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发帖数: 13418 | 1 http://www.sina.com.cn 2011年05月27日01:02 经济参考报
在水价政策改革持续推进的同时，一个事实摆在面前：一方面，每到水价听证会召
开时期，总能听到很多水务公司“哭穷”来为涨价造势；另一方面，水务上市公司因为
水价上涨却交出了较高利润率的漂亮报表。
记者从中国水网了解到，迄今为止，18家水务上市公司均公布了2010年年报，年报
显示，2010年，我国水务上市公司全部实现盈利，无一亏损，各公司平均每股收益0.58
元/股，平均净资产收益率15.78%，平均销售毛利率40.02%。其中，维尔利和南海发展
净资产收益率高达46.08%和44.06%。净利润增长速度最快的南海发展、钱江水利和 国
中 水 务 ，分 别 同 比 增 长438.90%、118.94%和117.16%。
业内专家接受《经济参考报》采访时呼吁，水务公司在听证会上“哭穷”造势的时
代已经过去，水务公司成本的公开化、公正化和透明化已成趋势；同时，随着阶梯水价
制度成为我国水价政策改革的主要方向，将来我国的水价也将愈发体现公益性。
盈利
水务公司“数钱数到手抽筋”
中国水网表示，根据18家水务上市公司公布的年报，2010年水务上市公司全部实现
盈利，没有公司亏损，各公司平均每股收益0 .58元/股，平均净资产收益率15.78%。共
有4家公司2010年每股收益达到1元/股以上，分别是南海发展、碧水源、维尔利和中山
公用，其中南海发展每股收益达2.06元/股。共有11家上市公司净资产收益率达到10%以
上，其中7家在15%以上，维尔利和南海发展最高，分别为46.08%和44.06%。净利润增长
速度最快的是南海发展、钱江水利和国中水务，分别同比增长438.90%、118.94%和117.
16%；净利润最高的公司是重庆水务和中山公用，分别为12.91亿元和6.67亿元；洪城水
业实现扭亏，阳晨B股等共4家公司净利润比上年同期有所下降，但降幅均未超过25%。
高额的净收益背后，是水务上市公司销售收入及毛利率的上扬。据统计，2010年，
水务上市公司销售毛利率的平均水平为40.02%，比2009年上升5.96个百分点，其中兴蓉
投资、江南水务和重庆水务最高，均达50%以上。营业收入最高的公司是重庆水务和首
创股份，分别为32.7亿元和30.4亿元，多数水务上市公司的营业收入在10亿元以内。
不仅如此，水务上市公司报表还显示，其涉足的污水处理投资运营、市政供水投资
运营及水务工程建设三项水务领域的具体业务，盈利及毛利率也都处于较高水平。中国
水网相关报告指出，在18家公司中，参与污水处理投资运营的上市公司共14家，该项业
务平均毛利率46.74%，其中重庆水务、创业环保和首创股份此类业务收入最高，分别达
19.1亿元、12.1亿元和9.3亿元，重庆水务也是此类业务中毛利率最高的公司，接近70%
；涉足市政供水投资运营的公司共11家，该项业务平均毛利率34.56%，其中重庆水务、
首创股份和中山公用此类业务收入最高，分别达7 .1亿元、6 .6亿元和5.0亿元，江南
水务此类业务毛利率最高，达56.17%；水务工程建设方面，共有9家公司参与此类业务
，平均毛利率38.59%，其中国中水务毛利率高达95.4%，首创水务是此类业务收入最高
的公司，达5 .0亿元。
根据中国水网研究统计，近四五年来，水务上市公司无论是每股收益还是净资产收
益率，都总体呈现快速上升趋势。而这个时间段正是水价听证会密集召开且“逢听必涨
”的时期。中国水网数据显示，2006年，水务上市公司每股收益平均值仅为0.14元/股
，经过几年的发展，至2010年，平均每股收益达到0.58元/股，是2006年的4.14倍，是
2009年的1 .32倍。在净资产收益率方面，2007年以后，水务上市公司该指标平均值总
