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发帖数: 611 | 1 坚持长期投资的老股民来源：第一财经 money＋记者王茹芳（应受访者要求，部分资料
来源于雪球投资人访谈系列及其个人博客，他不公开真实账户，仅公开实验账户）周玉
龙给自己起的网名叫老股民。对于这个“老”字，他是当之无愧，不仅年龄老——57年
出生，而且股龄长——1992年进入股市，1997年开始全职炒股，时至今日，在股市已沉
浮二十载。与宝马车进去、自行车出来，对中国股市充满失望的散户不同，在二十年间
，他的股本已有数百倍的增长，“我赚的钱都是从股市来的”，他笑着说。有这样令人
羡慕的成绩，他坦言首先是运气，中国股市的几次大牛市都赶上了。最早的机遇便在
1992年。在此之前，他是做木匠出身，最高学历只有小学文凭，20岁成为小包工头，而
后自己开了两家小作坊——家具厂和五金厂。1992年5月21日，上海股市全面放开股价
，改变了过去股价涨跌幅与流量的严格控制，以至于上证指数从前一天的623点飙升至
1334点，上涨超过100％，而后在5月26日达到全年最高点1429点。股市在几天内的疯狂
转变吸引了大批投资者，其中就包括周玉龙，他正是从这时起开始关注股市，“那时就
想股票是怎么一回事，股市和公司是怎么回事，学了半年。”尽管他的文化水平不高，
但却一直有着阅读各类书刊杂志的习惯，收入的1/3就花在买书和订报纸杂志上。入市
前他自学了有关股票的知识，趁出差去到北京、深圳买书，“欧美的成功的基金经理，
从他们身上学的，巴菲特、林奇、费雪、格雷厄姆。”半年后，他在11月底入市，“下
跌了一两个星期，然后股市就开始涨了，比较幸运地赶上了这波牛市。”他最早买入的
是冰箱压缩和氯碱化工两支新发行的股票，都以50多块的价格买入，“我从招股说明书
上看，这东西不错，赚钱比我的厂多，股价不算很高，低于发行价。”于此同时， 11
月的沪市先是经历了暴跌，跌至386点，25日单日涨幅达到30％左右，经过13天涨至826
点，在93年年初开盘后，又冲破1000点大关。半年不到，他将两支股票以260、250的价
格卖出，获利超过5倍。
那似乎是个闭着眼也能赚钱的年代，股市的惊人变化也让周玉龙感叹，炒股比开厂好赚
多了，“从几百点到一千点没几个月，放进去一万能赚十万，而我两个厂一年才赚一两
万。”当然股市也并非让他稳赚不赔，此后股市很快再次暴跌，他也经历了亏损，接着
他炒过波段，做过T＋0，但都未能复制最初的战绩。从失败中，他也领悟到长期投资的
必要，“投机是赚不到钱的。”他非常认同一些大师的观点，长期投资的前提便是捡便
宜、捡别人不要的东西。在选择股票时，周玉龙可以说是固执己见，从来不看各种评论
分析，仅依据公开渠道发布的信息，如公司财报和公告，然后得出自己的投资判断。他
在95年入手四川长虹便是他依据个人判断成功实现长期投资的有力佐证。在这一年他建
立一个实验账户，目的就是想看看，在中国市场究竟能不能长期投资？当时的舆论与现
在并没有太大差别，都认为中国股市不适合长期投资或者价值投资，但他认为长期投资
并不是没有可能性的。他给实验账户设立了原则：必须满仓操作，不能空仓，不能做差
价，不能频繁调换品种，尽可能的长期持股。他在95年2月份，用1万元买进四川长虹
800股，他记得当时有朋友还笑话他。因为那个时候人们大多在炒小盘股、垃圾股，没
人觉得四川长虹这样的大盘股会有大幅上涨空间。但他认为，从基本面的角度来看，“
长虹底子好，本来是生产雷达的，有这方面的技术，还和日本搞合作，能生产全部自主
产权的东西。而且我还特意买了它的电视机，确实质量好。” 再者便是因为这支股票
盘子大、够便宜，“最低的时候净资产是8.2块，价格是7.4块，等于净资产打八折，每
股利润是3.26块。”
1995年度，长虹牌彩电的国内市场占有率已由1994年的17％上升到1995年的22％，并获
得“中国彩电大王”之称。在后来近三年的时间里按复权价计算，股价上涨了20多倍。
他在99年7月1日，以22.80元全仓卖出7800股，持股时间4年多，利润率1678％，实验账
户中的现金从1万元变为17.78万元。这让他增强了长期投资的信心。在卖出四川长虹的
同一天他买入山东铝业，持股5年多，利润率达到55％。在自己的主要账户中，他同样
