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发帖数: 61690 | 1 中国股市今天再度大跌，A股的反击昙花一现，最后收跌5.77%，沪指失守3700点。最
近三周A股跌了近29%，本周跌了12.07%，很多新入市股民损失惨重，因此怨声载道，非
常值得理解和同情。
政府这几天不断发出“救市”信号，但政府的力量在汹涌的股市跌潮面前亦显力不
从心。这进一步证明了，没有一支力量可以真正有效调控股市的升降幅度，甚至也没有
一支力量能够准确把控股市升降的方向。中国股市的规模已十分庞大，多头力量在其中
复杂博弈，它的具体运行动向对所有单一力量来说都有不确定性。
最近两天互联网上出现一些呼吁“爱国救市”的声音，它们的基本动机应当说是好
的。但股市是市场，意识形态的激情通常无法对市场产生决定性影响，我们愿意出于善
意做出这一提醒。被股市暴跌套牢的人强烈希望政府使出更大的力量救市，强行扭跌为
涨，政府会不会这样做，以及政府的能力极限在哪里，人们正拭目以待。
然而股市暴跌的基础性原因是之前的暴涨泡沫，政府或许能够通过强力出手一时安
抚人心，但是政府很可能无力通过调控手段帮助消化市场投机积累的泡沫，降低市场现
实存在的风险。
需要指出的是，部分股民一直认为政府是最不能承受股市暴跌的一方，从而相信政
府一定会当股市最后的守门员，并因此多少降低了自己应有的警惕性。也就是说，对政
府的这一期待是股市泡沫失控、其自有调控力出现惰性的原因之一。至于政府是否应当
在股市冲高和急跌时分别有一些“压牛”和“抬熊”的动作，业界、学界的看法莫衷一
是。
我们认为，中国政府调控股市手段应当都是市场化的，也就是国际上通行的那些做
法。如果政府出其他重手帮助股市止跌复涨，就意味着政府对今后股市承担起长期责任
。最重要的是这个责任是政府担当不起的，股市的市场性质谁也改变不了，它不是可以
由政府来编剧导演的游戏。
中国股市的问题并非市场化太彻底了，而是因为它的市场化太初级了，驾驭不了投
机因素的过分膨胀。政府的作用应当是制定并捍卫规则，防止投机不断做成大的泡沫，
而非保护泡沫本身。本轮暴涨暴跌暴露了一系列问题，如上市公司高管集中套现、非法
两融杠杆的使用等等。下一轮中国牛市应当比本轮牛市的暴涨暴跌平稳些，这或许应是
监管部门工作的着力方向。
当然啦，当前市场变化的速度很快，如果市场能够自行调整过来，那么政府无需额
外出手。但如果市场已经失控或者出现失控的明显迹象，那么政府必须断然出手。之前
美国的金融危机，原因之一就是美国政府未能及时出手，导致市场自我修复崩溃。
中国目前的股市下挫尚未伤及中国的金融体系，也未伤及中国的基本经济面，它的
最大后果是一些新入市股民的痛苦。在今年3月底以前入市的股民大多都能承受本轮暴
跌带来的损失。他们并未对股市完全失去信心，很多“逃出来”的人有重回股市的意愿
，他们实际在等待时机，他们对未来最担心的是出现新的“股灾”式暴跌。
中国股市的未来只能在于市场化，而不能成为“政策牛”。政府需严厉打击各种非
法扰乱市场的操纵行为，让所有市场主体真正成为权利和风险平等的竞争者。当前的股
市暴跌是非常难受的阵痛，整个市场需做到吃一堑长一智，亡羊补牢。我们强烈希望股
市能尽快止跌，但希望这种止跌更多来自市场的内力，而不希望股市从此依赖政府这个
唯一“救星”。那是饮鸩止渴，并非股市的康复。 |
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