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发帖数: 5997 | 1 【 以下文字转载自 Chinook 俱乐部 】
发信人: ppjeep (cougar), 信区: Chinook
标 题: C帅炒股秘籍大派送之一：平民选股（内部资料）
发信站: BBS 未名空间站 (Fri Sep 28 07:48:48 2012, 美东)
本青蛙慕名跟踪C帅帖子多年，从hotmail blog到俱乐部，有一点点跟大牛的心得体会
，写出来给大家分享，这是第一贴，大家要喜欢我就多发几贴。
先亮一下炒股记录，希望能激励一下小青蛙们。
我2009年四五月份开始炒股，开始什么都不懂，跟着stock版热门股，在2009年超级大
牛市中赔了USD9k，后来静下新来好好读读c帅及其它老师的帖子，2010和2011年每年回
报30%（补了09年的窟窿后的回报）。
回归正题，c帅最近的strategy是大盘不好做，找好的个股。怎么找个股呢？请看附件
“平民选股”，选好股，要看一个中心，两个基本点（怎么觉的象三级小说），这是C
帅说的，想歪了别怪我。
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青蛙学园参考资料
平民选股
（内部资料）
版权所有：MIT_Chinook
谢绝转载，张贴
10/20/2007
前言
最近的几个月，收到了数不清的requests，一般是先送高帽一顶C帅你好牛（明显忘了
USU是俺的pick的同学），快告诉俺你怎么选股票的 吧。有的二话不说，先送上包子若
干；有的欲言又止，好像怕触动了俺的最高机密。呵呵，其实俺年龄一把，与人同乐的
思想根深蒂固，早就想开写了，苦于一直没 时间。现在老同志想通了，不就是学习下<
满城尽带黄金甲>中挤的核心思想嘛，有时间就写点，早晚也就写完了不是。是故下定
决心，开写。
归于正题之前，先声明两点：
老同志俺才疏学浅，野路子出家，像样的书没完整读过一本，知道的名词双手就能数过
来。所以有什么地方讲了外行话，那是相~~~当~~~的正常，大 家别笑。而且你慢慢会
发现，俺用的都是相当浅显的分析和推理，估计您老看完后，十之八九也是微微一笑，
说到，kaka，原来不过如此。这种反应是俺期望 的，因为这意味者您老肯定是要青胜
于蓝乐。而且呢，学院派的具备重新推导公司cash flow能力的大牛们，麻烦您就不要
深究与俺了，抬头看看标题，四个大字，俺说的可清楚了， 是“平民选股”
这二呢，就是说讲东西呢，肯定要有个例子，所以俺可能会屡屡引用俺的7个推荐，你
要屡次看到它们还算不错的return时呢，别认为俺怎么一遍遍的在吹牛，俺不过是举例
说一下俺认为的因果关系。
咳咳，老同志清清嗓子，这就开始。
一个中心
首当其冲，选股的中心思想，就是说选好股。
咳咳，后排的同学，那个睡睡睡，你别说俺费话，俺实话实说，选股当然是要选好股。
你就说了，多新鲜，俺要买的股票当然是认为它是好股。那么，怎么才使俺认为的好股
呢？
说到这，老同志卖个罐子，就想问股票最早是哪里来的呢？对了，是拿钱入股企业，好
指望获得个企业的利润分成。 好吧，那俺就这么浅显的下个定义；
“好股，就是你乐意掏钱去投资的企业”买卖股票，首先你要有的是投资的思想，尽管
很多时候你走的是投机的路子。如果是你有投资的思想，那首先就把 自己放到了一个
接近不败的位置。因为你知道那个公司是实实在在的公司，即便明天一个nuke把华尔街
摆平了，再建一个华尔胡同，你的公司的价值还在那。股 市第一要素，是保证资金的
安全性，想从别人钱包里取钱时，首先要捂好自己的钱包。选了好的公司，就是捂紧了
你的钱包。
现在比如说主席给了你10个million，让你投资企业，过一年后争取多拿分红，你会怎
么筛选公司泥？俺的话，就看这些：
1. 公司是在赢利的，道理很简单，赔钱的买卖俺不干
2. 公司是在发展的，大家都用电脑了，你做打字机的销售，那对不起，除非您是收集
古董的，那俺不入股。
3. 公司是有稳定地生意的，你说你在造巨大bomb一个，做好了卖给恐怖分子，赚十倍
的利润，不好的话咱们自焚全玩完，那个不行。俺有那劲头去Vegas轮盘赌岂不更爽快
？
4. 公司是要有一定规模的。不能说你是一个三五个人的家庭作坊，今天卖了产品，后
天客户大电话来时，接线员已经跳槽了。那个不行，没法发展。最坏的是拿了俺的钱，
改日俺连人都找不到了
5. 公司的业务是你能理解的，你是那方面的行家最好。否则有人关着公司的大门说，
我是给CIA/NSA做保密系统的，把钱给我吧，一年后我给你20%的回报，你敢不敢？
6. 公司要有一个过得硬的管理团队，不是一个小偷集团。
以上归到股市上来，如下：
1. The company should be profitable, non-GAAP earning is positive
2. Growth should be good, prefer > 20%
3. Company’s business should be sustainable and profitable, no bet on the
company future. No small biotech companies which rely on the FDA bet etc.
