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Stock版 - 支付宝引发的中概的VIE的合法性问题
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中概跌幅可能尚未过半好久没看了。。不知道为什么自己好多以前的帖子都被删掉了。。
中概暴跌的原因,明了了!JMEI -- 心在流血
这次的VIE事件可能是好中概的买入机会国务院发政策大“红包” 中概股回归A股将提速
为什么这么疯狂的搞中概你们就好好玩中概吧。。看看这个
EDU被SEC调查,中概全体被血洗中概回国最新评论
中概小股票真碰不得现在私有化中概都是脑抽了
相关话题的讨论汇总
话题: vie话题: 概的话题: 问题话题: 合法性话题: 支付宝
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s***o
发帖数: 175
1
这个看起来似乎比造假、诚信问题更可怕。
L**********y
发帖数: 2525
2
can't agree more.

【在 s***o 的大作中提到】
: 这个看起来似乎比造假、诚信问题更可怕。
L**********y
发帖数: 2525
3
zt from
http://my.imeigu.com/blog/show/4011
VIE是什么?会导致中国海外上市公司一文不值吗?
可以简单理解为:你在北京一年,不满足买房条件,然后你和卖家签订一份50年的出租
协议(租金一次性给清),然后你搬进去住了。
案例一:
你是中国公民,在国内创立了一家企业A,业务很好,想去上市(为了融资、为了退出
)。但是无法达到上交所和深交所的要求,即使达到要求,对漫长的审批也无望。于是
想到海外(香港、美国等)更容易上市、方便融资和退出的市场去IPO。
但你这家私人企业,要去海外上市,也需要中国证监会等部门审批的,以“防止国内资
产外流”。你又一次倒在审批的高墙下。
这时,有一位聪明绝顶的会计,想出个办法:在海外成立一家壳公司B,B(或者通过其
在国内设立的全资子公司C)与内资的公司A签订一份几十年的协议,将A所有债务和权
益都转给B,B以此在海外成功上市。史称新浪模式,也就是VIE模式(可变利益实体
Variable Interest Entities)。目前在海外上市的绝大多数中国企业,都采用该模式
,包括新浪、百度、腾讯、阿里巴巴(1688)等。
案例二:
你作为中国公民,在中国创立一家公司A,申领了各种许可证。一些行业对外资进入有
限制甚至被禁止,比如新闻网站、网络游戏、在线视频、在线支付等,但对你这内资公
司来说,都不是问题。
后来,想找点融资。发现极少有人民币基金(因为外汇管制的问题),而且很难和他们
谈。但美元基金又不能直接投你的内资公司。于是,你在海外注册了一家公司B,基金
将美元投给B(你和基金都拥有B的股权),B再到国内注册成立一家外资全资子公司C。
然后,A和C之间,签订一份几十年的协议,A的所有债务、权益全部由C承担和享有。也
就是典型的VIE结构。
以上两个案例,并非独立,有交叉,可能从创立企业、融资、领取各种牌照、到海外上
市,各环节均涉及VIE。
VIE合法吗?非法吗?
VIE的目的和实际结果,都是规避中国的法规。但是在长达10多年的时间里,从未有政
府部门明文禁止VIE形式。
这次支付宝转移事件中,核心问题就是,孙正义和雅虎,希望采用VIE形式,通过内资
公司领取支付牌照;而马云反对VIE结构,坚持“100%合法”,意指VIE不合法。那样问
题大了,其他已经获得支付牌照的腾讯的财付通和盛大的盛付通,如果是VIE结构的话
,就面临合法性的问题;如果不是VIE结构的话,作为上市公司,原有的一大笔资产流
失,如何向股东交代?而且信息及时披露了吗?
中概股将一文不值?
支付牌照的问题,将原来在默许状态下的VIE结构,暴露到台面,随着媒体的追问,官
方可能被迫表态。
如果VIE结构不合法。那么这对海外上市(以及还没上市)的企业股东来说,是灾难性
的。VIE结构里的海外公司,只是一个壳,因为拥有一份与内资公司的长期协议而有价
值。如果协议出现问题,壳则一文不值。
或者如果VIE下的内资企业,不具备按内资企业申请各种牌照的资格,这样也影响巨大
。因为各互联网公司的新闻转载资格许可证、ICP、网游等牌照,均是由内资企业申领
。如果参照支付牌照的标准,那么这些企业立刻面临非法经营的问题。
VIE问题,对最近深受泡沫、造假、土改等不不利消息影响的中概股,更是雪上加霜。
另外,对中国企业的融资环境、中国的整体经济状况,都将可能产生连锁反应。(i美
股 梁剑)
转两条今天的微博评论:
@牛文文:潘多拉的盒子一旦打开,不止支付行业,不止互联网产业,中国民企的境外
上市通路,怕被根本性动摇。这是全体创业者的一个恶梦,不要扯卖国、民族、国家安
全这些大概念了
@京东刘强东:我也说说VIE结构:这么说吧,就我知道的国内所有拿到融资的互联网企
业,包括上市和未上市的,全部是VIE结构!包括京东商城!
P**H
发帖数: 2272
4
re
l*********m
发帖数: 16971
5
oh my god. big trouble ahead

