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发帖数: 22479 | 1 中金公司研究团队认为，今年中国国债的收益率明显下降，随著美国国债收益率的上升
，两者利差收缩，未来利差倒挂机率大，明年人民币汇率可能会承受贬值压力。（本报
资料照片）
人民币兑美元汇价上周五一度逼近十年低点，在中国人民银行副行长潘功胜警告投资人
别放空人民币后，人民币汇率才得以回升。
潘功胜上周五表示，中国和那些试图放空人民币的势力都很熟悉，几年前曾过交手，可
说是记忆犹新。
今年来人民币已贬值近7%，正处于「破7」边缘，这是一个市场密切关注的门槛，若在
「破7」之后，中国企业与个人判断须将资本转至海外，可能进一步引发人民币的卖压
。人民币上次「破7」是在2008年5月在岸市场，中国2010年才启动离岸市场。
身兼国家外汇管理局长的潘功胜上周五的一席话，也显示北京再度愈来愈担忧人民币走
势。人民币三年多前重贬，引发全球市场震盪。
中国今年已提高交易员放空人民币的成本，并微调人民币中间价定价机制，以抑制人民
币贬势。
在中国高度管制的在岸市场，人民币上周五一度贬至6.9647兑1美元，距离十年谷底的
水准仅0.03%。在潘功胜示警后，人民币止跌回升，收盘维持平盘。潘功胜当时也声称
人行不会从事货币竞贬，会继续採取措施，以稳定人民币的预期心理。
宏利资产管理公司（Manulife）固定收益投资组合经理人艾利克‧刘指出，对中
国官员而言，人民币的「7字头」是个重要关卡。他说，潘功胜发表这番话时，人民币
汇率正接近2008年来最低，但艾利克‧刘预期今年人民币不会「破7」。
今年来美元对人民币等许多货币升值。过去七个交易日中，衡量美元兑一篮子货币的
WSJ美元指数有五日走高，上周四收于去年5月来最高点。
中国同时也正在因应过去已助长人民币贬势的其他问题：主要为美中贸易紧张与中国经
济成长放缓。因此，相较于人民币兑其他货币贬值的问题，外界更关注人民币兑美元贬
值的问题，促使人民币兑一篮子贸易伙伴货币的汇率改写历史新低。
人民币上周贬值，也正值股市激烈震盪。这股震盪走势始于陆股，迅速蔓延至全球。上
证综指上周一大涨4.1%，上周二重挫2.3%，接下来几天大盘上冲下洗，美股上周三、四
也大幅波动。
人民币兑美元贬值，也是美中两国经济与货币政策走向分歧的结果，中国第3季国内生
产毛额（GDP）成长6.5%，为2009年来最小增幅，促使政府採取协调行动安抚投资人。
美国第2季GDP成长率则逼近四年高峰。
美国今年来已升息三次，年底前可能第四度升息。中国则祭出宽鬆政策，帮助压低债券
殖利率，并提出各种刺激措施，但一些投资人认为这些宽鬆措施的力道仍不够强。
纽约梅隆投资管理公司（BNY Mellon）资深主权分析师密特拉指出，中国政府彙整的刺
激方案方向正确，但力道似乎仍嫌不足。
人民币贬值可能有助产品以美元计价、但以人民币支付多数成本的中国出口商，但人民
币贬值也可能加剧美中之间的紧张关系。如今美中两国都对彼此产品加徵数十亿美元关
税，美国总统川普更多次声称中国人为压低人民币汇率。
除了微调人民币中间价定价机制与口头示警以外，也有迹象显示，北京已採取更直接的
行动缓和人民币跌势。上月人行抛售174亿美元的外汇，加拿大皇家银行资本市场（RBC
）指出这相当于是人行去年初以来最大规模的干预行动。 |
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发帖数: 819 | 3 王五你押注了没有？
不压钱别瞎逼逼
[在 PBSNPR (大刀王五) 的大作中提到：]
:一旦破七，接下来破八破九很容易。 |
P****R
发帖数: 22479 | 4 人民币汇率将破7？央行急喊话
美中贸易战的影响下，人民币汇率跌跌不休。昨天（10月26日），中共官方再次出来喊
话了。在国新办举行的政策吹风会上，中共央行副行长、外汇管理局局长潘功胜表示，
中方不会搞竞争性贬值，也不会把汇率做为应对贸易摩擦的工具。美中贸易摩擦对外汇
市场和跨境资本流动的影响仍然在控制范围之内。他说中方有基础、有能力、有信心保
持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
有了解政策的内部人士对《路透社》笃定的表示，中共不会放任悲观情绪在投资者当中
瀰漫，可能要动用庞大的外汇储备，阻止人民币破7。「央行将进行干预，直接或间接
干预，这是必须的。央行有许多政策工具，不能让人民币破7，因为这对人们会产生心
理影响。」
我们看到最近一週，人民币汇率快速失守6.94、6.95，昨天又突破了6.9647，创下了22
个月来的新低。交易员预计人民币将很快试探7的水平，这是自10年前全球金融危机以
来所没见到过的水平。
人民币兑美元，今年已经累计下跌了接近7%，离岸人民币的汇率已经跌到了6.9769，处
在「破7」的边缘。
有交易员表示，在贸易战持续升温和经济下行压力加大的背景下，中国外汇储备和外汇
佔款的数据表现并不理想。结售汇的数据也处于萎靡，再加上欧元区风险因素，人民币
走弱是与人们的预期相吻合的，不过这将加大中共监管层的压力。
中国经济放缓
人民币贬值，一定程度上反映了中国经济放缓，以及美中贸易战导致的出口压力，这与
