Stock版 - 人民日报:前3月A股表现太不给力 股市为何牛不起来 |
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发帖数: 796 | 1 4月11日，上证综指报收2308.93点，小幅上涨0.13%。然而回首2012年一季度的股市，
却是让人欢喜让人忧。
今年前两月上证综指一路上升，从1月初2160点左右，一路攀升至2400点左右。谁
料，到3月中上旬，A股见顶下行，上证综指从2400点左右又一路下行至2240点左右。从
股指看，一季度A股成为全球表现最差的股市之一。
对经济预期担忧加深导致股市下行
有许多投资者不解——中国的经济增速再慢也有8%左右的增长，比众多发达国家的
增长还快，为何股市还是“牛”不起来？
虽然多数上市公司保持盈利，但也有不少企业的盈利状况不如上年。从已公布的
2011年业绩来看，有六成多上市公司去年业绩增长，六成多上市公司增速放缓，主要板
块喜忧参半。
“股市是经济的晴雨表，但它的行情更多的反映的是对未来的预期，而不仅仅是对
过去经济基本面的反映。”兴业证券(10.37,0.03,0.29%)(微博)相关人士分析。
年初股市慢慢拉升，与投资者对2012年调控的经济政策可能放宽松的预期有关。随
着通胀水平降低，央行下调准备金率的举措出台，投资者确信货币政策可能松动，市场
进入者明显增加，市场人气恢复。但是，到了3月，当房地产调控还将继续的信号释放
后，人们对宏观经济预期的担忧开始加深。
“房地产调控如果没有松动，建材等一系列的行业可能受到影响；小企业PMI指数
并不乐观，表明内需拉动并不强劲；加上一季度企业业绩可能不理想，油价上涨太快，
这些都加深了投资者对上市公司盈利能力的担忧，这些都对市场产生不利影响。”证券
资深人士分析。
经济增长的困难程度被夸大了
不过，大多数受访专家认为，这种担忧有些过度。
首批10家上市公司4月10日公布了2012年一季报，其中7家公司实现净利润同比增长
、1家下降、2家亏损。WIND资讯数据显示，截至4月9日，已披露一季度业绩预告的542
家上市公司中，“预喜”比例为58.35%，略低于上年。
分析人士说，一季度上市公司业绩预告，显示出盈利下调风险。不过，中国推动经
济转型升级，以及重点发展战略性新兴产业，将为上市公司的业绩增长提供新动力。报
喜公司中，预增比例较大的行业，包括医药、保健、农林牧渔、饮料等，均属大消费行
业。此外，节能环保行业公司增幅也较为可观。
经济增长的困难程度显然被夸大了。“说今年最困难有些夸张，现在我们一年财政
收入的增长部分就超过过去多少年的财政收入总和，这样的财力是不能说困难的，对经
济增速的适当下调也不值得担心。”中欧国际工商学院(微博)会计学教授许定波说。
燕京华侨大学(微博)校长、经济学家华生(微博)也认为，中国经济的确面临下行的
趋势，但增速的放缓是我们主动调控的结果。“我本人对宏观经济还是比较乐观，我认
为，二季度可能企稳，三季度将会有较快的增长。”华生说。
市场盘整与“政策市”弱化有关
股市一时难以大涨，并持续盘整，与市场本身日趋成熟也有关联。
眼下的市场，与过去的市场不尽相同。过去是单边市，一涨一路涨，一跌一路跌，
大起大落。而投资者只有从上涨中获取收益。
兴业证券分析师分析认为，随着股指期货的推出，融资融券业务的开展，近20年的
单边市场，变成了双边市场。投资者不仅可以从上涨中获取收益，也可能从下跌中取得
收益。虽然现在股指期货和融资融券的量能还不是太大，但做空的反向操作，的确多了
一种选择。曾经投资者都希望股市涨，而现在，自然有一部分人不希望股市涨，并从下
跌中赚钱。在这种博弈中，使股市的上涨受到了牵制，股市的下跌也受到了抑制，这样
，大起大落的行情可能会减少，一系列新的盈利模式开始产生。这样的情况下，投资者
分析问题的思路和框架要发生改变，不能再单一沿用买便宜股、买小盘股、走短线赚差
价的套路。因此有专家建议：除非股民个人能力超强，更多的个人投资者应该把钱交给
专业机构来运作。
市场的盘整与“政策市”弱化也有关联。过去的股市，一个政令出台，就会引起一
连串的反响，或是暴涨、或是暴跌。但是，现在的市场参与者变得更加成熟，不再会轻
易地受到政策的诱惑，这也是股市盘整的原因。 |
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