普遍受挫的现象。作为美国经
济增长的主要来源，制造业活动的扩张起着举足轻重的作用。
制造业活动复苏快
据悉，美国费城联储11月制造业指数小幅下滑至3.6，但10月的制造业指数却是由9月份
的-17.5飙升至8.7，为31年来最大月升幅，而8月份时，该指数还处在-30.7的水平上，
尽管近几个月来作为美国最大贸易伙伴的欧洲笼罩在债务危机的阴霾下，但美国的制造
业活动在悄无声息地快速复苏。
其次，股市未来表现的好坏也是预测经济衰退的因素。著名经济学家萨默斯有过一句名
言：「在过去五次衰退中，美国股市预测到了其中九次」。
公司业绩好于预期
据个别经济学家表示，股市下跌7%相当于股权财富缩水1.3万亿美元，今年第三季度，由
于美国经济增长数据欠佳和失业率的影响，全球股市市值较六月缩水9.75万亿美元。的
确，投资者撤资时往往容易受到恐慌情绪的影响，但他们作出投资决定时仍要以基本面
因素为依据。
摩根资产管理就认为，真正左右股市走向的是公司盈利能够持续超越分析师预期的程度
，截至2011年8月初，标普500指数中有46%的公司业绩好于预期，他们认为美国股市现在
的估值水平具备一定的吸引力。美盛资金管理的高级副总裁玛莉克斯．盖伊也持相同的
观点，她认为当前市场对一些包括欧债在内的负面因素担忧过头，一些指标譬如恐慌指
数已经指向美股即将到来的翻转，在未来一年美股可能实现10%到15%的涨幅。
监管者极力把关
第三，美联储局为经济保驾护航。上次金融海啸的冲击已经让美联储局认识到，只有加
大政策信息指引以及金融市场透明度，才会阻止金融危机的爆发。2008年金融海啸产生
的根本原因就是银行业创新出各种相互关联的高危险暴利产品，以及联储局前主席格林
斯潘没有披露更多的风险数据。有了前车之鉴，如今，美联储局对采取的每一项计划都
力争做到增加金融市场透明度，让所有投资者都参与到对金融机构的监管中来。
上周三，联储局计划对美国的31家大型银行的贷款业务量进行压力测试，以保证他们有
足够的资金来承受诸如失业率高企和房价暴跌等严重的经济情形，其实早在2009年5月，
美联储局就帮助清理了银行资本重组周边的不确定性因素，当时公布的750亿美元资金缺
口，不但让投资者更清晰地了解这些银行的资本需求，亦对建立银行系统信心来说十分
重要，这些举措都能令金融监管与金融创新同步发展。
而在最近一个月来，提高与市场之间的沟通交流已经成为美联储局会议的中心内容，增
加美联储局政策的透明度，譬如阐明利率未来方向，以供美国大众分析政策前景，将提
高美联储局的可信赖度和责任感，亦将对市场人心状况起到安定的作用，并对美国经济
未来的走势提到提振的作用，此外，任何一项宽松货币政策，如果能够与行之有效的沟
通措施一并推出，那么产生效果将是成倍的。
阴暗面不能抹煞
然而，不可否认，如今美国仍然面临许多严重的挑战。许多企业对欧洲的业务都占据着
重要的比重，业务的相关性意味着欧债危机的恶化会令许多美国企业面临产品需求骤减
，而产品产量的减少亦会影响企业投资和劳动力市场，此外，高企的失业率以及住房价
格的崩溃都将影响美国的消费者信心，消费水平的下滑将会直接影响GDP的增长。美国2
2日公布的GDP由2.5%修订为2%，增速低于预期。
尽管经济下行风险存在，但美国经济数据的下滑情有可原，比如个人消费的萎缩主要归
因于动荡局势下消费者更保守化，一旦国际局势企稳，个人消费会立即获得增长动量。
商务部刚公布的数据就显示，10月份，美国个人消费开支总额为10.86万亿美元，按月增
加0.1%，为今年3月份以来的最高增幅，同时10月份美国民众个人收入按月增加0.4%，调
查显示，美国感恩节过后的黑色星期五，将吸引1.34亿美国人进行消费。
谈衰退为时尚早
相信随着假日购物热潮的到来，个人销售和零售销售都会呈现好转。而尽管美国第三季
度GDP不及预期，但是如果扣除库存的影响，GDP增速为3.6%，创自去年第四季度以来的
新高。摩根大通就预计，今年末季的GDP增长有望达到3%。事实上，在联储局的护航下，
美国的复苏一直都在路上，虽然全球其它地区的危机可能会波及美国的经济增长，但要
谈衰退，还为时尚早。 |
|
|
|
|
|
|
