发帖数: 1 | 1 直到三次加息时。为何大盘如地上河，高高在上就是不决堤，利率太低，钱泛滥，
required return太低，资产膨胀。股市历史新高，债市历史高位。为何油、金地位徘
徊？回报成本、风险偏好驱使更多的钱进入股市债市，且股市债市规模是金油的多少倍
、接纳更多的钱。加息在即似共识，低息的marginal benefit殆尽，长此以往各方机会
成本可能更高。
其实大盘对于大跌是盼星星盼月亮，降低成本的不二法门，主动性大回调一年总有一两
次，恐慌性如08、09年不算。但既然实质性加息在即，大盘就无需实质性回撤，短期内
打压、拉升成本太高，干脆等第三次加息，0.75-1.5%再说，1个点加息可使中期债券下
降7、8%，这是有本回的，无本回的股票尽可打压15-20%。顺势而为、与利率共舞应该
是未来1-1年半的大盘主题。
2017股市还会持续新高，黄金债市油机会依旧。热门股（资源、AI。。。）还会热门、
没有最高只有更高，新股（snap）半年翻两翻不是神话，是坨屎也可炒成一坨金，金融
股长期向上。。。 |
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q********u
发帖数: 15519 | 2 股市和债市有一定的关系，到有时也不是绝对成正比或成负比的关系。
一般来说，债市价格升，利率降，长期的债券价格上升导致利率下降，这就是债券牛市
，比如目前持续了三十四年的债券大牛市，债券牛市的时候，股市升债券也升，股市降
债券也升，但债券牛市也会出现债券价格下调。
如果债券价格下跌，债券利率就会上升，中长期的债券下跌趋势就形成了债券熊市，债
券熊市时，股市跌债券跌，股市升债券也跌，当然债券熊市也有债券价格反弹的行情。
货币宽松和央行利率下调的周期，多余的钱涌入债市和股市，债券和股票价格上升，债
券和股市斗属于牛市，这是加法经济。
货币紧缩和央行加息周期，货币被回收，银根紧，金融去杠杆，缺钱，还债和花费都需
要钱，只能出卖债券和股票，债券和股票价格下跌，债市和股市都可能进入熊市，金钱
和财富越来越少，这是减法经济。
经济发展加速，尤其是未来中长期经济看好，长债价格下降利率上升，这是债券熊市的
一个因素。
债券利率上升，公司借钱成本大幅度上升，公司的盈利相对下降，所以债券熊市对股市
不利。
通货膨胀，尤其是物价飞涨的恶性通胀，利率必须狂升，公司运营成本急升，公司盈利
发降，股市会大跌。
自己... 阅读全帖 |
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y*d
发帖数: 2226 | 3
和炒股的人一样。大跌以后卖掉股票的人把钱拿到哪去了?
在猜底，等着抄底。
现在是债市、股市都跌。很多人把钱撤出来，现金放在银行里。
过一阵子，市场稳定了，会回来抄底。
现在猜的就是，到了那个时候，哪个市场更有吸引力。是债市还是股市。
债市的底如果稳定在10年5%（看下历史数据，这个数在过去几十年里仍然算偏低的利率
了），到时候钱就更可能投向债市而不是股市。 |
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q********u
发帖数: 15519 | 4 一旦债券结束三十四年的牛市就要进入中长期的债券熊市，看看上一次债券熊市持续了
多长时间，这一次全球大有进入恶性通胀时代，充足理由就是世界各国央行的零利率负
利率超级货币宽松宇宙黑洞泡沫，走着瞧。
: 和炒股的人一样。大跌以后卖掉股票的人把钱拿到哪去了?
: 在猜底，等着抄底。
: 现在是债市、股市都跌。很多人把钱撤出来，现金放在银行里。
: 过一阵子，市场稳定了，会回来抄底。
: 现在猜的就是，到了那个时候，哪个市场更有吸引力。是债市还是股市。
: 债市的底如果稳定在10年5%（看下历史数据，这个数在过去几十年里仍然算偏低
的利率
: 了），到时候钱就更可能投向债市而不是股市。
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y*d
发帖数: 2226 | 5
嗯，也是个思路。这个时候FED出来降息、搞QE来救债市实在从政治上说不通，吃相太
难看。能救债市的办法大概就是把钱从股市逼进债市。
对于FED和川普当局来说，债市是命根子，股市改牺牲的时候可以牺牲 |
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q********u
发帖数: 15519 | 6 美债止跌需要巨量资金，美国需要重新建立美债安全资产的信心和信念，谈何容易。
尤其是美国经济数据一片大好形势下，美长债利率不可能不升。
美国的最大担忧就是中国停止购买美新债，甚至继续抛售美债，这是中国的金融核弹。
: 嗯，也是个思路。这个时候FED出来降息、搞QE来救债市实在从政治上说不通，
吃相太
: 难看。能救债市的办法大概就是把钱从股市逼进债市。
: 对于FED和川普当局来说，债市是命根子，股市改牺牲的时候可以牺牲
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q********u
发帖数: 15519 | 7 所以美股成了替罪羊牺牲品，美债第一。
: 嗯，也是个思路。这个时候FED出来降息、搞QE来救债市实在从政治上说不通，
吃相太
: 难看。能救债市的办法大概就是把钱从股市逼进债市。
: 对于FED和川普当局来说，债市是命根子，股市改牺牲的时候可以牺牲
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a*******m
发帖数: 14194 | 8 现在是，fed 加息， 国债要破3%。 fed的利息都涨上来， 你10年期
国债怎么可能不涨？fed一年期利息加到2%的话（年底），10年期国债得
摸高到3.5%或者更高吧？
fed不加息， 通胀发展，美元贬值，没人买国债，国债价格还得要狂跌，
破3%。 没人要的东西，不低价甩卖，怎么出手呀？
所以，10年期国债破3，甚至晚一点破4， 都是版上钉钉的事情了。债市的
几十年大牛市，可能真如大牛说的要玩完了。债市的大牛市，也伴随着房市的
大牛市。现在债市转熊，房市估计也快走到头了。
房市做顶，不仅仅是债市的原因，还有已经到了老龄化，不断拉大的贫富差距
等等。价格太高，很多人连做房奴的资格都没有了。怎么看，怎么像，要上演
楼塌了的剧目的时间的样子。这事情酝酿很久了，就差一个踹门的了，估计
加息就是那根稻草。
股市的话，大涨估计很难了，应该也要积极泡沫了，看看谁先倒下吧。
另外，还有一个大cycle就是1970年二战后建立的黄金本位的布雷顿森立体系破产，
