【读书笔记】Valuing Wall Street by Smithers and Wright - Stock版

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Stock版 - 【读书笔记】Valuing Wall Street by Smithers and Wright

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b********y
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http://www.amazon.com/Valuing-Wall-Street-Protecting-Turbulent/dp/0071354611/ref=sr_1_1?ie=UTF8&s=books&qid=1261365523&sr=8-1
这本书主要是提出 Tobin's Q 是股市估值的最好标准。如果Q 远远超过历史平均水准
，则今后几年股市回报率将远低于历史平均水准，反之亦然。Tobin's Q是用整个股市
的市值除以所有上市公司的资产净值。这个资产净值不是指book value, 而是
replacement value. 在美国事实上联储对这两个值都有统计，所以很好计算，但对其
他国家的股市就没这么容易了。跟其他一些价值指标，比如P/E ratio比较起来，Tobin
's Q 更robust一些，不容易给出错误的信号。象P/E ratio在30年代的股市底部仍然很
高，其原因就是因为大萧条后企业盈利下降太多，如果根据P/E做判断，很可能就错过
这个大底了。
这本书出版于1999年，作者当时根据美国股市的Q判断今后几年会跌得很厉害，这是
对的。但是另一方面他们认为道

b********y
发帖数: 5829

这儿有张更长期的图

Tobin

【在 b********y 的大作中提到】

: http://www.amazon.com/Valuing-Wall-Street-Protecting-Turbulent/dp/0071354611/ref=sr_1_1?ie=UTF8&s=books&qid=1261365523&sr=8-1
: 这本书主要是提出 Tobin's Q 是股市估值的最好标准。如果Q 远远超过历史平均水准
: ，则今后几年股市回报率将远低于历史平均水准，反之亦然。Tobin's Q是用整个股市
: 的市值除以所有上市公司的资产净值。这个资产净值不是指book value, 而是
: replacement value. 在美国事实上联储对这两个值都有统计，所以很好计算，但对其
: 他国家的股市就没这么容易了。跟其他一些价值指标，比如P/E ratio比较起来，Tobin
: 's Q 更robust一些，不容易给出错误的信号。象P/E ratio在30年代的股市底部仍然很
: 高，其原因就是因为大萧条后企业盈利下降太多，如果根据P/E做判断，很可能就错过
: 这个大底了。
: 这本书出版于1999年，作者当时根据美国股市的Q判断今后几年会跌得很厉害，这是

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