美国恰好形成了反差。《华尔街日报》表示，美国第二季度经济增速创下近4年来的最
高水平，同时美国短期利率不断上升。这已经帮助提振了美元。在过去的7个交易日中
，有5个交易日上涨，上週四还创下了去年5月以来的最高水平。
人民币走软，对中国的出口来说，可能有一定的好处。人民币越不值钱，对外国购买商
来说，中国的商品就越便宜。因为中国出口商的产品是用美元定价，但是支付的成本主
要是用人民币计价。
但是一枚硬币有两面，人民币贬值一面可以增加中国的出口，但另一面也可能因此而加
剧美中贸易的紧张局势。大家知道，美国总统川普曾多次指责中共，在人为的压低人民
币汇率，抵消美国的关税制裁。为此，川普甚至考虑准备把中国列入汇率操纵国。
这个基础上，美国已经对2500亿美元的中国商品加徵了进口关税。川普曾表示，美国还
在考虑后续的跟进措施，就是对其馀的2670亿美元中国商品也要加徵关税。一旦这麽做
了，那就意味著中国出口美国的所有商品都被加徵关税。
纽约梅隆投资管理公司（BNY Mellon Investment Management）驻新加坡的高级主权分
析师Aninda Mitra对《华尔街日报》表示，中国（中共）政府提出刺激措施的努力是正
确的，但支持措施的力度相当令人失望。
人民币破7看央行态度？
有交易员也认为，央行官员向市场喊话，人民币弹性上升；不过内外部的环境不利于人
民币稳定，估计监管层固守某个点位的可能性下降，「破7」可能性上升。不过「会不
会破7，得看央行的态度。」
大家知道，7元人民币是人们的整数「心理」大关。一旦突破，会出现连锁反应，可能
首先就是加速人们抛售人民币，这已经有过先例。在印度，卢比的汇率跌破了1比70的
水平后，卢比马上出现了被加速抛售。
《金融时报》引述亚洲新兴市场策略师马克斯·林（Max Lin）的话说，如果「破7」，
中国家庭可能会想方设法把人民币换成美元，而且会引起一些交易员的操作。
其次是人民币一旦出现快速贬值，那麽资本外流也就不可避免。《华尔街日报》表示，
如果跌破7元这个心理关口，中国企业和个人可能会在人民币继续贬值的预期下，把资
本转移到境外，这将进一步导致人民币抛压加剧。分析师认为，「破7」会严重打击国
内的信心，刺激资本外流。
中国资本外流趋势增加
目前已经有迹象显示，中国资本的外流趋势正在增加。前天，中共国家外汇局公布的数
据显示，9月份银行结售汇逆差176亿美元，连续第三个月出现逆差。并且幅度正在呈现
扩大，创下了去年6月份以来的最大逆差额。
再有，人民币贬值可能还会造成入场的资金下降。《路透社》前天报导，上个月境外机
构对人民币债券的增持规模已经环比锐减了超过9成。招商证券宏观主管谢亚轩估算，
今年下半年到明年上半年，中国债券市场的月平均流入规模，可能从之前的580亿元下
降到290亿与350亿之间，也就是下降一半左右。
在诸多不利因素下，消息人士对《路透社》表示，中共央行将会维护1美元兑7元人民币
的价格，它不会允许市场失控。一位参与讨论政策的内幕消息人士表示，「如果人民币
汇率跌穿了7，汇率可能会迅速贬值」，这个点位对稳定投资者的心理情绪非常关键。
据加皇资本市场(RBC Capital Markets)的数据显示，上个月中共央行抛售了174亿美元
外汇。这是从去年以来最大的干预规模。
那麽央行喊话、维稳汇率究竟会有多大成效呢？人民币会不会「破7」呢？我们静静的
观察。 |
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发帖数: 22479 | 5 消息：中共或用外汇储备阻人民币破7
外媒引用中共内部「知情人」的消息说，中共可能利用庞大的外汇储备来阻止人民币「
破7」。
外媒引用中共内部「知情人」的消息说，中共可能利用庞大的外汇储备来阻止人民币「
破7」。人民币跌跌不休会导致投资者信心丧失， 引发投机行为和大量资本外流。
週五（10月26日），人民币兑美元在岸价触及22个月新低6.9647，交易员预计人民币将
很快「破7」，这是自10年前全球金融危机以来所未见的情况。
今年迄今为止，人民币兑美元汇率已下跌超过6％，部分反映出在与美国的关税战争中
，中国经济放缓和面临出口压力的现状。
路透社引用两个知情人的消息说， 中共将会加大力度「保7」，以向投资者表明当局不
会允许市场失控。
一名知情人说，「如果人民币破7，那麽可能会迅速贬值」。「为了避免这种被动局面
，当局会进入市场以稳定汇率。」
另一消息人士说，中共央行将会採取立场，竭力阻止人民币汇率突破心理关口。「央行
将进行干预，直接或间接的。」第二位知情人说。
一些消息人士称，北京现在的首要任务是避免经济硬著陆，第三季度6.5％的经济增长
率，是全球金融危机以来的最低点。
中共央行（中国人民银行）今年已四次削减银行准备金要求，但预计将进一步放宽货币
政策。
「（中共）需要放鬆货币政策，允许人民币贬值以帮助扩大出口，否则将更加困难。」
消息人士说，「但它们（当局）特别关注汇率破7造成的心理影响。」
但一方面，随著人民币接近破7，中共当局也担忧资本外逃情况加剧，中国商业银行9月
的淨外汇销售额增至176亿美元，为15个月以来的最高水平。
中国外汇储备馀额9月已下滑至3.087万亿美元，较8月减少了226.9亿美元，是连续第二
个月走低。# |
