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USANews版 - Fed观察:今年将加速升息 QE退场也可能浮上檯面
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美国联准会(Fed)15日升息1码已几成定局。加上2月就业数字超出市场预估,已使华
尔街不再怀疑今年将升息3码,一些分析师甚至预测将升4码。此外,量化宽鬆(QE)政
策退场的议题也开始浮上檯面。
Fed最近设法使市场预期3月升息的机率从30%上升到90%,因经济数据持续偏强,且金融
市场异常繁荣,尤其是美股持续上涨。
比较意外的是,Fed这次的决策并未受到财政政策到底将多宽鬆的影响。国会减税案的
版本仍不明确,但Fed主席叶伦并未因此而犹豫不决,升息的理由完全聚焦于实体经济
表现。
一些经济学者强调,由于减税计画将使美国经济更加接近全速运转,因此Fed的升息计
画可能过于平缓;由于Fed过去两年共只升息2码,因此即使现在加速,从历史经验来看
仍然太浅。贝伦堡银行经济学者李维表示,如果国会当真推动有利成长的税改计画,「
Fed的政策不仅将落后经济情势,而且还落后很多」。
但叶伦并不赞同此种看法,她坚信Fed并未拖延过久才紧缩信用,并仍支持去年12月Fed
对今年将升息3码的预测。
关键问题在于3月升息之后,下次升息究竟会在6月,还是要等到9月?高盛目前预测今
年第2次升息将落在6月。
预料15日公布的政策指引仍将显示,Fed会渐进式升息,亦即一年内升息3码或4码。但
如果美国经济过热,加上国会通过大规模的财政扩张计画,Fed可能会有加速升息的急
迫感,甚至提前缩小资产负债表的规模(即QE退场)。
预料15日会议结束后的记者会上,叶伦将面对此一问题。目前Fed的资产规模达到4.5兆
美元,决策官员已多次提到要缩小规模。截至目前为止,这项问题似乎还未受到关注;
但由于Fed已加速升息,因此「退场」议题正逐渐浮现到檯面上。
一些决策官员想要以操控资产规模,作为影响经济的工具,但其他官员则偏向让资产规
模依据可以预测的速度缩小。理事布兰纳德建议用「自动驾驶」的模式来缩小资产:如
果美国经济需要较多的缓衝,Fed可以暂停缩小资产;否则便将让资产以渐进的速度,
缩小到某一个尚未确定的水准。
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