Stock版 - 危机之下现金为王：五大巨头已囤积5700亿美元 |
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发帖数: 1 | 1 1月，桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）在达沃斯全球经济论坛上直言“现金就
是垃圾”。
不过两个月，风云变幻。新冠肺炎疫情肆虐全球，引发金融动荡。路透社称，疫情引发
严重的经济担忧，在金融市场掀起无差别抛售潮，股票、黄金、外汇、大宗商品、发达
国家及新兴市场债券统统遭抛售。
3月27日，据《华尔街日报》报道，在全球经济陷入衰退威胁，所有资产类别都陷入动
荡之际，现金被视为最安全的选择。甚至美国一些最大型公司也被迫削减开支、改善资
产负债表状况。
据国际知名基金研究机构理柏（Lipper）的数据，在截至3月11日之前的7天里，美国货
币市场基金的资金流入达到876亿美元。美国银行（Bank of America）报告显示，截至
3月15日的一周，投资者增持的现金总计达1369亿美元。花旗集团、摩根大通和富国银
行等美国大型银行上周日均暂停股票回购计划，以保存现金。
塞尔吉奥·特里戈·帕兹（Sergio Trigo Paz）协助管理着规模达16亿美元的贝莱德战
略基金―新兴市场Flexi动态债券基金，他表示，到2月初，他将投资组合的现金持有量
提高至20％，并在新冠肺炎疫情恶化之际削减高收益债券头寸。
“现金为王（Cash is the king）！”帕兹在一次采访中坦言。
“现金是氧气”
事实上，不少公司一直都有储备现金的习惯。
股神巴菲特在选择股票投资标的时就非常注重现金流，并早已留下著名论断：“现金是
氧气，99%的时间你不会注意它，直到它没有了。”
2019年年末，巴菲特的现金囤积接近创纪录水平，其投资公司伯克希尔·哈撒韦（
Berkshire Hathaway）在保险和其他主要业务中持有1280亿美元现金及等价物，其中81
%是美国国库券，这些现金及等价物约占伯克希尔市值的25%。可以确保在最极端的情况
下，有现金用来支付保险索赔和投资。
彼时巴菲特的现金仓位超过其股票持仓的50%，被认为拖累了业绩表现，引发一些股东
不满。导致伯克希尔的长期股东、Wedgewood Partners的首席投资官罗尔夫(David
Rolfe)在2019年末全部清仓了伯克希尔的股票。罗尔夫表示，巴菲特错过了这个辉煌的
牛市。
但现在，新冠肺炎疫情在全球扩散，金融市场持续恐慌，再次证明姜还是老的辣。而且
，巴菲特的现金持有量还在增加。根据巴菲特2020年致股东信，截至2019年年末，伯克
希尔持有价值近1300亿美元的现金(含短期债券)储备。
除了股神，美国科技巨头也对囤积现金“情有独钟”。 根据FactSet在2019年11月发布
的统计，在流动性（包括现金、现金等价物以及债券等短期投资）最为充足的美股前十
大公司中，科技公司占了七席。
值得一提的是，FAAMG（Facebook、苹果、亚马逊、微软和谷歌）的现金储备在2019年
高达5700亿美元（cash, cash equivalents, and marketable securities，未减有息
负债）。即使减去有息负债，这一数字在2019年依然高达3800亿美元。
苹果公司发布的2020财年第一季度财报（截至2019年12月28日）显示，苹果持有的现金
储备为2070.6亿美元。按照《华尔街日报》估算，如此大的现金储备，即便苹果公司一
部iPhone或Mac电脑都不卖，它仍然可以继续在生产产品的同时运营492天。社交网络巨
头Facebook则可以在不出售任何广告的情况下让其服务器保持运转21个多月。
这就意味着，他们必然能安然渡过这次新冠肺炎疫情引发的危机，而且在疫情结束后也
能快速恢复业绩增长动能。
CNBC坦言，美国科技巨头拥有大量现金储备，可以帮助他们渡过难关，留住更多员工。
如果说，牛市时期，伯克希尔、苹果等公司大规模囤积现金的做法饱受投资者批评，那
么现在，庞大的现金储备成为一道可靠的屏障，投资者们则在暗自庆幸能够安全过冬。
加紧储备现金
在股神和科技巨头们坐拥大量现金笑傲江湖之时，许多企业因现金流短缺面临破产、裁
员。
或许亡羊补牢，犹未为晚。据《福布斯》报道，疫情当下，许多企业已开始着手确保手
头有足够的现金。CNBC报道也显示，近期美国一些大型企业开始渐渐领悟到“手头应有
几个月的现金以防万一”这句话的真谛。
目前，全球一些大规模、资本雄厚的企业正在加速行动，纷纷采取削减成本、搁置股票
回购、削减股息或请求银行提供信贷等措施，加紧储备现金。
3月19日，福特汽车公司(Ford Motor Co., F)宣布暂停派发股息，以保留不断萎缩的现
金储备，并撤回2月4日向投资者提供的2020年业绩收益指引。该公司还将从两项信贷额
度中提取154亿美元，以应对疫情带来的冲击。
福特首席执行官韩恺特（Jim Hackett）在声明中表示：“尽管我们显然没有预见到疫
情的大流行，但我们保持了强劲的资产负债表和充足的流动性，以便我们能够抵御经济
不确定性，继续为未来投资。”
3月23日，欧洲飞机制造商空中客车集团(EADSY)宣布提高流动性的举措，包括签署一项
价值150亿欧元(约合167亿美元)的信贷额度协议，撤回其2020年收益前瞻指引，同时削
减此前拟定派发的价值14亿欧元的2019年股息，并暂停用于补充员工退休金计划的资金
。据悉，这一系列举措将使空客获得约300亿欧元（约合334亿美元）的流动资金。
“空客的决定是积极的行动，提高了该公司的韧性，不过也显示出局势的严重程度。”
花旗估计，300亿欧元相当于空客约9个月的商业总成本。按照合同规定，空客的年度成
本（从供应商采购的成本）可能削减约三分之二，进而将流动性支撑的时间延长至27个
月左右或更长。
其他主要公司也在采取类似措施。波音、卡夫卡、希尔顿、永利和海洋世界娱乐等其他
公司在近期都申请信贷额度。
“投资者的心态已迅速转向财务健康情况。在市场繁荣时期人们忽视的因素突然变得很
重要，那些有更大缓冲资金的公司更有可能生存下来。”瑞信会计和税务分析师格拉齐
亚诺（Ron Graziano）表示。 |
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