进而美国收买沙特建立了石油美元和美债回收美元的美元全球货币的大循环。这玩意
也搞了快50年了，美国的贸易份额越来越小，石油又在美国操纵下低位... 阅读全帖 |
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a******o
发帖数: 16625 | 9 中国概念股折戟美资本市场的罪与罚 责任在谁?(图)
文章来源: 南方都市报
中国企业到美国上市有利于中国企业规范化运作。
一个最大的问题是中国市场没有让符合条件的新浪、新东方这类企业，在国内资本市
场上市，于是就出现了巨大的示范效应。凡是公司概念与新浪、新东方接近的，都能够
到美国上市，于是这些金融机构就以此类概念把它们包装到美国上市。美国人也是没能
掌握足够的信息，区分出哪些中国概念是好企业，哪些是坏企业。
中国概念股血溅美国资本市场。近两个月来，已有20多家中国在美上市企业因涉嫌财
务造假等原因，被美国证券交易委员会摘牌或停牌。受此影响，中国企业股票集体下跌
，多只股价破发。美国券商IBG甚至禁止其客户融资买入超过130家中资上市公司的股票
，做空中国概念股的行为也异常活跃。中国概念股是否涉嫌普遍的财务违规，造假圈钱
？责任在谁？如何理解这次的集中爆发？这个事件中我们要反思什么等，就这些问题，
本报专访了复旦大学经济学院副院长孙立坚教授。
责任在谁？
南方都市报：有一个统计，从2007年1月份至今，大概有600多家中国的中小企业赴美
去上市，为什么都纷纷跑到美国去上... 阅读全帖 |
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a***s
发帖数: 12296 | 10 近日中国指数研究院发布7月份百城住宅价格指数。当月，百城住宅均价连续第12个月出现“双涨”。房价未来将会怎么走？央视财经评论员马光远指出，与今年房价上半年情况相比，下半年情况将有所逆转。
7月百城连续“双涨”12个月
7月31日，中国指数研究院发布7月份百城住宅价格指数。当月，百城住宅均价连续第12个月出现“双涨”，且涨幅双双扩大。与此同时，易居研究院发布的最新库存数据显示，受监测的70城市住宅库存整体规模继续下滑，其中20城市下半年面临“库存荒”。综合上半年库存及房价变动情况，业内分析认为，下半年不同城市房价将出现明显分化，基于此，地方调控政策将更加注重差异化，部分热点城市将进一步从严从紧管控，房价涨幅也面临回调可能。
根据中指院对全国100个城市新建住宅的全样本调查数据，2016年7月，全国100个城市（新建）住宅平均价格为12009元/平方米，环比上涨1.63%，涨幅较上月扩大0.31个百分点。
从涨跌城市个数看，66个城市环比上涨，30个城市环比下跌，4个城市持平。与上月相比，本月价格环比上涨的城市数量减少7个，其中涨幅在1%以上的城市有29个，较上月减少1个；本月价格环比下跌... 阅读全帖 |
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t**********8
发帖数: 1683 | 11 美联储把全球股市吓得魂飞魄散 未来买房更困难
文章来源: 明镜网 于 2013-06-21 14:10:24 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容并不
代表本网立场！
打印本新闻 (被阅读 12469次)
联准会(Fed)主席柏南基的量化宽松(QE)退场言论，连着两天把全球股债市场吓得
魂飞魄散，长短期利率水平也都上升。美联社报导，这代表未来买房更困难，因为房贷
将变得更为昂贵；中小企业做生意更难，因为利率提高，借款成本提高，投资人则会因
股债市场齐声下挫而尝到套牢滋味。
过去几年来，联准会的量化宽松政策将借款利率压在史上低点，不少投资人都享受
到低利借款的好处。但近来投资人忧心宽松即将退场，使得利率开始走升。据房地美上
周公布，30年期固定房贷利率已升至3.98%，远高于5月初时的3.35%。
房贷利率会压缩买家的购屋预算。据房贷资讯公司HSH.com副总裁葛毕格(Keith
Gumbinger)估计，30万元的房贷将因此每月多缴100元还款，30年下来则将多缴3万6000
元。
葛毕格认为，房贷利率应不至于突然间大幅攀升，但恐怕也难以再降回先前的历史
低点。房贷利率上升恐吓退新屋需求... 阅读全帖 |
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S*****n
发帖数: 4185 | 12 http://blog.boxun.com/hero/201207/zgzj/5_1.shtml
中国股市规模堪称世界一流，全球第二，可回报却是连续数年熊冠全球，堪称世界末流
。人民日报发文强调，“企业融资要多靠债市，股市已到极限”。此文说出了广大股民
的心声。
“已到极限”这四个字先是证监会主席郭树清日前在陆家嘴论坛上提到的。他说：“中
国经济持续30年的超高速增长促成了全球经济政治格局的根本改变，然而我们的成就并
非没有代价，从要素投入成本和资源配置效率的角度来看，许多方面已经达到极限。”
股票市场是最重要的要素市场之一，毫无疑问，20年胜过发达国家二三百年的中国股市
，为经济超高速发展作出了巨大贡献，但如今“已到极限”，濒临绝境。
中国经济30年超高速发展，GDP年增速也就9.7%。可股市呢？2005年股权分置改革前，
我们的市价总值和流通市值分别仅为0.8万亿和3.2万亿，到2008年年初，二者分别达到
32.6万亿和9.2万亿(当时上证指数已从6100点跌至5300点)，三年不到增速超过10倍，
年均增长3倍！从此以后股指一落千丈，可扩容却反其道而行之，加速再加... 阅读全帖 |
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z****n
发帖数: 3189 | 13 中国首例国企债券违约事件或现转机。
据媒体报道，11天威MTN2利息违约后，经中国央行出面协调，天威集团获得建行贷款援
助。债市“刚性兑付”魔咒再次显现。
该报道援引知情人士说，建行自己也是天威债的债券持有人，“一个口袋出，一个口袋
进。”但报道还说，建行对天威集团的贷款规模和期限都未确定。
本周二（4月21日），天威集团因未能按期支付所发中票利息，成为债市首家违约国企。
周三，建行曾公告称，定于5月13日债券持有人会议。保定天威债券持有人会议将审议
未按期兑付利息相关事项的议案。建行是“11天威MTN2"的主承销商。
针对天威债违约，华尔街见闻网此前报道称，市场“喜迎”史上第一家国企债券违约。
