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发帖数: 708 | 1 SunEdison公司证实，他们计划推迟提交10-K表格，尽管公司还在继续努力额解决多项
问题。
虽然新闻媒体都已经竞相用世界末日般的标题来进行报道，但市场表现却清楚地表明了
，投资者们认为这并不是什么大事情。
通常情况下，财报文件延迟的确是令人担忧的，但在SunEdison公司面临的特殊情况下
，造成延迟的具体原因很可能将会很快得到解决。
由于在公司的流动性、持续经营假设和财报延迟上有许多不确定性，该股目前的交易价
格正处于低迷状态，但要知道他们单单YieldCo holdings的价值就超过每股1.60美元。
目前卖空的比例超过流通股的25%，因此一旦出现任何利好消息，空头可能将面临巨大
的挤出压力。
SunEdison公司（纽约证券交易所股票代码: SUNE）做出了尽管令人有点失望、但并不
出乎意料的举动，在今天宣布公司仍然还没有完成其2015年财务报告。正如新闻报道中
所指出的，自从上次发现公司对财务报告的内部控制存在实质性缺陷后，会计团队扩大
了工作范围。
虽然新闻媒体竞相以最恐怖的世界末日般的标题来进行报道，但市场表现清楚地表明，
投资者们认为这只是一件小事。在开盘下跌15%后，该股在最终收盘时成功收复失地；
这是一个强有力的迹象，表明一些机构正在非常开心地吸收筹码。
来自Ycharts的 SUNE股票价格数据
财报的延迟提交总是给投资者们带来疑惑，但是我相信这个问题是可以及时解决的。作
为财务和会计相关事务的咨询专家，我有许多第一手的经验，对会计问题究竟多复杂有
着较好的判断。在SUNE的案例中我确信，现在他们的审计人员是想在签署最终的财务报
告意见前已确保公司的每一个T型账户都不会出错。许多人可能会嘲笑公司在把他们使
用新的ERP系统作为借口，但我的经验让我再次觉得，新的ERP系统毋庸置疑的确是最复
杂的，使用该系统的工作量的确可能是噩梦般的。
这些情况都不应被视为SUNE走到当前局面的借口，但关键的一点是，这不是第一次有公
司由于这种类型的问题导致财务报告的延迟提交。在出现类似情况的案例中，许多企业
在解决完问题后就继续进行良好发展。正如我在以前的文章中讨论的，我相信任用新
CFO的公告是一个积极的消息，表明公司预期能够解决当前问题。
2015财年四季度的结果将是糟糕的
Morningsidepark进行了做了大量的工作来评估这些延误给Sune带来的潜在风险（http://seekingalpha.com/article/3958854-sunedison-terraform-power-delay-filing-10-k）。Sune自身也明确表示了，2015财年四季度的财务结果将是糟糕的。该公司于二月份宣布了，他们就太阳能材料的业务正在转向走轻资产的战略。这需要关闭某些工厂、重组剩下的工厂，以及授权他们的技术给合作伙伴。这些行为导致了大量的资产减值（超过4亿美元），并将主要记录在2015 财年四季度的财务报告上。
我相信，这些重组费用是造成2015财年四季度公司在十二月和一月初的流动性预测之间
出现巨大差异的主要原因。具体而言，固定资产投资由1.31亿美元增加到2.61亿美元，
这之间1.3亿美元的增加相当接近1.71亿美元的“其他重组费用”，正如SUNE在其公开
的信息中所提到的。
未来预期将是关键
考虑到四季度财报的糟糕表现，公司肯定会把重点放在未来预期上，有可能会强调其不
断取得进步、接近完成3GW太阳能项目的建设。Vivint Solar公司（纽约证券交易所代
码：VSLR）终止实行合并协议的决定对SUNE而言无疑是一个好消息，因为后者不再需要
进行可能的融资来完成整个购买了。鉴于Appaloosa诉讼阻止SunEdison收购Vivint
Solar以及Delaware法庭发布的最初禁令，这本来会是一个持续的威胁。
然而，Vivint交易原本预计为公司带来短期现金流的增加。SunEdison公司已经借入了2
.58亿短期贷款来增加一季度季度现金。这项贷款将在2016年的剩余时间里偿还。因此
，一季度期末的现金可能在800- 900美元的范围内，但全年2016的现金应该与之前是相
似的。
空头可能处在危险边缘
SUNE一直都是交易员和空头喜爱的股票，但对长期投资者来说却是噩梦，因为该股票几
乎每天都在上下剧烈波动。鉴于股价水平目前表现出的强烈悲观，一旦财务报告最终发
布，很可能会推动大规模的逼空，就像最近的Seadrill（纽约证券交易所代码：SDRL）
和Chesapeake（纽约证券交易所代码：CHK）那样。如果我是空头的话我现在会尤其担
忧，因为SUNE可能在任何时候发布他们的财务报告。因此，我敦促空头现在赶紧把股票
买回来以保持之前的利润。
尽管空头在过去的六个月里经历了一段美好的时光，卖空得到的收益也相当不错，我希
望他们不会因为固执的留在空方而损失最近的获利机会。目前空头坚持的观点是，股票
价值为0，因为公司将在今年宣布破产。事实上只要公司不破产的话，如果股票价值超
过2美元，空方就没有其他的理由去做空。
如上图所示，市场目前对SUNE的估值完全没有考虑其在TerraForm Power（纳斯达克股
票代码：TERP）和TerraForm Global（纳斯达克股票代码：glbl）持有的价值大约8000
-9000万美元的股份。这也是基于YieldCo的估值极其低的情况下。我相信即使我们假设
SUNE破产，TERP和GLBL的保守估值也为14美元和4美元。在这种情况下，SUNE的
YieldCo holdings 的价值也在每股2.25美元以上，超出当前价格的10%以上。
纳斯达克的最新数据显示，截至3月1日有接近1.07亿股SUNE被卖空，占比超过全面摊薄
股数的25%。我相信一旦SUNE发布的财报表明公司将继续经营，这些空头都将争先恐后
地退出。几周前包括SDRL和CHK之内的饱受磨难的能源股都向空头们展示了最终可能的
结局，股价在一周左右时间的时间内上涨了200%。因此，如果本周晚些时候SUNE确实发
