f*********r
发帖数: 7485 | 1 我来给一些朋友解释一下为啥杠杆基金不能长持
一个杠杆基金的例子，就是nugt，它的意思是3倍于GDX（一些金矿的集合）的每日的变化
这个“每日”很关键。如果GDX一天涨（跌）1%，它就涨（跌）3%，第二天继续如此。
证券价格变化有很多“噪音”，就是说价格浮动，最终这个价格浮动在相对长的时间内
自己抵消掉。
一个简单的模型，就是某一天涨（跌）一点，第二天还原
设这两天的涨（跌）幅分别是a,b，那么
(1+a)(1-b) = 1 <==> a-b = ab
如果有一个杠杆基金，实现X倍的每日变化，那么这两天的效果，就是
(1+Xa)(1-Xb) = 1 +X(a-b) - XXab
，
因为是杠杆，所以X>1， （比如nugt x==3)
既然 a-b = ab ==> X(a-b) = Xab < XXab
所以 (1+Xa)(1-Xb) = 1 + X(a-b) - XXab < 1
也就是说，被追踪的资产在一个震荡回到原处的话，上面的模型说明，杠杆基金价值会
缩小。杠杆倍数越大，损失越大。长期来说，这样的震荡的效果会明显，故不能长期持有 |
w******e
发帖数: 142 | 2 大家可以参考这篇NYU的paper。
http://www.math.nyu.edu/faculty/avellane/LeveragedETF20090515.p
如果没有时间直接跳到公式4和公式10就是了。
decay 与underlying的波动性关系密切。当然，如果是气贯长虹的大牛市，这点decay
的损失和你的利润比起来不算大。
变化
【在 f*********r 的大作中提到】
: 我来给一些朋友解释一下为啥杠杆基金不能长持
: 一个杠杆基金的例子，就是nugt，它的意思是3倍于GDX（一些金矿的集合）的每日的变化
: 这个“每日”很关键。如果GDX一天涨（跌）1%，它就涨（跌）3%，第二天继续如此。
: 证券价格变化有很多“噪音”，就是说价格浮动，最终这个价格浮动在相对长的时间内
: 自己抵消掉。
: 一个简单的模型，就是某一天涨（跌）一点，第二天还原
: 设这两天的涨（跌）幅分别是a,b，那么
: (1+a)(1-b) = 1 <==> a-b = ab
: 如果有一个杠杆基金，实现X倍的每日变化，那么这两天的效果，就是
: (1+Xa)(1-Xb) = 1 +X(a-b) - XXab
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o********n
发帖数: 1329 | 3 link please
decay
【在 w******e 的大作中提到】
: 大家可以参考这篇NYU的paper。
: http://www.math.nyu.edu/faculty/avellane/LeveragedETF20090515.p
: 如果没有时间直接跳到公式4和公式10就是了。
: decay 与underlying的波动性关系密切。当然，如果是气贯长虹的大牛市，这点decay
: 的损失和你的利润比起来不算大。
:
: 变化
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B**********r
发帖数: 7517 | 4 损耗与
n(n-1)v^2
成正比。n是倍数，v是基本指数的波动。
看看我发的多倍ETF贴子就行。 |