该违约引来呼声一片，被认为是利大于弊，有助于金融市场改革。中金评论说，天威中
票作为国企债券出现实质违约，这超出市场预期，是公募债券市场打破“刚性兑付”的
又一起里程碑事件。
天威集团分别于2011年2月和2011年4月在银行间市场公开发行两期中期票据，即11天威
MTN1和11天威MTN2，发行金额分别为10亿元和15亿元，期限均为5年。11天威MTN1付息
工作已于2015年2月完成，并未... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 14 10月，一件非常重大的事即将发生，但是却被严重忽视了，这是一次影响深远的事件，
会给全球的金融市场带来巨大的冲击！
10月，美国马上要实行货币基金监管新规，这必然会使得全球金融市场遭受史无前
例的重大考验，会导致大量的美元债务违约，导致大量的美元浩浩荡荡流向美国，从而
掀起滔天巨浪。
美国的货币基金已经从日本流出了超过2000亿美元；目前，欧洲各个国家向欧洲央
行借入美元已经越来越难，借款利率越来越高；伦敦的美元拆借利率已经创下了八年来
新高，只有次贷危机时才有如此高的记录。形势非常严峻！
这可以说是美国这几年一个最重大的阴谋，或者说是阳谋，通过改变监管规则，就
使得美国境外美元流向美国，导致离岸美元的拆借利率大幅度走高，引起全球美元的紧
缺，来一场轰轰烈烈的剪羊毛。
这次10月开始实施的货币基金监管新规，要求货币基金实施浮动计价，同时对投资
人赎回收取费用。
这样一来，货币基金只敢投向流动性最好，安全程度最高的美国国债，过去投向境
外商业银行的票据等资产的行为将会大幅度减少，使得境外的美元会大幅度减少。
一旦境外美元大幅度减少，大量借了美元债务的企业将遭殃，因为他们将不得不面
临成本... 阅读全帖 |
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o*****p
发帖数: 2977 | 15 http://www.guancha.cn/economy/2016_11_01_379036_1.shtml
【观察者网 综合】11月1日，国家统计局公布了2016年10月份的中国制造业采购经理指
数（制造业PMI）和非制造业商务活动指数（非制造业PMI）。
其中，10月中国官方制造业PMI表现喜人，为51.2%，大幅好于预期，比上月上升了0.8
个百分点，并创2014年8月以来新高。
官方制造业PMI已连续三个月高于荣枯线，表明生产和市场需求持续回暖，扩张加快。
此外，10月官方非制造业PMI也表现出色，为54%，创今年新高。
对于10月制造业PMI的优异表现，中国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河点评
称，10月份制造业PMI明显大幅上升，生产和市场需求回暖，扩张有所加快。生产指数
和新订单指数分别为53.3%和52.8%，比上月上升0.5和1.9个百分点，均为今年以来的高
点。
随后，财新也公布了中国10月财新制造业PMI指数，也为51.2%，高出9月1.1个百分点，
为2014年7月以来最高。此前，因统计方法的差异，财新制造业PMI在多数时候低于统计
局官方数据。
制造业... 阅读全帖 |
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K**W
发帖数: 6346 | 16 政策利率近六年首次上调 股市债市房市都请系好安全带
2017年01月24日22:34 券商中国
春节前不消停，央行突然“加息”！政策利率近六年首次上调，股市债市房市都请系好
安全带
1月24日，农历腊月27，央行一则消息，让春节前的资本市场躁动了！
今日下午4点13分，央行网站与微博同时发布消息，24日对22家金融机构开展MLF操
作共2455亿元，其中6个月1385亿元、1年期1070亿元，中标利率分别为2.95%、3.1%，
较上期上升10BP。
标题提到加息，可能会带来很多歧义，在传统认识中，一般来说上调银行存贷款基准利
率才是“加息”。而我们为什么把这次中期借贷便利（MLF）利率的提升称作加息？原
因很好理解。
随着利率市场化的推进，传统加息作用越来越小，各个银行都有相应浮动利率的权
利。因此，央行未来会通过调控“再贷款”的利率，来影响市场利率。
在MLF操作中，央行将中标利率普遍上调10BP，必须要给出的几个标记是：
一、此次上调是MLF操作历史上的首次上调利率；
二、这是央行近6年以来政策利率的首次上调；
三、央行发出加息信号，货币政策拐点明确，债市正式宣告进入技术性熊市。 |
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发帖数: 1 | 17 春节虽短，信息很重。境外有点黑云压城，川普越来越像一个“我行我素、敢说敢干”
的总统，这好像不太符合我们设想的“套路”；境内波诡云谲，资本市场的超级白手套
被收拾（这个事对于金融界可能意义重大，无论是短期还是长期）。节后第一天央行又
升了息，这是要抓紧打扫干净屋子（挤泡），和川普抢时间的节奏。 你多我也多，你
空我也空。清风拂山岗，明月照大江。木有办法的办法。
以下是天风证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在1月21日在清华五
道口财富50人论坛内部会议发言速记稿整理。
2017-2018，对于中国来讲，没有什么悬念，只有一个事，要找回丢失的人民币定价的
锚。去年中期就曾经讨论过，能不能花18个月时间从根子上稳住人民币汇率愈发严重的
贬值预期。现在看来，比想象的要难，时间上恐怕也要显著超出。
我在这个系统中也混了十好几年，以我个人过去十多年的政策经验，深知这个系统的特
点：不撞南墙不回头。这样一个利益强大的系统中，想要出现一个自我意识的觉醒过程
，概率极低。但凡边际条件还能够回头的话，一定会有苟且发生。这回之所以下了这么
大的决心、义无反顾的来做，反过来看，恐怕一定是碰到南... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 18 2017-04-11 · 每日八点半
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近日，媒体对浦发成都分行千亿资金违规案还原，称“壳公司”腾挪风险资产终被
曝光。实际上，浦发成都分行只是中国债务违约的“冰山一角”，中国债务违约脚步或
已渐逼近。
综合媒体报道，4月5日，一则市场传言发酵：有文章称，截至2016年11月末，浦发