也恪守着严格的纪律：坚持长期投资，一般不超过5个股票，一支股票不超过30％，如
果仓位超过这一比例，也会慢慢降下来。他的换手率很低，每次还手都是因为一支股票
涨到了他的心理价位，或者说“已经比较贵了”，他便会重新寻找新的便宜货。为了找
到便宜股，他还根据彼得·林奇的PEG指标，琢磨出了自己的估值公式，2005年成型，
以此算出股票的内在价值，从而确定它有多少上涨空间。从04年，他就开始关注银行股
。“04年前银行股量少，价格贵。” 自2003年华夏银行成功上市后，很多股份制商业
银行，如中信实业银行、光大银行、兴业银行和交通银行等也在积极寻求上市。在已上
市的股份制商业银行中，他最看好民生银行。尽管民生银行的价格不是最便宜的，但因
为它是民营企业，周玉龙便选中了它。“同一个行业里，如果有民营有国有，我原则上
不买国有企业，除非国有企业价格特别便宜。”2005年3月31日，他的实验账户以5.38
元买入民生银行51300股。中间持股结构进行过调整，到2009年，他便全仓持有民生银
行。在目前市场不看好银行股前景的情况下，他持有相反观点：“银行属于金融服务业
，任何其他行业都要通过银行贷款，可以说‘百业之母’，因此在所有行业中，银行是
最稳定的行业，具有抗周期性，且比起其他抗周期行业，如白酒、医药，银行业的波动
性要小得多。而且市场上找不到比银行股跟便宜的股票”。比较有趣的是，他在2012年
7月看到一则新闻，知名专业投资者林园公开了2006年4月19日建立的50万元的账户的收
益情况，当时，该账户的总市值已经达到240万元，6年多的时间累计收益380％，年均
收益29.88％。看完新闻，他便产生了认真比较的念头，开始查询自己实验账户的同期
历史记录。
他的实验账户2006年4月19日持有民生银行62000股，收盘价3.96元，总市值24.552万元
，截止查询时，账户内持有民生银行235600股，收盘价5.97元，总市值140.653万元。
在与林园同样的炒股时间段内，累计收益473％，年均收益33.77％。算下来他才惊喜地
得知：“想不到收益率竟然超过了林园的实验账户。”与林园116次的交易、持有热门
消费股不同，他在六年里仅交易6次，仅持有并不受好评的民生银行。（老股民注：时
至今日，通过现金分红再投资，目前实验账户持有民生银行241400股，今天收盘价7.4
元，总市值178万元，年内涨幅34％。）不过正因为坚持长期投资，他未能在2007年股
市大顶时逃出，资产缩水了三分之一，实验账户资产从210万跌至140万，现在他想起来
还是会心痛。而且直到现在市场仍旧处于低迷期，这已经远远超过他的预期，不过他并
没有因此改变坚持长期投资的初衷，从做生意的角度，只要买得便宜，“深入骨髓的便
宜”，就让他有足够的资本去试错。 | c*********o
发帖数: 8367 | 2 ZAN LONG TERM...LOL
【在 j******n 的大作中提到】
: 坚持长期投资的老股民来源：第一财经 money＋记者王茹芳（应受访者要求，部分资料
: 来源于雪球投资人访谈系列及其个人博客，他不公开真实账户，仅公开实验账户）周玉
: 龙给自己起的网名叫老股民。对于这个“老”字，他是当之无愧，不仅年龄老——57年
: 出生，而且股龄长——1992年进入股市，1997年开始全职炒股，时至今日，在股市已沉
: 浮二十载。与宝马车进去、自行车出来，对中国股市充满失望的散户不同，在二十年间
: ，他的股本已有数百倍的增长，“我赚的钱都是从股市来的”，他笑着说。有这样令人
: 羡慕的成绩，他坦言首先是运气，中国股市的几次大牛市都赶上了。最早的机遇便在
: 1992年。在此之前，他是做木匠出身，最高学历只有小学文凭，20岁成为小包工头，而
: 后自己开了两家小作坊——家具厂和五金厂。1992年5月21日，上海股市全面放开股价
: ，改变了过去股价涨跌幅与流量的严格控制，以至于上证指数从前一天的623点飙升至
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发帖数: 2084 | 3 我看那个林园不是太行。
这年月，只要是遮遮掩掩，又吹牛逼的，就没有一个不是骗子的。
林园肯定是骗子。 | S*P
发帖数: 7575 | |
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