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L******f
发帖数: 5368 | 1 美国政府已经决定关闭两房。那么，两房债卷的结局是什么呢？
房利美和房地美不是政府的机构。两房仅仅是GSE。美国政府
没有对两房的无限义务。
美国政府对两房的债务担保仅有20亿美元。两房债卷的总额有
6万亿美元。所以，美国政府对两房债卷的担保在法律上是
毫无意义的。当前支持两房债卷的主要有两条。一是财政部长
盖特纳的口头担保。二是美国国会给财政部购买两房债卷的
授权。
众所周知，口头担保在法律上是毫无意义的。在法庭上，需要
的是书面文件和签字。其次，盖特纳的财政部长的职务是可以
随时撤换的。第三，美国国会给财政部购买两房债卷的授权，
财政部可以用也可以不用。因此，美国政府在两房债卷上，
除了20亿美元的担保外，没有法律上的任何义务，完全可以
按照美国的利益来决策。因此，要分析美国政府在两房债卷
上的决策，就必须以美国的利益为出发点。
美国政府在两房债卷上可以有哪些决策的选择呢？
我们下面就此进行分析。
1。美国政府完全承担两房债卷的损失。将其转为美国国债。
美国国债现在为14万亿美元。已经接近美国国债的上限。
为此，美国国会必须大幅提高美国国债的上限。美国国债
新的上限必须20万亿美元以上。这意味着平均每个美国人
必须承担近7万美元的债务。一个四口之家必须承担28万
美元的债务。
2。美国政府完全承担两房债卷的损失。由美国国会加税。
这意味着每个美国人需要多交2万美元的税。每个四口之家
需要多交8万美元的税。
3。美国政府完全承担两房债卷损失。由美联储印刷美元
来支付。这个政策在卡特时代曾经执行过。结果是美元
体系的崩溃。美国物价飞涨，经济崩溃。卡特政治生命
就此完结，成为历史上的最差总统之一。
4。按照法律给两房提供20亿美元的担保。然后任其破产
清算。美国政府付出的代价为20亿美元。美国国内的两房
债卷投资者，包括各个退休基金，国际投资者，如中国，
日本等承担两房债卷的损失。
在以上的四种方案中，理智的美国政府的选择是唯一的。
有人说，美国政府不会容许退休基金投资两房债卷而遭受
损失。我想，说这话的人对美国的了解太粗浅了。可能
根本没听说过401(K)变201(K)的故事，虽然这种故事在
美国已经太普通了。
在债卷投资中，投资的收益包含两个部分。一个是无风险
利率（Risk Free Interest Rate）。一个是风险收益（Risk
Premium）即承担风险所得到的额外利益。通过比较
一个债卷的收益率和无风险利率，我们可以得到金融
市场对一个债卷的风险期望值。
在无风险利率中，一个普遍的选择是Treasury Yield Curve.
当前的Treasury Yield Curve的链接是
http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/inter
这比两房债卷的收益率要低很多。这就意味着两房债卷的
Rick Premium很高。也就意味着市场对两房债卷的风险期望
值很高。 | s******s
发帖数: 13035 | 2 首先，美国两房如果归零，美国人民第一个跳出来造反，
两房大部分债券是美国人自己吃进的。
其次，两房就算破产也不会清零。你一口一个六万亿损失，
什么摊到美国人均是多少，放到国债上是多少。要注意，两
房的资产是大量住房/汽车抵押债，就算两房明天宣布破产，
这些债权仍然有效。有可能债券市场价格降低，但是债券收
益仍然是源源不断从房贷/车贷的本金和利息里面过来。也就
是说，最差的情况就是套牢套成债主，没法马上套现只能慢慢
把钱收回来，除非美国房市再次暴跌
【在 L******f 的大作中提到】
: 美国政府已经决定关闭两房。那么，两房债卷的结局是什么呢？
: 房利美和房地美不是政府的机构。两房仅仅是GSE。美国政府
: 没有对两房的无限义务。
: 美国政府对两房的债务担保仅有20亿美元。两房债卷的总额有
: 6万亿美元。所以，美国政府对两房债卷的担保在法律上是
: 毫无意义的。当前支持两房债卷的主要有两条。一是财政部长
: 盖特纳的口头担保。二是美国国会给财政部购买两房债卷的
: 授权。
: 众所周知，口头担保在法律上是毫无意义的。在法庭上，需要
: 的是书面文件和签字。其次，盖特纳的财政部长的职务是可以
| L******f
发帖数: 5368 | 3 401(K)变201(K)时美国人民反了没有？
【在 s******s 的大作中提到】
: 首先，美国两房如果归零，美国人民第一个跳出来造反，
: 两房大部分债券是美国人自己吃进的。
: 其次，两房就算破产也不会清零。你一口一个六万亿损失，
: 什么摊到美国人均是多少，放到国债上是多少。要注意，两
: 房的资产是大量住房/汽车抵押债，就算两房明天宣布破产，
: 这些债权仍然有效。有可能债券市场价格降低，但是债券收
: 益仍然是源源不断从房贷/车贷的本金和利息里面过来。也就
: 是说，最差的情况就是套牢套成债主，没法马上套现只能慢慢
: 把钱收回来，除非美国房市再次暴跌
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