摧毁华尔街公式揭秘发明者李祥林察觉隱患曾预警 - Vancouver版

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Vancouver版 - 摧毁华尔街公式揭秘发明者李祥林察觉隱患曾预警

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r*******u
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摧毁华尔街公式揭秘发明者李祥林察觉隱患曾预警
[2009-03-19]
在全球金融海啸余波未平、各国经济学家及市场观察家四处寻找始作俑者之时，美国《
连线》（Wired）杂誌不久前发表一篇文章，副標题为《一条摧毁了华尔街的公式》（A
Formula That Killed Wall Street）。这条数学公式的发明者不是別人，正是目前已
回中国担任中国国际金融公司风险管理总监的中国学者李祥林（David Xianglin Li）。
本报综合讯报道
这里所说的公式，就是所谓的高斯联结相依函数（Gaussian copula function）。
最简单地说，该公式使得统计师可以同时以数个相关风险的行为作为模型。
早在2000年，李祥林在《固定收入学报》（The Journal of Fixed Income）上发
表学术论文，並建议把这个理论用於信贷风险中，涉及范围包括从债券到按揭的一切金
融工具。这个公式本身並不新鲜，但李祥林提出其在金融领域的运用，实在是新生事物。
运用简单理解复杂
不幸的是，它简单到未经训练的金融分析师都可以运用，但却复杂到令他们无法妥

r*******u
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小學生為例淺說複雜公式
[2009-03-19]
星報專訊
雜誌《連線》刊登由薩蒙（Felix Salmon）撰寫的一篇文章，內文以一個小學生為例子
，對高斯聯結依函數作出解釋：
假設這個小學生叫愛麗絲。她的雙親今年的離婚機會約為5%，長頭蝨的風險約5%，看見
一個老師踏上蕉皮滑倒的機會約5%，及在班中拼詞比賽中勝出的機會約5%。
如果投資者在買賣證券方面，只以發生在愛麗絲身上的這些事情的機會來作為依據，他
們全部是以大致上相同的價格交易。不過，當連同坐在愛麗絲旁邊的布特妮一起考慮，
重要的事情便出現。如果布特妮的父母離婚，愛麗絲父母將會離婚的機會率又會如何？
仍然是5%：這裏的關聯是接近零。但如果布特妮有頭蝨，愛麗絲將會有頭蝨的機會率是
……約50%，意味著關聯可能上升至0.5的幅度。如果布特妮看到一個教師因蕉皮而滑倒
，愛麗絲將會看見的機會又如何？這可能高達95%，意味著關聯接近1。此外，如果布特
妮在拼詞比賽中勝出，愛麗絲勝出的機會便是零，意味著關聯是負一。如果投資者以發
生在愛麗絲及布特妮兩人身上事情的機會率，來作為交易證券依據，將會有很多的價格
，因為關聯有很大的差異。

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