i********o
发帖数: 43 | 1 在朋友的怂恿下，最近5年加入了炒股的大军。在炒股的时候，经常看到诸如此类
的媒体报道， “今天市值增加1百亿” ， “今天市值蒸发1百亿” ，我就在想，这钱
都到哪去了？股市这么大威力，一天就增加或蒸发1百亿，这样下去，过几年，全世界
的人不都成富豪或者穷光蛋了？想了很久，最近总算有点答案了。
股市的本质是一场博弈。牛市的过程就是发筹码的过程，熊市就是吸筹码的过程
。起初，机构和大财团有很多筹码，散户筹码较少且分散，新闻媒体正向炒作，机构逐
渐挂高价发筹码，股价渐渐升高，牛市开启；等筹码发得差不多，新闻媒体反向炒作或
者有社会和或自然事件驱动，散户互相低价抛售筹码，机构和大财团慢慢低价吸纳筹码
，这其中，有些散户也开始吸纳筹码，熊市来临；待机构吸够筹码之后，重新开始新一
轮的牛熊循环。
这样说起来很抽象，让我们用一个简单的模型演练一下上述场景。假设股市只有
A、B、和C三方。起初，A有4个筹码，每个筹码成本价1刀，B和C都没有筹码，但有现
金。这时，整个股市市值4刀。下面开始交易。
第一轮：新闻正面炒作，A以5刀的价格将1个筹码卖给B，而C在观望，此时，A有3个筹
码+5刀；B有1个筹码，花费5刀；C没有筹码，整个股市市值20刀，翻了5倍；牛市中。
第二轮：新闻继续正面宣传为主，C安奈不住，以10刀的价格从A那里购得1个筹码，这
一轮，A有15刀现金和2个筹码；B有1个筹码，此轮观望；C有1个筹码，花费10刀；整个
股市市值40刀，较初始翻了10倍，较上一轮翻了1倍；继续牛市中。
第三轮：新闻继续正面消息为主，B坐不住，以15刀的价格从A那里再次购买一个筹码，
C观望，这一轮下来，A有30刀现金+1个筹码；B有2个筹码，共花费20刀；C有1个筹码，
总花费还是10刀；整个股市市值60刀，创新高，牛市达到最高峰。
第四轮：某个自然灾害或者社会事件驱动，媒体消极宣传为主，A以10刀的价格将剩下
的1个筹码自己卖给自己，股价此时为10刀，开始下跌，B首先害怕继续下跌，割肉将1
个筹码以10刀的价格卖给A，而C观望，此时，A有2个筹码和20刀现金；B有10刀现金和1
个筹码；C有1个筹码；整个股市市值40刀，较上一次蒸发了20刀，即33%左右，熊市开
启。
第五轮：继续消极信息为主，C终于安奈不住，以5刀的价格将1个筹码卖给A，B害怕再
次下跌，也以5刀的价格将1个筹码卖给A，此轮下来，A回到起初的4个筹码，但有现金
10刀；B有15刀，无筹码；C有5刀，无筹码；整个股市市值20刀，较上一次蒸发了50%，
熊市到最低谷。
上述一个牛熊过程，A获利10刀，B和C各亏5刀。然后上述过程不断循环，钱不断
从一个口袋流到另一个口袋，这就是股市的本质。我们可以把A看作大财团和机构，B和
C都看作散户。大部分时候A为赢家，B和C为输家。
当然，实际过程远比这里复杂。首先，股价不会这么简单的上涨和下跌，它会上
涨、下跌不断交替，但大趋势应该和上述模拟类似。其次，A、B、C三者的角色可能会
不断转换。比如散户B可能做机构该做的事，就如某些抄底成功的散户；反之，机构也
可能犯散户一样的错，比如抄底抄在半山腰。再次，买卖关系比上述更加复杂。除了A
和B或C做交易之外，散户之间，比如B和C也可以做交易。最后，除了股票之外，还有很
多衍生出来的金融产品，比如期货，期指，期权，基金等等，这使得金融市场更加复杂
，可以说，只有高智商、精通博弈，对数字高度敏感的人才能有可能在股市中赢到钱。
回到起初的问题，股市的价值本来就是一种对未来的预期。通过炒作，这个预期
会改变。预期好，股市市值会攀升，比如，上述模型第三轮，股市市值已达60刀，是起
初的15倍；预期差，股市市值会蒸发，比如，上述模型第五轮，一夜之间，股市市值较
起初蒸发了66%。更深入的分析会发现，所谓的市值只是一个虚拟的数字，并不是实际
的现金流。上述第三轮，股市市值60刀，但其实，4个筹码仍在流通中，不是所有的筹
码都兑现，只有以市面价格卖出去的筹码才算兑现了，在那一刻，只有A以市价15刀/个
兑现了15刀。所以，股市市值60刀是未来的价值，并不是当时真正的现金流，真正的现
金流是30刀（上述第三轮，A有30刀，B和C都只有筹码）。只有所有的筹码都兑现，这
个60刀的市值才能成为现金。
通过上述分析，我想大家也知道如何在股市里盈利了。其实很简单，下跌的时候
买，上涨盈利的时候卖，花了钱，回来发现股票下跌了，继续买，等涨了继续卖。不恐
慌、不贪婪，一定不会输。千万不要反着来：上涨时候买，下跌割肉卖。
股市既然是一场以钱博弈的游戏，为何还要存在？这个答案我想大家多少都知道
一些。首先，股市是一个借钱平台，也是一个舞台，不活跃，没有节目，就没有观众，
想要融资的公司就借不到钱。反之，它越有波动，越有人参与，公司就越容易借到钱，
这也是为什么有人专门在制造新闻，活跃市场的原因之一；其次，股市和实体经济息息
相关，股市流通性越好，股票的兑现能力（liquidity）就越强，这对企业运作很有利
，它随时可以把股票变成现金；再次，这个强的兑现能力对个人消费者也很有利，当股
价不断上涨的时候，消费者更有信心，他们随时可以兑现，然后去消费，比如，很多人
