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本文科普复利的基本概念和探讨如何在股市中实现复利增长。科普部分大牛可跳过。
几天前边开车边听硅谷某华语电台的财经节目。里面一位大佬谈到20年前买了一栋投资
房，结果这20年硅谷房市火热，总体投资回报平均每年翻一翻！（信号不好，可能有误
）。我立马趴下了。虽然书读得不多，但我还是能知道那位老大那个地方计算有误。假
设20年前投资50，000元，那么按大佬所说的每年100%回报，20年后就是：$50,000 x
（1+100%）20 = 5x1010,也就是500亿美金！OMG，买个黄子就能跻身世界首富前十位，
太容易了！板上如果有大牛能连续double,青蛙只要跟个10年20年，岂不是轻松成为千
万富翁，亿万富翁了。
可以看出虽然每年100%不可持续，但利用时间复利长期稳定的增长是积累财富的法宝。
爱因斯坦是这样评论复利滴：
“复利是世界第八大奇迹。了解它，就有得赚，不了解它，就有得赔。”
“Compound interest is the eighth wonder of the world. He who understands it
, earns it ... he who doesn't ... pays it.”
科普一下复利，就是你把每年赚的部分加上本金再拿去投资，在收益率一定的情况下，
收益的绝对数值增长速度越来越快。爱因斯坦老人家还总结了72法则，即翻倍的速度是
72除以百分比。如果年收益是9%，那么在每年计算一次复利的情况下，您的投资将在8
年翻一翻。您投资的100，000美金，在第8年约为为$20，000,到第32年成为$1,580，
000,轻松成土豪。如果年收益是18%，到32年将得到2千万美金。18%一年对于本版的大
牛来讲不要太轻松，但年年保持并不容易，我们的目标是实现可操作，可复制，可规模
化，低风险的前提下实现复利最大化。
请挪步到看表格 http://bit.ly/1qxe1lE
可操作是指非专业人士不需要需花费很多时间和精力跟踪10只以上的股票，或time the
market，passive或半passive 管理足矣。
可复制是指可以反复使用，即当某项指标出现时，即可按预先设定的原则操作。
可规模化是指在投资成本不会因为投资规模扩大很增加，例如如果大量购买流通性较差
的证券，如某些期权和小盘股，就会抬高该证券的价格，导致成本急剧上升。
低风险是指投资回报率比较稳定，少大起大落，不见外婆也不爆，一点不吸引眼球。
以下从稳定增长，复利频率，证券选择，dividend reinvestment, covered calls,
short puts with intent to buy, tax & fee consideration 这几个方面来和大家探
讨最大化复利具体操作。
1. 稳定增长。先看看Berkshire Hathaway, S&P 500 和 2x S&P 500在本世纪的表现。
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Buffet这些年的表现已大不如他的鼎盛时期，但仍然非常出色。先看看2xSPX（这只是
模拟2x yearly performance,真的2x daily performance 更夸张）。这14年来有6年涨
幅超过30%，只有2年跌幅幅超过30%，算术均值为11.11%，远高于BRK的9.89%。但BRK
14年的compound rate是9.51%，总收益是+256.88%，而2xSPX的compound rate只有1.64
%，总收益只有+25.56%，连买bond都不如。为什么？答案在standard deviation 上，
14年来BRK没有一次跌幅超过10%，也仅有一次涨幅超过20%，最高涨幅是区区21%（相信
诸位牛人能轻松beat Buffet）。BRK standard deviation是0.091，而2xSPX有3次跌幅
超过20%， standard deviation是BRK的4倍！看来问题出在下跌上，2008年下跌74%，
那么上涨多少才能break even,记住：不是+74%，而是+285%！即以每年9%的速度，要连
续增长15年才能break even！所以请记住Buffet的名言：Rule No.1: Never lose
money. Rule No.2: Never forget rule No.1.投资规则第一条：不要亏钱，第二条：
记住第一条！
所以在没有外来资金注入的情况下，如果被外婆，将take almost forever to recover
。那么哪些证券能在时间无限的前提下，能实现不lose money呢 （beat inflation 另
议）？只要能保证钱能生钱，生出来的钱总有超过principle的那一天！有interest或
dividend的类别yield和风险从低到高大概有 CD，treasury bills, notes and bonds,
municipal bonds, cooperate bond，real estate investment trust (REIT),
utility stocks, preferred stocks, master limited partnership (MLP)。我们将在
第三部分证券选择中讨论各种投资的利弊。
2. 复利的频率
一个被忽视的因素是复利的频率。股票或基金能每年发放一次红利，或每半年发放一次
红利，或每季度年发放一次红利，或每月发放一次红利，如果每次都将红利reinvest,
那么下次发放红利是就要根据最新的投资总额来派发，这就是复利增长。
我们仅比较一下APR (Annual Percentage Rate)是 4%，6%，和8%的情况下，monthly,
quarterly，和annually compound的差别。
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从中可以看到，如果是8%的APR，经过32年，monthly compound已经要比yearly
compound的收入高出10%以上了。显然，在APR一定的情况下，发放红利的频率越高，最
终的收益越高。如果这只股票能每月都发红利，那就最好不过了。如果没有，我们可以
创造条件,利用covered call给自己发红利！
我们下次接着讨论。 |
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