银行成都分行给七个企业集团的2010个“壳公司”授信1,655笔，合计1,600亿元，目前
已显现风险865亿元。文章还称，这七家企业实则由唐铭杨、罗山东、何文军、杨凤鸣
四人分别实际控制。
据从多位接近浦发银行人士处了解，目前市场传言的“千亿坏账”确实不实，但的
确涉嫌千亿违规资金操作，这些贷款给银行造成真正的损失并不会如此惊人；而违规操
作的目的是腾挪化解不良贷款。
适逢经济下行，这些贷款风险敞口巨大，再进行续贷又不符合相关政策。为了熬过
经济周期，成都分行将这些大量存在风险隐患的贷款，转到企业其他的子公司进行续贷
，以支持企业资金周转。
具体而言，这在业内的不良贷款腾挪术中，被叫做“承债式收购”。比如A企业在A
银行已经欠息，按理应进入关注类贷款；不过，B企业将A企业用1元钱收购... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 19 温铁军：今天的债务已经变成了一种财产
2018-01-27 11:15:14 来源：浩宇惊雷 作者：温铁军
点击：4502 评论： 18（查看）
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2017中国金融年度论坛于1月25-27日在京举办，中国人民大学教授温铁军在论坛上
表示，这个世界发生了一个最重大的变化往往没有被大家重视起来，那就是从21世纪开
始，债务从性质上来说已经不再是必须刚性兑付的了，也就是说“杨白劳不必再卖喜儿
还债”，谁欠债多谁反而占据着更为有利的地位，今天的债务已经变成了一种财产。
温铁军还表示，昨天有一个群，搞经济开发的人在赌，赌美国会不会爆掉泡沫，中
国会不会爆掉泡沫。总的来说，大多数做分析的人似乎对2018年发生经济危机都持认同
的态度。
以下为温铁军演讲实录：
先作一点解释，很多人都知道我是搞农村研究的，我搞了30多年农村的调查研究，
但是在这样一个金融的论坛上怎么会让我来给大家作个汇报?可能是在中国人民大学有
一个农村经济与金融研究所，我是这个所的所长，还因为我在中国农业银行担任非执行
独立董事已经两届多了，我现在被人家说叫做被动履职，是因为我已经超过了两届的时
间，现... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 20 姜超：货币超发的时代结束了！
2018-05-01 01:31
19
51802
摘要：姜超认为，资管新规的出台确认了一个时代的结束，财富创造模式将会发生巨大
的变化。靠涨价赚钱将成为过去，靠买房发财的时代将成为过去。
在上周，央行等四部委联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，其
中严格规定资产管理机构不得承诺保本保收益、打破刚性兑付；禁止资金池，消除多层
嵌套，抑制通道业务，防范影子银行风险；同时按照“新老划断”原则设置过渡期至
2020年底，确保平稳过渡。
在我们看来，资管新规的出台确认了一个时代的结束，中国货币超发的时代正式结束了
！与此相应，我们的财富创造模式也将发生翻天覆地的变化。
过去发财靠涨价。过去两年，国内的财富创造来源是涨价。比如说大家曾经热捧的茅台
，其实主要就是涨价的故事，2016年时53度飞天茅台的零售价只有800多元/瓶，而现在
已经涨到了1500元/瓶。而周期行业在过去两年成功逆袭，也在于商品价格大幅上涨，
以煤炭、粗钢为代表的商品价格几乎都翻了一倍。
而在过去十年，国内最为成功的财富模式无疑就是买房。从08年到现在，官方统计的全
国商品新房... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 21 血饮 |退伊核协议美国剑指石油人民币，金融开放中国海纳百川浴火重生！
当前位置：主页 > 百家争鸣 > 血饮 · 2018-05-10 · 来源：血饮 · 浏览数：7610次
字体： 大 / 中 / 小
据法国国际广播电台5月7号报道，5月3号到4号的中美贸易谈判级别很高，但两天时间
里仅谈了6小时， 3日中午中美双方仅吃了简单的工作餐，中方没有招待美方晚饭，甚
至没有安排与媒体见面。德国《图片报》则直接指出，从中方对美方颇为失礼的接待态
度可以看出，中方不会满足美方提出的条件。
本次美国贸易代表团成员四位重量级成员中，除纳瓦罗外，姆努钦、罗斯和莱特希泽三
位均是犹太人，他们提出的主要要求是：到2020年中国对美贸易顺差减少2000亿美元；
立即停止中国制造2025；取消美国对华投资限制，同时限制中国对美国敏感型科技的投
资收购力度；到2020年将中国关税降低到美国水平；放开对美国农产品、服务业的限制。
中国有句古话：礼尚往来。德国媒体说中方失礼其实不妥，因为发动贸易战是美国失礼
在先，而且此轮会谈美国派出的全部是以犹太复国主义者为核心的新保守主义团队访华
，均主张对华强硬，根本没有诚... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 22 违约潮来袭：已到为那场“资产荒”还钱高峰
文章来源: 中国证券报 于 2018-05-17 21:00:35 - 新闻取自各大新闻媒体，新闻内容
并不代表本网立场！
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2018年1月30日，浙江绍兴。一场雨雪过后，天气格外阴冷，当天的最高气温只有三度。
当天下午5时许，该地的知名上市公司——金盾股份董事长周建灿，从上虞国际大酒店
坠楼身亡，身后留下了高达98.99亿元的债务。
彼时，人们似乎并未意识到，一轮债务危机正在来袭——尽管这一事件引起广泛关注，
但舆论的焦点一度却是，周建灿是否高杠杆巨额融资买入乐视网而血本无归。
直到3个月后，另一家体量更为庞大的浙江民企——盾安控股集团向浙江省政府紧急求
助的报告在网上被流露出来。这家曾连续9年入围“中国企业500强”企业在紧急求助报
告中说，其面临着非常严重的流动性困难，各项有息负债超过450亿元，其中有120亿元
为债券。
5月11日，中央国债登记结算有限责任公司首次对外发布了月度债券市场风险监测报告
。这份报告显示，4月违约债券4支，违约债券总面额为38.5亿元。2018年累计违约债券
15支，违约... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 23 作者: 时代之
昨天，央行表态，要保持股市、债市、汇市平稳发展，以前谈到这些的时候还加了一个
楼市，股债楼汇，四手都要抓，四手都要硬。如今少了楼市，难道是要准备放弃了？