布了财务报告，那么对于股价来到4美元甚至6美元的水平，我一点也不会感到惊讶。
来自YCharts的SDRL和CHK股价数据
总结
直到SUNE发布财务报告之前，该股无论是对多头还是空头而言都是极具风险的。因此，
我实际上在TREP和GLBL上拥有大量的仓位，因为两者都仍然被低估，且其股息支付足以
让你耐心持有。你可以通过http://seekingalpha.com/article/3958195-terraform-power-earnings-preview-vivint-picture-will-2016-dividend-growth-look-like和http://seekingalpha.com/article/3958286-terraform-global-earnings-preview-investors-anxious-update-acquisitions来获取两家公司更多的盈利信息。
披露：我/我们看多SUNE, GLBL, TERP。
我独立撰写这篇文章，仅表达我自己的意见。我没有收到任何补偿（除了来自Seeking
Alpha外）。我不与任何在本文中提及股票的公司有业务关系。
文章来源：Seeking Alpha
原文标题：The Market Has Spoken: SunEdison Earnings Delay Is A Non-Event |
h*******9
发帖数: 708 | 2 [在 hotmail99 (Nancy) 的大作中提到：]
：
：SunEdison公司证实，他们计划推迟提交10-K表格，尽管公司还在继续努力额解决多项
：...........
Sune 今天禁止内部员工的退休计划买卖自己股票了，这个有些不寻常，通常公司都不
会这么做，对计划好的员工退休账户买卖自己公司股票是不会因为财报时间点而禁止的
。只有两种可能，第一，公司要倒了，为了员工好，不希望他们继续陪钱，血本无归。
第二，公司预估10K file 之后股价会翻好几倍（没有市场预估的那么糟糕），为了避
免自己员工内线交易之嫌，所以连退休账户交易也bang 掉。员工用非退休账户交易自
然是禁止的，可是少数员工可能会钻空子，利用不再常规禁令之下的退休账户买入，所
以要禁止。你觉得哪一种更可能呢？ |
r*****e
发帖数: 7853 | 3 不要猜，either忽略，or用小于10%的资金去赌
千万不要以为自己是livermore
多项
【在 h*******9 的大作中提到】
: [在 hotmail99 (Nancy) 的大作中提到：]
: ：
: ：SunEdison公司证实，他们计划推迟提交10-K表格，尽管公司还在继续努力额解决多项
: ：...........
: Sune 今天禁止内部员工的退休计划买卖自己股票了，这个有些不寻常，通常公司都不
: 会这么做，对计划好的员工退休账户买卖自己公司股票是不会因为财报时间点而禁止的
: 。只有两种可能，第一，公司要倒了，为了员工好，不希望他们继续陪钱，血本无归。
: 第二，公司预估10K file 之后股价会翻好几倍（没有市场预估的那么糟糕），为了避
: 免自己员工内线交易之嫌，所以连退休账户交易也bang 掉。员工用非退休账户交易自
: 然是禁止的，可是少数员工可能会钻空子，利用不再常规禁令之下的退休账户买入，所
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y***t
发帖数: 644 | 4 我看不大可能是第二种，第一种的可能性更大些。最近的股价应该说明了些什么。我2
多进的，在1.7多时候割肉了。 |
s******1
发帖数: 4987 | 5 这也马克？SA上面的软文英文的不看，来看这蹩脚翻译的中文版，看到挤空和翻数倍就
笑了，这公司financial engineering自己把自己玩死了
[在 hotmail99 (Nancy) 的大作中提到：]
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：SunEdison公司证实，他们计划推迟提交10-K表格，尽管公司还在继续努力额解决多项
：........... |
h*******9
发帖数: 708 | 6 明天有好戏看了，WSJ很以外的在AH最后半个小时丢了一颗核弹，一个看似不是新闻的
新闻，时机很可疑,MM操控的痕迹很明显...元芳，你怎么看？ |
r*****e
发帖数: 7853 | 7 薨了
[在 hotmail99 (Nancy) 的大作中提到：]
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：SunEdison公司证实，他们计划推迟提交10-K表格，尽管公司还在继续努力额解决多项
：........... |
H********i
发帖数: 699 | |
h*******9
发帖数: 708 | 9 惊出一声冷汗，昨天刚捡了一万股，不然就要躲到厕所哭死了。和VRX一样，内部
review 完成，没有发现大问题，找了几只替罪羊，10K指日可待，没有BK的风险了，这
周会重回$1以上。 |
p*******n
发帖数: 129 | 10 我昨天盘后捡了点，但是割在盘前最低价附近，哭晕在厕所。100%就这么没了
【在 h*******9 的大作中提到】
: 惊出一声冷汗，昨天刚捡了一万股，不然就要躲到厕所哭死了。和VRX一样，内部
: review 完成，没有发现大问题，找了几只替罪羊，10K指日可待，没有BK的风险了，这
: 周会重回$1以上。
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h*******9
发帖数: 708 | 11
看来，早上起的太早也不好，早起的虫儿被鸟吃呀
【在 p*******n 的大作中提到】
: 我昨天盘后捡了点，但是割在盘前最低价附近，哭晕在厕所。100%就这么没了
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