f*******e
发帖数: 5277 | 1 旅行了两周回来直接碰到这么血腥的一周有点沮丧，同时也搜搜数据思考思考，写点想
到的东西。觉得有讨论价值的欢迎讨论，觉得没有价值的话权当看笑话。
首先股市上涨要看两点，社会上有没有钱，以及这些钱有没有进入股市的意愿。
下午算了算，SPX自2011年底，EPS就基本没怎么涨过，峰谷差也就15%的样子。拜资源
所赐，去年还是跌的。这期间SPX却从1300涨到了2100，涨幅60%，就算跌了这么一整个
星期，也还涨了接近50%。造成这个局面的原因就是QE3了。去年没有QE，没有真的经济
危机，也没有全方位的繁荣，具体表现就是EPS没涨也没跌多少，于是大盘猪了一年还
收微跌，有点时间换空间的意思。今年开始加息，只考虑美国自身的话，流动性进一步
缩减，直接影响是社会上没有之前那么有钱，如果SPX EPS不能增长，剩下的钱进入股
市的意愿也不会强烈，股市自然也就难以上涨。从50年代以来每次加息周期都是在伴随
着SPX EPS显著增长，很多时候加息还是在SPX EPS开始增长之后。所以有加息周期股市
涨这一历史现象。唯独这一次，是在SPX EPS下降的时候开始加息。所以加息周期股市
涨这一规律这次不一定适用。
在流动性趋紧，EPS不增的大背景下，SPX的PE同时还在20以上，这个算是历史高位了。
回归到15－16这个历史平均值，比维持在20以上要更加合理。对应SPX点位在1550左右
，差不多是2000互联网泡沫和2008金融危机前的高点。
维持大盘在2000以上的话，要么SPX EPS回升，要么有新钱注入美股。EPS回升的重点大
概是看以油为代表的资源板块能否有起色。我个人觉得希望不大。过去一年油价虽然大
跌，但也要看到大跌前它们有多高，为什么会那么高。我认为之前资源大牛市，基本上
就是中国大规模基建带来的增加的边际需求推出来的。现在一来中国基建基本到位，很
多地方都还有过剩，那么油价回到中国大规模基建前其实还是很合理的。那个时候油价
多少钱？就差不多现在这个价钱。油价要想涨，得有新的边界需求来拉，有谁能提供这
个边际需求？除了印度还有谁更接近么？好像没有。但你能指望印度像中国过去十几年
那么搞基建？另一方面，化石能源还承载着越来越重的政治舆论压力以及交通电气化的
挑战，虽然这两者我认为在十年内对油价没有实质性影响，但我更看不到有什么理由会
让人们比以前更倾向于使用化石能源。
EPS的另一端就是非资源板块的表现，这里面种类林林总总很多我没能力对每一个都发
表看法。但总的来说就是要看美国国内消费需求和世界消费需求。美国国内消费需求我
觉得还不错，新车销售一直表现很好，传统零售虽然下降了，但那是由于网购的挤压，
最终零售的消费需求还是上升，整体而言美国国内需求我觉得还是不用担心。那么国际
的需求，尤其是中国的需求，就是重点了。中崩不中崩我不想讨论，只想说，普通的中
国消费者的需求，特别是对美国公司产品的需求如果下降，对美股大盘是很不利的，中
国经济的走向会对美股走势造成较大的影响。
说完了EPS，现在看新钱。这个我觉得可以乐观一些。联储本身应该不会有什么类似QE
那种加大流动性的动作，缓慢的升息是大概率事件，但是美国加息本身就是对世界的吸
血。而且在当前大环境下，美国确实在世界范围内对资金的吸引力是非常，甚至是最好
的。原因是相对稳定的政治环境、成熟的资本市场、领先的创新能力、庞大的消费市场
。放眼全世界真的找不出在这几方面比美国好的地方。加息让美元的升值进而美元资产
变得更加有吸引力，也是对资金面的一个利好。但这个东西我觉得不好量化，能让大盘
涨多少点那更是不知道。只能说，在新钱方面，可以比EPS更加乐观。
抛开这两方面，我觉得还有一个可能的风险但不知道有多大，也希望能有人给我讲讲。
这个风险就是资源公司可能的破产潮对金融的冲击。如果油价稳定在30多，应该会有一
大批能源类的公司倒闭吧。这个对银行的冲击有多大，是否能大到连锁到其他行业的地
步。如果能的话，那可能就会有经济危机了。我拍脑袋觉得不会有那么大，但希望有人
不吝赐教。
综上，我觉得中长期，美股能在2000附近晃是比较乐观的情况，更大可能是一两年内滑
向1600。如果能源公司破产潮引发金融动荡，那就是另一回事了。
写了这么多有的没的肯定让内行笑话了。不过我花时间想一想，写一写，更多的是对我
自己观念的一个改变，从btfd转变到stft，SPY 200开空的风险收益比190捞要好。TA大
牛们看两眼周线月线，去年就转变思路了，但我自己如果不能转变思想心存幻想的话，
还是没法操作。但如果真的是慢慢滑向1600，PE回归15的话，那些稳健增长的个股其实
会更加吸引资金，局面会像是去年FANG天天新高的同时油股天天新低。不代表FANG还会