体稳定，即使2008年受全球金融危机影响有所下降，也未出现大幅波动，基本维持在14
%至16%的区间内，2010年，净资产收益率平均值为15.78%。
迷惑
“哭穷”背后暗藏糊涂账
与水务上市公司交出的较高利润率的漂亮报表“不和谐”的是，每到水价听证会召
开时期，总能听到很多水务公司“哭穷”来为涨价造势：各地供水企业及政府主管部门
给出的调价理由几乎如出一辙：供水调水成本或污水处理成本过高，水企亏损。
“水务公司一旦成为利益最大化的追求者，就会在很多地方将成本转嫁到水价上。
它们通过财务手段加大管网折旧费率，还将财务成本、管网漏损等因素都转嫁到水价上
，这样算出来的水价不亏才怪。”住房和城乡建设部政策法规司副司长徐宗威曾对媒体
表示。
清华大学水业政策研究中心主任傅涛在接受记者采访时也指出，由于供水企业的价
格直接受制于政府，企业运营和盈利状况普遍不佳，微利甚至亏损之下，企业经营者想
方设法通过加大定价成本等方式获得生存与发展空间。如使用非正常的加速折旧等方式
故意将成本“做”大；或者尽可能采用设施快速折旧，将资金转移至资本公积，变为自
有资金使用，使账面显示为低利润或亏损，并在法律允许的范围内大限度提高职工福利
，加大成本，转移收益，使相当大一部分资金游离于成本监管之外，而用于提高服务、
改善水质的投资则难以保障。
业内人士向《经济参考报》透露，收购时的高额溢价率也促使水务公司必须通过水
价上涨来获得收益。根据我国相关规定，供水企业利润率不能高过10%。“但是，在30
至50年的特许经营期下，按照这些大集团对水务公司的收购价，这个利润率根本就是赔
钱，因此要通过涨价来抵消收购时不正常的溢价率。”上述人士对《经济参考报》记者
说。
趋势
成本透明化 水价公益化
“水价上涨并没有对错，但关键是涨到哪儿去了。”有关专家接受《经济参考报》
记者采访时表示，从客观上看，我国水资源价格上涨有其必要性，但是，约50%属于城
市供水服务价格以及部分城市具有的引水工程价格，即工程水价，这部分全部涨到水务
公司的腰包里了。而由于水务公司成本的真实性、合理性和透明度缺失，导致公众对其
极大不信任，因此这部分价格成为目前政府价格和成本监管的重点。除此以外，目前涨
价呼声最大的污水处理费，看似由水务公司代收后进入了地方政府财政，但其中大部分
仍将以服务费的形式再由地方政府返还水务公司，而这也成为水务公司重要的利润来源
。反而真正能够体现水资源稀缺性，且全部进入政府财政的水资源费，则在水价中只占
较小的比例。
记者了解到，能够体现水资源稀缺性的水资源费，其上涨趋势已在我国今年提出的
最严格水资源管理政策中有所体现。至于水资源费上涨后的用途，中国人民大学环境学
院副教授郑祥接受《经济参考报》采访时指出，目前全国各城市缺水趋势异常严峻，亟
须财政支持，激励水源的增加，其中，再生水利用潜力巨大。据悉，北京市将出台再生
水使用鼓励办法，对再生水利用率划定红线，今年还将对用再生水替代自来水的单位进
行奖励，包括政府补贴、用水指标提高等，再生水在居民家庭中的使用也将得到推广。
“伴随着我国经济的高速发展，淡水资源缺乏与水环境污染问题越来越成为公众的
关注热点，深度处理后的污水有望成为我国北方地区特别是华北地区的‘第二水源’，
污水的深度处理市场已成为金融行业关注的热点，各级政府应进一步加大对再生水的工
程与技术开发的资金和政策支持力度。”郑祥说。
“目前在国家强调最严格水资源管理的背景之下，今年的水价还将有一个上涨：水
资源越紧张的地方，水质要求越高的地方，价格提高的幅度越大，而阶梯水价则会成为
将来水价政策改革的主要方向。”傅涛接受《经济参考报》专访时表示，目前水价尚未
完全体现水资源稀缺性，未来水价应有合理设置，让有能力的企业和个人承担更多的经
济责任。 |
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