四大资本市场，股债楼汇，一般情况下，不会四者都涨，必须有所取舍。
举个简单的例子，货币政策保持宽松，那么对股市是利好，对债市也是利好，对楼市也
是利好，但对外汇市场是利空，当然还有其他的影响因素，所以即便遍是利好也不一定
涨，利空也不一定跌。这四大市场对于资金吸引程度不一样，而且从相关性来分析，基
本上没有全部都正相关的时候，反而多次出现负相关。
我们楼市和股市经常出现跷跷板现象，比如2014年末开始的股市大牛市，当时房地产市
场萎靡不振，2015年的时候，深圳开始出台房地产刺激政策，拉开了房价暴涨的序幕，
但是股市也从5000多点，一路暴跌。
2016年房价开始全面暴涨了，而股市除开以上50为代表的大蓝筹之外，几乎连个像样的
反弹都没有。
如果让我们给这四大市场排个序的话，那应该是汇、债、楼、股。股市从来都是为实体
经济服务的，这个基本前提从来没有变过。外汇储备是货币之锚，也关系到货币信用，
这最重要的。当然，很多人... 阅读全帖 |
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e********8
发帖数: 929 | 24 据新华社报道，当地时间7月31日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间
下调25个基点到2%至2.25%的水平。
这是自2008年12月以来美联储首次降息，符合市场预期。美联储为何选择降息？实
乃不得已而为之。那么，这次降息说明了什么呢？
1，特朗普用行动再次证明自己是犹太资本集团代言人。从美联储2014年10月30号
退出QE开始，华尔街就一直明确反对。美国加息利率提高以后，华尔街与美国国内金融
和政府机构的对赌协议因为加息利率上涨而蒙受巨大损失，此后特朗普频繁发推要求美
联储降息。目前白宫以库什纳、彭斯、蓬佩奥、纳瓦罗为首的四人组中，三个是基督教
犹太复国主义者，特朗普政策幕后总军师-库什纳更是与内坦尼亚胡一样都是铁杆犹太
复国主义者。
2，侧面证明美国打压中国失败，双边谈判中美国虽然展开各种极限施压手段依然
未能得逞。如果中国让步，美国会直接选择QE4，而不是降息。因为 美国QE4印刷钞票
必然需要大量出售美国国债，在中国发行货币是以美元资产为基础的情况下，必然需要
中国同步开启“新四万亿”才能完成对接。
3，虽然美联储降息看起来是特朗普的政治胜利，但特朗普无需高兴太早。... 阅读全帖 |
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s********i
发帖数: 17328 | 25 事后诸葛亮，现在倒回去想为啥川普大骂FED降息不力了，降息和股市还是经济形势基
本无关，是为了债市！！！由于大规模减税导致巨量国债发行，谁去买国债？理论上应
该是美元持有者去买，结果短期利率高居不下，并还有FED缩表和升息的预期，傻子才
去买新发的国债，这样会导致中长期国债飙升（10年期飙到3%，yield curve倒置），
而美国的国债也好经济也好是承受不了高利率的中长期国债的，如果这样川普减税政策
一下子就破产了。。。因此川普才要FED不惜一切代价降息，并多次破口大骂！FED虽然
不愿意（没法缩表了），但被川普绑架了，如果债市垮了，FED的美元也就没人要了。
虽然债市的长期问题仍然存在，但短期总不至于垮掉。从宏观的角度来讲，川普的政策
相当于强迫大家买美债，把钱借给美国政府，说白了就是，我给你减税了，但你得把钱
借给我。短期来讲达到了目的，但长期来说抽走了市场上的流动资金，并没有达到省下
的税钱用于发展经济的目的，相反，本来把你的拿来买国债的钱本来是税钱，我可以白
拿的，现在我要管你借还要给你还本付息，政府是得不偿失的。这个经济政策恐怕行不
通。。。完全是给大资本让利。 |
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r******t
发帖数: 8967 | 26 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: qihuuqihuu (胡说胡话), 信区: Stock
标 题: Re: 十年期美国债最多一个月升到百分之三
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Feb 10 15:14:42 2018, 美东)
债市的参与者太多，影响债市的因素太复杂，一旦债市大趋势形成，谁也改变不了。
似乎川普的减税和基建政策是压垮债券三十四年大牛市的最后一根稻草。
川普的去全球化战略等同全世界去美国化，去美元化，去美债化。
美国不大妙。
: Bill Gross喊了好几次了，都落空了。
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l****o
发帖数: 442 | 27 2015年是我投资的第十个年头,我从入市开始就专注低风险投资,但从来没有哪一年比今
年更能体会到慢即是快,做投资其实并不是买卖股票那么简单,我想说的是其实做投资是
仓位控制的艺术,同时也是遗憾的艺术.十年中间我玩过股票,可转债,打新股,买卖纯债,
做过基金套利,做过正回购放大杠杆,但没有哪一年有今年那样有节奏的频繁切换,最关
键的是我还活着,我还躲过了股灾,回撤是十年中控制最好的一年。
小结：
今年盈利80%，其中盈利贡献：打新20%，a类下折套利20%，城投控股套利10%，招商地
产、东方明珠套利10%，其他股票，可转债20%。
主要节点：
1-6月份主要是50%资金打新，40%资金重仓银行股，，看着创业板暴涨，银行股只有郁
闷的份，但是也助我躲过股灾。半年收益率35%。
7月是梦幻一月，一周时间每天千股跌停，就看到银行股坚挺，市场上都认为可能会有
82切换，我也有此期盼，不舍得跑银行股。当时因为看空创业板，买入创业板A等分级A
类，赚点小肉。值得一提的是7月8日市场恐慌到了极点，连确认低折的分级A都跌停了
，我手里刚好有10%仓位的仓位，初略估算只要第二天不涨不跌，有30%多的折价... 阅读全帖 |
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s********n
发帖数: 1962 | 28 来自主题: Investment版 - 当前的形势 本来是写来履行我承诺的回复的。既然写了很多，就单独发吧。
这次危机和 1929 大萧条以及 90 年代日本房地产危机其实都有相似之处，就是政
府不让银行倒闭。关于 zombie bank 的问题大家都听多了看多了，我不多重复了。
我只想从债市的角度说这个问题。