涨的这么好，但是好好FA，个股还是有机会的，但不能指望不停涨，大幅震荡会是常态
，毕竟没有任何股票能在任何时候都无视大盘。
最后的最后，下周大盘可能就彻底反转，年底SPX 2400，那样我这篇东西就更是笑话了
。 |
p*****s
发帖数: 4393 | 2 真不错
【在 f*******e 的大作中提到】
: 旅行了两周回来直接碰到这么血腥的一周有点沮丧，同时也搜搜数据思考思考，写点想
: 到的东西。觉得有讨论价值的欢迎讨论，觉得没有价值的话权当看笑话。
: 首先股市上涨要看两点，社会上有没有钱，以及这些钱有没有进入股市的意愿。
: 下午算了算，SPX自2011年底，EPS就基本没怎么涨过，峰谷差也就15%的样子。拜资源
: 所赐，去年还是跌的。这期间SPX却从1300涨到了2100，涨幅60%，就算跌了这么一整个
: 星期，也还涨了接近50%。造成这个局面的原因就是QE3了。去年没有QE，没有真的经济
: 危机，也没有全方位的繁荣，具体表现就是EPS没涨也没跌多少，于是大盘猪了一年还
: 收微跌，有点时间换空间的意思。今年开始加息，只考虑美国自身的话，流动性进一步
: 缩减，直接影响是社会上没有之前那么有钱，如果SPX EPS不能增长，剩下的钱进入股
: 市的意愿也不会强烈，股市自然也就难以上涨。从50年代以来每次加息周期都是在伴随
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c***x
发帖数: 1922 | 3 到了周末，精华倍出呀
【在 p*****s 的大作中提到】
: 真不错
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C*****5
发帖数: 8812 | 4 6月份之前就能看见1700。要知道，崩起来是个加速的过程。 |
p******e
发帖数: 17163 | 5 Young man, always so confident in expressing their opinion. So good to be
young |
l***o
发帖数: 5337 | 6 谢谢分享！ 我对这次加息周期股市不涨的解释是： 过去的加息周期都是由于经济过热
通货膨胀引发的，只有这次是FED有点desperate地寻找机会摆脱史无前例的漫长零利率
时代。从统计角度说，就是实体经济同时影响货币政策和股市，所以如果实体经济情况
不同，货币政策和股市的关系和过去会不一样。 |
b********t
发帖数: 373 | |
k**o
发帖数: 191 | |
s******s
发帖数: 1793 | 9 不错,前几年涨还有 huge company stock buybacks 着个因素.上次我看到过一张图说
2016年的stock buybacks的量和去年差不多,一月最少,所以要小心,被它说中了. |
s******s
发帖数: 1793 | 10 看看这张图,股市跟stock buybacks的量几乎是同步的.
【在 s******s 的大作中提到】
: 不错,前几年涨还有 huge company stock buybacks 着个因素.上次我看到过一张图说
: 2016年的stock buybacks的量和去年差不多,一月最少,所以要小心,被它说中了.
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f*******e
发帖数: 5277 | 11 对，我写的时候想到这个，后来查了个别的数据忘了把这条加进去了。buyback其实意
味着现在的eps是有一定水分的，水分有多大我不知道。
【在 s******s 的大作中提到】
: 看看这张图,股市跟stock buybacks的量几乎是同步的.
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d********1
发帖数: 2462 | 12 去年的很多公司的buybacks，是把pe推到21的罪魁祸手，甚至很多公司低利息举债（
fbr才0），借了钱来buyback shares，现金不去进行capital investment扩展业务（像
amzn），去玩这种账面上改善eps, roa, roe的游戏去争取漂亮的股价，靠时间差，加息
是压垮这些公司的最后一根稻草；）。。share repurchase这种行为在经济大好，ER响
亮的时候无可非议，但是在去年，这就是非常短视的自杀行为了，这是危险的russian
roulette游戏，逃得慢的人买单；）。。
【在 s******s 的大作中提到】
: 看看这张图,股市跟stock buybacks的量几乎是同步的.
