$搜狐(SOHU)$ 为什么我会重仓搜狐雪球 - Stock版

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Stock版 - $搜狐(SOHU)$ 为什么我会重仓搜狐雪球

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r********a
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悠然临风烈:
$搜狐(SOHU)$ 为什么我会重仓搜狐
分析如下:
搜狐现有市值约25亿美金。
其中持有现金奶牛畅游按比例大约值15亿美金，畅游的价值是低估的。搜狗按按股权比
例分解值10亿美金。搜狐视频对比优酷土豆大约值10亿美金以上。焦点房产网对比搜房
，按低估值取5亿美金。纯现金值7亿美金。搜狐网站包括搜狐主页、搜狐女人及搜狐汽
车估2亿美金，重点作用为导流量及广告变现。
这是资产估计方法。
从业绩预估上讨论搜狐的价值：拥有68%股权的畅游的今年的业绩约为3亿美金，搜狐比
例约为2亿，单以畅游业绩论搜狐的市盈率约为13倍，远低于目前显示的27倍左右。导
致市盈率高出一倍的主要原因是搜狐视频的烧钱及搜狗还未达到盈利。而之前搜狐给自
己定的目标为18个月内搜狐视频开始盈利，也即为明年年中后开始盈利（可参考相对以
视频为主的优酷土豆的数据，搜狐视频的体量大约为优酷的1/2），我们打个折扣，将
时间拉长到24个月开始盈利，但至少明年在搜狐视频上的亏损将会大幅度减少，而搜狗
的盈亏也将达到相对平衡。即使不考虑畅游游戏及焦点和搜狐汽车广告明年利润增长，
也可以很直观的预计明年搜狐整体盈利增长在50%以上，甚至有可能超过100%。如果再
考虑搜狗还有机会出售给360，毕竟360在PC端搜索的增长已经达到近期的天花板（以目
前360浏览器在PC端的占有率及其它因素考虑），360还是有很强的意愿会把搜狗拿下，
以增加在PC端搜索的话语权。另因中国好声音在三季度的火爆情况导致搜狐视频的装机
量及流量导入暴涨，再加上近期看到360影视不余遗力的为搜狐视频导流量（可参考360
影视页面），也许三季报四季报的搜狐数据就会有相当表现。
另外别忘了搜狗输入法、搜狐新闻及搜狐视频等搜狐系APP在移动端的装机量，这也是
很有大机会提升搜狐估值的。
基于以上，给搜狐的目标估值为50亿美金，如果360确定把搜狗收了估值提高到60亿美
金，时间为1年，今年年底前股价有机会上到100美元。
当然，本人重仓持有搜狐，所做出的分析仅供参考，基于此买入，盈亏自负，谢谢！

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