债市，主要是三大块：国债、公司债、房贷。债市的规模远比股市大，债券相对股
票风险小的多，但是金额大的多。国债和房贷的影响和用处我不多说了。只是补充
一点公司债。对公司来说，股票的发行往往是近于一次性的和永久性的，发行价是
多少公司就拿到了多少资金。股息是相对稳定的，而且是公司根据运营情况自主决
定的。但是公司债绝大多数是短期的，一两年到七八年，需要不停的 roll over。
更重要的是，公司债的利息是 capital cost 很重要的一部分，说白了直接影响公
司的成本。但发行新债的利息却是市场决定的。所以对公司来说，债券市场的浮动
远远比股票市场重要。（当然股价会影响公司的借贷能力，但除非是很大的浮动，
影响一般没有那么 sensitive。）
债和股有很大的区别（废话）。但我觉得需要指出很重要的一点，unfortunate |
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a****t
发帖数: 7049 | 29 美国债市30几个trillion$，日交易量800billion$
美国股市没算上衍生品也30几个trillion$，日交易量至少100billion$
按市场大小算，债市股市一般大。按交易量算，由于债券周期短，所以交易量大。炒债
的并不比炒股的强，但是债券价值估算起来的误差比股价的误差小很多。炒债的也不一
定比炒股的悲观。股市不涨债市涨完全符合停滞的经济。 |
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T******g
发帖数: 790 | 30 == 学到的个人投资理论 ==
个人这次行程收获最多的是关于自己对以后个人理财的理解，主要的建议是来自晚上一
个在华尔街管理mutual funds的人的讲座，另外就是后来在湾区在参与的i美股和雪球
投资人会上的交流：
（注意下面的建议只是对于普通散户，不适用职业选手）
1. 只把三年内不需要马上用的钱放入投资池，需要近期使用的钱留现金（巴菲特说过
，现金如同氧气）；
2. 越年轻越要承担风险，越老越需要稳定；
3. 投资应该尽量资产分散化（diversified），所以一般散户完全不推荐买个股；
4. 最简单最有效的办法：x = 120 - 年龄。 然后x%的钱放入股市（首推当然是S&P500
)，1-x%放入债市（推荐巴克莱美国国债混合基金）即可。这样的一个资产配比就足以
跑过80%的公共或者私募基金。比如说，假设投资者30岁，那么90%的钱放股市，剩下10
%投资债市。假设年龄60岁，则60%放入股市，其余40%放入债市。（题外话，巴菲特给
自己家人的理财建议是90%始终放入S&P500，然后10%买债券，可见巴菲特的这个配比非
常激进）
5. 过去50年的黄金综合表现已经证明：... 阅读全帖 |
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j***i
发帖数: 2203 | 31 那是现在 歌舞升平 欣欣向荣
放在2011年那波债市恐慌性杀跌，对规模大的产品来说是没啥问题，过段时间就回到正
常了，对这种才1个亿人民币规模的，在这种时间点上遇到大规模赎回怎么办？
当然 我承认，现在国内的债市流动性整体已经比3-4年前发展了很多了。易方达本身也
算是靠谱大基金公司。另外一个POSITIVE的因素要考虑的是，国内现在连那种铁定逾期
的垃圾债 （超日，华锐债）都有大神出手救，KCNY手上的都是靠谱且经营良好的大央
企，出问题概率极低。
关键还是自己面对风险要有判断，要有认识（这个版上不少人显然没有任何债市的经验
），资本市场没有啥事情是不可能发生的。
另外，上这个论坛的都是中国人，就是自己已经扔了中国护照身份证，只剩美国护照了
，国内总还有这个那个的亲戚，国内大把大把更好产品更多选择不搞，搞这种为天生没
办法在中国开账户的美国人搞的产品，何必呢。
Bond ETF没啥流动性风险。不是closed fund。价格高了就多发点，价格低了就自己买
进。这也是ETF管理人赚钱的手段之一。除非管理人有意，不会偏离NAV很多的。这个
ETF就看你相信不相信易方达的两个管理人了,一... 阅读全帖 |
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g******e
发帖数: 998 | 32 债市还会这么走？TNX还能到40 （多半可以）。我一直不解，到底是股市重要，还是债
市重要 - 债市怎么又上去，rate上去，房市怎么起得来？再不考虑美元的情况下，房
市应该是最大头吧。
除非债市的走法是没办法的。等到下一个QE。
直线上涨， 但是现在SIDELINE的钱太多了， 决定了任何PULLBACK 都不可能多严重。
了我的猜测。 |
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t******y
发帖数: 6206 | 33 这个月头Greenspan警告美债大限将至。我觉得是个很好的提醒。不过欧洲各个银行的
资金到美国债市避难的更多。所以说三个月到半年内感觉还不会出大乱子，这也是美国
一直要渲染欧洲主权债务危机的原因。想想当年Ire的惨状和德意志银行都在猛跌的势
头就知道美国多么需要打压欧洲了。
附带着说下，觉得现在欧洲债务50%看他们自己，30%看美国，20%看中国。短期来看中
国资助多，欧洲可以缓口气，但长期来看，欧洲技术解禁越多，中国学会的越多，欧洲
就越完蛋。所以欧洲各国的选择无非是现在就死，或者将来再死。
总之，美国债市短期不会出问题。债市出问题的时候，也就是美国大限将至的时候了。 |
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s********i
发帖数: 17328 | 34 股市债市具体怎么操作就不清楚了。比如，砸股市买进，推高债市出货，下周债市下跌，抬高股市再出货，不知道具体怎么赚钱。或者这么说吧，为什么星期四bond涨到最高点，星期五就被downgrade了。 |
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k********8
发帖数: 7948 | 35 对冲基金访谈之ACM陈凯丰：奥巴马连任长期将不利于美国经济
市场 编辑推荐 2012年11月06日 22:56 文 / 吴晓鹏
从今天起，华尔街见闻将推出纽约对冲基金经理（顶尖华人交易员）访谈系列，为读者
带来华尔街一线的权威声音。
我们采访的第一位是ACM全球宏观对冲基金创始人兼首席投资官陈凯丰。未来他还将以