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s******1
发帖数: 4987 | 13 赞分析思路，这几年FED放水，股市的EPS就被人为的inflated，SPY EPS也达到历史高
位，现在FED停止QE，然后EPS本身也上涨乏力股市想要继续涨甚至维持当前水平就很困
难，但是要跌到多少合理很难说，不知道历史有没有类似的阶段，至于崩盘还是需要一
个直接的危机事件 |
g****t
发帖数: 31659 | 14 其实就是能源板块少了至少几百亿的earning,
以及几百亿的earning未来折算。债务能源公司也很多。
这算在第二项里面。一个无穷级数，尾巴一般和首项
同数量级。我按照能源板块损失千亿earning来估算，
PE 20的话，就是2万亿的cap。大概是6%差不多了。
正好是首周跌的量。
看来底部已经到了。
我真牛！
russian
【在 d********1 的大作中提到】
: 去年的很多公司的buybacks，是把pe推到21的罪魁祸手，甚至很多公司低利息举债（
: fbr才0），借了钱来buyback shares，现金不去进行capital investment扩展业务（像
: amzn），去玩这种账面上改善eps, roa, roe的游戏去争取漂亮的股价，靠时间差，加息
: 是压垮这些公司的最后一根稻草；）。。share repurchase这种行为在经济大好，ER响
: 亮的时候无可非议，但是在去年，这就是非常短视的自杀行为了，这是危险的russian
: roulette游戏，逃得慢的人买单；）。。
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C*****5
发帖数: 8812 | 15 真的觉得SPY会去170。不是赌气。我现在除了公司给的股票没有美股，而且还不能卖。
所以算是比较旁观者清的看法。
【在 g****t 的大作中提到】
: 其实就是能源板块少了至少几百亿的earning,
: 以及几百亿的earning未来折算。债务能源公司也很多。
: 这算在第二项里面。一个无穷级数，尾巴一般和首项
: 同数量级。我按照能源板块损失千亿earning来估算，
: PE 20的话，就是2万亿的cap。大概是6%差不多了。
: 正好是首周跌的量。
: 看来底部已经到了。
: 我真牛！
:
: russian
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g****t
发帖数: 31659 | 16 这要看油价。等于是和俄罗斯的战争费用了
【在 C*****5 的大作中提到】
: 真的觉得SPY会去170。不是赌气。我现在除了公司给的股票没有美股，而且还不能卖。
: 所以算是比较旁观者清的看法。
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w**k
发帖数: 6722 | |
h*****e
发帖数: 317 | |
p*********0
发帖数: 264 | 19 今天置顶的全是本版
【在 f*******e 的大作中提到】
: 旅行了两周回来直接碰到这么血腥的一周有点沮丧，同时也搜搜数据思考思考，写点想
: 到的东西。觉得有讨论价值的欢迎讨论，觉得没有价值的话权当看笑话。
: 首先股市上涨要看两点，社会上有没有钱，以及这些钱有没有进入股市的意愿。
: 下午算了算，SPX自2011年底，EPS就基本没怎么涨过，峰谷差也就15%的样子。拜资源
: 所赐，去年还是跌的。这期间SPX却从1300涨到了2100，涨幅60%，就算跌了这么一整个
: 星期，也还涨了接近50%。造成这个局面的原因就是QE3了。去年没有QE，没有真的经济
: 危机，也没有全方位的繁荣，具体表现就是EPS没涨也没跌多少，于是大盘猪了一年还
: 收微跌，有点时间换空间的意思。今年开始加息，只考虑美国自身的话，流动性进一步
: 缩减，直接影响是社会上没有之前那么有钱，如果SPX EPS不能增长，剩下的钱进入股
: 市的意愿也不会强烈，股市自然也就难以上涨。从50年代以来每次加息周期都是在伴随
|
c****l
发帖数: 1693 | 20 吃饱了撑的整天瞎想，你还是买彩票去。
【在 f*******e 的大作中提到】
: 旅行了两周回来直接碰到这么血腥的一周有点沮丧，同时也搜搜数据思考思考，写点想
: 到的东西。觉得有讨论价值的欢迎讨论，觉得没有价值的话权当看笑话。
: 首先股市上涨要看两点，社会上有没有钱，以及这些钱有没有进入股市的意愿。
: 下午算了算，SPX自2011年底，EPS就基本没怎么涨过，峰谷差也就15%的样子。拜资源
: 所赐，去年还是跌的。这期间SPX却从1300涨到了2100，涨幅60%，就算跌了这么一整个
: 星期，也还涨了接近50%。造成这个局面的原因就是QE3了。去年没有QE，没有真的经济
: 危机，也没有全方位的繁荣，具体表现就是EPS没涨也没跌多少，于是大盘猪了一年还
: 收微跌，有点时间换空间的意思。今年开始加息，只考虑美国自身的话，流动性进一步
: 缩减，直接影响是社会上没有之前那么有钱，如果SPX EPS不能增长，剩下的钱进入股
: 市的意愿也不会强烈，股市自然也就难以上涨。从50年代以来每次加息周期都是在伴随
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