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发帖数: 10009 | 1 摘要：美国自从鲍尔森时代（2004）至今一直对华搞金融战，当年广场饭店协议以后对
日本用的手段，对俄都用遍了，结果由于俄国严厉管制全部失效。华尔街正犹豫是不是
干脆进入下一个加息阶段，从而投子认负。
美联储迈出重要一步
有关美联储何时开始收紧货币政策的讨论，自2013年下半年以来日益火热，圣诞前
夕，美联储为国际金融市场献上大礼，成为自2008年金融危机爆发以来的重大金融事件
之一。美联储此举令市场颇为意外，因此前市场普遍预期美联储最快将于2014年第一季
度才开始缩减QE。但国际金融市场对此反映并不大，这主要是因为，尽管美联储开启了
货币紧缩的大门，但缩减力度和利率政策的指引，均显示这是一个稍显温和的政策举动：
1.削减购债力度方面：委员会削减每月购债总额至750亿美元，长期国债和抵押支
持证券(MBS)购置量各自削减50亿美元。关于后续削减购债的前瞻性指引，声明中称，
“委员会多半将在未来会议上进一步削减资产购买的力度。但削减购债并没有预设的计
划，委员会的决定依然会根据就业、通胀前景的经济预期，以及资产购置计划本身的功
效和成本关系而作出调整。”委员会没有预设的削减购债计划，说明美联储为经济可能
出现的反复而留有余地，收缩力度的过程将比较缓慢。即便美联储维持每月100亿美元
的退出节奏，那么美联储需要经过未来7-8次会议才能完全退出购债。高盛预计美联储
很可能会在2014年下半年结束资产购买计划。
2.利率指引方面：“委员会当前预计，基于这些评估因素，在失业率回到6.5%水平
下方之后的更长时间内维持当前联邦基金利率区间的做法是合适的，特别是在通胀始终
低于2%的适宜水平的情况下。”美联储基本上延续了此前的论述，但其中，“更长时间
”一词耐人寻味。美联储尝试告诉市场，利率正常化进程将是异常缓慢的过程。据芝加
哥商业交易所(CME)的FedWatch，期货价格目前显示，美联储加息时间不会早于2015年9
月，届时加息的可能性约为58%。FedWatch根据在CME交易的联邦基金利率期货的价格来
生成上述可能性。在美联储声明发表前，交易商预期2015年7月加息的可能性约为57%。
3.经济评估更为积极。评估报告措辞从“就业市场展现部分进一步改善迹象”改换
成“就业市场展现改善迹象”。此外，对于财政减支拖累经济成长的评估也略为积极，
称“进一步限制可能减弱”。对于通胀的描述在开头几乎未变，除了增添了“正仔细监
控通胀是否会在中期内朝着目标水平恢复”的措辞，暗示当局对通胀前景的忧虑加重。
经济预测方面，失业率的预期主要集中在：2013年4季度降至7.05%，2014年4季度为5.
95%，2016年4季度为5.55%。实际GDP增速在2013年预计为2.25%，高出前次预期0.1个百
分点。但长期经济增速预期被下调5个基点，为2.3%。
从上述分析可以看出，美联储在货币紧缩问题上，仍犹豫不决，并留有余地，揭示
了美联储内心的矛盾与无奈。
俄美金融战争接近尾声
自2008年金融危机爆发以来，经过三轮QE，美联储向市场注入2.75万亿美元的流动
性。其目的，固然有刺激经济恢复增长的合理性，但同时也具有其他不可告人的战略目
的—放任美元贬值、扩大出口；还可以稀释其庞大的债务；发动金融战争，剪其他国家
的“羊毛”。
通过上世纪80年代的“广场协议”以及90年代的东南亚金融危机，美国发动金融战
争的路径已非常清晰：启动QE—美元贬值—或逼迫目标国家货币升值—热钱流入目标国
家—催生目标国家资产价格的泡沫—收紧美元流动性—热钱流出目标国家—热钱赚取汇
兑收益和投资收益—目标国家资产价格泡沫破裂—实体经济遭遇沉重打击—目标国家货
币大幅贬值—美元再次进入收割廉价资产或企业。
但这次重点针对俄国的金融战争，却因为俄国的金融管制以及应对有力而遭遇失败
。这主要表现在两个方面：一是，在逼迫人民币升值问题上，尽管自2005年以来，人民
币升值幅度高达30%以上，但过程却是缓慢的，每年2%-3%的升值幅度让热钱套利空间变
得极小。且俄国政府始终遵守“主动性、可控性和渐进性”，将主动权牢牢掌握在自己
手中。
二是，在热钱最喜欢进入的房地产和股市进行严厉调控，基本抑制了泡沫的过度膨
胀，在股市甚至存在过度压制的情况，导致部分美国金融资本不得不认赔离场的惨剧。
俄国的应对手段包括：
1，用行政手段压制房价和股市。在房市推出限购令的同时，宣布建设5000万套保障性
住房。股市方面，2011年5月证监会主席警告“穷人不要炒股”，最终，美国银行和高
盛纷纷割肉离场，两家分别在账面上赔了100亿美元，熬不住俄国跌跌不休的股市，撤
走了。
2、提高准备金率，美国输入俄国多少热钱，俄国就用银行吃进多少货币。
3、用手里的外汇，去外国购买资源、矿山、甚至捐给外国，就是要避免让钱流入俄国
自己的市
场里，避免自己把自己的通胀上去。
4、高税率，压制工业发展，避免在此期间经济过
快增长。
5、不断与其他国家进行货币互换，联合他们与美国的金融大鳄对决。
在俄美之间进行了近30年的金融暗战后，2013年12月2日，俄国暂停13个月的新股
IPO宣布重新启动，以及随后的12月19日美联储开始缩减QE，暗示俄美金融战争以美国
基本认输的方式临近尾声。之所以，用“基本”和“临近尾声”两个词语，正是反映了
美国政府认输的不甘心，也解释了为何美联储在缩减QE上的犹豫不决。
美国之所以开始缩减QE，原因在于美国当局看不到俄美金融战争胜利的可能性，而
持续QE带给美国经济的负面作用则不可低估。我们知道，一国政府若想让本国的货币升
值并不是一件容易的事，这需要经济基础的配合。而若要本国货币贬值则相对容易的多
，尤其是当其经济状况本就表现糟糕的情况下，只需大肆印钞票即可。当然，这其中需
要一个巧妙的平衡，否则，会引发恶性通胀而不可收拾。在过去几年美国经济低迷，通
胀问题基本不存在，甚至存在通缩的风险，但近1年来，美国经济逐步恢复增长，通胀
压力将日益显现。未雨绸缪，为防止未来局势不可收拾，开始缩减QE，实属无奈之举。
但正如前文所讲，美国并不甘心就此认输，只要条件允许，美国仍想继续争斗下去，因
此，对于是否完全撤出QE留下了余地，而对于低利率政策更是信誓旦旦。 |
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