4. No garbage companies, company should be sound and have a relatively big
size, ie. Stock price > $5 and with a market cap > 300 million.
5. Company is doing something you understand, better you can check their
healthy by yourself. So if something went wrong, you know how serious the
damage is. Best scenario is in the area you are expert with.
6. Company has a strong management team, if you think that is hard to check,
go check the company history which should: a). have a good earning history
b). no scandals c) good industry reputation
好了，今天老生常谈的总结就先说到这，下次咱们展开来讲。
（画外音）老同志打了哈欠，合起来《祝福》讲稿，拿者啃剩的茴香豆，施施然下了讲
台，后面的西红柿，香蕉皮如花瓣雨纷纷落下……
(今天老同志废话少说，直奔主题。)
两个基本点之PE
版上很多的同学都听过俺的这个说法，说PE就是俺选股的命根子。这会虽然俺已经在喝
第二杯Sloe Gin Fizz，不过脑袋还是很清楚地：如果目光能杀人的话，俺这会已经被
数不清的斜斜的目光把俺轮回千百次了。一群声音就那么回响者，“老古董啊，老古董
啊“。
为什么泥？就是因为老同志认为PE，尤其是forward PE，其实是最最重要的真正体现一
个公司股价是否合适的指标。
如上一次我们说过的，股票的初始动机就是追求企业投资的最佳回报。那么这个PE就恰
如主题的说明了一定资金的年汇报率是多少。 举个例子说，对于两个股价都是$100的
公司来说，如果一个公司的赢利是每股5块（PE=20），另一个公司的盈利是每股10块（
PE=10），你作为投 资人，你选哪个？
有同学说，嗯，俺承认，不过股票的价格取决于供需，不是吗？没错，从一个很短的时
间内看，股价会被千千万的因素所左右，但不管供需如何变，如果MSFT保持现在的赢利
情况，你永远都不回见它的股价低到10块以下，对不？
老同志再讲一个理由，就是任何一个优良的公司如SP 500的成员，Institution的
holding大概都不会低于80%，这些管理千万亿资金的fund manager们计算一个公司应该
的股价时，最重要的一个是否就是PE呢？俺估计差不多。你看遍所有的分析师分析报告
，有几个是在讲，“嗯，这个SCON 最近的momentum很好，图不错，建议大家买入”.
绝大多数还是讲的，还是那些枯燥的公司赢利能力分析。
那么这个Institution的定价和我们又有什么关系呢？关系大了，只要公司80~95%的持
有人认为公司的价格合理，他们不卖甚至等着逢低买入，你还用担心公司的股价下跌太
多吗？
1. PE in my personal opinion, is the most important indicator to show if one
stock’s price is overvalued or undervalued
2. When you check PE, please focus on forward PE, because stock is trading
for future, not for past and now
3. A reasonable forward PE almost guaranteed stock’s price won’t drop to
certain level, this will at least protect you investment, as I want to
repeat again, the most import part before you buy any stock is to evaluate
how much you might loss.
