Stock版 - 货币互换背后的隐患：西方利用CDS做空人民币 (转载) |
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发帖数: 30882 | 1 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: wayofflying (小破熊), 信区: Military
标 题: 货币互换背后的隐患：西方利用CDS做空人民币
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Jun 14 11:40:40 2011, 美东)
货币互换背后的巨大隐患(2010-12-13 09:10:52)转载标签： 货币互换债券人民币财经
一、什么叫货币互换
二、中国货币互换和外面的人民币债券发行情况（以外币计价的）
三、货币互换和以外币计价的债券产生风险的原因
最近几天是否看起来美国有点消停，千万不要放松，为何？因为美国现在是在忙着
国内博弈，美国的体制就是国内博弈结束后就一致对外。
看完我前面这2篇文章后就知道下面的食用油企业大面积停产的后果了。（11月23号
的 http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100op15.html 和11月27号的http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100ospu.html )，我们再来看下面的链接：http://finance.sina.com.cn/roll/20101210/22359089850.shtml (价格调控困局：食用油企业大面积停产先兆已现)。
我一直在讲，通过非货币手段去压制货币原因引起的通胀基本就是死路一条，历史
无数次证明了这个结论，提高存款准备金只是辅助手段，真正的主要手段就是减少m2增
量和连续中等幅度加息（在进入通胀失控期前）。
非常感谢网友栋海，在跟他聊天的过程中他提醒了我关注这点，等我关注后才发现
这个问题有多大，比真看不懂那边提到的人民币债券的问题还要大（真看不懂的草根网
网址：http://www.caogen.com/index_comment.aspx?id=10925此人水平不错）
一、什么叫货币互换
国家间货币互换协议一般包含内容有：时间、汇率、数量、货币种类！
货币互换，又称“货币掉期”，是指交易双方在一定期限内将一定数量的货币与另
一种一定数量的货币进行交换。
货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外
汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低
成本的目的。早期的“平行贷款”、“背对背贷款”就具有类似的功能。但是无论是“
平行贷款”还是“背对背贷款”仍然属于贷款行为，在资产负债表上将产生新的资产和
负债。而货币互换作为一项资产负债表外业务，能够在不对资产负债表造成影响的情况
下，达到同样的目的。货币互换的利率形式，可以是固定换浮动，也可以浮动换浮动，
还可以是固定换固定。期限上主要外币一般可以做到10年。 货币互换中所规定的汇率
，可以用即期汇率（Spot Rate），也可以用远期汇率（Forward Rate），还可以由双
方协定取其他任意水平，但对应于不同汇率水平的利率水平会有所不同。 在货币互换
中，期初的本金互换可以省略，但对应的美元利率水平可能会有所不同。这样，对于那
些已经提款使用的贷款，仍然可以使用货币互换业务来管理汇率风险。
货币互换（Currency Swap）与平行贷款或背对背贷款相似。平行贷款或背对背贷款
是由两个不同国家的公司在一定时期内借入彼此的货币，并商定在未来某日期归还彼此
所借的货币。也就是不同国籍的两个公司相互为对方在本国的子公司提供贷款的互换。
美国母公司和瑞士母公司都需要向其子公司融资，如果直接用本币汇出，需要经过外汇
市场，还受外汇管制。若有关两个母公司签订一个平行贷款协议，按商定的汇率折算成
对方国的贷款金额，按商定的利息贷款给对方在本国的子公司，便可以回避外汇管制，
也不需要担保，如一方违约，可用另一方债务抵消。
在货币互换中，互换双方彼此不进行借贷，而是通过协议将货币卖给对方，并承诺
在未来固定日期换回该货币。就是签订个协议，约定在某个时间内，以某种汇率可以换
取多少数量的货币 ！
二、中国货币互换和外面的人民币债券发行情况（以外币计价的）
早在2009年，我国央行先后同韩国、中国香港地区、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚
和阿根廷的货币部门签署了货币互换协议，其货币互换总规模达到了6500亿元。截止今
年7月份，我国央行与其他国家和地区货币当局签署的第八个本币互换协议。至此，国
际金融危机以来，中国人民银行与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿
根廷、冰岛、新加坡等国家和地区货币当局签署的本币互换协议总金额已达8035亿元人
民币。
香港金融管理局(下称“金管局”)近日向所有参与人民币业务认可机构的行政总裁发出
通告，表示由于清算行中银香港获得的人民币贸易结算兑换额度已用完，故金管局已启
动与央行的货币互换协议。
央行与金管局在2009年初签订货币互换协议，实施有效期为3年。按照相关协议，金
管局在需要时可向央行兑换最多2000亿元人民币。
金管局数据显示，香港人民币存款在9月底已达到1493亿元，增长14.5%。
俄罗斯外贸银行(VTB)计划在香港发行10亿元人民币债券，期限3年，利率初步定为3.
125%。
http://www.chinadaily.com.cn/hqcj/gsjj/2010-11-29/content_12962
http://finance.ifeng.com/forex/rmb/20101105/2828941.shtml
三、货币互换和以外币计价的债券产生风险的原因
假如中国和俄罗斯进行货币互换100亿人民币，其实就相当于中国向俄罗斯借了等值的
卢布，俄罗斯也向中国借了等值的人民币，100亿人民币相当于债权凭证，如果人民币
贬值的话，相当于债权贬值，俄罗斯会有损失。
那假如我是俄罗斯我做了货币互换后，假如发觉人民币有贬值的苗头，我会怎么做？我
肯定会去买份保险做对冲（和CDS一样的功能，关于cds的介绍和分析看http://blog.sina.com.cn/s/blog_593b23560100op15.html）。
假如我是美国，如何来利用这份类似cds的保险，我拉升石油价格，卢布肯定上去，这
样就产生汇率差，这时这份cds的价格就会上去，大家是否明白我的意思，这样美国既
能赚钱又能做空人民币。假如大部分和中国做货币互换的国家都做了这种保险作为对冲
，那么美国假如操作这些cds，结果就是引起全球抛售以人民币计价的物资和资产，热
钱快速逃离中国，企业撤离中国，包括本国的贪官的钱也会快速离开大陆换成美元等其
他货币。
由上面的数据可以看到，中国和非美货币国家的货币互换已经超过8035亿，远远超过我
们现在担心的在非大陆地区发行以外币计价的人民币债券。
通过这个方法已经把人民币和很多货币绑架，假如关键时刻做多这几样货币，结果就可
想而知，全球都会抛售人民币计价的资产和物资，人民币汇率就将被迫放弃固定汇率或
者自己疯狂贬值。
其实这个就是给了他们很多人民币的子弹，远远超过了我前面的估计。
和大部分国家签订的货币互换协议一般是3年一签（有些国家签的可能是无限制或者其
他期限的），最早是从2008年12月份开始签的。 |
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