周评的方式为华尔街见闻读者分享对经济和市场的看法。
陈凯丰曾在纽约担任Amundi资产管理公司另类投资联合主管。Amundi管理资产近1万亿
美元，是欧洲第二大资产管理公司。在Amundi之前，他在摩根士丹利日内瓦、芝加哥，
和纽约办公室工作过，任对冲基金部资产组合董事。
以下是华尔街见闻与陈凯丰的对话内容。
华尔街见闻：全球金融市场对美国大选的结果可能会如何反应？
陈凯丰：在最近的民意调查中，奥巴马和罗姆尼的支持率比较均衡。但一般连任总是容
易一些，所以实际上奥巴马赢的可能性会大一些。但如果罗姆尼赢了，股市可能会跌，
股市、债券、和整个金融市场都会有动荡。主要原因在于罗姆尼提出了两个基本的经济
观点，他说如果他当选总统，他会解雇伯南克，还说会和中国打贸易战。这会对金融市... 阅读全帖 |
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b*****p
发帖数: 9649 | 36
这星期经济数据没什么重头戏。周一周二甚至数据空白。周一债市还关门， 这决定了
今天的股市有可能不会有太大起伏。
明天债市开门， 利率走向将是关键。如果利率没有停止向北的势头， 可能引起市场恐
慌， 债股金齐跌。（长期利率走高，会影响企业融资成本）
Taper就是一把双刃剑， 保了美元的同时却又伤了债市， 股市。
周四的Yellen 在Senate bank committee 的 Nomination Hearing会成为本周重点。
Senate bank committee 由22个成员组成， Republican占10个席位。 虽然是少数，
但对YELLEN上台后的POLICY会有一番轰炸。 Republican
一向反对过度的宽松会对美元造成负面影响， 不知YELLEN 会怎样打消他们的疑虑。关
注ING.... |
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C******e
发帖数: 1850 | 37 楼主说的这些都被priced in 了，没有任何信息。记住，股市，债市都是提前当下经济
的，预测的是未来，不是过去，也不是现在。一般情况下，债市预测更准，当债市走向
想告诉你什么的时候，千万别当耳边风。
★ 发自iPhone App: ChineseWeb 8.7 |
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s********i
发帖数: 17328 | 38 我的想法是几个可能的原因共同作用的结果：1。stock all-time-high的负面效应，新
钱进来进债市多过股市，2。stock all-time-high导致很多人解套，重新balance
portfolio，股市现有的钱会有一部分到债市。3。baby boomer退休越来越多，也会调
整portfolio。4。sell-in-may stock profit taking后进入债市。
如果经济没有明显起色，这种现象还会持续一段时间，今后利率走向，还要看FED
taper的力度和制造inflation的能力，比如提高最低工资，其实就是在人为的制造通货
膨胀。 |
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b*****p
发帖数: 9649 | 39 【 以下文字转载自 Investment 讨论区 】
发信人: TonyJang (老姜), 信区: Investment
标 题: 大概是看到最中肯的投资意见了
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Jun 8 02:00:10 2014, 美东)
== 学到的个人投资理论 ==
个人这次行程收获最多的是关于自己对以后个人理财的理解，主要的建议是来自晚上一
个在华尔街管理mutual funds的人的讲座，另外就是后来在湾区在参与的i美股和雪球
投资人会上的交流：
（注意下面的建议只是对于普通散户，不适用职业选手）
1. 只把三年内不需要马上用的钱放入投资池，需要近期使用的钱留现金（巴菲特说过
，现金如同氧气）；
2. 越年轻越要承担风险，越老越需要稳定；
3. 投资应该尽量资产分散化（diversified），所以一般散户完全不推荐买个股；
4. 最简单最有效的办法：x = 120 - 年龄。 然后x%的钱放入股市（首推当然是S&P500
)，1-x%放入债市（推荐巴克莱美国国债混合基金）即可。这样的一个资产配比就足以
跑过80%的公共或者私募基金。比如说，假设投资者30岁，... 阅读全帖 |
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B*******n
发帖数: 20645 | 40 十月底QE就要终止了。Liquidity将离开股市和债市，流入实体经济。通货膨胀即将暴
发，这就是黄金的利好消息。
很讽刺的是，印钱的时候由于Liquidity被圈进了股市和债市; 实体经济反而出现通货
紧缩。停止印钱的时候，Liquidity将离开股市和债市；实体经济通货膨胀却即将暴发。
诗人不由得想起了一段相声里面的绕口令：吃葡萄不吐葡萄皮；不吃葡萄倒吐葡萄皮。
请各位大牛都来喏喏喏喏。。。 |
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B*******n
发帖数: 20645 | 41 十月底QE就要终止了。Liquidity将离开股市和债市，流入实体经济。通货膨胀即将暴
发，这就是黄金的利好消息。
很讽刺的是，印钱的时候由于Liquidity被圈进了股市和债市; 实体经济反而出现通货
紧缩。停止印钱的时候，Liquidity将离开股市和债市；实体经济通货膨胀却即将暴发。
诗人不由得想起了一段相声里面的绕口令：吃葡萄不吐葡萄皮；不吃葡萄倒吐葡萄皮。
请各位大牛都来喏喏喏喏。。。 |
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j*****g
发帖数: 1407 | 42 理论上讲，加息应该会把股事下拉，然后资金转进债市。但是今年情况特殊。比如那些
页岩油气公司的垃圾债，已经跌无可跌了。如果利息再升高，债市就要崩了。债市崩了
，股市也会崩。所以，今年具体会怎样，就超出本蛙的分析能力了。 |
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p*****s
发帖数: 4393 | 43 首页 上一页 页1/1 下一页 末页