实战例：
有几个同学私下问过俺是怎么选出DRYS的，其实俺对DRYS还真不熟悉，但选择它用的时
间最少，费的脑细胞也最少。虽然前后观察它也有两三个星期，但其实就以下两个因素
俺就决定了：
1．6月份时，DRYS的股价是$35, 其forward earning是$6.98, FPE = 5. 这个不叫deal
，那俺简直找不到其它的任何deal了。
2 . 世界经济蓬勃发展，运输的需求极大，bulk carrier的制造又一时半会跟不上来的
，所有BDI只能向上一条路，也就是说DRYS的赢利只会增加。现在9月份再看时，DRYS的
forward earning已经是$10.49了。
那么到底怎样的一个PE才是合理的呢？这个没有一个固定的答案，老同志喜欢FPE是小
于50。不同的行业，不同发展时期的公司，合理的PE值大不 相同。一个最简单的办法
是首先比较同行业哥几个公司的PE值，最小的那个就是最便宜的， 其次呢，就不能不
说企业赢利能力的增加速度了，那个，那个，老同志准备给你们说另一个名词，叫“
growth”. 不懂英语的同学回去查字典，预习下，这是我们平民选股的另一个基本点之
一，也是下一讲的主题。
好了，今天先讲到这。下课！后排的那个睡睡睡，叫醒你旁边的那个同学，还有捅捅你
前面拿对还在卿卿我我的小恋人，他/她们可以走了。
（画外音）老同志收起讲义，看了看前排同学递上的小纸条，上面写者：“哈哈，原来
找股票这么容易，你这个讲师的职位，嘿嘿，下次给我做吧。”老同志脸红了下，没敢
回答，三步并作两步地走了。
(以下不贫了，严肃开讲)
两个基本点之Growth
平民选股的另一个基本点，就是这个growth。Growth有多重要呢？ 俺只能说是最重要
的。 如果在所有的关于公司的指标中让俺只能挑一个，那只好是growth。
为什么呢？就是因为股价始终反映的是公司的未来，那公司未来如何呢？看的就是发展
。就因为growth的存在，所以你才看到high PE公司的股价可以一高再高，从另一方面
，就引起人的错觉好像PE一点都不重要的，实际上俺觉得这两点还是相辅相成的。
公司的growth，俺看两种类型的发展：
Earning的Growth。当然这个是最根本的，也是所谓的growth的真正定义。这个growth
就是学院派的analysts经过广泛 调研，计算各种因果参数，最终提供的关于公司前途
的预测结果。这个一般来说准确度高，大致可以用作股价是否偏高或低的参考指标。应
该是被很多Fund Manager们所采用的。
模糊Growth。这个是俺独家所创啊，卡卡。所谓的模糊growth，很多时候只需你拍拍脑
袋估价一下，最终连具体的growth数字都没有，有的是一个基于yes/no判断的结论。
举几个例子来说明。
TASR: 目前的市场占有率，美国本土20%，世界范围内5%，没有显著的竞争对手。非致
命武器的使用肯定会代替致命武器的使用，这是趋势。TASR会高速发展吗？我说是。
NVT：看的见的将来， GPS导航系统将每车一部，mobile phone也将普遍装备GPS功能，
而过半的GPS系统，将powered by NVT的地图数据库，NVT会高速发展吗？俺说是。
所以总起来说，当俺没有能力分析具体的growth数据时，俺就用基于basic sense的判
断来估算公司的growth，俺甚至不用得到具体数据。唯一要知道的是它会不会发展的很
快。
In General:
• I like the company 5 year growth est. bigger than 20%, the higher,
the better. If you see a company’s forward PE less than 50 and its 5 year
growth est. bigger than 30%, congrats! This is a potential big winner
• Some growth est. may not look that high, but in general sense, they
will have great growth potential. This is also good too. It will give the
market the very NEEDED catalyst to pump the stock!
竞争性和行业状况
迄今为止，我们说了股票选择两个最基本的条件。满足了PE和Growth的基本需求的公司
，才值得我们的进一步研究。以下我们开始看对股票选择的一些决定性因素。俺个人主
要会看一下几个方面的情况：
• 竞争能力
• 行业情况
• 财务状况
• 活跃性
• 野鸡TA | v**********m
发帖数: 5516 | | w********2
发帖数: 16371 | 3 很久以前有个叫blast的发过一些选股的东西，基本上就是看growth和pe的比例
不过后来听说blast 也混的不好。 | v**********m
发帖数: 5516 | 4 只看这些数据，我还是不敢下手。
【在 w********2 的大作中提到】
: 很久以前有个叫blast的发过一些选股的东西，基本上就是看growth和pe的比例
: 不过后来听说blast 也混的不好。
| d******8
发帖数: 1972 | | m*********n
发帖数: 6098 | | l******a
发帖数: 258 | | p*****p
发帖数: 406 | 8 多谢
【在 y*****l 的大作中提到】
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