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发帖数: 30882 | 1 央行连释流动性逆回购5150亿 降息可能性大
发表时间：2015-02-13 15:53:29
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关键字: 央行逆回购降准降息央行降息央票
公开市场单日投放1600亿元，本周实现净投放2050亿元，创下逾1年的新高。
2月12日，央行以利率招标方式开展了800亿元14天和800亿元21天期逆回购操作，中标
利率分别持稳于4.10%和4.40%。1600亿的单日资金投放量创下了1月22日本轮逆回购重
启后的新高，至此，公开市场连续第四周实现净投放；这也是央行今年以来第七次使用
该工具向市场投放流动性，累计逆回购金额已达5150亿元。鉴于当周公开市场共有350
亿元逆回购到期，没有正回购和央票资金到期，经测算，央行最终实现资金净投放2050
亿元，创2014年1月以来单周净投放量的新高。
在央行货币政策相对“宽松”的情况下市场上传出“降息”猜测。专家表示，目前国际
原料价格下跌，中国物价没有上涨压力，为央行“降准降息”提供巨大调整空间。
除去逆回购操作外，央行2月以来连续释放多项货币“宽松”信号：2月11日，央行在前
期10省分支机构试行常备借贷便利操作形成可复制经验的基础上，决定在全国推广分支
机构常备借贷便利。2月5日，央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5%，同时对小微
企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币
存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分
点。
国际原料价格下跌 货币政策稍宽松利于经济增长
据国家统计局10日上午发布的1月CPI统计的数据，CPI同比涨幅只有0.8%，创下5年多来
的新低。对此有外媒忧虑中国经济进入“通缩”，但复旦大学管理学院产业经济学系副
教授姚志勇在接受中新网金融频道采访时表示，中国经济并没有进入“通货紧缩”状态
，因原油、大宗商品等原材料价格下降，使得下游产品价格上涨并不明显。
姚志勇解释，首先中国的物价还是正增长的，并不符合“通货紧缩”的定义。而且，产
品价格没有上涨主要是因为上游的原材料价格下跌。所以，并不能简简单单的说中国开
始“通货紧缩”。对制造业来说原油以及能源的下跌是成本的下行，并不是坏事情。
“现在通胀很低，经济增速放缓，美国经济有好转，中国经济压力不大，美元坚挺的同
时中国、欧洲货币都略有贬值，外汇的压力也相对较小，货币政策稍显宽松也不会造成
物价的上行，在这种情况下货币政策稍显宽松有利于经济的增长。”姚志勇说道。
民生证券昨日评论称，央行短期目的是为了防止春节前取现压力对流动性的冲击，也是
为了以后预防类似新股申购等因素对流动性的扰动。
尽管IPO扰动令过去两日资金面趋紧，但近日以来，实质的资金面利好消息不断，前日
央行宣布在全国推广分支机构SLF扩容，结合昨天央行增量派发节前流动性大礼包，央
行呵护节前流动性态度明显。
此前，央行在2月4日下调存款准备金率50个基点，市场认为央行采取这一行动是由于
PMI(制造业采购经理人指数)低于市场预期、资本外流出现、通缩预期上升、以及周边
国家竞相放松货币政策防止本国货币贬值。澳新银行大中华区研究总监刘利刚表示，央
行降准仅是中国新一轮有效的宽松货币政策的开始。
央行“降准降息”空间巨大 今年仍有很大可能降息
央行研究局局长陆磊撰文指出，他预计，2015年经济增长率中枢为7%，波动幅度为正负
0.1个百分点。
中国最新公布的数据显示经济增长放缓，通缩压力加大。2014年全年经济增速放缓至7.
4%，为25年来最低水平，标志着中国经济高增长时期告一段落。同时，1月份CPI同比上
升0.8%，为2009年以来的最低升幅。
1月份的物价走势意味着，通缩已经成为中国面临的真正风险，也为央行进一步放松货
币政策铺路。刘利刚预测， 为了应对通缩风险和资本流出，央行在第一季度将降低存
款利率25个基点，第二季度可能再降准50个基点。
陆磊表示，短期内，货币政策应根据经济基本面变化适时适度预调微调，实施松紧适度
的流动性管理。在中期，应同步推动财政预算体制改革与金融改革。
另外，就近期媒体上流传近期央行将再次降息的传闻，姚志勇表示，中国的存款准备金
率还处于较高水平，有非常大的下调余地，甚至可以说降到个位数也是有可能的。基准
利率也有很大的下调空间，在欧洲、美国、日本等国家的基准利率都是0。
在姚志勇看来，“降准降息”的可能不仅仅是因为目前中国的存款准备金率和基准利率
处于较高水平，另一方面是因为中国目前物价没有上涨的压力。无论是降准还是降息，
既有空间也有可能，今年中国的货币政策的操作空间还是很大。
“货币政策主要还是总量调控为主，为经济的健康发展营造稳定环境。”中央财经大学
中国银行业研究中心主任郭田勇在此前接受采访时曾表示，未来货币政策在的走势上还
是基本保持稳健原则，根据经济运行状况适度调整，但并不排除今年继续降息降准的可
能性。
但姚志勇也表示货币政策作用会维持半年，如果想要保持中国经济中长期增长，结构改
革，深化改革、完善市场、自由贸易区等政策才是中长期的有效政策。 | w*********g
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