flykiwi (tenakoe) 发于 Sun May 31 05:16:19 2015, 美东, 信区: Military
标 题: 美国即将发动对南方国家的第三次金融攻击 (转载)
(2015-05-30 16:26:07)
美国即将在退出QE之后发动对南方国家的第三次金融攻击，在之前有过两次金融攻击
，他们分别在2014.10.1国庆节、2015年2.19日农历新年中国的银行系统放假、银行结
算系统关闭之际发动。他们攻击的主要目标是包括俄罗斯、南非、巴西、印度等南方
国 家的股市和债市。其中2014.10.1国庆节期间攻击的主要目标是南方国家的股市，而
2015.2.19农历新年期间攻击的主要目标却是上述国家的债券市场。“国庆节攻势”作
者在以前的文章里已经系统的论述过了，我们来说下第二次金融攻击，这次的攻击比
较 隐蔽，虽然作者在去年10.1期间的文章中已经预警但是最终还是发生了。
首先我们知道国债收益率和国债价格是反比关系，国债收益率上涨、国债价格的下跌意
味着这个国家偿付能力的下降和国家资产的缩水。我们就以俄... 阅读全帖 |
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q********u
发帖数: 15519 | 44 全球债市的规模远远大于股市，一百多万亿债市，全世界股市也就六十多万亿。
最近美债大跌，十年期美债的利率从最低1.38%上涨到1.75%，全球债市股市汇市发生了
大动荡，值得关注。
美债大牛市持续了三十五年了，联储和日本欧盟央行还在继续低利率甚至零利率宽松进
行时，全球经济发展形势不佳，世界各国金融经济状况不见好转，美债按照道理不该被
抛售，美债就是最安全保值的财产？
以中国央行为首的世界各国央行已经抛售美债一年多了，而且还可能继续减持美债，世
界著名大债券基金也在抛出美债，甚至有著名债券大师高喊做空美债。
一年多来，以中国带头的世界各国减持了数千亿美债，这不是好兆头，美国是一个以新
债还旧债的金融体系，全球各国央行购买美债的意愿越爱越差，甚至抛售减持美债，长
此以往，美债卖给谁？
美国联储已经停止QE，而且开始了加息紧缩的周期，联储甚至尝试卖出帐目上的美债存
货，美国就业率好转，通胀和通胀预期均有抬头的趋势，美债的利率太低，需要利率上
涨。
欧盟央行最近不再愿意继续扩大延长货币宽松政策，全球央行的宽松战略已经到了一个
重要转折点，是不是欧盟央行也快要停止宽松，步向紧缩啦？
央行的货币宽... 阅读全帖 |
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N******s
发帖数: 10555 | 45 ☆─────────────────────────────────────☆
qihuuqihuu (胡说胡话) 于 (Sat Sep 17 17:08:46 2016, 美东) 提到:
全球债市的规模远远大于股市，一百多万亿债市，全世界股市也就六十多万亿。
最近美债大跌，十年期美债的利率从最低1.38%上涨到1.75%，全球债市股市汇市发生了
大动荡，值得关注。
美债大牛市持续了三十五年了，联储和日本欧盟央行还在继续低利率甚至零利率宽松进
行时，全球经济发展形势不佳，世界各国金融经济状况不见好转，美债按照道理不该被
抛售，美债就是最安全保值的财产？
以中国央行为首的世界各国央行已经抛售美债一年多了，而且还可能继续减持美债，世
界著名大债券基金也在抛出美债，甚至有著名债券大师高喊做空美债。
一年多来，以中国带头的世界各国减持了数千亿美债，这不是好兆头，美国是一个以新
债还旧债的金融体系，全球各国央行购买美债的意愿越爱越差，甚至抛售减持美债，长
此以往，美债卖给谁？
美国联储已经停止QE，而且开始了加息紧缩的周期，联储甚至尝试卖出帐目上的美债存
货，美国就业率好转，通胀和通胀... 阅读全帖 |
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l****n
发帖数: 761 | 46 黑天鹅应该不会出，FED希望不要给市场surprise。
但第三把手说过债市调整过头了，宣布加息后，股市的钱应该会回流到债市 （今天就
有资金进入债市）。 |
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T*******4
发帖数: 1406 | 47 股市，债市都不能投，钱放哪？
[在 qihuuqihuu (胡说胡话) 的大作中提到：]
:美联储不大可能改变加息政策，川普的减税和基建巨大赤字政策是火上加油。
:目前的生存办法是远离股市，远离债市，保命第一。
:<br>: 利率最近好像破了三十多年的下降通道，债市不会要破了吧？那也太
恐怖。希望还是象
:<br>: 日本一样，央行撑着几十年的低利率。
:<br> |
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q********u
发帖数: 15519 | 48 短期抄底，见好就收，快进快出。
做空股市和债市。
持有现金，耐心等待，寻找地摊白菜价货色。
: 股市，债市都不能投，钱放哪？
: [在 qihuuqihuu (胡说胡话) 的大作中提到：]
: :美联储不大可能改变加息政策，川普的减税和基建巨大赤字政策是火上加油。
: :目前的生存办法是远离股市，远离债市，保命第一。
: : |
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q********u
发帖数: 15519 | 49 债市的参与者太多，影响债市的因素太复杂，一旦债市大趋势形成，谁也改变不了。
似乎川普的减税和基建政策是压垮债券三十四年大牛市的最后一根稻草。
川普的去全球化战略等同全世界去美国化，去美元化，去美债化。
美国不大妙。
: Bill Gross喊了好几次了，都落空了。
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p*******o
发帖数: 1464 | 50 我感觉trump命门在债市，中国可以趁美元高卖些美债，杀杀trump的气焰。但是中国权
贵说不定拿这些美债当自己后路，就是不卖呢。
：现在看清楚还不晚，大嘴的命门在股市，债市，房市。美国积极撤资，我党也可积极
撤资，呼吁大小老少，二奶私生子们响应党的号召，积极卖房，做空股市债市，套现后
撤离美利坚，美帝自乱阵脚，吾党御敌于千里之外，必胜！ |
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