i**********o
发帖数: 5993 | 1 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: caoy (caoy), 信区: Stock
标 题: 用改进的delta neutral方法来volatility arbitrage
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Jun 7 11:53:09 2011, 美东)
我觉得有必要把这个方法单独写一个帖子. 作为前面写的两篇的应用.
[1]根据历史股价估算options implied volatility
[2]超快速估算ATM call的贵贱
当期权的implied volatility和historical (realized) volatility相差很大的时候,
我们可以用经典的delta neutral的方法来trade 这个volatility spread, 不过要加一
点改进. (改进的historical vol的估算, 参见[1]).
之所以称作改进的delta neutral, 是因为此时, 我们需要再比较一下call/S 跟你的止
损百分比 (参见[2]), 如果前者比较大, 则我们可以确认了应该short implied volatility,
同时通过long正股, 来long historical vol作为hedge. 胜算将比传统的continuous
rebalancing的delta neutral方法高出很多.
比如现在正股暴跌下来到100块, ATM的call是6块, 而如果我直接买正股的话, 我发现
短期支撑位, 也即我会选择的止损位在3%, 也即97块, 那么我一比较就发现call太贵了, 6%>3%.
我就会买1个正股, 同时short一个OTM的call, 让它的价格大约等于3块. 这肯定是个deep
out of money的call, 我用B-S model算了下了, 它的strike大概在108块.
这样, 如果股价跌下97, 我就止损, 卖正股, P/L=0, 留着那个naked call, 这时可以
再买个strike>108块的更便宜的call对冲它. (传统的delta neutral在期权到期前不会清仓正
股)
如果股价涨到108以上, 我们的利润就锁定11块: 在正股上赚的8块 + 3块call的价格.
如果股价在100-108之间, 我们就在正股上赚钱, 那个call过期不值钱. |
i**********o
发帖数: 5993 | 2 哪位大牛给我解释解释？
怎麽所有outcome的P&L都》=0？ |
l********l
发帖数: 9452 | |
a*o
发帖数: 25262 | 4 貌似：
同时short一个OTM的call, 让它的价格大约等于3块. + 3
如果股价跌下97（买进100）, 我就止损, 卖正股 - 3
0
再买正股 call @ 108.
蚂蚁一只。 |
i**********o
发帖数: 5993 | 5 果然是扯淡。
我就琢磨有这种strategy数钱还忙不过来。还有空发帖？
【在 l********l 的大作中提到】
: 大概看了一下，100%见外婆
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x**y
发帖数: 10012 | 6 因为97块钱的时候 他assume自己止损了 ....
不过他股票止损 然后还剩下一个short naked call
那他还得long一个call 理论上
但是他直接忽略了 认为股票到了97 108的call 直接被忽略了
【在 i**********o 的大作中提到】
: 哪位大牛给我解释解释？
: 怎麽所有outcome的P&L都》=0？
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d*j
发帖数: 13780 | |
l*******j
发帖数: 453 | 8 这些翻译成汉语是什么意思啊？
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【在 i**********o 的大作中提到】
: 果然是扯淡。
: 我就琢磨有这种strategy数钱还忙不过来。还有空发帖？
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z****g
发帖数: 1978 | 9 这个其实具体还是要看implied volatility.
我记得看到过一个理论，把arbitrage分成level 1和level 2，level 1就只是call-put
parity, level 2包括各种butterfly， calendar. 好像在implied volatility
surface满足某种情况
下，的确可以这么做。不过要是小散做，基本就要看运气了。 |
i**********o
发帖数: 5993 | 10 专业呀。
97止损，第二天高开。裤衩就没了。
【在 x**y 的大作中提到】
: 因为97块钱的时候 他assume自己止损了 ....
: 不过他股票止损 然后还剩下一个short naked call
: 那他还得long一个call 理论上
: 但是他直接忽略了 认为股票到了97 108的call 直接被忽略了
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r*******t
发帖数: 8550 | 11 what does volatility mean? |
a*o
发帖数: 25262 | 12 not sure, looks like it's like volatility.
【在 r*******t 的大作中提到】
: what does volatility mean?
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i**********o
发帖数: 5993 | 13 volatility 帮你你估计明天赔掉裤衩还是小命儿。当然也有可能赚到小棉袄。
【在 r*******t 的大作中提到】
: what does volatility mean?
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a*o
发帖数: 25262 | 14 半路突然间杀出个黑天鹅，怎么办。。
【在 i**********o 的大作中提到】
: volatility 帮你你估计明天赔掉裤衩还是小命儿。当然也有可能赚到小棉袄。
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r*******t
发帖数: 8550 | 15 big cow!
【在 i**********o 的大作中提到】
: volatility 帮你你估计明天赔掉裤衩还是小命儿。当然也有可能赚到小棉袄。
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a*o
发帖数: 25262 | 16 听说 cow 是母牛..翻着看看。。
都是大母牛！！？ 估计不用买奶了。。
【在 d*j 的大作中提到】
: all are big cow!!!!!!!!
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i**********o
发帖数: 5993 | 17 还都是F杯的
【在 a*o 的大作中提到】
: 听说 cow 是母牛..翻着看看。。
: 都是大母牛！！？ 估计不用买奶了。。
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