【在 L**********y 的大作中提到】
: zt from
: http://my.imeigu.com/blog/show/4011
: VIE是什么?会导致中国海外上市公司一文不值吗?
: 可以简单理解为:你在北京一年,不满足买房条件,然后你和卖家签订一份50年的出租
: 协议(租金一次性给清),然后你搬进去住了。
: 案例一:
: 你是中国公民,在国内创立了一家企业A,业务很好,想去上市(为了融资、为了退出
: )。但是无法达到上交所和深交所的要求,即使达到要求,对漫长的审批也无望。于是
: 想到海外(香港、美国等)更容易上市、方便融资和退出的市场去IPO。
: 但你这家私人企业,要去海外上市,也需要中国证监会等部门审批的,以“防止国内资

K***l
发帖数: 724
6
政府要考虑影响,不会随便对VIE开刀,事实上,工信部已经屡次发文提及协议控制问
题,前两年一份关于游戏领域的协议控制问题的文件措辞相当强硬,但是还是雷声大雨
点小,没有实质行动,大家也就心安理得继续干了。
现在不成文的规矩就是,在已经有先例的行业,比如互联网、新媒体等,采用VIE政府
默认了。但是如果通过这种方式进入一些政府敏感领域,就有问题了,这个老虎屁股一
般人是不会摸的。
c*****t
发帖数: 10738
7
靠谱。中国的事,什么时候会让一纸空文真的卡死?

【在 K***l 的大作中提到】
: 政府要考虑影响,不会随便对VIE开刀,事实上,工信部已经屡次发文提及协议控制问
: 题,前两年一份关于游戏领域的协议控制问题的文件措辞相当强硬,但是还是雷声大雨
: 点小,没有实质行动,大家也就心安理得继续干了。
: 现在不成文的规矩就是,在已经有先例的行业,比如互联网、新媒体等,采用VIE政府
: 默认了。但是如果通过这种方式进入一些政府敏感领域,就有问题了,这个老虎屁股一
: 般人是不会摸的。

s***o
发帖数: 175
8
按理说不会,影响太大了。
但是没有100% sure 的事情,还是小心点好。
1 (共1页)
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现在私有化中概都是脑抽了这次的VIE事件可能是好中概的买入机会
中概最大的问题是假账。为什么这么疯狂的搞中概
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简析: SEC调查或仅限新东方中概小股票真碰不得
中概这回算是完蛋了,以后也别想来美上市了集思广益贴:讨论可以做空的中概股
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中概跌幅可能尚未过半好久没看了。。不知道为什么自己好多以前的帖子都被删掉了。。
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