卖了股票去买房。这样，消费者的消费又带动了实体经济，两者形成良性循环时，GDP
就可以不断增长。可以说，只要经济结构合理，股价炒作适当，牛市可以一直持续，经
济可以一直增长。可惜，人类总有各样不合理的欲望，所以，股市牛熊交替难以避免。
群里高手众多，不当之处，欢迎批评指正。 |
G*****r
发帖数: 462 | |
f**a
发帖数: 330 | 3 好文，振聋发聩
是自己码的这么多字吗，好人一生平安 |
i********o
发帖数: 43 | 4 感谢肯定，是的。是我自己先在word里写好，然后再发表的。个人想法而已。
【在 f**a 的大作中提到】
: 好文，振聋发聩
: 是自己码的这么多字吗，好人一生平安
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v*******e
发帖数: 11604 | 5 本质说得不错，然而你的应对方法肯定没有操作性。
“下跌的时候买”， 一下跌就买？不怕继续跌？继续买？最后股票归零怎么办？
“上涨盈利的时候卖，”，道理同上。
“花了钱，回来发现股票下跌了，继续买，” 没弹药了，拿什么买？借钱上杠杆吗？
“等涨了继续卖。” 没股票，卖什么？卖空？马上被squeeze出局。 |
i********o
发帖数: 43 | 6 当然，说起来容易，做起来难。买点和卖点最难把握，不然大家都可以盈利了。“下跌
的时候买”有两层意思：一是可以分批买入，这样可以降低成本；二是当下跌到一定程
度，别人都恐慌时，要表现贪婪，大胆买入；同理，“上涨时候卖”也有两层意思：上
涨时可以分批卖，这样万一股票跌了，可以降低风险；另一层意思是不要贪婪，不要想
卖到最高点。 |
l***r
发帖数: 1 | 7 楼主大彻大悟 有这觉悟不去投行或者hedge fund可惜了 |
H******C
发帖数: 700 | 8 楼主厉害，强贴留名，学习了。
【在 i********o 的大作中提到】
: 当然，说起来容易，做起来难。买点和卖点最难把握，不然大家都可以盈利了。“下跌
: 的时候买”有两层意思：一是可以分批买入，这样可以降低成本；二是当下跌到一定程
: 度，别人都恐慌时，要表现贪婪，大胆买入；同理，“上涨时候卖”也有两层意思：上
: 涨时可以分批卖，这样万一股票跌了，可以降低风险；另一层意思是不要贪婪，不要想
: 卖到最高点。
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n*******s
发帖数: 17267 | 9 5年太少， 继续混吧， 还在门外边。 股市就是个赌场， 以后有机会找pro trader聊
聊， 相信会有收获的。 |
q***a
发帖数: 3877 | 10 写得不错。普通散户对买、卖的时机，不一定能掌握得有职业炒股人那么好，但可以通
过场外对几个感兴趣的股做足充分的了解，加深、加大信息量，来对技术上的不足加以
弥补。另外，随着经验越来越熟，也会好一些。 |
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R******6
发帖数: 609 | 11 只需做多，不许做空的股市，基本上是楼主说的情况。可以做空的话，庄家搞熊市，你
跟进不就完了。
再说SPY历史数据都在网上，就算完全是庄稼背后炒作，你也得承认这个庄稼还挺厚道&
#128516; |
w*****7
发帖数: 5038 | 12 这个知乎上发过吧
LOL
【在 i********o 的大作中提到】
: 感谢肯定，是的。是我自己先在word里写好，然后再发表的。个人想法而已。
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v********r
发帖数: 1 | 13 写得不错。不过有两点忽略了。单个股票是有可能清零的，而大盘可能长期低迷，你损
失巨大的机会成本。 |
S*****0
发帖数: 1 | 14 学习了。
股市新手，最近也在思考这个事，到底股市资产多大比例是泡沫。这几天关注一个公司
，mark，这个公司在美国一个ceo，中国几个程序员搞AI，没业务，没有现金流，上个
财报手上只有30几万现金，交不起房租被evict，发不起工资没起诉。但就因为AI这个
大饼，mapket cap 252 million。
这些钱实际上存在吗？
【在 i********o 的大作中提到】
: 当然，说起来容易，做起来难。买点和卖点最难把握，不然大家都可以盈利了。“下跌
: 的时候买”有两层意思：一是可以分批买入，这样可以降低成本；二是当下跌到一定程
: 度，别人都恐慌时，要表现贪婪，大胆买入；同理，“上涨时候卖”也有两层意思：上
: 涨时可以分批卖，这样万一股票跌了，可以降低风险；另一层意思是不要贪婪，不要想
: 卖到最高点。
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d***y
发帖数: 109 | 15 两年前开始炒股，现放弃，分享下感悟。
1.大资金缺对手盘
2.散户心随境转
3.世事无常 |
