f*********r 发帖数: 7485 | 1 我来给一些朋友解释一下为啥杠杆基金不能长持
一个杠杆基金的例子,就是nugt,它的意思是3倍于GDX(一些金矿的集合)的每日的变化
这个“每日”很关键。如果GDX一天涨(跌)1%,它就涨(跌)3%,第二天继续如此。
证券价格变化有很多“噪音”,就是说价格浮动,最终这个价格浮动在相对长的时间内
自己抵消掉。
一个简单的模型,就是某一天涨(跌)一点,第二天还原
设这两天的涨(跌)幅分别是a,b,那么
(1+a)(1-b) = 1 <==> a-b = ab
如果有一个杠杆基金,实现X倍的每日变化,那么这两天的效果,就是
(1+Xa)(1-Xb) = 1 +X(a-b) - XXab
,
因为是杠杆,所以X>1, (比如nugt x==3)
既然 a-b = ab ==> X(a-b) = Xab < XXab
所以 (1+Xa)(1-Xb) = 1 + X(a-b) - XXab < 1
也就是说,被追踪的资产在一个震荡回到原处的话,上面的模型说明,杠杆基金价值会
缩小。杠杆倍数越大,损失越大。长期来说,这样的震荡的效果会明显,故不能长期持有 |
w******e 发帖数: 142 | 2 大家可以参考这篇NYU的paper。
http://www.math.nyu.edu/faculty/avellane/LeveragedETF20090515.p
如果没有时间直接跳到公式4和公式10就是了。
decay 与underlying的波动性关系密切。当然,如果是气贯长虹的大牛市,这点decay
的损失和你的利润比起来不算大。
变化
【在 f*********r 的大作中提到】 : 我来给一些朋友解释一下为啥杠杆基金不能长持 : 一个杠杆基金的例子,就是nugt,它的意思是3倍于GDX(一些金矿的集合)的每日的变化 : 这个“每日”很关键。如果GDX一天涨(跌)1%,它就涨(跌)3%,第二天继续如此。 : 证券价格变化有很多“噪音”,就是说价格浮动,最终这个价格浮动在相对长的时间内 : 自己抵消掉。 : 一个简单的模型,就是某一天涨(跌)一点,第二天还原 : 设这两天的涨(跌)幅分别是a,b,那么 : (1+a)(1-b) = 1 <==> a-b = ab : 如果有一个杠杆基金,实现X倍的每日变化,那么这两天的效果,就是 : (1+Xa)(1-Xb) = 1 +X(a-b) - XXab
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o********n 发帖数: 1329 | 3 link please
decay
【在 w******e 的大作中提到】 : 大家可以参考这篇NYU的paper。 : http://www.math.nyu.edu/faculty/avellane/LeveragedETF20090515.p : 如果没有时间直接跳到公式4和公式10就是了。 : decay 与underlying的波动性关系密切。当然,如果是气贯长虹的大牛市,这点decay : 的损失和你的利润比起来不算大。 : : 变化
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B**********r 发帖数: 7517 | 4 损耗与
n(n-1)v^2
成正比。n是倍数,v是基本指数的波动。
看看我发的多倍ETF贴子就行。 |